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【#華爾街日報： 一封寄給做空者的郵件，如何引發瑞幸咖啡的崩潰？】
今年1月，距離瑞幸咖啡股價在納斯達克創歷史新高、令該公司市值達到120億美元剛過去沒幾天，一封神秘的電子郵件發送到了多個做空者的收件箱。
「新一代2.0版中國公司騙局已出現，」 這封郵件稱，「一些公司起步時，商業模式就有根本性和結構性缺陷，逐漸發展成欺詐。」
現在，在瑞幸咖啡上市不到11個月後，瑞幸咖啡股價已暴跌，其股票即將退市，亦引發許多投資者反思：當瑞幸咖啡駁斥這份匿名郵件的說法時，他們本應該懷疑該公司嗎？https://bit.ly/2YRK8oX
#延伸閱讀
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#端傳媒 #瑞幸咖啡
雪湖寫沽空報告早被報導，瑞幸自查說虧大共3億美元無關陸正耀。
瑞幸咖啡股價暴跌時蒙受損失的知名投資者包括Lone Pine Capital以及Steve Cohen的Point72 Asset。渾水的布洛克稱，這是他第一次在發布他人研究成果的同時據此建立交易倉位。截至到今年5月，雪湖資本旗艦中國基金回報率下跌了1.3%。
0701華爾街日報
*【香港國安法賦予中國政府廣泛新權力】
在中國立法機構通過一項新的香港國家安全法幾小時後，香港政府首次公佈了完整檔，披露了這一最高可判處無期徒刑的法律涵蓋的範疇。
https://cn.wsj.com/…/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%9C%8B%E5%AE%89%E…
*【美國國會發起兩黨提案，將給予特定香港居民難民身份】
美國兩黨議員們發起了一項提案，將給根據新國家安全法可能遭受迫害的香港居民給予難民身份，香港人權活動人士和許多西方國家譴責北京，將新國安法作為壓制半自治香港的公民自由的工具。
https://cn.wsj.com/…/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%9C%8B%E6%9C%83%E…
*【美國股市創20多年來最佳季度表現】
美國股市創下20多年來表現最好的一個季度，在新冠病毒疫情令全球業務幾乎陷入停滯後，美國股市大漲。
https://cn.wsj.com/…/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%82%A1%E5%B8%82%E…
*【隔夜市場回顧：油價第二季度大幅上漲】
美股創下20多年來表現最佳季度；油價下跌，但第二季度大幅上漲；金價升破1,800美元/盎司；銅價走高。
https://cn.wsj.com/…/%E9%9A%94%E5%A4%9C%E5%B8%82%E5%9C%BA%E…
*【佛奇警告如果不保持社會疏離，每天可能新增10萬新冠病例】
美國國立衛生研究院頂尖流行病專家佛奇稱，美國現在每天新增約4萬個新冠病毒病例，如果人們繼續無視保持社會疏離和戴口罩的建議，每天新增病例可能上升到10萬。
https://cn.wsj.com/…/%E7%A6%8F%E5%A5%87%E8%AD%A6%E5%91%8A%E…
*【FDA發佈2019冠狀病毒病疫苗審批指引】
美國食品藥品管理局發佈，概述其2019冠狀病毒病疫苗批准條件的指引，其中一項條件是疫苗的預防效果需比安慰劑至少高出50%。
https://cn.wsj.com/…/fda%E5%8F%91%E5%B8%832019%E5%86%A0%E7%…
*【蓬佩奧敦促聯合國延長對伊朗為期五年的常規武器貿易禁令】
美國國務卿蓬佩奧呼籲聯合國安理會，延長與伊朗為期五年的常規武器貿易禁令，該禁令原本將於10月到期。
