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【壟斷柬埔寨賭業的金界】

金界控股有限公司
NAGACORP LTD.

股票代號：3918
市盈率：50倍
每股盈利：$0.18
市值：$420億
業務類別：博彩娛樂
集團主席：Timothy Patrick McNally
主要股東：Chen Lip Keong（66.1%）
集團網址：http://www.nagacorp.com

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億美元）：5.32／9.56／14.7／17.6／8.79
毛利（億美元）：3.67／4.73／6.73／8.46／4.27
盈利（億美元）：1.84／2.55／3.91／5.21／1.02
每股盈利（港元）：0.61／0.62／0.70／0.94／0.18
每股股息（港元）：0.29／ 0.28／0.42／0.66／0.17
毛利率：69.0 ／49.5／45.7／31.3／5.94
股本回報率：19.0／ 19.4／26.7／48.2／48.6

--企業簡介--

金界控股有限公司（金界）是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商，旗艦NagaWorld 是金邊市唯一的綜合式酒店及賭場娛樂城，持有為期達70 年至2065 年的賭場牌照，NagaWorld 僱員人數超過5500 人。

另外，金界亦享有在金邊市方圓200 公里範圍（柬越邊境地區、Bokor、Kirirom Mountains 及Sihanoukville 除外）內至2035 年屆滿為期的獨家賭場經營權。

--金界娛樂城--

【圖1】--金界娛樂城相片

金界娛樂城（NagaWorld）內設一家擁有700 間客房的酒店、19 間餐飲店及娛樂場所，當中包括25000 平方米的會議廳及舞廳、可容納60 席的禮堂及展覽廳，金界娛樂城擁有約300 張賭桌及1600 台電子博彩機。

另外，Naga2已在2017年年尾落成，配合近年中國旅客的增長，帶動這企業近年的生意理想增長。

娛樂城亦有多間高級品牌精品店， 包括： 卡地亞（Cartier）、伯爵（Piaget）、勞力士（Rolex）、萬寶龍（Mont Blanc） 及積家（JaegerLeCoultre）等。

金界娛樂城的級數不俗，已達至國際水平，由於是壟斷金邊賭場業務，而金邊是柬埔寨首都，因此當地的旅遊業對娛樂城有相當大的影響。

--柬埔寨旅遊業--

柬埔寨經濟的四大支柱為：旅遊業、加工業、建築業、農業，柬埔寨仍是新興的發展國家，以前曾受戰爭等因素影響，經濟發展較慢。不過近年政治穩定，並大力推動旅遊業，成功吸引不少遊客，柬埔寨與中國關係特別良好，中國是柬埔寨最大的援助國。

【圖2】--柬埔寨到訪旅客數據

【圖3】--柬埔寨旅客結構

國際遊客造訪柬埔寨人數有增長勢頭，到訪遊客超過600 萬人，與10 年前相比，有倍計的升幅。中國、越南、老撾、泰國、南韓是主要旅客來源地區，而中國旅客佔比正不斷上升。

柬埔寨仍是一個有潛力的國家，而旅遊業是其中的動力所在，但這類新興發展中的國家，難免會存有風險，經濟的起落，旅遊業的變數，甚至是潛在政治風險，都存有不確定性，投資者要明白這點。

--金界業務分析--

金界以酒店、娛樂、博彩混合的模式去營運，博彩業務，貢獻大部份收入，佔9 成以上，非博彩業，例如酒店、餐飲及娛樂業務，則佔比不足1 成。

金界收入有不錯的上升，帶動毛利與盈利穩步上升，這是受惠於柬埔寨整體旅遊業及中國旅客消費力，成為增長的動力來源，令大眾市場，以及貴賓市場，近年都有增長的情況。

金界亦與中國國旅及澳門仲介人，合作開拓中國市場，例如航班上的安排，亦與中國國旅合作建立免稅店，吸引中國遊客。從上述數據可見，中國是金界的重要客源地。

金界的經營模式，與國際賭場大致相同，擁有不錯的酒店及娛樂設施，這部分的毛利不算高，貢獻收入不多，但能吸引遊客，而真正賺錢的是賭場業務。而在收入結構中，最大部分是貴賓市場，佔比相當高，反映目標市場是中高端的客戶。

【圖4】--金界娛樂城相片

【圖5】--金界娛樂城相片

--近年業務不斷增長--

疫情之前的幾年，整個大環境有利金界的經營，帶動金界的業務不斷增長，收入有理想的上升。

首先，市場對柬埔寨政治氣候以及社會秩序保持信心，這帶來有利的經濟環境以及令遊客（特別是中國遊客）人數增加。市場對經濟環境的信心令經濟活動增加，導致金邊市投資者數目及外籍人口增加，推動NagaWorld 的訪客增加。

