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【維熹(3501) 近期觀察】
　　
◎公司簡介：

維熹(3501)為正崴集團之連接線廠，產業以電子零件元件、電路連接為主，擁有自創品牌「普樂購」，其中資訊及電器類電源線組佔營收最多，約佔8成。原物料來自國內外供應商，銷售地區橫跨亞、美、歐，美洲與亞洲佔比最多。
　　
◎1Q20、2Q20營運概況：

維熹(3501)1Q20受新冠疫情影響，加上農曆春節假期工作天數較少干擾營運表現，廠商拉貨動能減緩，使公司訂單出貨動能下滑，整體業績處於淡季水準，營收減少至9億元，QoQ-13.3%，YoY-21.8%。毛利率方面，公司因生產經濟規模降低影響下，毛利率較前季下滑約4.97個百分點至20.6%，稅前淨利約1億元，稅後EPS約0.66元。

而在2Q20，維熹(3501)業績表現逐漸回溫，雖有部分客戶因疫情影響而調整產品策略，或在消費性產品(如電源線)設計上轉以一體式而減少連接頭數量，使產品需求降低，但公司06/2020營收已回升至4億元，QoQ+22.1%，YoY-18.6%，顯示年減幅度逐漸縮小。毛利率方面，在生產經濟規模提升下上升至25.71%，營業利益率則從1Q20的7.2%上升至25.71%，稅後EPS為1.12元。
　　
◎產業分析和Q3預期：

維熹科技專營電源傳輸線，銷往美國的家電用電源線與線束占營收最高，由於中美貿易戰導致中國銷美產品遭加徵關稅二十五％，因此維熹於去年年底，決定投入七億元在彰化擴建智慧工廠。連接器近年因經營團隊和策略個別差異大，族群性較低難齊漲跌，因此常遭市場忽略，近三年獲利一路創高的公司不少，但就維熹的成長能力分析圖來看，該公司的獲利能力指標波動較大，並非呈現穩定上升狀態，因此需多加觀察。

不過對於營運面，有個利多消息，因科技動能與環保節能議題帶動各國電動車銷售量與日俱增，且隨著電動車先驅特斯拉（Tesla）近來交車數快速翻揚，使電動車市場於今年正式啟動，而維熹(3501)為相關供應鏈，提供電動車的充電系統，預期將受惠電動車市場蓬勃發展帶來的新動能，站上風口等待揚帆。

觀察公司2Q20單月營收表現呈逐步月增趨勢，顯示公司業績已持續回溫，因此展望3Q20，在公司進入產業旺季下，將有利產品出貨動能提升，預估營收將上升至11.7億元，QoQ+6.9%，YoY-12%，業外部分因公司將認列處分不動產(桃園市中壢區土地)利益約5,800萬元挹注下，預估稅前淨利為2.1億元，稅後EPS 1.37元。
　　　　
◎未來展望：

展望未來，在新冠疫情影響全球經濟活動，加上中美貿易紛爭未見明顯緩和，使整體經濟發展難度增加，維熹(3501)正積極鞏固現有客戶並拓展新的國際品牌以建立合作關係，但因短期需求較疲弱下，對於3C產品成長看法保守。車用方面，公司於電動車充電槍中的技術及歐美的安規皆通過，不過目前充電槍年出貨量仍佔營收比重較低，需靜待大幅放量時點，但打入美系及中國的電動車供應鏈，未來成長動能可期。就疫情影響公司1H20業績表現下，預估維熹2020 年營收為43.6億元，YoY-10.3%， 毛利率將下滑至24.1%，稅前淨利為6.6億元，稅後EPS約 4.32元。　　
　　　　
◎小結：

維熹(3501)2Q20業績表現逐漸回溫，預期3Q20將持續提升，受疫情及中美貿易影響，2020年 公司業績成長有限，需靜待大幅放量時點。
　　
◎補充：

使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析看可出，維熹(3501)1Q20受疫情影響，使 公司訂單出貨動能下滑，干擾營運表現，營收下滑，不過，2Q20營收將近11億元的表現，顯示 公司業績已持續回溫。同時，從股利概況圖可看出維熹的現金殖利率皆維持在5%以上，相對有較佳的投資價值來吸引資金持續流入。
　　
◎最新消息：