https://cn.wsj.com/…/%E8%93%AC%E4%BD%A9%E5%A5%A5%E6%95%A6%E…
*【美國FCC將華為和中興通訊指定為國家安全威脅】
美國聯邦通訊委員會宣佈將華為和中興指定為國家安全威脅。
https://cn.wsj.com/…/%E7%BE%8E%E5%9B%BDfcc%E5%B0%86%E5%8D%8…
*【全球新冠病例增至1,030萬例】
約翰•霍普金斯大學匯總的資料顯示，週二，全球新冠確診病例總數增至1,030萬例，死亡病例數升至505,518例。美國確診病例數達到259萬例，死亡病例數為126,141例，繼續高居世界首位。
https://cn.wsj.com/…/%E5%85%A8%E7%90%83%E6%96%B0%E5%86%A0%E…
*【努勤和鮑威爾承諾提供進一步救助措施，防止疫情對經濟造成持久損害】
有跡象顯示美國越來越多的州難以遏制新冠病毒疫情，美國兩位最高經濟政策制定者承諾，將考慮進一步的救助措施，以防止對就業市場和企業造成持久損害。
https://cn.wsj.com/…/%E5%A7%86%E5%8A%AA%E9%92%A6%E5%92%8C%E…
*【儘管美國限制對華出口，但其盟友日本卻仍在向中國供應5G零部件】
美國政府正在加大限制力度，讓美國公司更難以幫助中國推出超高速蜂窩網路。但其盟友日本的公司卻在推動中國的這一飛躍，並從中獲利。
https://cn.wsj.com/…/%E5%B0%BD%E7%AE%A1%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E…
*【一個做空者的警告如何扳倒了瑞幸咖啡？】
今年1月，距離瑞幸咖啡股價在納斯達克創歷史新高、令該公司市值達到120億美元剛過去沒幾天，一封神秘的電子郵件發送到了多個做空者的收件箱。這封郵件稱：“新一代2.0版中國公司騙局已出現。”
https://cn.wsj.com/…/%E4%B8%80%E4%B8%AA%E5%81%9A%E7%A9%BA%E…
*【武裝者襲擊巴基斯坦證交所，提及該目標與中國的關係】
某武裝組織襲擊了位於卡拉奇的巴基斯坦證券交易所大樓，該組織聲稱，選中這一目標是因為該交易所被一個中資財團部分持有。
https://cn.wsj.com/…/%E6%AD%A6%E8%A3%85%E8%80%85%E8%A2%AD%E…
*【阿迪達斯首席人力資源官在遭到黑人員工批評後決定退休】
阿迪達斯的全球首席人力資源官Karen Parkin將退休，此前一些員工對該體育服飾巨頭的文化和缺乏多元化的問題提出了投訴。
https://cn.wsj.com/…/%E9%98%BF%E8%BF%AA%E8%BE%BE%E6%96%AF%E…
*【微軟計畫在2020年免費培訓2,500萬名工人】
這項面向世界各地工人的培訓，旨在教授被微軟稱作在10個行業就業所需的數位技能，如服務技術人員、數位行銷員和資料分析師。
https://cn.wsj.com/…/%E5%BE%AE%E8%BD%AF%E8%AE%A1%E5%88%92%E…
*【空中巴士計畫在全球裁員1.5萬人】
空中巴士表示，預計到2021年夏季，其全球員工將裁員約1.5萬人，因為該公司面臨著民航飛機需求減少的持續壓力，原因是新冠病毒大流行導致旅行減少。
https://cn.wsj.com/…/%E7%A9%BA%E4%B8%AD%E5%AE%A2%E8%BD%A6%E…
*【亞馬遜大力吸引航太客戶，以推動雲計算業務增長】
亞馬遜公司正加大力度吸引軍用和商業航太機構，成為其雲計算服務的主要使用者，希望能藉此獲益於不斷上升的政府支出和快速增加的私人投資。
https://cn.wsj.com/…/%E4%BA%9A%E9%A9%AC%E9%80%8A%E5%A4%A7%E…
*【拉斯維加斯酒店員工就防疫問題控告賭場】