加上Naga2 期在近年開業，帶動金界整體的收入上升。由於柬埔寨的旅客數字不斷上升，而金界是金邊市唯一賭場娛樂城，處於一個有利位置，當大環境增長時，金界自然得益，近年的擴建能把握當中的機遇。

--財務情況不俗--

金界的收入增長理想，而毛利及盈利亦不錯，雖然整體的財務數據正面，但仔細分析，賺錢能力有減弱情況。從毛利率可見，金界過往的毛利率甚高，但近年就有減弱情況，但整體來說，金界仍是一間很好賺的企業，只是由過往賺取高利潤，到近年賺取合理利潤水平。

金界的財務情況穩健，負債不高，加上現金流強勁，都反映這企業有一定的質素。

其實金界有不錯的賺錢能力，股本回報率卻不斷下跌，其中一個原因是發行股份的數目有所增加，引致股本擴大，資金不會取得即時的回報，引致回報率下降，不過這刻仍處於高水平。

--新興市場潛力--

金界近年落成的Naga2 期，總建築面積超過12 萬平方米，當中包括NagaCity 步行街的零售及公共區域，而Naga2 將設有約1000 間酒店客房，娛樂設施及賭場，以擴展業務。當中的NagaCity 步行街已經開業，包括面積不少的免稅品商店。

同時，金界正發展Naga3項目，獲當地政府批准發展5幢建築面積共逾580萬平方呎的物業，包括提供共4700個房間的酒店群、娛樂場所及公寓等，總投資高達$270億港元，可見潛力不少。

柬埔寨仍是發展中的國家，當中的潛力不能忽視，中國的旅客不斷增加，預期這情況仍會持續，而金界在金邊的壟斷優勢，再配合新發展項目，是一個不錯的機遇。不過，柬埔寨始終是新興的市場，總會存有不確定性，投資者一定要明白這點。

同時，近年的增長很大程度來自中國，而金界不斷發展項目，若然中國旅客人數大減，將會對這企業造成很大的打擊，投資者不能忽略這風險。

另一方面，金界正投資俄羅斯海參崴市的博彩及度假村發展項目，投資數十億港元金額，發展一個名為「濱海邊疆娛樂渡假城」(PERC) 的項目，將帶動金界進一步擴展業務。當然，俄羅斯始終是新興市場，存有潛力的同時，亦存有不確定性，這點投資者都要明白。

【圖6】--金界於於俄羅斯項目設計圖片

--疫情因素--

金界的業務，很受旅遊業影響，因此疫情因素令全球旅遊業受打擊，金界亦因此受到影響，不過，這只是中短期情況，並不是長期性的，而投資者分析時，應該以長期分析點作核心。

同時，相信疫情最差的時候已過，之後會慢慢好轉，這企業都會趨向正面，但投資要留意中短期仍有疫情不確定風險，因此一定要長線投資。

--投資策略--

金界本質不錯，賭業本身是高毛利行業，而金界壟斷了金邊的業務，加上業務平穩，財務穩健，負債不高，企業有一定的質素。

但金界於較新興的市場發展，比起澳門的賭業股，金界的增長及潛力較大，但始於業務難免存有不確定性，當中的風險同樣略高，這點投資者要明白，亦因為這原因，若投資者投資此股，在注碼上不能去得太盡。

至於市場估值方面，比起澳門賭業股，可說處較低的估值水平，這由於要反映新興市場的風險，就算簡單地以市盈率分析，金界的市盈率都會比澳門賭業股為低，都是相同原因。因此，這只是合理，不是特別便宜。

現時的市盈率約為50倍，但上年度由於疫情因素，因此盈利的參考價值唔算高。如果過這股過往的盈利去進行推算，假設過1、2年業務會回到過去水平，現時的市盈率約為10倍-15倍，其實合理。

但新興市場有風險，因此投資者不能太大注，投資後可以長期持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【壟斷柬埔寨賭業的金界】

金界控股有限公司
NAGACORP LTD.

