譚新強:不要誤信金融危機是好事!
文章日期:2021年9月24日
【明報專訊】約5年前,我已開始提醒中國經濟有「四大危企」,都是萬億債務級企業,且大膽直接說出了名字:萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快,且債台高築的企業當然遠不止此四家,但這些都是較多海外投資者熟悉的民企,幾位老闆(和家人)都曾叱咤一時,甚至曾位列首富,經常穿梭於金融和娛樂版新聞。
提出「四大危企」後不久,其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆,只需減肥瘦身,賣出大量資產(但累了富力),即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的,所以下場亦最慘,整家企業幾乎完全消失(包括老闆),剩下來的業務,收歸國有;最厲害的是安邦一案,可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局,可算在安邦與萬達之間,接近全面破產,投資者蒙受巨大損失,但部分核心業務如海南航空,仍在正常運作。
料恒大結局接近海航安邦
從前我每月回內地公幹,在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限,四家只能猜中三家,非常佩服恒大,竟能一直屹立不倒!但要來的始終是要來的,近日中國經濟正頗急速放緩,同時銀行正在收緊按揭,導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣,單是海外美元債已200多億美元,佔整個亞洲企業高息債約10%,所以近日引起全球投資者關注,連美國股市都受到些微影響。
恒大絕非大到不能倒,反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻,雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯,LTCM稍為好一點,只導致短暫恐懼,但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊,間接幫了整個亞洲。
恒大是一家純粹中國的房地產企業,除海外債之外,與國際金融系統的關連極少,怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較,應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重,我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組,必將出售大量資產,跟債權人展開談判,拆為數家公司,最後甚至收歸國有。
我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業,打破財富產品剛兌的道德風險問題,更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事,第一,我已多次苦口婆心提醒過,即使很多過去一年出台的政策,包括處理華融、恒大等這些高危企業,整頓教育、遊戲、電商,以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題,都有一定道理,共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度,是否與因防疫封關,加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策,因而不幸墮入圍城受困心態?有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策,對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事,按高盛分析,最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%!我相信不會出現最壞情况,但即使只拖慢1%,已非常嚴重。除此之外,當然也必須全面考慮到這些種種政策,對國際投資、貿易、外交、國家形象,以至世界安全等的影響。
「去英語教育」反智 對中國極大傷害
我擔心的第二件事,亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響,受到無理欺壓,無可避免地令到中國的民粹也高漲起來,導致某些思想變得情緒化,甚至開始非理性。
近日留意到中國有人推崇「去英語教育」,如落實,此舉極度反智,可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言(也應推廣人民幣),但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響,但這是值得的,因為喜歡與否,英文已經是國際溝通的最主要語言,包括科學界、商界和外交界等等,是一件不需爭拗的事實。知己知彼,百戰百勝,中國需要的是更了解全世界,也更需要世界各國和人民了解中國,而英文就是必須的溝通工具!
此外,我亦發現不少中國人,詫異地和危險地,竟然極端到歡迎爆發股災(已出現),甚至歡迎金融危機(幸而尚未出現),認為這些是好事!我嘗試理解他們的歪理,然後解釋一下謬誤之處。
「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非
1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫,即將全面爆破,引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫,逆方向收緊貨幣政策,並關緊外管和資本帳窗戶,實為最明智之舉!
不幸此想法幾乎全部錯誤,美國股市雖不算便宜,即將開始Taper QE亦是真的,但美國經濟仍然強勁,Delta wave亦已逐漸過去,過度性通脹也上升了不少,但10年國債息率仍處極低水平,徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁(部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭,Tiktok或是唯一例外),今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。
自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前,恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到,經此一役,愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」,現在巿盈率更跌至悲哀的10倍!過去20年,中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展,但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市,竟全部遠遠落後。
2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟,與實體經濟無關,所以可能金融危機影響不大,甚至可能對實體經濟有點幫助!這是瘋狂,完全不懂經濟的想法,金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機,必帶來經濟衰退,甚至大蕭條。反之,如資本市場有較佳長期表現,中國企業融資成本必將較低,當然對中國發展有幫助,更有利於分散過度集中於銀行的風險。
除此之外,中國也有過億股民(如市場較好,當然更多),這亦是一個達到共同富裕的好方法!
