春哥觀察名單 ASML分析
✏️公司業務簡介
ASML的標誌性產品是極紫外光微影(EUV)光刻機。極紫外光微影是能在晶片上畫出最精密線路的光罩技術,這是項能使晶片效能更高,成本更低的先進技術。能做到這項技術的設備叫光刻機。ASML有2個主要收入來源,包括售賣光刻機和其後的技術升級服務。它的主要客戶包括台積電、三星和英特爾。
✏️基本面強勁 全年收入展望樂觀
在上季財報中,ASML的同比收入增長達到78%,利潤增長達驚人的240%。ASML原本只展望在2021年能達到雙位數字的收入增長,但在第一季財報後,全年收入展望提升至30%增長,顯示市場需求大於預期。
✏️全球半導體短缺 主要客戶計劃提高產能
全球半導體短缺影響多個行業,AMSL的客戶台積電、和英特爾都表示會增加在設備方面的投資。台積電原本就計劃在美國建設6座晶圓廠,最近更宣佈加碼投資過百億。英特爾也表示會新建2座工廠。預計AMSL的訂單在未來2-3年都會有穩定增長。
✏️壟斷技術和生產鏈 擁有護城河優勢
研發和製造光刻機原本並不是單一企業能夠完成,但ASML用了10幾年時機鋪排,一路收購多件供應鏈公司,包括Carl Zeisis和HMI。ASML現時已經壟斷極紫光微影光刻機技術,其EUV光刻機市場佔有率達100%。未來還計劃生產名為High-NA machine的設備,能生產更加小的晶片,想挑戰其壟斷地位真的難上加難。
✏️技術面表現抗跌 50天線關鍵支撐
近來因通脹升溫和加息憂慮,科技股紛紛被拋售,但AMSL表現抗跌,是少數還能守住50天線的科技股,顯示投資機構不願意大幅賣出他們手中的持股。科技股大跌時,我們應該留意哪些股票表現抗跌,市況一旦改善,他們就會成為強勢股。AMSL最近在50天線出現大成交量反彈,50天線暫時確定有支撐,在貼近支撐區附近部署風險會較低。相反,一旦跌破近期的低點,趨勢將會轉弱。
✏️潛在風險
第一項要注意的風險是最近2個月科技股都因為經濟週期轉變和資金輪轉被拋售,ASML雖然暫時能站穩腳,但要需要持續留意通脹升溫和加息憂慮會否進一步導致科技股下跌,拖累AMSL下跌。
另一項風險則是中美貿易戰,ASML容易成為磨心。在2019年中芯國際曾想AMSL下訂單買入最新的EUV設備,但AMSL應美國要求至今未出貨給中芯國際。目前中美兩國正專注處於疫情和經濟復甦,難以預計貿易戰會否捲土重來,但仍需注意該風險。
✏️總結
雖然ASML股價已經屢屢創新高,但強勁的業績增長和未來展望繼續支持股價向上。AMSL在半導體生產鏈扮演重要並且幾乎壟斷的角色,而這間半導體設備供商正進入超級成長週期。總的來說是長線投資非常具吸引力的選擇。
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【雜誌精選】
2020年,一輛「撞到絕對賠不起的貨車」吸引全台網友關注,大家都在討論,到底這輛長型白色貨櫃車為什麼這麼金貴,一撞可能就要賠30億元新台幣,更會害得護國神山台積電生產進度落後。
原來,一輛輛標誌著艾司摩爾(ASML)的貨車裡裝著EUV(極紫外光微影設備),這正是台積電7奈米以下製程絕對不能少的重要生產設備。
➡️曾是鴻海頭號強敵 立訊股價狂瀉 這4家台廠淪為受災戶
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【台積電守護神飆漲的秘密】
2021/2/21(日)
大家好,我是LEO
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■ 市場還不熟悉它
意德士(7556),真正跟台積電直接相關的半導體供應商,主要客戶是台積電、聯電、世界先進等晶圓代工客戶,在股票市場是新兵2020年10月才剛掛牌,認識它的投資人很少,許多投資分類,例如EUV概念股、ASML概念股、台積電設備概念股…媒體新聞都很少報導,更何況一般投資人不熟悉,但是它是半導體界的老兵,寶劍磨了 20幾年準備大展身手,早在1999年公司成立至今21年,它的產品比任何一家半導體設備公司都更重要,直接接觸矽晶圓,直接影響台積電先進製程良率,7奈米以下尤其關鍵,加上背後有掌握關鍵原料的國際大廠全力支持,它才是真正的「台積電守護神」。
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■ 關鍵產品
為什麼 LEO稱意德士為台積電守護神,首先要了解它的產品「真空吸盤」用在哪裡?那就必須先講ASML艾斯摩爾,這家荷蘭廠商,主要生產EUV光刻機,其中最特別的是EUV極紫外光刻機,是目前全球唯一能夠生產製造的廠商,是半導體業者進入7奈米以下製程必備的機台,一台動輒 30幾億台幣,2019年ASML出貨26台,估計台積電買走 20台,因為台積電率先採用它的設備,並且克服「良率與防塵」問題,成就晶圓代工技術的世界霸主代位,狠狠的將對手英特爾、三星甩在後頭,未來 3到5年內無人能敵。