股票代號：3918
市盈率：50倍
每股盈利：$0.18
市值：$420億
業務類別：博彩娛樂
集團主席：Timothy Patrick McNally
主要股東：Chen Lip Keong（66.1%）
集團網址：http://www.nagacorp.com

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億美元）：5.32／9.56／14.7／17.6／8.79
毛利（億美元）：3.67／4.73／6.73／8.46／4.27
盈利（億美元）：1.84／2.55／3.91／5.21／1.02
每股盈利（港元）：0.61／0.62／0.70／0.94／0.18
每股股息（港元）：0.29／ 0.28／0.42／0.66／0.17
毛利率：69.0 ／49.5／45.7／31.3／5.94
股本回報率：19.0／ 19.4／26.7／48.2／48.6

--企業簡介--

金界控股有限公司（金界）是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商，旗艦NagaWorld 是金邊市唯一的綜合式酒店及賭場娛樂城，持有為期達70 年至2065 年的賭場牌照，NagaWorld 僱員人數超過5500 人。

另外，金界亦享有在金邊市方圓200 公里範圍（柬越邊境地區、Bokor、Kirirom Mountains 及Sihanoukville 除外）內至2035 年屆滿為期的獨家賭場經營權。

--金界娛樂城--

【圖1】--金界娛樂城相片

金界娛樂城（NagaWorld）內設一家擁有700 間客房的酒店、19 間餐飲店及娛樂場所，當中包括25000 平方米的會議廳及舞廳、可容納60 席的禮堂及展覽廳，金界娛樂城擁有約300 張賭桌及1600 台電子博彩機。

另外，Naga2已在2017年年尾落成，配合近年中國旅客的增長，帶動這企業近年的生意理想增長。

娛樂城亦有多間高級品牌精品店， 包括： 卡地亞（Cartier）、伯爵（Piaget）、勞力士（Rolex）、萬寶龍（Mont Blanc） 及積家（JaegerLeCoultre）等。

金界娛樂城的級數不俗，已達至國際水平，由於是壟斷金邊賭場業務，而金邊是柬埔寨首都，因此當地的旅遊業對娛樂城有相當大的影響。

--柬埔寨旅遊業--

柬埔寨經濟的四大支柱為：旅遊業、加工業、建築業、農業，柬埔寨仍是新興的發展國家，以前曾受戰爭等因素影響，經濟發展較慢。不過近年政治穩定，並大力推動旅遊業，成功吸引不少遊客，柬埔寨與中國關係特別良好，中國是柬埔寨最大的援助國。

【圖2】--柬埔寨到訪旅客數據

【圖3】--柬埔寨旅客結構

國際遊客造訪柬埔寨人數有增長勢頭，到訪遊客超過600 萬人，與10 年前相比，有倍計的升幅。中國、越南、老撾、泰國、南韓是主要旅客來源地區，而中國旅客佔比正不斷上升。

柬埔寨仍是一個有潛力的國家，而旅遊業是其中的動力所在，但這類新興發展中的國家，難免會存有風險，經濟的起落，旅遊業的變數，甚至是潛在政治風險，都存有不確定性，投資者要明白這點。

--金界業務分析--

金界以酒店、娛樂、博彩混合的模式去營運，博彩業務，貢獻大部份收入，佔9 成以上，非博彩業，例如酒店、餐飲及娛樂業務，則佔比不足1 成。

金界收入有不錯的上升，帶動毛利與盈利穩步上升，這是受惠於柬埔寨整體旅遊業及中國旅客消費力，成為增長的動力來源，令大眾市場，以及貴賓市場，近年都有增長的情況。

金界亦與中國國旅及澳門仲介人，合作開拓中國市場，例如航班上的安排，亦與中國國旅合作建立免稅店，吸引中國遊客。從上述數據可見，中國是金界的重要客源地。

金界的經營模式，與國際賭場大致相同，擁有不錯的酒店及娛樂設施，這部分的毛利不算高，貢獻收入不多，但能吸引遊客，而真正賺錢的是賭場業務。而在收入結構中，最大部分是貴賓市場，佔比相當高，反映目標市場是中高端的客戶。

【圖4】--金界娛樂城相片

【圖5】--金界娛樂城相片

--近年業務不斷增長--

疫情之前的幾年，整個大環境有利金界的經營，帶動金界的業務不斷增長，收入有理想的上升。

首先，市場對柬埔寨政治氣候以及社會秩序保持信心，這帶來有利的經濟環境以及令遊客（特別是中國遊客）人數增加。市場對經濟環境的信心令經濟活動增加，導致金邊市投資者數目及外籍人口增加，推動NagaWorld 的訪客增加。

加上Naga2 期在近年開業，帶動金界整體的收入上升。由於柬埔寨的旅客數字不斷上升，而金界是金邊市唯一賭場娛樂城，處於一個有利位置，當大環境增長時，金界自然得益，近年的擴建能把握當中的機遇。

