😇 早安，會員數有 60 萬的醫材通路
杏一 (4175) 寫過兩次，起初價格為 73 元，事隔一年目前價格為 69.5 元，期間配發 3.5 元現金股利，也就是目前是損益兩平狀況，但它營收過去 3 季都是成長的，為何股價卻一直沒反應!? 還下跌呢?今天我們就針對這個重點去探討。
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👨🏫 研究報告分享
杏一(4175) : 門市與電商快速擴展，月營收 5 億創同期新高，價格卻「低估」 : http://a1.pise.pw/x2bhx
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📌 杏一 (TW-4175)
杏一成立於 1990 年，是台灣第一家由醫護團隊領軍成立的連鎖通路商，也是國內醫療用品通路業龍頭，門市遍佈於兩岸達 278 家，其中台灣佔 262 家( 5 個月增加 5 間)、大陸 16 家 ( 暫緩擴展 )、22 座商場營運 (台灣 19 家、大陸 3 家)，代理販售的商品、品項多達三萬項，電商產品也從 3500 項擴至 6000 項，持續快速擴店，期望增加規模經濟效益。
醫院旁->社區照護
過往門市常開在醫院裡或醫院旁邊，產品重心都放在急性醫療上，但隨著高齡化社會的到來，為了搶佔橘色商機 (初老)，近期重心漸漸轉移至社區長照與保健上。目標 6 年內擴店 500 間。
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📌 主要產品
主要從事醫療照護、健康護理、
生技保健等產品銷售與相關服務為主，
以此為主軸，又可分成 5 個事業群
商場營運 : 上架別人商場。
門市營運 : 國內自己藥局賣。
批發代理 : 代理別人的產品進來賣。
海外營運 : 生意做到海外。
醫療後勤 : 控管倉儲、配送、採購、管理。
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📌 營收結構
目前的營收比重如下 :
醫療照護 68.7%
生技保健 14.8%
健康護理 11.7%
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📌 終端應用:
杏一屬於醫療用品連鎖通路產業，
屬於產業鏈下游
主要業務為銷售醫療用品，
並提供專業咨詢服務予消費者，
其實算是一檔民生股，
因為人們日常都看的到，也用得上，
近年往社區發展，與民眾距離更近。
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📌 經營據點
因應門市擴張速度及電商的需求，
杏一 2017 年斥資 4.46 億
在桃園自建智慧物流倉儲中心，
目前已經完成了，並從 8 月開始投產，
法說會上總經理蔡德忠說，
該中心產品項目，
從 3500 項提升至 6000 項，增加逾 7 成，
目標能滿足 500 間門市需求，
以及宅配 3000 張訂單，
台中以北更可當日到貨，急單 6 小時到貨，
預計明年可取得醫材及藥品 GDP 認證，
符合醫療完整服務。
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📌 銷售地區
主要銷售地區位於
台北、台中及高雄，
銷貨對象直接面對終端消費者。
佔國內醫療藥妝市場連鎖總店數約 5%，
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