．《DJ在線》吸引造勢買盤 連接器冷門績優股出列
．〈財經週報-車廠轉型〉供應鏈沾光 台零組件廠搶商機
．營收：維熹(3501)7月營收4億8341萬元，月增率20.81%，年增率5.89%
　　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　
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Joe：「市場都在期待，看看Trump月底要拿出什麼大利多出來，利多不夠好，市場可能會very disappoint。」

高盛集團最新報告，對今年第2季美國企業收益表現，明顯更為悲觀，高盛首席股票策略師David Kostin領導的團隊警告，即將公布的企業盈餘，將比悲觀者的預期還要醜陋得多。

市場共識認為，預計S&P500成份股的營收成長下滑12%，淨利潤率6.8%，如果依此計算，S&P500成份股第2季的每股純益(EPS)將下降44%，這已經很差，但高盛的預測是下降60%，將是自金融危機以來最糟糕的表現，高盛指出，由於油價的急跌與防疫措施的直接影響，預計能源和非必需消費品將在本季見到虧損。銀行業必須預做因應，因此會在預期破產和不良貸款激增之前增加儲備，因此財務業績也將較弱。

高盛認為，第2季的獲利結果將比預期差。高盛編製的美國當前活動指數(US Current Activity Indicator)，預測第2季是-12%，由此推算出來的EPS，為年減60%，Kostin等策略師指出，企業實際上繳出的第2季成績，不是接下來財報季最重要的事。關鍵是疫情又有升溫現象，假設企業不會連續2季取消財測，那麼各企業如何看待收益的未來路徑，就非常重要，投資人可能會透過總體財報的表象，更好地了解停工對獲利的影響、以及隨著世界重新開放經濟，利潤將能以多快速度恢復。

基本上，高盛雖然對第2季更為悲觀，但對明後年的表現預估，反而高於市場共識。與此同時，他們也上調今年一整年的預期，2020年獲利下滑的更多原因不是營收減少，而是利潤下降，因為安全重新營業造成了成本的增加，高盛的基準預測是，2020年每股純益115美元，高於此前預計的110美元。高盛將2021年收益預期維持在170美元，比2019年已實現水準高出4%，並預計2022年每股純益將為188美元。

高盛重申，11月的美國大選可能會給收益帶來額外的不確定性。民主黨候選人拜登的稅務政策，可能造成2021年的EPS，由原先預估的170美元降至150美元，「華爾街狂人」之稱的財經名嘴Jim Cramer表示，股市恐在28日將開始下跌，原因在於美國政府失業救濟金補助7月底將到期，屆時市場可能將出現反轉急挫。

Cramer引用傳奇投資大師Larry Williams對美股的看法，認為S&P500指數在未來2周內應該還有機會上漲4%或5%，但到了7月28日市場可能將呈現開始下挫走勢，最大原因是因為美國政府失業補助金月底到期，國會不太可能在下一個經濟刺激法案中，延長每週發放600美元額外失業救濟金的措施，可能會導致出現消費暴跌現象，連帶影響股市。

傳奇投資大師Williams曾指出，市場逆轉會造成損害，因為太多人「過度」做多股票了，當市場逆勢反轉時，情況會非常糟糕。

Cramer補充說，「投資者利用這個時機進行重組，以找出市場的下一步行動，我們需要喘口氣，我自己正在觀察的股票，其中包括Facebook、google、Amazon以及百事可樂等企業，這些巨頭與中國毫無關係，而且成績亮眼，且還不忘安慰投資者們，儘管肺炎導致不確定性持續存在，但是有機會投入更多的錢在市場上工作，拋售很大程度上是受獲利結果所影響。」

https://news.cnyes.com/news/id/4505925
https://www.ettoday.net/news/20200717/1763057.htm?from=mweb-newsshare-line