--財務情況不俗--

金界的收入增長理想，而毛利及盈利亦不錯，雖然整體的財務數據正面，但仔細分析，賺錢能力有減弱情況。從毛利率可見，金界過往的毛利率甚高，但近年就有減弱情況，但整體來說，金界仍是一間很好賺的企業，只是由過往賺取高利潤，到近年賺取合理利潤水平。

金界的財務情況穩健，負債不高，加上現金流強勁，都反映這企業有一定的質素。

其實金界有不錯的賺錢能力，股本回報率卻不斷下跌，其中一個原因是發行股份的數目有所增加，引致股本擴大，資金不會取得即時的回報，引致回報率下降，不過這刻仍處於高水平。

--新興市場潛力--

金界近年落成的Naga2 期，總建築面積超過12 萬平方米，當中包括NagaCity 步行街的零售及公共區域，而Naga2 將設有約1000 間酒店客房，娛樂設施及賭場，以擴展業務。當中的NagaCity 步行街已經開業，包括面積不少的免稅品商店。

同時，金界正發展Naga3項目，獲當地政府批准發展5幢建築面積共逾580萬平方呎的物業，包括提供共4700個房間的酒店群、娛樂場所及公寓等，總投資高達$270億港元，可見潛力不少。

柬埔寨仍是發展中的國家，當中的潛力不能忽視，中國的旅客不斷增加，預期這情況仍會持續，而金界在金邊的壟斷優勢，再配合新發展項目，是一個不錯的機遇。不過，柬埔寨始終是新興的市場，總會存有不確定性，投資者一定要明白這點。

同時，近年的增長很大程度來自中國，而金界不斷發展項目，若然中國旅客人數大減，將會對這企業造成很大的打擊，投資者不能忽略這風險。

另一方面，金界正投資俄羅斯海參崴市的博彩及度假村發展項目，投資數十億港元金額，發展一個名為「濱海邊疆娛樂渡假城」(PERC) 的項目，將帶動金界進一步擴展業務。當然，俄羅斯始終是新興市場，存有潛力的同時，亦存有不確定性，這點投資者都要明白。

【圖6】--金界於於俄羅斯項目設計圖片

--疫情因素--

金界的業務，很受旅遊業影響，因此疫情因素令全球旅遊業受打擊，金界亦因此受到影響，不過，這只是中短期情況，並不是長期性的，而投資者分析時，應該以長期分析點作核心。

同時，相信疫情最差的時候已過，之後會慢慢好轉，這企業都會趨向正面，但投資要留意中短期仍有疫情不確定風險，因此一定要長線投資。

--投資策略--

金界本質不錯，賭業本身是高毛利行業，而金界壟斷了金邊的業務，加上業務平穩，財務穩健，負債不高，企業有一定的質素。

但金界於較新興的市場發展，比起澳門的賭業股，金界的增長及潛力較大，但始於業務難免存有不確定性，當中的風險同樣略高，這點投資者要明白，亦因為這原因，若投資者投資此股，在注碼上不能去得太盡。

至於市場估值方面，比起澳門賭業股，可說處較低的估值水平，這由於要反映新興市場的風險，就算簡單地以市盈率分析，金界的市盈率都會比澳門賭業股為低，都是相同原因。因此，這只是合理，不是特別便宜。

現時的市盈率約為50倍，但上年度由於疫情因素，因此盈利的參考價值唔算高。如果過這股過往的盈利去進行推算，假設過1、2年業務會回到過去水平，現時的市盈率約為10倍-15倍，其實合理。

但新興市場有風險，因此投資者不能太大注，投資後可以長期持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【壟斷柬埔寨賭業的金界】

金界控股有限公司
NAGACORP LTD.

股票代號：3918
市盈率：50倍
每股盈利：$0.18
市值：$420億
業務類別：博彩娛樂
集團主席：Timothy Patrick McNally
主要股東：Chen Lip Keong（66.1%）
集團網址：http://www.nagacorp.com

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億美元）：5.32／9.56／14.7／17.6／8.79
毛利（億美元）：3.67／4.73／6.73／8.46／4.27
盈利（億美元）：1.84／2.55／3.91／5.21／1.02
每股盈利（港元）：0.61／0.62／0.70／0.94／0.18
每股股息（港元）：0.29／ 0.28／0.42／0.66／0.17
毛利率：69.0 ／49.5／45.7／31.3／5.94
股本回報率：19.0／ 19.4／26.7／48.2／48.6