拉斯維加斯大道的酒店業員工對賭場運營商提起控告，指控這些公司未能採取措施，防止員工感染2019冠狀病毒病。這是美國新冠病例激增之際，首批要求雇主對該病毒感染承擔法律責任的行動之一。
https://cn.wsj.com/…/%E6%8B%89%E6%96%AF%E7%BB%B4%E5%8A%A0%E…
*【英國零售價格進一步下跌，無協議脫歐風險對零售業構成威脅】
據尼爾森和英國零售協會發佈的最新報告，人們越來越擔心，英國無協議脫歐將比最近的抗疫封鎖措施對零售商造成更大傷害之際，英國零售價格繼續下降。
https://cn.wsj.com/…/%E8%8B%B1%E5%9B%BD%E9%9B%B6%E5%94%AE%E…
如果在1992年星巴克上市用10萬塊買入他的股票。再來，撐過了他股價在1998年的腰斬，2006年最高點到2008年77%的下跌，還是這麼堅持的話，到了2009年的十月，二十七年後這10萬塊會成長330倍變成3300萬，年化報酬率約23.6%。
在我看過的故事中，其實很難去完美辨別很多商業模式最後到底會成功或失敗。很多都是我們事後在分析。拋開商業模式，瑞幸更大的問題自然是誠信問題。那麼有沒有一個指標可以偵測財務造假，找出可能地雷股，在投資上幫助我們，避免被割韭菜？
《Beneish M-Score介紹》：https://reurl.cc/vD0AAl
Beneish M-Score的用意即是如此。如果公司有以下情況，一般有比較大可能性財務造假：
第一，應收帳款增加
第二，毛利率降低
第三，非實物的資產增加
第四，營收成長
第五，折舊率下降
第六，管銷費用的增加
第七，財務槓桿增加
第八，應計項目佔資產比率高
股感：https://www.stockfeel.com.tw/
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延伸閱讀：
《尋找美股護城河—咖啡的最佳代言人–星巴克》：https://reurl.cc/R4WmZg
《燒錢幹掉星巴克？中國瑞幸咖啡的資本故事》：https://reurl.cc/X6qy1g
《瑞幸咖啡的渾水做空報告說了什麼？》：https://reurl.cc/d0LAEy
#美股 #瑞幸咖啡 #星巴克 #投資
2018年才開始營運的瑞幸咖啡
短短一年半的時間就在美國納斯達克風光在上市
但很快的就被揭露出財務造假
股價暴跌85%，那這兩年到底發生了什麼事情呢
https://www.books.com.tw/products/0010853214
經濟學．視覺資訊全解讀 Economics Infographics
參考資料:
瑞幸閃電戰 出版社：中信出版社
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＃瑞幸咖啡 ＃中國星巴克 ＃渾水研究
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各節重點：
01:33 瑞幸咖啡的快速崛起
03:14 走鋼索的商業模式
04:37 「渾水」的看空報告
06:53 瑞幸自爆後各界的反應
08:21 是常態還是特例？
09:43 我們的觀點
11:41 提問
12:07 掰比
【 製作團隊 】
｜企劃：冰鱸
｜腳本：冰鱸
｜編輯：土龍
｜剪輯後製：Pookie
｜剪輯助理：中藥
｜演出：志祺
——
【 本集參考資料 】
→ ☕️ 渾水公布的報告：https://bit.ly/34BiWfl
→ ☕️ 自曝業績造假近百億 中國瑞幸咖啡在美股價暴跌8成：https://bit.ly/34B6wEu
→ ☕️ 瑞幸咖啡現擠兌消費 重演共享單車退押金潮：https://bit.ly/2Xy9fgu
