【投資與投機，差別在於買入「合理價格」】 作者:溫國信
~~~這是我在「價值投資之父葛拉漢:賺錢人生」這本書的推薦序文~~~
巴菲特師陳葛拉漢的價值投資法，獲得極為輝煌的成就，他曾說，除了父親，葛拉漢是影響他一生最大的人!
葛拉漢被尊稱為價值投資之父，在投資理財方面，是一重要的一位人物。
本書中葛拉漢談到自己用「滾雪球」將自己的資產滾動的經驗。
「滾雪球」就是將賺到的利潤，滾入帳戶再投資，讓更大的投資部位，帶來更多的收入。這就是複利的觀念，複利的終值取決於本金、報酬率與滾動的次數，它會隨著時間的推移，變得更多。
葛拉漢說，在華爾街證券市場成功有兩個條件，第一是正確的思考，第二是獨立的思考，而這兩樣他都做到了，所以他成功了。
為什麼他可以做到這兩項?答案是他人格的特質，他說，他小學畢業時，已經知道四件事，那就是:
知道如何「使自己堅強的對付命運的捉弄」;
知道如何「用各種方法賺一點小錢」;
知道如何「集中精力完成該做的工作」;
知道如何「依靠自己去理解做好一切的事情」。
他的做人的態度就是認真、實事求是，在求學方面，他非常喜歡閱讀，而且閱讀數量相當驚人，最喜歡讀的是奧德賽(Odyssey)。
在研究股票的方法，也和別人不同，他是從公司的財報著手，認為要取得資訊，才能掌握「內在價值」。
公司的「內在價值」，不只是公司資產負債表上的淨值而已，而是各種因素、潛力的加總。如果一家公司擁有良好的獲利引擎、商譽、領導階層的能力，它的「內在價值」就會逐漸增加，所以「內在價值」是比財報更廣範圍的抽象價值。
由於他的認真態度，他不僅在股票方面精通，連公債交易、用選擇權避險、套利交易以及稅法也都精通，是真正的大師。
關於投資，他的母親曾經買進「美國鋼鐵」股票，但在1907年美股崩盤時遭受重大損失，這件事讓他對買股票這件事很有戒心，也給「投資」和「投機」給了不同的定義:
「投資」行為必須經過「透徹的分析」，確保「本金安全」與「適當的報酬」，否則就是「投機」。
他強調買進股票要用「合理價格」、「合適的價格」，並了解公司的及「內在價值」，這就是價值投資法的精神，給世人很大的啟發。
他說他堅持主張人們應以「合適的價格」，買進「前景看好」的股票，這正是他所引以為豪的理念。他說，如果投資人買入的股票「物超所值」，或是遠低於「內在價值」，那麼未來獲利的機會就非常大，而投資人只需按此道理行事就可以。如果投資人忘記「合理價格」這件事，就會讓原本是很好的投資，變成異常危險的過度投機。
本書是他親筆自述成長過程，包括求學、工作、遭遇股災、投資獲得重大成功等精彩內容，也對自己不幸福的婚姻有所敘述，是一本不能錯過的好書。
閱讀好書投資自己最值得，博客來的連結如下~
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#巴菲特 #葛拉漢 #價值投資法 #滾雪球
美國鋼鐵股票 在 [新聞] 鋼鐵股旺極必反？ 專家：泡沫來了- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：鋼鐵股旺極必反？ 專家：泡沫來了
(請勿刪減原文標題)
原文連結：https://reurl.cc/kVx7pq
(請善用縮網址工具)
發布時間：2021-05-08
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
去年美國鋼鐵業受到疫情衝擊，被迫中斷生產，儘管後來復甦，不過恢復生產速度緩慢，
導致鋼鐵供應嚴重短缺，如今經濟重啟推升鋼鐵業榮景，但分析師警告，目前鋼價瘋狂飆
漲了近3倍，衝上20年來新高價，小心鋼市和鋼鐵股可能正在醞釀泡沫。
美國有線新聞網CNN報導，美國熱軋鋼捲價格從去年每噸460美元最低價，到現在漲到每噸
1500美元左右，創下歷史新高，幾乎是20年均價的3倍。
鋼鐵股也旺到爆，美國鋼鐵去年3月因破產危機股價摔至新低，在短短12個月，飆升了200
％；紐柯鋼鐵（Nuecor）今年股價漲幅達76%。
儘管「稀缺和恐慌」正在拉抬鋼鐵價格和相關股票，但研究鋼鐵業長達10年的美國銀行分
析師 Timna Tanners提醒，鋼鐵業的榮景將是短暫的，可能正在醞釀泡沫，當供應趕上不
怎麼樣的需求時，將出現痛苦的反轉。她說：「我們預期會出現一波修正，且通常會過度
修正。」
KeyBanc Capital Markets分析師Phil Gibbs也認同此看法，鋼鐵價格處於難以持續的水
準。他舉例，「就像油價漲到每桶 170 美元，人們會說，這樣我就不開車了，改搭坐公
車。」接下來修正將會非常慘烈，只是何時以及如何發生的問題而已。
Gibbs認為，鋼鐵價格處於泡沫中，更甚於鋼鐵股所處的泡沫。
近期鋼鐵業需求迅速強彈，尤其對汽車業強烈供應令人措手不及，而美國舊鋼廠要回復疫
情前的產量需要一段時間。不過，分析師指出，美國在疫情期閒置的鋼鐵產能均已恢復。
這就是Tanners所說，鋼鐵短缺問題快要終結，進而導致鋼價暴跌的原因之一。她在研究
報告中提到，從歷史經驗來看，鋼鐵股通常較鋼價提前一個月觸頂。
（中時新聞網 吳美觀）
心得/評論：最近鋼鐵價格報價沒有看到下跌的情況,專家提醒恐怕會使投資人樂極生悲
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