--企業簡介--

金界控股有限公司（金界）是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商，旗艦NagaWorld 是金邊市唯一的綜合式酒店及賭場娛樂城，持有為期達70 年至2065 年的賭場牌照，NagaWorld 僱員人數超過5500 人。

另外，金界亦享有在金邊市方圓200 公里範圍（柬越邊境地區、Bokor、Kirirom Mountains 及Sihanoukville 除外）內至2035 年屆滿為期的獨家賭場經營權。

--金界娛樂城--

【圖1】--金界娛樂城相片

金界娛樂城（NagaWorld）內設一家擁有700 間客房的酒店、19 間餐飲店及娛樂場所，當中包括25000 平方米的會議廳及舞廳、可容納60 席的禮堂及展覽廳，金界娛樂城擁有約300 張賭桌及1600 台電子博彩機。

另外，Naga2已在2017年年尾落成，配合近年中國旅客的增長，帶動這企業近年的生意理想增長。

娛樂城亦有多間高級品牌精品店， 包括： 卡地亞（Cartier）、伯爵（Piaget）、勞力士（Rolex）、萬寶龍（Mont Blanc） 及積家（JaegerLeCoultre）等。

金界娛樂城的級數不俗，已達至國際水平，由於是壟斷金邊賭場業務，而金邊是柬埔寨首都，因此當地的旅遊業對娛樂城有相當大的影響。

--柬埔寨旅遊業--

柬埔寨經濟的四大支柱為：旅遊業、加工業、建築業、農業，柬埔寨仍是新興的發展國家，以前曾受戰爭等因素影響，經濟發展較慢。不過近年政治穩定，並大力推動旅遊業，成功吸引不少遊客，柬埔寨與中國關係特別良好，中國是柬埔寨最大的援助國。

【圖2】--柬埔寨到訪旅客數據

【圖3】--柬埔寨旅客結構

國際遊客造訪柬埔寨人數有增長勢頭，到訪遊客超過600 萬人，與10 年前相比，有倍計的升幅。中國、越南、老撾、泰國、南韓是主要旅客來源地區，而中國旅客佔比正不斷上升。

柬埔寨仍是一個有潛力的國家，而旅遊業是其中的動力所在，但這類新興發展中的國家，難免會存有風險，經濟的起落，旅遊業的變數，甚至是潛在政治風險，都存有不確定性，投資者要明白這點。

--金界業務分析--

金界以酒店、娛樂、博彩混合的模式去營運，博彩業務，貢獻大部份收入，佔9 成以上，非博彩業，例如酒店、餐飲及娛樂業務，則佔比不足1 成。

金界收入有不錯的上升，帶動毛利與盈利穩步上升，這是受惠於柬埔寨整體旅遊業及中國旅客消費力，成為增長的動力來源，令大眾市場，以及貴賓市場，近年都有增長的情況。

金界亦與中國國旅及澳門仲介人，合作開拓中國市場，例如航班上的安排，亦與中國國旅合作建立免稅店，吸引中國遊客。從上述數據可見，中國是金界的重要客源地。

金界的經營模式，與國際賭場大致相同，擁有不錯的酒店及娛樂設施，這部分的毛利不算高，貢獻收入不多，但能吸引遊客，而真正賺錢的是賭場業務。而在收入結構中，最大部分是貴賓市場，佔比相當高，反映目標市場是中高端的客戶。

【圖4】--金界娛樂城相片

【圖5】--金界娛樂城相片

--近年業務不斷增長--

疫情之前的幾年，整個大環境有利金界的經營，帶動金界的業務不斷增長，收入有理想的上升。

首先，市場對柬埔寨政治氣候以及社會秩序保持信心，這帶來有利的經濟環境以及令遊客（特別是中國遊客）人數增加。市場對經濟環境的信心令經濟活動增加，導致金邊市投資者數目及外籍人口增加，推動NagaWorld 的訪客增加。

加上Naga2 期在近年開業，帶動金界整體的收入上升。由於柬埔寨的旅客數字不斷上升，而金界是金邊市唯一賭場娛樂城，處於一個有利位置，當大環境增長時，金界自然得益，近年的擴建能把握當中的機遇。

--財務情況不俗--

金界的收入增長理想，而毛利及盈利亦不錯，雖然整體的財務數據正面，但仔細分析，賺錢能力有減弱情況。從毛利率可見，金界過往的毛利率甚高，但近年就有減弱情況，但整體來說，金界仍是一間很好賺的企業，只是由過往賺取高利潤，到近年賺取合理利潤水平。

