【#MF投資熱話】【內房債危機】內房股債務健康參差 部分已達危險邊緣 富力「三條紅線」全踩
內房股近日受恒大（3333）事件困擾，雖然該板塊之前一度作勢反彈，惜今日又變「彈散股」，幾乎全線見紅報跌。正當全城聚焦恒大之際，其實還有一隻內房股同樣瀕臨生死邊緣，所指的是富力地產(2777)。近日獲主要股東提供80億元資金的富力，債務狀況其實已達到近乎爆煲的境地，中央監管機構設立的「三條紅線」均已盡踩，故恐隨時成為繼恒大(3333)後，另一隻落入破產邊緣的內房股。
內地監管部門去年8月為內地房企融資設置了「三條紅線」的監管新規定，目的是控制內房的有息債務增長，禁止內房企業過份借貸，免造成潛在的倒閉風險甚至對社會經濟造成風險。內地官方「三條紅線」定義及要求如下:
紅線1:房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%；
紅線2:房企凈負債率不得大於100%；
紅線3:房企現金短債比不小於1倍；
監管部門根據內房觸及「三條紅線」的情況，將內房分類，由低至高分為「紅」、「橙」、「黃」、「綠」四個檔次，完全沒踩紅線的房企便是財政最安全的「綠」檔。若房企踩一條條線（違反其中一條紅線規定）會列入「黃」檔」；踩兩條紅線會列入「橙」檔；若三條紅線全踩，則會被視為負債情況最高危的「紅」檔房企。這四個檔次對內房的生死存亡極之關鍵，因為各內房企業的有息負債規模增長速度上限，便是根據其所屬檔次而釐定。換言之，債務健康狀況愈佳的企業，距離「三條紅線」愈遠，所處檔次便愈高，其獲監管部門容許的有息負債規模增長速度上限也就愈高，更容易籌得資金周轉。
根據內房今年的中期業績，內地房地產行業研究平台貝殼研究院統計了85間重點內房「三條紅線」的情況。其中，本港上市的雅居樂(3383)、中海外(0688)及潤地(1109)均屬最高級的「綠檔」，即是沒有踩（違反）任何紅線規定。
碧桂園(2007)及融創(1918)是較次級的「黃檔」，即是踩了一條紅線。至於債務風暴一發不可收拾的恒大，早已觸及三條紅線之中的兩條，被列入「橙」檔，距離最高危的檔次只差一級。但按官方定義，比恒大更不堪的，還有三條紅線均已全數踩中的富力地產（2777），難免令人憂慮富力會否步恒大後塵，成為下一隻瀕臨爆煲的內房股。
Text by BusinessFocus Editorial
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東貝倒閉 在 [新聞] 國發基金東貝投資踩雷立委要求組調閱小- 看板Stock 的推薦與評價
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2.原文內容：
國發基金東貝投資踩雷 立委要求組調閱小組追查
國發基金去年投資1億多元的東貝光電10日下市，多位國民黨立委質疑投資過程有疏失，
翁重鈞更主張立法院經濟委員會應成立調閱小組，針對政商關係、錯誤投資、修改作業辦
法等進行徹底調查，不能浪類人民血汗錢。國發會主委龔明鑫則表示，投資決策都按照既
定程序，且經派員了解後，東貝也提出單據，花了1.5億元購買機器設備。
立法院經濟委員會今天審查明年度的國發會相關預算，立委廖婉汝指出，昔日的LED股王
東貝光電11月10日下市，2018年9月27日國發會修改作業要點，將出席委員三分之二同意
的投資門檻下修為二分之一，隔年1月國發基金挹注1.045億元給東貝，之後東貝卻發布重
訊公告資金用途拿來還貸款，不符合國發基金的投資目的，國發基金卻等到今年4、7月才
要求東貝提出說明，為何會有這樣的錯誤決策?
龔明鑫說，針對東貝有無挪用資金還債，國發會找法律顧問一起去公司查訪，當時東貝募
資約3.5億元，其中1.5億元的確去買機器設備，目的是為了研發mini LED，這些都有單據
；至於另外的2億元被扣在銀行，也就是這筆錢若沒有用在LED相關的研發上，東貝是不能
用的。
翁重鈞則說，時任國發會副主委鄭貞茂修改投資辦法，之後決定投資東貝光電，當時會計
師也一再提醒國發基金，國發會為何還是決定投資，最後還造成這樣大的虧損，如今下市
誰要負責？他說，如果可以不負責，龔是否是否同意經委會成立調閱小組展開調查。
國發基金執秘蘇來守則說，近三年國發基金投資虧損最多的是寶德能源，因為太陽能景氣
不好。翁重鈞追問說，聯合再生能源自106起三年累計虧損110億元，國發基金和耀華玻璃
107年共投資約30億元，他認為投資原因是因為該公司董事長洪傳獻擔任蔡英文競選總部
全國綠能產業後援會總會長。
龔明鑫和蘇來守雙雙否認是因此投資聯合再生能源，但翁重鈞說，他也希望沒有關係，但
這樣就會引發聯想，結果國發會都不檢討；如果國發基金可以避免的錯誤不檢討也不用負
責，這樣他不能接受，因此經委會應成立調閱小組，針對政商關係、錯誤投資、修改作業
辦法等進行徹底調查，不能浪類人民血汗錢。
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
昔日LED股王淪落至此不勝唏噓，而國發基金的投資標準實在不敢恭維。
當初傻傻跟著買現在只祈禱東貝不要倒閉QQ
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.239.193.243 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1606235541.A.666.html
沒保證賺，但硬要「投資」這種會計師都怕的公司？？？
※ 編輯: hedgehogs (36.239.188.252 臺灣), 11/25/2020 12:32:56
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