#八百回合經濟談
〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕
先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事(奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年)
那麼今天,童顏吐司編把地理位置往西邊移移移,帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天,在英國發生的黑色星期三,以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。
▌ 前情提要
1945 年二戰結束後,許多歐洲領袖同意,交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生,歐陸可以不用再遭受破壞。
因此,為了打破各國間經濟的藩籬,各國放棄原有行使貨幣政策的權力,由歐洲中央集權式的超國家機關與機制-中央委員會與歐洲貨幣單位(ECU)-來制定貨幣政策。
而穩定的匯率也非常重要,重點是能夠穩定物價,還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色,使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。
▌ 1979 - 1998:歐洲貨幣體系(EMS)
在 EMS 底下的歐洲匯率機制(ERM)當中,每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」(ECU),定出一個中心匯率。
而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算,成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動,接近上下限時,各國的中央銀行便必須進行干預。
因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織,但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。
經過一連串的整頓,EMS 的成員國從起初的 8 個,持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。
當中包含:德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。
在當時,因為德國的通膨很低,馬克成為了強勢貨幣,其他成員國為了讓物價更穩定,便自然而然地釘住了德國馬克。
因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹,使其對 EMS 的影響力極大。
1990 年,東西德統一,使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。
然而,有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後,德國非常擔心通貨膨脹,因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。
德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大,為了匯率維持在規定範圍內,各國被迫跟著升息,造成通貨緊縮。
而通貨緊縮的效果,伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率,尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙,還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。
▌ 黑色星期三
維持原先固定匯率的成本越來越高,市場上便開始有人認為,比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率,而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。(忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年)
英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率,曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。
1992 年 9 月 15 日,索羅斯開始狙擊英鎊,但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢,於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制,史稱黑色星期三。
而 1992 年這一戰,也是讓索羅斯聲名大噪的一戰,捲走了超過 10 億美元,因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。
▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇
說到英鎊與歐元,大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元?英國改用歐元不好嗎?
1999 年歐元區正式成立,英國卻選擇不加入,在當時也吵得沸沸揚揚。
反對加入歐元區者認為,如果英國改採歐元,是把利率與貨幣政策的控制權,拿去跟在歐洲央行(ECB)決定整個歐元區利率表決時的一票交換。
而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制,那麼英國勢必得增稅或降低公共支出,才能滿足其要求。
如果遇到一些經濟衝擊時,ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。
另外,英國那時的失業率與通膨都較低,經濟成長也比歐元區好,加入的話也很有可能被拖累。
當然也有一些人支持英國加入歐元區,他們認為外國投資是英國繁榮的基礎,如果使用的仍然是英鎊,波動的匯率會使投資人卻步。
此外,英國與歐元區國家貿易十分密切,使用同個貨幣也比較方便、風險較低。
因此,支持者認為,加入歐元區可以讓經濟變得穩定,有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性,也能促進經濟效率與增加競爭力。
雖說看起來加入歐元區有諸多好處,也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收,才是吸引投資人最關鍵之處。
▌ 小結
英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問,2009 年英鎊兌歐元大幅貶值,使許多中小企業叫苦連天。
然而,2010 年發生的歐債危機,又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。
今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史,也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事,之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈!
參考資料:
Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy
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美金升息匯率影響 在 BigEcon Facebook 的最佳貼文
🔥【神秘的國際資本流動】
你有沒有想過⋯每次出國旅遊、每個投資決策
都使得「錢」在各國間流來流去💸💸
而這個轉移過程會產生什麼樣的後續發展🤔
✨「資本流動」(Flow of Capital)
指的是資本在國與國之間的轉移
資本包含金錢、貸款、資產、援助、投資等
像是我們買美國公債,資金從台灣流入美國,就是一種!