金界的財務情況穩健，負債不高，加上現金流強勁，都反映這企業有一定的質素。

其實金界有不錯的賺錢能力，股本回報率卻不斷下跌，其中一個原因是發行股份的數目有所增加，引致股本擴大，資金不會取得即時的回報，引致回報率下降，不過這刻仍處於高水平。

--新興市場潛力--

金界近年落成的Naga2 期，總建築面積超過12 萬平方米，當中包括NagaCity 步行街的零售及公共區域，而Naga2 將設有約1000 間酒店客房，娛樂設施及賭場，以擴展業務。當中的NagaCity 步行街已經開業，包括面積不少的免稅品商店。

同時，金界正發展Naga3項目，獲當地政府批准發展5幢建築面積共逾580萬平方呎的物業，包括提供共4700個房間的酒店群、娛樂場所及公寓等，總投資高達$270億港元，可見潛力不少。

柬埔寨仍是發展中的國家，當中的潛力不能忽視，中國的旅客不斷增加，預期這情況仍會持續，而金界在金邊的壟斷優勢，再配合新發展項目，是一個不錯的機遇。不過，柬埔寨始終是新興的市場，總會存有不確定性，投資者一定要明白這點。

同時，近年的增長很大程度來自中國，而金界不斷發展項目，若然中國旅客人數大減，將會對這企業造成很大的打擊，投資者不能忽略這風險。

另一方面，金界正投資俄羅斯海參崴市的博彩及度假村發展項目，投資數十億港元金額，發展一個名為「濱海邊疆娛樂渡假城」(PERC) 的項目，將帶動金界進一步擴展業務。當然，俄羅斯始終是新興市場，存有潛力的同時，亦存有不確定性，這點投資者都要明白。

【圖6】--金界於於俄羅斯項目設計圖片

--疫情因素--

金界的業務，很受旅遊業影響，因此疫情因素令全球旅遊業受打擊，金界亦因此受到影響，不過，這只是中短期情況，並不是長期性的，而投資者分析時，應該以長期分析點作核心。

同時，相信疫情最差的時候已過，之後會慢慢好轉，這企業都會趨向正面，但投資要留意中短期仍有疫情不確定風險，因此一定要長線投資。

--投資策略--

金界本質不錯，賭業本身是高毛利行業，而金界壟斷了金邊的業務，加上業務平穩，財務穩健，負債不高，企業有一定的質素。

但金界於較新興的市場發展，比起澳門的賭業股，金界的增長及潛力較大，但始於業務難免存有不確定性，當中的風險同樣略高，這點投資者要明白，亦因為這原因，若投資者投資此股，在注碼上不能去得太盡。

至於市場估值方面，比起澳門賭業股，可說處較低的估值水平，這由於要反映新興市場的風險，就算簡單地以市盈率分析，金界的市盈率都會比澳門賭業股為低，都是相同原因。因此，這只是合理，不是特別便宜。

現時的市盈率約為50倍，但上年度由於疫情因素，因此盈利的參考價值唔算高。如果過這股過往的盈利去進行推算，假設過1、2年業務會回到過去水平，現時的市盈率約為10倍-15倍，其實合理。

但新興市場有風險，因此投資者不能太大注，投資後可以長期持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

本集主題：「碧娜，首爾天空下」介紹
　　　　　　　
訪問主編：邱靖絨
　　　
內容簡介：
　　小說故事場景在首爾，約十八歲的韓國女孩碧娜，出身貧寒，離開海邊小村故鄉到首爾讀大學，為了籌生活費到處打工，住在貧民區一間半地下室的房間，省吃儉用。首爾這個大城市令她害怕也訝異，她喜歡在街上走、搭公車、地鐵，擠在人群中，觀察周遭行人，想像他們的生活和夢想。有一天，經由書店打工男孩的介紹，碧娜到莎樂美的家為她說故事，以賺取生活費。莎樂美是年近四十的孤獨女子，全身癱瘓，疾病漸漸蔓延全身，但經濟無虞。她不只雇用貼身護士照顧起居，也雇用碧娜為她說故事。整本書正是由碧娜敘述的數個故事串聯起，而碧娜自己的生活也交疊其中，無法自拔了……。
　　　
作者簡介：勒．克萊喬 （J.M.G. Le Clezio）
　　1940年生於法國尼斯。一生獲獎無數，二十三歲時，即以第一部小說《訴訟筆錄》榮獲法國四大文學獎之一的「賀那多獎」。1980年，再以《沙漠》一書獲頒法蘭西學院「保羅．莫杭大獎」。1994年，法國《閱讀雜誌》舉辦讀者票選「最喜愛的作家」，克萊喬榮膺榜首。1998年，他又獲頒「摩納哥皮耶王子文學獎」，以表彰他在文壇上卓越的創作成就。2008年，克萊喬更進一步榮獲文壇最高榮譽「諾貝爾文學獎」的肯定，文學之路攀上顛峰。諾貝爾文學獎評審對勒．克萊喬的推崇：「將多元化、人性和冒險精神融入創作……探索西方主流文明之外的生活模式和人性。」
　　
　　克萊喬至今出版了四十本以上的小說、短篇小說、散文集等。作品多以漂泊不定的邊緣人物為主角，這些人物的存在，以一連串的遷徙建構起來，漂泊則是他們自由的標記。他的作品也常反映出他對原始部落、消逝的古老文化的關注，探索主流文明下所掩蓋的人性。著作豐富，包括《金魚》、《偶遇》、《飢餓間奏曲》、《沙漠》、《漂泊的星》等，不只暢銷於法國，也受到廣大國際讀者的迴響。