→ ☕️ Luckin Coffee Announces Formation of Independent Special Committee and Provides Certain Information Related to Ongoing Internal Investigation：https://bit.ly/2xs4Gtb
→ ☕️ Luckin Coffee is a painful reminder of ‘the extreme fraud risk’ of some China-based companies：https://cnb.cx/3b7dPWC
→ ☕️ 89頁匿名報告控瑞幸詐欺！渾水研究槍口瞄準小藍杯，一夜削去10%股價：https://bit.ly/2yfIiDl
→ ☕️ 數位新創神話破滅？「中國星巴克」瑞幸咖啡的造假醜聞：https://bit.ly/2VsVugp
→ ☕️ 瑞幸咖啡財報造假後 股市門市的兩樣風情：https://bit.ly/2JX3OPY
→ ☕️ 瑞幸咖啡自爆始末：1,500人的埋伏行動，如何戳破小藍杯的數據造假謊言？：https://bit.ly/2RAtfuV
→ ☕️ 當作假的「中國星巴克」瑞幸咖啡，遇上口袋滿滿的「揭弊達人」渾水基金：https://bit.ly/2Xw0Ud1
→ ☕️ 【投書】像神話般崛起、一夕之間掉落神壇的「瑞幸咖啡」，能不能成為我們最後一個掉進的坑？：https://bit.ly/3cfcoFX
→ ☕️ 我與瑞幸咖啡的交手經驗：如果董事階層不偷雞摸狗，其實是間非常優秀的公司：https://bit.ly/3a6iZRE
→ ☕️ 最前线丨瑞幸董事长陆正耀朋友圈致歉：十分自责，将承担应有责任：https://bit.ly/2xgjVFO
→ ☕️ 瑞幸咖啡承認造假後竟被買爆 人民日報批 : 是一種恥辱：https://bit.ly/2ycjhca
→ ☕️ 市值蒸發1,500億元！拆解瑞幸的跨國騙局：你喝的不是咖啡，是資本的眼淚：https://bit.ly/2xpLQ66
→ ☕️ 瑞幸咖啡承認財務造假后的魔幻24小時：https://bit.ly/2Xuqgb5
→ ☕️ 瑞幸为何自曝造假？刘剑是谁？刘二海和黎辉提前跑了？瑞幸会倒闭吗？：https://bit.ly/2RydQva
→ ☕️ 瑞幸为何自爆财务造假?：https://bit.ly/3a6I2DW
→ ☕️ 瑞幸局中人：為何無人感到大廈將傾？：https://bit.ly/2RAtJ4d
→ ☕️ 神州租車啟動大規模降價:打壓對手爭搶市場份額：https://bit.ly/2V3j2Jr
→ ☕️ 他打敗星巴克成中國咖啡連鎖龍頭！瑞幸咖啡沒賺錢股價卻大漲是因為....：https://bit.ly/2V5whcT
→ ☕️ 虧錢的瑞幸咖啡，為何選在美國上市？從 5 個營運問題來思考：https://bit.ly/3b6SXil
→ ☕️ 解密做空機構狙擊手法： 中概股做空潮背後的危情與價值趨勢：https://bit.ly/2V7A3m5
→ ☕️ 瑞幸咖啡亮眼財報帶股價上漲，但虧損未止、盈利邏輯太惹議：https://bit.ly/2xgWJY1
→ ☕️ 站穩大陸連鎖咖啡第一品牌後，瑞幸要靠什麼技術進攻無人零售市場？：https://bit.ly/2Xvl6vy
→ ☕️ 瑞幸咖啡吹破了中國「神州系」企業的第一個資本泡沫：https://bit.ly/2wBaBMj
【 延伸閱讀 】
→ ☕️ 他們靠著作假帳，撐起一間市值600億美元的公司，最後卻一夕崩塌! 安隆案的始末 | 啾啾鞋：https://bit.ly/3erKNTY
→ ☕️ ofo、WeWork、瑞幸泡沫破裂后，近十年的资本大跃进周期宣告终结：https://bit.ly/3b3f5dC
→ ☕️ 不吹不黑，「瑞幸模式」究竟靠不靠谱？：https://bit.ly/2K2YJFM
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