優先股，也稱特別股，英文是Preferred Stocks。與優先股相對的，叫普通股。
我們一般進行股市投資，持有的是普通股。但有的公司有發行優先股。優先股指的是這些股份的配息與清償順序在一般股之前，有優先的權利。而且，有時優先股似乎有不錯的配息。
優先?那不就像排隊排在比較前面，比較好嗎?
請留意，金融市場一般是公平的。高風險才有機會拿到比較高的報酬。優先股既然在資本結構中優先於普通股。它的預期報酬會比一般股低。
這可以以實例驗證。美國當地規模最大的優先股ETF，美股代號PFF的iShares US Preferred Stock ETF，在2007三月成立，目前有163.4億美金的資產規模。我們來看看這支ETF從2008到2017每一個單一年度的表現。
單一年度績效有些值得留意的地方。可見表中以紅字標示的那幾個單年報酬。
2008年，VTI下跌37%，PFF只下跌23%。優先股優先的地位，的確讓它在金融海嘯中受傷較少。
但在2011，VTI是正報酬，這年PFF卻是虧損的。2013更產生一個嚴重落差，這年VTI大漲33%，PFF卻是下跌。請小心2013所帶來的嚴重心理壓力。投資優先股的投資人，會看到整體市場大漲33%，自己投資卻是虧錢的。這是非常嚴重的落後。去年又發生一次比較明顯的落差，VTI上漲超過20%，PFF的漲幅卻不到10%。
所以使用優先股投入市場，要有個體認，你可能會拿到跟市場很不一樣的報酬。
這十年的成果符合預期，普通股的報酬與波動，都比優先股要高。
所以，基本上沒必要因為優先股有比較高的配息，就特意去投資它。假如一個標的，給了你比較高的現金配息，卻帶來比較差的資本利得。這會是比較好的投資成果嗎?
投資要看總報酬，不是看配息率。不要因為現金配息帶來”穩賺”的感覺，就刻意追求高現金配息。這麼做，只是一種求心安的做法，在投資上未必有利。
特別股英文 在 綠角財經筆記- 優先股，也稱特別股，英文是Preferred Stocks ... 的推薦與評價
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