某程度上,我贊同美國經濟走往另一極端,確有點過度金融化,尤其在2008年全球金融危機前,不止財富集中於華爾街,太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後,大量人才摒棄金融,改投高科技,最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句,各種互聯網服務,既包含商業模式創新,但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業,都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學,絕對是如假包換的高科技!
3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災,摧毁了過萬億美元的財富,尤其針對海外上市的所謂「中概股」,是天大好事,因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心,企圖傷害中國的國際投資者!這種想法完全暴露出病態式paranoia(偏執狂),非常錯誤和危險。
首先,這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」(害人終害己),即使中國市場有不少國際投資者,但大部分仍是中國人的錢啊!况且我相信絕大多數的國際投資者,包括那些PE和VC,投資目的都是純粹賺錢,而非干預中國內政。
我明白中國永遠相信本土工程,過去40年,即使建造了不少鬼城和大白象工程,不少投資者焦頭爛額,但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的,一切損失,都只是金融遊戲,中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策,因為如蓄意這樣做,豈不是變成騙局,有辱中國泱泱大國之國體!此做法不止損害國際投資者對中國的信心,給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥,更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險!
4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年,確造成各種嚴重不良和不公後果,包括拉濶貧富懸殊,和間接引致全球各地的社會動亂,包括香港和美國!此說法不無道理,但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症,但如像亞洲金融風暴後,按照當年IMF代表西方列強的說法,問題源於各國過度揮霍和貪腐,所以必須勒緊褲頭,以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重,帶來6年多的通縮和經濟衰退,多個政府倒台,無數企業和個人破產,甚至不少人走上自殺的悲哀絕路!
須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先
QE確令到很多人憤怒,上街示威甚或暴動,但似乎至今沒有一個政府倒台,可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的,先決條件是貨幣的話語權,和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。
總括來說,批評西方經濟制度容易,我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度,極可能較接近社會主義,但定必仍需配合大量更新的科學知識,尤其氣候變化,以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前(包括一些方程式和模型),所有政策必須繼續以實務為先!
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
同時也有5部Youtube影片,追蹤數超過36萬的網紅升旗易得道,也在其Youtube影片中提到,升旗易得道 2018年4月17日 主持: Tony Choi, Johnny Fok, 許留山 第一節:揭露醫委會官官相衞,陳以誠敗訴! / 人肉路障,警方喪盡天良!踢爆港產片阿Sir徵用汽車之謎?! 第二節:公海殺人真係無罪?首先是中國人居然有關?/ 光頭cake張建宗必遭五雷誅滅!市民...
海南 泡沫 在 食在好初 Eats all the time Facebook 的精選貼文
JL Studio 是台中唯一
獲得米其林二星的餐廳,
而且是連續三年得獎,
並榮獲2021年亞洲50最佳餐廳,
新加坡籍主廚Chef Jimmy Lim,
運用台灣食材創作出現代新加坡料理,
透過他的巧手
將現代新加坡料理重新組構、
重新思考和重新想像。
將新加坡的文化、傳統、風味和料理
提升創新並分享給大家。
平日只有晚上供餐並且以套餐形式呈現,
每人3800元另加服務費10%,
也有提供加點及昇級的選項,
這次服務人員有建議主菜的牛排
可以由美國安格斯無骨牛小排
昇級為日本A5黑毛和牛,
不過我是第一次造訪,
所以想先試試沒有昇級的美國牛。
加點了
南非鮑魚.黑糯米.糯米椒(+$420)
稍後會依上菜順序作介紹。
季節水果.甜蝦醬.油條
外型是一個水果塔
裡面有鳳梨、小黃瓜,
上面撒上美麗的花瓣,
吃下去有蕃茄、蝦醬、海鮮的香氣,
算是清爽的開胃小點。
雞腿.茉券香米.參峇泡芙
第二個是海南雞飯去改造的泡芙
泡芙的內餡是海南雞飯,
上層是雞腿卷搭配薑茉跟葱絲,
感覺蠻妙的,
所有的元素都帶點新加坡風味。
豚.馬鈴薯.藜麥
最後一個是咖喱餃,
外層是用藜麥去營造酥脆的口感,
裡面的內餡是
豬肉跟馬鈴薯去燉煮的咖哩醬,
味道比較濃郁帶點南洋風情。
花蟳.黑楜椒.馬告楜椒.蕃茄凍
黑楜椒螃蟹為原型來改造,
最底層搭配番茄果凍,
中間是花蟳搭配一點白木耳,
有一點脆脆的口感,
最上面的泡沫是用馬告楜椒調製的醬汁,
用湯匙由下往上盛,
連最底下的果凍一起吃,
整體的風味算比較清爽。
澎湖大明蝦.扁豆餅.
