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《今日研究報告》兩融水位降,陸股築底續多
陸股6月觸頂後上沖下洗,滬深兩市兩融餘額在觸及歷史高點2.27兆人民幣後,近期已滑落至1.42兆人民幣,場外融資餘額也隨之滑落,隨兩融餘額去化,帶動陸股7月8日反彈以來強漲近18%(統計至7月23日),搭配官方政策救市政策一波波,陸股可望在波動持續多頭走勢。
摩根中國A股基金經理人余鎮文指出,陸股自去年底大漲之後,槓桿占整體交易值不斷攀升,加大股市波動,並引發國際資金擔憂,不過,統計陸股修正前的兩融高點佔全體股市交易值僅30%,仍舊低於日本和台灣的36%。
余鎮文表示,隨著近期兩融等籌碼面趨於穩定,加上經濟數據回穩第2季GDP、零售銷售增速、工業生產年增率、進出口增速與固定投資增速等經濟數據都符合或優於預期,投資人重拾市場信心,A股接續走勢可望隨經濟數據築底攀升。
從價值面來看,陸股正處於估值的底部,余鎮文說,創業板估值由73倍回到47倍、滬深300由18倍回到14倍,目前都低於歷史中值,若要回到歷史中值,則隱含15~20%的漲幅。
保德信投信投資長黃時彥表示,從歷史找線索,滬深300指數這波多頭累計漲幅已經回落到75%,與2007年牛市多頭漲幅572%相比,還有極大的成長空間,無論是大型股抑或是中小型股,未來一年預估本益比都低於長期平均,顯示投資價值再度浮現。
黃時彥建議,投資人應選擇主動操作的基金,讓專業投資團隊透過靈活選股,爭取超越大盤的表現;投資策略上,除了「定期定額」,當A股出現較大修正,可能就是單筆加碼的好時機。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示,大陸企業下半年盈餘預期優於上半年,明年可望持續走揚,且市場已經開始上修MSCI中國指數的盈餘預估,AH股溢價持續擴大,仍看好國企股落後補漲機會;此外,銀行股亦是看好產業標的,因根據美銀美林7月調查,全球經理人對銀行股持有部位來到10年新高。
統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示,陸股在反彈後進入震盪打底期,這波的急跌降低了投資人的風險愛好度,會需要時間慢慢恢復市場信心,現階段反而是累積陸股部位相當好的時機,穩健型投資人建議還是保持定期定額的節奏,想單筆加碼的積極型投資人則建議以分批布局為宜。
【新聞來源:時報】
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