我們被手榴彈直接破牆而入，整個房間被打得破破爛爛，雖然擊退敵人了，但這修復工程可是挺麻煩的。
難度：卡珊德拉/極端/無悔/失落的部落/八選五/隨機落地點
邊緣世界正式版播放清單Ω https://www.youtube.com/watch?v=xXVj1...

※發問前請先點開完整資訊※
直播網址 https://www.youtube.com/channel/UCpa1...
主頻道網址 https://www.youtube.com/channel/UCsi6...

──台龜──（請遵守下面這一隻，牠很兇的。聊天台時規則較少但還是麻煩拿捏一下）
∵嚴格禁止「劇透/破梗/提示/教學/建議（遊戲有挑戰才好玩）、讓人不悅的言論（包括87­）、求關注（實況很容易沒看到）、頭香沙發（直接BAN）、洗頻」違者禁言，情節嚴重者直接封鎖。
∵重複性高不回覆「聊其他遊戲、問幾點開幾點關、這什麼遊戲好不好玩要不要錢、幾歲住哪帥不帥開不開視訊」一律刪除，重複留言者禁言。
∵其他備註「w會無法顯示、留言頻率限制在10秒、影片留言請在同一串、沒有頭香沙發、暫停新增好友名單、請勿觸及任何個資、可以宣傳其他頻道但是一場直播限一次、推薦遊戲請至臉書專頁」煩請遵守。
∵管理員很辛苦請不要爭論（爭論者直接禁言），直播時容易混亂或誤判，如果有誤鎖或是需要解鎖請於臉書專頁私訊。若是直播中言論讓你感到不開心，請於臉書專頁告知，我會誠心道歉。
∵這裡是我們的玩樂房，吐口水，就別怪人賞你巴掌。我脾氣很差也管很多，要是不能乖乖的，就去別的台吧，人生苦短，有更適合你的頻道。

《臉書專頁》 https://www.facebook.com/rusiru20434
《巴哈小屋》 http://home.gamer.com.tw/homeindex.ph...

──配備──（能否跑動遊戲請直接詢問原價屋或巴哈討論板）
直播程式：OBS / 剪輯軟體：Aviutl
CPU：i7 6700 / RAM：DDR4-2400 32G
主機板：技嘉GA-H170-D3HP
顯示卡： GeForce RTX 2070 ARMOR 8G
擷取卡： 圓剛AVerMedia LGP2 GC510（爛）
鍵盤：Tt eSports Knucker（耐用）
螢幕：Acer KG271（CP值高）
滑鼠：FOXXRAY 熾星獵狐 FXR-BMP-06（便宜好用）
滑鼠墊：海獸迅雷防潑水電競鼠墊（不錯）
耳機：Audio-Technica ATH-M20x
麥克風：Audio-Technica AT4040
電腦桌：野餐桌 / 椅子：休閒椅

──簡介──
直播主：路、魚仔
年紀：6歲、16歲
感情狀況：放閃中
寵物（貓）：點點、琪琪、燈燈
居住地：暫居地球
台龜馴養員：楊廣、南瓜、楓語、小小貓、奈特、萌萌
Discord管理員：奈特、萌萌、楊廣、南瓜、楓語、小小貓

──Discord頻道長住規則──
頻道裡面ID必須和Youtube的ID相同，請找管理員更改名稱。
白牌只能在試麥房說話，開啟語音功能需要升成黃牌或藍牌。
如果你是白牌或黃牌，請盡快找紅牌的管理員申請更改名稱及藍色身份證，七天沒有完成手續會被丢出星球，多謝合作。

