【#新光鋼(2031)營運解析】
◎公司簡介：
新光鋼(2031)為台灣最大鋼板通路商，物流及剪裁為主要業務，批發、零售、加工製造鐵管、五金、鋼鐵、鐵板及機械工具，貿易各項鋼品，銷售通路據點遍鋪全省。產品銷售市場集中在台灣。在桃園觀音、台中彰濱、嘉義、台南高雄都有自營廠。
◎1Q20、2Q20營運概況：
在2020年，鋼鐵產業處於低迷的狀態，從2019年全球鋼價呈現一路下跌的走勢到2020依舊延續，而在新冠肺炎爆發後終端需求急凍，民生、家電、汽車與台灣外銷關聯性大之產業面臨衰退，鋼鐵價格大幅下跌(約24%)，但鐵礦石從2019年中就開始漲價，價格跌幅相對不大(約13%)，國際鋼廠如日本JFE、日本製鋼NSC，都呈現虧損狀態，同時許多鋼廠開始停產關閉高爐或檢修，以及中美貿易關係持續惡化，環境因素使得新光鋼毛利率在4Q18 已開始降低。
而這也導致了其1Q20營運面並未有好轉跡象，1Q20 營收21.47億，QOQ-8.5%，上半年營收43.37 億元，YoY+9.5%， 稅後淨利0.97億元，稅後EPS 0.31 元。不過一直到6月開始獲利大增，主要是來自業外收入非本業利益，因其投資眼光精準，新光鋼當起包租公，旗下轉投資事業包括與本業關聯性高的離岸風電、太陽能之外，也跨足物流事業，投報率達6.5%，讓新光鋼第2季受惠股市回溫及股票評價利益回沖帶動，用業外收入進補而由虧轉盈。
◎產業分析：
在離岸風電產業方面，由於台商回流、前瞻基礎建設、綠色能源，政策相關新產業推動帶來利多，加上太陽能發電及離岸風力發電中鋼材的需求最高，因此新光鋼開始轉布局投資「前端離岸風電設備公司」，目前已完成硬體生產設備的鋪陳，陸續取得兩大離岸風電跨國營運商的認證，對於離岸風電水下基礎工程製造商的基樁代工也開始進入接單量產階段， 2Q20已陸續出貨，預期3Q20 將帶來利多消息，而就最近新光鋼的股價走勢，可以看出離岸風場持續趕工以及出貨效應浮現，讓身為離岸風電概念股的新光鋼財報締佳績，股價走揚。
在鋼體本業方面，中國鋼價及鐵礦砂價格的強勢已帶動鋼鐵價格調漲，因此新光鋼本業在3Q20 的出貨價也確定上漲，展望3Q20，新光鋼除了價格已經調漲之外，在2020期初大量採購的相對低成本鋼材也將在3Q20 到貨，有助於存貨成本的調整，故3Q20 新光鋼本業利潤率有機會可回升。從下方的月營收概況圖中也可看出，新光鋼7月營收表現已明顯好轉，2020/07 月營收為10.1億，MOM+30.42%，YOY32.6%。
◎未來展望：
2020下半年，各國因經濟問題而相繼解放禁令，中國開工率回升，由於中國鋼價已回升疫情發生前的區間水準，鋼鐵業營運將回到平穩的獲利狀況，有助於新光鋼本業的營業利益。此外，2021年配合經濟部離岸風電和太陽光電計畫，新光鋼離岸風電相關的業務與關連訂單量有機會大幅提升，除轉投資離岸風電的生產及出貨量增加外，經由新光鋼採購的使用材料量也會提高，整體訂單能見度到2021上半年，對新光鋼2021年獲利成長將有明顯幫助。預估新光鋼2020年營收91.67 億元，YoY+8.1%，稅後淨利3.42 億元，YoY+183.3%，稅後EPS1.11元；2021年營收96.2 億元，YoY+4.9%，稅後淨利7.73 億元，YoY+125.9%，稅後EPS2.52 元。
◎小結：
在鋼價回穩與配合國家綠電政策，2020下半年將有利多，離岸風電業務產生效益，本業與業外收入皆好轉，2020下半年與2021營運展望佳 。
◎補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析看可出，近年來鋼鐵產業處於低迷的狀態新冠肺炎爆發後終端需求急凍，民生、家電、汽車與台灣外銷關聯性大之產業面臨衰退使得Q120獲利能力下降。同時，因為獲利能力下降，從股利概況圖可看出2019年的現金殖利率大幅下降至3.02%，需特別留意。
◎最新消息：
新光鋼法說釋H2獲利走穩 法人喊買進
多頭動能加持，新光鋼今明年營運看佳
新光鋼業外綠能布局 效益下半年顯現
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
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桃園觀音 評價 在 [新聞] 蛋殼區也瘋狂！桃園觀音公寓年漲五成- 看板home-sale 的推薦與評價
連結:
https://house.udn.com/house/story/5889/5353049
內文:
住商機構與僑馥建經統計2019年與2020年六都公寓房價，六都全上揚，台南漲最
凶，一年成長21%，均價從每坪9.4萬元拉抬到11萬元，各行政區公寓價格，桃園
市觀音區大漲51%最多，大園、安平、大肚年漲幅也都在三成以上。
大家房屋企研室副理郎美囡分析，去年不動產市場熱絡，吸引買盤進場，新案、
大樓價格高，許多買方轉進單價、總價皆低的公寓物件，因而拉抬公寓成交均
價。
綜觀六都公寓均價漲幅，台南市年增21.5%最高，單價從個位數進階到雙位數，台
中市年增12.6%，其他四都漲幅都不到1成，房價走勢相對平穩。
郎美囡指出，台南市及台中市近期話題多，新案價格一路上揚，促使投資買方找
尋低價物件，期待漲幅，另一方面，資金有限的自用買盤受預算限制，難以負擔新
案及中古大樓的價格，相較之下，公寓價格顯得親民，更具競爭優勢。
六都各行政區公寓漲幅最高的前10大行政區，以桃園市觀音區51.2%奪冠，桃園大
園區36.2%居次，第三名則是台南市新營區，公寓價格年增35.3%，漲幅前10大行
政區的年增幅都在20%以上，不過單價最高僅18.5萬元。
郎美囡表示，這波公寓漲幅最大的區域多數在蛋白區或蛋殼區，原因在於蛋黃區
公寓受惠危老改建話題走高，資金有限的自用及投資買方轉進外圍區域，而桃園
觀音有工業區、桃園大園有航空城議題，房價基期低、人口持續移入，又具有成
長潛力，更讓公寓表現搶眼。
住商不動產企研室經理徐佳馨指出，公寓屋齡高，銀行貸款成數受到影響，雖然
便宜，但看不見的成本不低，下手前得要先行評估，此外去年房市過熱，政府祭
出新措施抑制投資，雖對自用買方影響有限，但無論選擇何種產品，都要以長期
持有為思考，較能持盈保泰。
心得:
不管是公寓或者預售屋或商辦，請政府能做有效的控管措施，讓房地產市場的買
賣有合理可接受的情況，此外紅單的炒作及持有房地產時間及買賣時間相關稅制
也要做合理的規範。
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