【鬥陣來關心】證券型代幣發行（Security Token Offering）：證券型代幣之法律性質
作者：陳威達律師
金融監督管理委員會甫於6月底正式對外說明證券型代幣發行（Security Token Offering, 或STO）之管制架構後，於7月3日進一步核定具證券性質之虛擬通貨為證券交易法所稱之有價證券。
依證券交易法第6條第1項之規定，該法所稱之有價證券，除政府債券、公司股票、公司債券外，尚包括經主管機關核定之其他有價證券，而金融監督管理委員即依前開規定，核定具證券性質之虛擬通貨屬前揭規定所稱之有價證券。
金融監督管理委員進一步指出，所謂具證券性質之虛擬通貨，係指運用密碼學及分散式帳本技術或其他類似技術，表彰得以數位方式儲存、交換或移轉之價值；此外，金管會亦沿襲了美國聯邦最高法院於1946年SEC v. W.J. Howey Co.案中所建構之判斷參數，認為證券性質之虛擬通貨，需具流通性及下列投資性質：（1）出資人出資；（2）出資於一共同事業或計畫；（3）出資人有獲取利潤之期待；（4）利潤主要取決於發行人或第三人之努力。
儘管前開解釋令緩解了證券型虛擬通貨法律定性之爭議，但隨著於台灣擁有超過1,900萬用戶的社群網路業者於6月公開表示，擬推出支付型虛擬通貨後，台灣的主管機關，勢將面臨另一個對現有制度更大的挑戰。
(本文之內容不代表本所之立場或法律意見)
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