香蕉花苞.發酵香焦咖哩
澎湖大明蝦作成炸明蝦天婦羅,
底下是黃扁豆作的印度風味捲餅,,
搭配香蕉的切丁還有香蕉的花苞,
右上方橘色醬汁是香蕉去燉煮的咖哩醬,
會有點酸酸辣辣的,
把捲餅由下往上捲起來,
再拿起來沾著醬汁一起享用,
口感蠻特別的。
緬因龍蝦、竹笙.南杏
這道釀豆腐算是新加坡平民小吃,
當地都會用豆腐在中間鑲肉或者鑲魚漿,
今天是把豆腐外層下,
比較滑嫩的豆漿蒸蛋,
裡面加了緬因龍蝦,
竹笙裡面包了豬肉內餡、香菇茡薺,
湯頭是用黃豆去熬製清爽的高湯。
南非鮑魚.黑糯米.糯米椒(加價$420)
鮑魚外層包了紫糯米去油炸,
吃起來會有一點米香的香氣
而且非常酥脆,
鮑魚還是保持Q彈的口感,
底下的醬汁是青龍辣椒做的辣椒醬,
辣度不會太明顯香氣非常濃郁,
青龍辣椒裡面有竹筍跟鮑魚乾內餡,
再搭配一些CHEESE,
其實是蠻好吃的。
市場鮮魚.WUDA.香茅
WUDA是馬來文的魚漿的意思,
在新加坡這種魚漿是橘色的,
有加一點香茅調味煮成下面的燉飯
上面的魚是加志(石鱸),
中間紅色辣醬是番茄去特製的大醬,
搭配燉飯一起享用,
下面綠色的油的是咖哩葉的油。
美國安格斯無骨牛小排.羅望子.
筊白荀.毛豆
牛小排先低溫慢煮然後在炭烤,
兩側比較深色的部分會帶碳烤的香氣,
醬汁是羅望子魚露製成的酸辣醬汁,
搭配肉一起享用。
配菜上面白色是加了蒜油的皎白筍,
下面綠色是毛豆加了香茅、
紅蔥頭和香菜、
和一點香料去做成的毛豆泥,
安格斯牛小排粉嫩的5分熟顏色很美,
口感非常的嫩入口即化,
我己經覺得很好吃了,
不知道加價的日本和牛是怎麼樣。
甜點之前會先上一個冰沙,
冰沙是用水梨搭配檸檬葉去做的,
它上面的水梨切片跟木耳都用糖煮,
底下的湯頭是水梨去澄清的冷湯,
用來調整一下味蕾。
冰淇淋:
錫蘭紅茶.鮮奶.嫩薑
中間水滴狀的冰淇淋,
是印度拉茶去改造的甜點,
泡沫是錫蘭紅茶作成,
底下還有瑪德蓮蛋糕,
跟紅茶的茶凍一起做搭配,
旁邊葉子是茶葉去製作的餅乾。
三道甜點:
清爽的西瓜用金桔的果汁醃漬過,
吃起來帶一點微酸,
上面的粉未是芳香萬壽菊的花粉,
吃起來有一點花香在最上面。
白色的玫瑰球
裡面是新加坡一種飲料
叫玫瑰奶露作成中間的冰淇淋,
再裹上白巧克力,
可以直接用手拿不會沾手。
最後是榴槤蛋撻
上面是榴槤卡士達醬
有榴槤獨特濃郁的香氣。
整體用餐下來非常愉快,
如果愛南洋風味
及新加坡料理的會很喜歡,
服務人員也很用心介紹特一道料理,
不喜歡創意分子料理的就別來了,
因為都小小的很漂亮,
然後食量大的吃不飽。
JL studio (only官網訂位)
台中南屯區益豐路四段689號2樓
04-23803570
平日 18:00~22:30;
假日12:00~15:00;18:00~22:30
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黃金冒險號
為何恒大累香港
恆大危機,近兩萬億債務,若中國不出手救,社會容易動亂,則無以像「抗疫效率」一樣,顯示中央集權與資本市場結合的「中國特色社會主義」的「優越性」。
2008年因雷曼兄弟債案爆發的金融海嘯,令美國陷入衰退。美國政府也發鈔填補,量化寬鬆,造成全球經濟泡沫泛濫。「恆大案」基本上是十三年前美國雷曼事件的翻版,若造成中國金融崩潰和經濟蕭條,無法向世界垂範「北京模式」的優越。行政干預、發鈔填救,是唯一的社會主義抉擇。