【#友通(2397) 營運觀察】
　　
◎ 簡介與2019回顧：
友通為工業電腦嵌入式解決方案供應商，產品可應用於運輸、醫療、工業、金融等，工業電腦用板卡與系統佔營收超過9成，原物料來自國內供應商，銷售地區跨亞、歐、美、非洲。
　　
友通2019年第四季合併營收衝上19.41億元，QoQ +21.39％、YoY +55.78％，創下單季歷史新高。而2019年全年營收達70.32億元，YoY+34.94％，續創歷史新高。友通2019年入股其陽(3564)與羅昇(8374)，2020年將認列其陽與羅昇的全年業績，若無意外，2020年合併營收可望挑戰新高。
　　
◎ 2020年現況：
友通現階段主要產品線包括工業主板、系統、panel PC等嵌入式產品，主力有三大終端應用：工業、車載及基礎建設、醫療。友通在2015年框入佳世達集團後，擴大營業規模，並因為聯合集團助力降低營運成本。
　　
目前友通對其陽、羅昇的持股比重分別為50.74%、27.88%。友通入股的其陽為網路安全設備廠，產品線包括防火牆、應用交付控制器等，主打高階、客製化產品市場，入股其陽後可將原有產品線交由友通代工，本身則能把成本專注於研發與行銷，對雙方有重大互惠利益；而羅昇則為通路商，代理超過30家國際大廠營運技術的關鍵組件產品，透過整合產品雙方設備，可提供客戶更完整的客製化方案，有助於雙方擴大整體訂單規模。
　　
1Q20友通的營收減少至21.76億元，QoQ -2.92%，原因在其陽與羅昇遇淡季而減少營收，但友通自身的嵌入式產品出貨則持續往上，1Q20營收增加至11.17億元，QoQ +7.07%，帶動友通的毛利率，使得嵌入式產品呈現高於全體產品的平均毛利率的情況。Q1毛利率27.4%，營業利益率9.31%，營業利益2億，稅後EPS 1.27元。
　　
雖然2019年入股其陽、羅昇帶來可觀的營收，但是合併初期相關營業費用較高，營業利益率表現欠佳，加上2020年初疫情影響訂單狀況，博弈產品線受到疫情巨大影響，其他產品線的預定生產也受到程度不一的影響，在全球娛樂業與賭場前景未明的情況下，預估2020的業績將低於過往成績，但是入股羅昇貢獻計入2020全年營業額，將能補強與提升2020年受到影響的營收。
　　
◎ 未來展望：
歐美疫情對友通營運的負面影響預期將自2020第二季起顯現，疫情讓下半年的訂單能見度相當有限，保守估計今年上下半年營收比重是五五波，下半年相較過往水準低落。
　　
除了自身成長之外，如果今年持續尋找併購對象，在這個大環境較低迷的時間點，將能快速擴大整體營運規模，達成友通強調的聯盟艦隊的目標，期望這樣的成長動能讓明年營運更上層樓，預估2020年營業收入可衝高達80億元以上，YOY +19%，毛利率小幅下滑至27%左右，營業利益63億，YoY -19%，稅後純益45億，YoY -27%，每股EPS則維持在4元以上。
　　
◎ 小結：
受到疫情影響，友通對未來展望相當保守，預估2020年整體營運轉差，但有入股的夥伴廠提升部分營業收入，預計營收仍能創高，但獲利恐呈現衰退。
　　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析能看出，友通在Q419和Q120已得利於入股合併的成果，營收攀高，不過因合併初期費用較高影響三率表現，但在Q120有回升跡象。另外，看到股利概況圖可以發現友通的配息能力也是相當不錯，從2013年開始現金殖利率都不下5%，擁有良好的股利政策。
　　
◎ 最新消息：
→ 友通併購效益抵銷疫情衝擊 5月單月及累積營收創同期高
→ 佳世達攻雲端轉型商機，續強化聯合艦隊資源整合
→ 友通：疫情衝擊 上下半年營收五五波
　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
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