【高鐵財改＋上市】
不要再罵原始股東，他們賠了又賠，現在又還要再認賠了。
年初關於高鐵鬧倒閉的重點整理：http://ppt.cc/mUcj
3/26 高鐵財改公告：http://ppt.cc/fI3X
要注意的是，
1. 減資是"普通股減資" (原始股東認賠)，
普通股目前有650億，減資6成大約390億。
但特別股未減資，
意思是特別股的每年5%利息，
以及過去積欠的利息，都還是要付。
(不知道這有沒有算在減資裡?)
2. 特許期從26.5年延長到35年，這是個好消息。
也反映在票價調降上。
(如果每年獲利多50億，等於多了425億，彌補之前運量錯估的損失)
3. 高鐵目前股本大約是1050億，
打消虧損400億+新股東進駐300億後，大約是950億
假設每年淨利估計50億 (不含稅務上的調整)
加上年限調整，每年折舊金額降低，
每年淨利估計增加46億 (用直線法來算)，
估計EPS是將近 1元。
每股認購價是11~12元，看起來還OK，
愛台灣的話可以買著放到老。
(這部分，後來發現我對35年的理解有誤，等待高鐵公布最後決策)
4. 運量成長就不用太期待，
剛剛看了一下，今年大概成長2~3%而已。
剩下令人在意的，就是特別股積欠的利息(130億)，
以及未來每年5%的利息。會不會在這次一併打消?
(特別股一年有20億利息...)
假設扣掉特別股股息，每年EPS0.8元，
那年報酬率的確跟新聞一樣，將近5%左右。
減資意思 在 Re: [問題] 什麼是減資？ - 精華區Stock 的推薦與評價
※ 引述《chipher (紫星)》之銘言：
: 最近聯電減資案引起市場震撼
: 但我不是很瞭解「減資」是什麼意思
: 請問減資是怎麼個減法？
: 對公司和股東會有什麼樣的影響？
ㄧ般來說 會進行減資的公司多半有兩種可能性
(1)公司體質不好的 股價淨值10元以下 需要藉由減資來達到減少股本 讓
股價跟淨值回到面額以上(減資=>股本變小 EPS上升)
來做為吸引投資大眾的方法
(2)公司經營很好 不過礙於股本過大 帳面上又有充裕的閒置資金 無法挪作
更好的用途 這時候公司就會採取減資的方式 ㄧ方面為自己做一下(瘦身)
另外一方面 與其把這些閒置資金放在公司 倒不如還給股東 還富於股民
至於減資的減法 ㄧ種是直接發還現金給股東 然後減資(如晶華) 另ㄧ種像
之前的光寶減資三成 意味著所有持有光寶的人減資過後持股從原先的如1000股
變成為減資後的700股 不過股價卻會因為減資而上升(減資三成=>減資前股價除以0.7
，為減資參考價)
至於對於公司跟股東會有何影響，減資過後EPS會上升(E不變 S下降=>EPS上升) 無形
當中 股票的價值也會跟著提升 不過公司也會因為減資 使得原先的負債以及權益之間
的比作調整 如果權益因為減資的減少 而在負債不變的情況下 公司的風險槓桿比例
也會隨之上升。因此就負債比的上升之下，是不好的。 不過ㄧ般向聯電或是光寶這
類型的大公司進行減資 對於整體營運上以及股東報酬的考量上，絕對是大過於風險
上的考量，因此市場的解讀往往多半是正向的...
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