當然,其後人民幣如何氾濫,其債券近水樓台,會不會指令特區政府用儲備來購買,支持祖國;甚至金管局前局長也建議港幣與人民幣掛鉤,幾時實現,則是另一個問題。
「恆大案」與美國的雷曼案相同之處,在於銀行不斷濫借,缺乏可靠的抵押,形成三角債和連環債。大陸則因「農村城鎮化」成為國策,加上廉價工廠,農村人口進入城市,融入城市生活,農民不再從事農業生產,變成城市市民,與土地完全脫鈎。
四十年來中國農村人口主要的流動方向,為中國工業與外資生產線注入充足的勞動力,推動經濟快速發展。中國改革開放的歷史,也是農村城市化的歷史。
但推動農村人口城市化的主要推手是以房地產。隨著城市常住居民普遍已有住房,城市房地產市場漸趨飽和,亟需農村人口入城參與,以便讓擊鼓傳花的遊戲繼續下去。
但城市化也不能無止境的膨脹。過度城市化有弊端:交通擁塞、耕地減少、房價暴漲。房地產成為經濟主要商品,賣地收入漸成地方財政主要收入,與大陸各地官員追求GDP增長博取昇官的慾望相結合。
中國2018年房地產投資佔全社會固定資產投資的四分之一,房地產相關投資佔近一半,全國房地產市值約321萬億元,是當年GDP的3.6倍。「恆大」和「阿里」統治了中國民生的半壁江山。市場分析家看好,韭民爭相追捧,很快變成「大到不能倒」的怪物。
金融自由化、金融監管缺位、銀行放貸失控等起到了推波助瀾、火上澆油的作用。政府經常基於發展經濟目的刺激房地產。1985年後日本政府主動降息以刺激內需,1992年海南設立特區後鼓勵開發,2001年小布什政府實施「居者有其屋」計劃。金融自由化和金融缺乏監管多貨幣流入房地產。因房地產的高槓桿,銀行放貸失控火上澆油,樓價上漲,抵押物升值,又進一步助推銀行加大放貸,甚至主動說服客戶抵押貸、零首付、放槓桿,在歷次房地產泡沫中銀行業一齊深陷。
一旦螞蟻金服和恆大等民企起家的財團「怪獸化」,國家機器無法控制,尤其涉及幕後不同的權力派系加持參與,經濟問題必然政治化。有如大陸「平均分配財富」的呼聲,香港有政治擦鞋仔迅速和應,大陸的房地產泡沫霸權,也勢必令香港的「地產霸權」進入「鬥爭視野」。
香港在肅清所有反對勢力、進入「後泛民時代」或「後一國兩制」的「鬥爭時代」之後,樹欲靜而風不止,沒有了一層阻隔,各自稱愛國愛港、又以告密和鬥爭擅長的政治板塊,必爭相搶奪利益空間而上位,加入此一大循環。香港的商界財團難免成為鬥爭目標。
海南 泡沫 在 升旗易得道 Youtube 的最讚貼文
升旗易得道 2018年4月17日
主持: Tony Choi, Johnny Fok, 許留山
第一節:揭露醫委會官官相衞,陳以誠敗訴! / 人肉路障,警方喪盡天良!踢爆港產片阿Sir徵用汽車之謎?!
第二節:公海殺人真係無罪?首先是中國人居然有關?/ 光頭cake張建宗必遭五雷誅滅!市民要求退休公務員應該對沖長俸!
第三節:解密中央政策:海南研究開放賭權, 勢必徹底取代澳門!中央直接介入澳門賭牌爭奪戰之謎!
第四節:中美科技貿易戰,原來揼實俄羅斯!俄鋁淪陷,中興失守? 中國泡沫爆破真相?
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22/4/2018 網聚!
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升旗易得道 2018年4月17日
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