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進入股東會.除息.除權正向優勢
漲價題材產業成長優勢
美債高殖利率是變數


2021年新春紅盤以來震幅加劇,指數創16579新高後即現「盤頭」壓力,近日美股受美10年公債殖利率上升一度上升到1.75%,科技股受限明顯.美聯準會議之決議.暫停升息.加以美中G2會除「疫苗護照」外無進展.本週公聽會有否新題材加以追蹤。

台股挺升至16579後正值横盤擴底中目前暫定16579~15089横盤擴底區間。已連10週,台積電仍主導。

在架構上指數16579~15089間擴底横盤正持續,且在費氏係數週期正臨10週並備挑戰前高16579式創新高机會.如未成則將回歸原横盤或再待到12~13週正值股東會.除息旺季正有待變机會。其主導與影響除上述美股.台積電走勢外,下列財經面.技術面之發展,仍需加以追蹤。

一.財經面:

1.美中貿易戰持續?
美中高層於3/19於阿拉斯加兩日對話,双方氣氛火爆.目前只有「疫苗護照」核準免疲問題,餘未定論。
美中關係將續凍結.唯双方互制裁方
仍未停止。
2.美道瓊發展:
美眾院已通過1.9兆舒困案,巳開始發放.有利美股正向
但10年公債殖利率:近期正主導美股,隨公債殖利率起伏.目前在:.1.735%,已近最高1.75%，其牽繫美股發展明顯，後續聯準會之對策如何股市.債市資金流向.是焦點。
「疫情」似見獲控制，唯產業景氣,產業結構~能否順利回歸常態正軌.將影響後市發展。

二.本週財經動態:

1.去年度財報正陸續公佈:I
上市公司陸續公佈2020度財報.在3/3 1前公佈完畢.其推估EPS,推演配股息股利優勢且較去年豐碩者.將有空間
2.3/30:央行公佈退票張數.金額比率
3.投信法人季底作帳:
上週外資賣超:396億.投信買超:16.7億.自營賣超38.4億.本週逢低是否回補?待追蹤之。
3.4/5:政院主計處公佈消費者物價指數CPl.與躉售物價指數WPl
4.4/7:政院公佈進出口貿易金額
5.4/8:財政部公佈全國税收。

6.其他追蹤財經動態:
※台幣匯率變動
※國際油價之漲跌.目前振幅大..追蹤長榮輪卡運河案.何時疏通?
※各項原物料行情之變動:
包括:塑化.鋼鐵.纸類.貨櫃與航運費
DRAM MLCC. LTCC~~~
目前皆上漲中.其中大部份塑化原料皆創歷新高。
新疆棉風波正展開.棉花價漲帶動概念股:南紡.新䊹.東和.儒鴻.聚揚~。
※本週法說會與除息:
可充分利用「股市光明燈」APP版本
在「財經日曆」中各種財經動態之選項，
本週開始包括:股東會.除息.除權.法說會~~皆密集.
利用該選項可充分掌握.如搭配日線紅綠燈(可觸控'→股名→立即顯示日線~各週期灯號與其他資訊.操作選股很容易)
3/29:法說會..台企.巨大
3/30:法說會:鴻海
3/引:法說會:富邦金
3/31:除息:百容.豐達科.神基
4/7:除息:南帝
4/8:除息:耿鼎.聚鼎.群電.联成.健和興.興農
4/9:除息:群光.威鋒僊子.高力

二.技術面:

1週線:
週K線中紅+235點,帶46點上影線.126點下影線.全週先上後回測再強勢挺升.
週線目前已連10個紅灯後,目前雖紅灯但分數朝上,且週關鍵點:15935盤中曾回測但力守.站穩「萬六」支撐.本週關鍵點:15935,其力守與否,將是中期多空分界點.目前條件有利守穩「萬六」
唯仍牽擊美股創新高後正受10年期公債殖利率大幅上升到1.75%左右.目前正維持相對挺升.法人推估可挑戰2.0%,因資金排擠流向,美股受壓抑.台積電ADR之發展仍對台股主導性強.
如正向將延伸漲勢,依波段論屬末升段,發展極端。
如負向則續横盤擴底,暫定16579~15089間擴底
唯依中長期波段理論推估.其8523→13031為初升段
13031→12149→修正波
12149→16579→主升段
16579→目前正進行第4修正波.
唯依第二修正波前例,或考量目前正臨界季底作帳,股東會.除息.除權前,加以超前佈署之預期,仍暫模擬為似第二修正波,以區間橫盤居多
在整體架構上則暫視「強勢整理」
共計8週~13週以盤代跌完成「修正波」目前已進行10週.
唯盤勢發展其正負向走勢與漲跌幅,仍由台積電走勢主導.
台積電自679反轉階段性回測,本欄即推測其可能低檔支撑以下列數據参考:

679 647 614 584 566 549~~~
上週正回測到57O帶長下影線初備反轉點可確認。
台積電3/17除息2.5元,未能立即填息且壓抑盤勢.本週目前站上關鍵點:588且日線首翻綠灯,有利站穩600整數關卡,亦對大盤正向激勵。

3.日線:
目前已確認3/5:出現15636低點,為「反轉點」爾後反彈到16410再將回測對稱第二底.: 因而暫視15636為「初底」
唯整体格局:16579~1

個股研究筆記分享
個股：耿鼎（1524）

時間：2018/3 公布2017年年報
我做了一點初步分析，折舊和利息費用如預期減少許多，本來應該可以提升毛利率，但是被台幣升值和原物料漲價給抵消了，使得毛利率不升反降。2015、2016兩年原料價格便宜，所以原物料只佔營收的26%、27%，去年原料價格大漲，使得原物料占營收33%，和2016年就差了6%，加上台幣大幅升值，去年還能交出21%的毛利率，我認為相當不容易了。而且耿鼎應該還是有能力反應成本的，只是需要一點時間。去年前兩季原料快速上漲，台幣也大幅升值，公司來不及反應，所以Q2毛利率只有不到20%。Q4原料價格和匯率都比較穩定，毛利率就回升至22%。

去年直接銷往歐美兩地的營收成長都在10%左右，表現並不差，可惜其他地區衰退8%，使得總營收只有小幅成長。耿鼎現在越來越多委外製程收回來自己賺，固定成本不斷下滑，只要營收能夠成長，未來獲利提升幾乎是肯定的。先不論台幣升值的負面影響，去年原物料漲價影響毛利率6%，折舊+利息減少提升毛利率1.9%，合計毛利率應該減少4.1%，實際卻只減少1.8%，也就是說公司的其他努力，讓毛利率至少提升了2.3%以上。

其他努力，應該包含：
1. 減少委外製程，提高自製比例
2. 著重開發高毛利產品

從成本結構來看，這家公司持續變好，只是想要回收，還需要不少耐心。會投資這家公司就在於，即使營收沒有成長，獲利也會隨著固定成本下降，以及一條龍生產模式而提升。如果營收成長，那獲利成長的速度會很快。

時間：2018/5 公布第一季財報
耿鼎四大報表上傳了，符合預期，匯損較去年減少很多，所以eps 比去年同期好看很多，但本業獲利下滑。這家公司最重要的就是要看到營收成長，即使只是1~2%也好，第一季營收衰退也許真的是因為氣候因素，繼續觀察後續營收狀況。

我在一開始決定投資耿鼎的時候，其實就是以菸屁股出發的，我覺得他價格被低估。同時我也認為自動駕駛不會太快發生，事故發生率也不會太快大幅下降，這個產業又寡佔，所以計畫持有幾年，不是以10年以上的眼光看待。但這整個計畫的前提如果錯誤，那其他也就沒什麼好說的了，也就是如果事故發生率真的下滑，這個投資是否要繼續，就值得好好思考了。目前我還是會繼續等待。

時間2018/11 第三季財報公布
4大報表上傳了，第三季毛利率回升到21.4%，前三季eps 0.79元，全年超過1元應該沒問題。值得注意的是供貨模式的改變，下游客戶現在希望控制庫存，不再提前拉貨，等於庫存的管理和風險轉移給供應商。從耿鼎前三季營收不佳，存貨卻增加許多來看，公司並不看壞第四季旺季需求。

10月營收還是不好，我決定了，耿鼎認賠，理由是機會成本。即使未來兩個月營收確實回升，也不太可能戲劇化，況且年報還要等到明年三月底，不如把資金釋放出來，投入更好的標的。這個決定做得有點太慢，但至少還是決定了，不再拖拖拉拉，猶豫不決。

註：內容取自本燈和友人共同討論的筆記，本燈只分享我的留言，且上面文字有時間跨度，因此讀起來會比較不連貫。