資本流動可以想像成錢的流動,那就有流入跟流出🌊
✏️資本流入(Capital Inflow):國外的「資金流入國內」
例如美國人投資我國股票、日本人把錢拿到我國來存
簡言之,為外國人投資本國資產🏠
✏️資本流出(Capital Outflow):「資金從國內流出」
例如我國政府購買美國公債、增加美金存款等
簡言之,為本國人投資外國資產✈️
什麼會影響資本流動⁉️
除了透過貿易產生國際間資本的流動
各國「收益率」與「風險」也是影響資本流動的主因
簡單來說~
錢會往比較安全且可以賺比較多錢的地方流👍🏻
以去年美國聯準會升息為例✨
當利率提高→吸引國外資金流入→美元需求提高
→美金升值→升值不利於出口→貿易逆差擴大
甚至因資金大量流入,市場錢太多,造成通膨壓力😱
幫大家整理當一國有資本流入時造成的影響✨
✔️升值 ✔️貿易逆差擴大 ✔️通膨風險
整體來說~國際資金的流動不只影響經濟貿易
還包含了對匯率、物價預期
你搞懂其中的奧妙了嗎?😝😝😝
https://www.youtube.com/watch?v=lB_q07t2pRo
美金升息匯率影響 在 陳介文的財富234 Facebook 的精選貼文
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小兆的財富管理日記 025
決定要蒐集澳幣趨勢相關新聞的小兆
就在2016年12月14日,聯準會升息
看著相關的新聞連結
https://news.cnyes.com/news/id/3651046
https://news.cnyes.com/news/id/3651574
小兆只知道聯準會將利率升至 0.75%
距離上一次升息是在2015年12月17日
將近一年的時間,美國又再次升息
教科書上說明升息,將會影響匯率變化
例如:
升息暗示的就是央行要收回資金
原本銀行把錢存在央行只有 0.5% 利率
因為升息,把存在央行變成 0.75%
那麼銀行就會減少在外投資或放貸的資金
這樣市場上流通的資金就會變少
然後在海外的資金,也會換回美元
搶買美元的結果,美金就會升值
就要用越多的台幣才能換等值的美金
小兆馬上就去檢查上一個升息時間點
美元的走勢圖,20151216~20161216
果然從上一次的升息,美元走升一個月
台幣對美元的匯率從 32.95 > 33.838
然後美元就下跌,到今天的 31.967
小兆就卡住了,不是說升息會升值嗎?
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小兆的財富管理日記
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NUM-1Y10M14D - 025 聯準會升息
NUM-1Y10M13D - 024 攤平法
NUM-1Y10M12D - 023 加碼?
NUM-1Y10M11D - 022 臨櫃換匯
NUM-1Y10M10D - 021 一個月的薪水
NUM-1Y10M9D - 020 選擇權
NUM-1Y10M8D - 019 服務的費用
NUM-1Y10M7D - 018 ETF
NUM-1Y10M6D - 017 基金的費用
NUM-1Y10M5D - 016 私募基金、全權委託
NUM-1Y10M4D - 015 共同基金
NUM-1Y10M3D - 014 投資型保單
NUM-0Y6M15D - 013 現股當沖
NUM-0Y6M14D - 012 券商買股
NUM-0Y6M13D - 011 民間標會
NUM-0Y6M12D - 010 匯率
NUM-0Y6M11D - 009 儲蓄保險名詞
NUM-0Y6M10D - 008 黃金存摺
NUM-0Y6M9D - 007 定期存款
NUM-0Y6M8D - 006 通貨膨脹
NUM-0Y6M6D - 005 了解投資
NUM-0Y6M5D - 004 定期儲蓄
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NUM-0Y6M3D - 002 強迫儲蓄
NUM-0Y6M2D - 001 列舉支出
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美金升息匯率影響 在 MacroMicro財經M平方 Youtube 的最佳解答
在M平方一次的會議討論中,研究員們不約而同地使用了各大利差分析現況,也讓我們決定開發「利差專區」這個單元。
M平方陸續和大家分享過許多好用的利差,包括可判斷景氣四大階段的「長短天期利差」、可觀察升息是否影響市場流動性的「TED利差」,亦或是可反映企業違約風險的「信用風險利差」。
這一次,在循環末端,M平方將散落在各處的利差統整在一起,讓你一次追蹤,一起掌握景氣反轉時刻!
✨ 今天學到的關鍵指標
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