我們在操作或觀察台北股市之前,無論是電視的財經頻道或是報章雜誌,都會去看看美股表現如何,可見美股的漲跌影響台北股市甚大,其實不只台北股市,美股的漲跌影響了全球的股市,所以美國股市的四大指數(道瓊、那斯達克、費城半導體與標準普爾500)的漲跌,變成觀察台北股市之前的一大重點,那麼,既然美國股市這麼偉大,什麼會影響美國股市呢? 找到影響美國股市的「聖經」,是不是就可以超前佈署,順勢獲利?
這個「聖經」對專業法人機構(投信、壽險、證券商、銀行、政府基金與外資)來講,一直以來都是個重要的議題,那麼這個「聖經」是什麼,就是「總體經濟」,或是簡單一點,就是研究「經濟循環」,如果經濟處於上升階段,人們對產品的需求增加,製造產品的廠商銷售額增加(營收上升),獲利提高,股價就上漲,公司賺錢,員工的薪資也提高,錢多了,也就想買多一點的東西,這就刺激了消費,更想要買多一點的產品,如此的正向循環,公司獲利更多,股價就更會上漲了。
也就是這樣,研究「經濟循環」是專業法人機構的必備武器,我過去所工作的公司,我知道所有的專業大法人機構,都有這個研究部門或人員,抓到經濟循環開始往上/下的那個關鍵點,股市操作就是事半功倍了。
在此,我將分享經濟循環的看法,以及我們現在處於那個階段(經濟還是往上? 還是開始下來了?),相信對股市操作會有相當大的助益,另外,也提供投資朋友們,在這個經濟階段,那個ETF是可以投資的,比如,原物料的ETF,近期漲幅可是非常驚人的!!
經濟循環與商品(股票、債券、ETF…)之間關係,尤如武俠小說中的內功與招式,內功強勁則打出來的招式就會有形和漂亮。這套內功心法,一直都在我們生活之中,只是很少人去體會它的存在,只要掌握這部內功心法,則什麼時候應該出什麼招式,基本上已經解決一大半投資問題,剩下來只是選擇標地問題,這套內功心法即為「太極內功心法」。
為什麼說這心法是「太極內功心法」,因為經濟循環如同太極,「太極生兩儀、兩儀生四象、四像生八卦」。太極生兩儀,想想看我們生活之中,分“白天、晚上”、“左邊、右邊”、“男人、女人”等等如同陰、陽兩極,所以經濟循環也分收縮與擴張,如同陰、陽兩極,都存在我們生活之中,陰、陽隔一段時間就會互相交替變化,這就是經濟(景氣)循環。
經濟循環以台灣國發會(國際發展委員會)的定義來看,是一種國家總體性經濟活動的波動。循環是指許多經濟活動大約同時發生擴張,隨後發生收縮、衰退,然後又開始復甦呈現「周而復始」生生不息。經濟在擴張的時候,股市上漲的機率高,多數股票都會漲,選股獲利的機率也高,「事半功倍」。經濟在收縮的時候,股市下跌的機率高,多數股票都會跌,選股獲利的機率也會降低,「事倍功半」。
以國發會的資料來看,台灣自1954〜2016年經濟擴張期最長96個月,最短12個月,平均38個月。而景氣收縮期最長37個月,最短10個月,平均15個月。如表1與圖1所示經濟循環與股價之間的關係。但台灣是淺碟經濟,經濟主要是依靠外貿導向,近幾年平均貿易依存度(出口+進口/GDP)高達115%,相對應美國貿易依存度平均僅3成左右,所以台股市場不僅受到國內政策影響,也比較容易受到其他市場的影響,例如,2011年美國債務上限之爭,造成國際信評機構標普(Standard and Poor's)調降美國長期主權信用評級,促使美股標普500指數下挫約16%,但同時台股下挫2成多,事後國發會把這一段期間所發生的變動,定義台灣經濟此時呈現收縮,雖然也造成美股的動盪,但由於該事件,對美國經濟影響不大,所以美國經濟仍處於擴張期,因為當時並沒有造成美國公債殖利率曲線的逆轉,也沒有造成金融市場的緊縮。
同樣情況也發生在2004〜2005、2014〜2016年間,雖然台灣經濟此時被定義為收縮,但美國經濟卻持續擴張,很快地台灣經濟受全球市場持續擴張的影響而回升,同時台股也呈現反彈。但若美國經濟落入收縮期(衰退),連帶台灣對美國出口下滑,造成台灣經濟也落入衰退,美、台股市將同時呈現重挫。以2008年美國次貸危機為例,美、台經濟成長落入衰退,且當時美、台股市也呈現重挫,高低點大約5成多。
所以像2010年歐債危機、2011年美債信評被調降、2015年人民幣大幅貶值等黑天鵝事件,對美國經濟造成收縮的機率不高,但對台灣經濟則不一定,而美國經濟真正衰退的時間點是落在2000年的科技泡沫、2008年次貸危機與2020年新冠疫情,此時都有一個共同的特徵,就是經濟過熱、聯準會連續升息,造成美國公債殖利率曲線的逆轉,同時金融市場也產生緊縮現象。目前不僅市場關注聯準會政策,自2017年以來美國前總統川普發動美中貿易戰,造成市場大幅波動,而中國的崛起,美中之間落入「修昔底德陷阱」,使未來政治風險也不斷在提高中。總之,經濟循環處於什麼位置先定介定清楚,則基本上已經解決一大半投資問題,未來我們將持續關注全球政經情勢與ETF市場的變化。
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最近的行情就像最近的天氣一樣,有時天晴有時雨,美國2年期、10年期公債殖利率曲線倒掛,引發衰退疑慮,近來帶動殖利率大跌,這就引發了市場上許多投資人的不安,到底大家在擔心什麼?我們今天就來了解一下!
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基金達人 羅際夫 理財教母 林奇芬
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美國公債殖利率曲線 在 [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
問題:
我了解到DCF模型中 會用cost of capital (COC)來做折價
一般來說 是拿WACC來當coc啦 但裡面也有包含rf (risk free return, 一般以長天期公債
為代表)
但我不太懂的是 既然目前公債殖利率上升 不就代表公債價格是下跌的
那這樣投資人看到公債有利可圖 就會去買公債 讓公債價格又回升 因此殖利率又會下降
那科技股的估值不就又回來了嗎?
從公債ETF來看 的確也是一直跌
黃金也跌
那我就更不懂了 目前瘋狂印鈔 結果股市 債市 黃金都跌 那$$$跑哪了?
重點是為什麼預期通膨 公債會跌 造成殖利率上升?
我之前財務差點被當 0.0
有沒有財金好的大大出來解惑一下???
補充一下好了
我看推文好像很多人看不懂我在問什麼
以DCF模型來看 因為COC變大 所以NPV會變小
翻譯成白話就是 因為公債殖利率上升 所以股票的估值就會變少 就造成目前股價太貴 所以
就跌
那這些從股市出來的錢會去哪呢 我第一個想到的就是債市 畢竟債市的殖利率上升
但目前就是債券的價格下跌 所以造成殖利率上升
那問題就是
1. 為什麼債券會跌?
2. 那這些錢去哪了? 股市 債市 黃金都跌
難不成去房市?
我的邏輯可能錯的離譜 畢竟當初Finance差點過不了 請高手解惑一下
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另外債市 股市出來的錢去哪了
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