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但是,你們有思考過這個問題?為什麼台積電、英特爾、三星在拚先進製程都買ASML的EUV極紫外光刻機,為什麼只有台積電成功搶下第一名寶座,因為「意德士」扮演了關鍵角色,大家要了解EUV極紫外光刻機就是用軍用等級的極紫外光,光線的波長僅13.5奈米,透過光罩把電路圖雕刻在晶圓上,因為波長越短,線越細,才能讓晶圓製程持續突破摩爾定律往5奈米、3奈米、甚至1奈米前進。
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不過,當台積電在2009年使用EUV光刻機過程中,發現不夠精準會影響良率,當時的全球最強的3家廠商,ASML、Nikon、Canon都無法解決問題,因為光刻機必須把光源精準打在愈來愈小的線徑,光打出來很準,但是經過一定距離會出現角度偏移,當台積電要進入更小的奈米製程,沒有辦法讓所有的線路都很清楚,這時候就找上「意德士」利用大數據回歸模擬演算法,調整真空吸盤的平面曲度,讓所有晶圓在一次曝光中良率可以達到完美狀態。
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■ 讓台積電嚇一跳
意德士花了7年研究,不斷送樣本去測試,累積上百萬筆數據,計算預測客戶設備可能的良率分布圖,當台積電看到預測數據時也嚇一跳,後來召開技術委員會討論後就決定跟意德士合作,一路從10奈米到3奈米持續合作,成為值得信賴的夥伴。
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■ 意德士背後強大的靠山
意德士原本代理銷售薄膜製程使用的靜電吸盤,後來跟日本原廠NTK集團合資設立誼特科技,意德士持股49%,在台灣生產靜電吸盤及陶瓷加熱器、高密度電漿熔射設備,再銷往美國半導體設備大廠。
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真空吸盤設備上,意德士是設計後委託日本NKT代工,再出貨給晶圓代工客戶,未來售後維修也在意德士,至於在蝕刻製程用到的靜電吸盤,則是日本夥伴NKT委託誼特生產出貨,意德士負責售後維修,設備機台過保固期後,產生的售後維修商機未來五年仍將持續成長。
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另一半導體關鍵主力商品,全氟密封環(FFKM Oring),氟化物是戰略性物質掌握在全球少數國家,2019年當日韓掀起科技大戰,日本針對出口給南韓的氟化物加強審查,南韓急跳腳,它是半導體、智慧手機、顯示器等高科技產品中不可或缺的原料,而日本在全球的氟聚酰亞胺和光阻劑市占率達九成以上,氟化氫的市占率逾七成。
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意德士原本代理銷售日本大金DUPRA全氟密封材,這是用在半導體前段設備,薄膜製程中的金屬腔體裡,因為設備需要保持真空狀態,所以全氟密封環需要耐高腐蝕電漿材料、耐臭氧電漿材料,後來在2002年政府推動「兩兆雙星」計畫,支持台積電等大型半導體業者推動零組件供應本土化,意德士成立子公司大鐿科技,由日本大金支持提供氟原料,讓意德士旗下大鐿科技自行生產,全氟材料應用範圍很廣,最近新廠落成規模是舊廠2.5倍大,預計最快3年內就能滿載。
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■ 未來龐大的商機
無論是台積電、三星、英特爾、中國都傾全力發展半導體產業,過年封關前歐美正為了車用晶片缺貨大傷腦筋,甚至找上台灣政府希望拜託台積電生產車用晶片解決燃眉之急,當時股民當家團隊嗅到商機,歐美勢必沒想過其產業經濟命脈,會被亞洲小國掐住脖子,偏偏台灣又籠罩在中國的文攻武嚇之下,萬一台灣怎麼了,全世界恐將發生大震盪。
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果然台灣過年期間傳出,歐美等半導體業者上書政府要求支持半導體自主化,拜登也答應全力支持,這對設備業者來說,絕對是一大利多,更遑論當電子產品越做越小,奈米數越來越低,EUV極子外光刻機使用量越來越多,各國資本資出越來越大,用來固定晶圓的真空吸盤,與保持設備真空密封狀態的全氟密封環,用量只會越來越大,重點是能夠提供這樣產品的廠商,屈指可數,在台灣只有「意德士」,台積電沒它還真的不行,LEO稱之為台積電守護神實至名歸,至於未來會漲到哪裡?2020年毛利率已經超過 40%,就看市場有沒有眼光,預見未來下一座護國神山。
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