──常見問題集──
Ｑ：我是男生還是女生　Ａ：系統錯亂，無法判別。
Ｑ：帥不帥　Ａ：有自信就帥，而我很有自信。
Ｑ：要不要露臉　Ａ：臉書專頁有照片，視訊不開，你是看顏藝還看遊戲？如果真的想看，請自行在螢幕右上角貼一張宋仲基的照片。
Ｑ：有沒有女朋友　Ａ：請往上拉，答案在上面。
Ｑ：圖像是誰畫的　Ａ：魚仔。
Ｑ：魚仔是誰　Ａ：是笨蛋。
Ｑ：魚仔是我的誰　Ａ：把這幾題綜合一下就可以得到答案了。
Ｑ：年紀多大　Ａ：請往上拉，答案在上面，比較小那個。
Ｑ：你有用變聲器嗎　Ａ：小朋友可能會當真，我只好說沒有了，真可惜。
Ｑ：要怎麼樣才能當管理員　Ａ：可以倒過來默寫台龜的內容請再聯絡我。
Ｑ：哪裡人　Ａ：外星人。
Ｑ：住哪裡　Ａ：你心裡。
Ｑ：有沒有玩手機遊戲　Ａ：沒有。
Ｑ：為什麼不玩手機遊戲　Ａ：加拿大惡魔很可怕的！
Ｑ：怎麼認識阿神的　Ａ：加拿大北方墜機時認識的。
Ｑ：為什麼多人影片的時候都不太講話　Ａ：怕搶到話。
Ｑ：為什麼想開實況　Ａ：這要從三百年前說起，是個可歌可泣的勵志故事，不過我怕字太多你會不想看，所以簡單縮成三個字。因為，我開心。
Ｑ：為什麼不和誰誰誰一起玩　Ａ：管那麼多，你住海邊喔？
Ｑ：為什麼不玩什麼什麼遊戲　Ａ：唉唷，海龍王喔？
Ｑ：這款遊戲不是玩過了嗎？　Ａ：這家爌肉飯不是吃過了嗎？
Ｑ：為什麼一直說早安　Ａ：等我想到再告訴你。
Ｑ：幾點關台　Ａ：直播就跟愛情一樣，什麼時候結束不重要，重要的是享受當下。
Ｑ：畫質怎麼這麼差　Ａ：剛上傳都是360P，可以晚點再看，至於直播畫面差，可能是網路問題。
Ｑ：怎麼這麼LAG　Ａ：機房有人打翻泡麵了。
Ｑ：這款遊戲好玩嗎　Ａ：就跟人生的意義一樣，只有你自己才知道。
Ｑ：這款遊戲多少錢在哪裡下載　Ａ：請自己找，小時不Google，長大豬隊友。
Ｑ：遊戲漢化在哪邊找　Ａ：真的真的找不到再問我。
Ｑ：沒有信用卡要怎麼買Steam的遊戲　Ａ：請搜尋"VISA金融卡"。
Ｑ：有沒有養寵物　Ａ：請搜尋"路的小虎爺記事"。
Ｑ：我是學生嗎　Ａ：已經不在學校念書了，但是人生的課題永遠沒有學完的一天。
Ｑ：是不是全職Youtuber　Ａ：不是，我的正職是守護宇宙和平。
Ｑ：喜歡看電影嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看動畫嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看漫畫嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡吃美食嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看書嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡長澤雅美嗎　Ａ：喜歡，我也喜歡戶田惠梨香、真野惠里菜和新垣結衣。
Ｑ：如果我媽和魚仔同時掉到水裡要救誰　Ａ：救魚仔，因為我媽會游泳，笨蛋魚仔不會。
Ｑ：為什麼想開實況　Ａ：......給我往上拉喔。

我們這一次的科技發展還算不錯，首先就把房間給弄起來吧，只要部落的人開心，大家都發大財！
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Ｑ：這款遊戲多少錢在哪裡下載　Ａ：請自己找，小時不Google，長大豬隊友。
Ｑ：遊戲漢化在哪邊找　Ａ：真的真的找不到再問我。
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Ｑ：喜歡看電影嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看動畫嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看漫畫嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡吃美食嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡看書嗎　Ａ：喜歡。
Ｑ：喜歡長澤雅美嗎　Ａ：喜歡，我也喜歡戶田惠梨香、真野惠里菜和新垣結衣。
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