[一仔陰謀論?初步證據唔多支持]因為啲成交分得好散,絶對唔似係咩大戶收貨散貨格局,似乎大家群毆多啲。
TLDR:持倉變化最多嘅富途花旗,佔總成交都唔夠2%,似大家大混戰多過咩有心人散貨沽貨。咁當然有心人都可以一大班嘅,但肯定唔係一兩丁。
1. 講明先,冇乜咩好大結論,純教學。行家亦見笑,幾時都話我啲文只係畀外行人睇。咁要陰謀論呀睇穿晒呀可以去第度。本人唔玩呢啲,但至少我教識你去用去睇呢啲東西。當然你從中睇到乜點演繹就你嘅事,同一副塔羅塔同一堆茶葉同一個八字,都唔同解法啦。好似烘件麵包買個椰菜睇下雲,都有人話見到耶穌見到佛祖咁。人係鍾意搵Pattern
2. 呢個東西,「花紙」,「數花」。又名睇CCASS。如果分五個字母讀就知外行人,扮行家就讀「思咳屎」。其實就係睇下啲股票在邊個倉。中央結算系統
3. 而呢樣東西,以前好複雜,聽聞仲要畀錢。後來電子化,港交所免費有得睇(https://bit.ly/31OoylC)。更偉大係,David Webb 嘅網再系統啲,連每日變動等等都搵晒。詳情自己上去睇,完全公開,亦都免費(https://bit.ly/2FfjIWJ)
4. 我就係教學,話畀大家知有免費資源,推動呢啲資訊民主化,等你唔好以為啲人好高深,其實Yan can cook so can you, Ivan can 9 up you can 7 up。係咪好偉大?係咪抵支持先(廣告時間)
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5. 好,當然係講一仔,282。但首先講幾樣入門要知嘅嘢
6. 首先,係所有股票都要放CCASS,例如你自己拎公仔紙放床下底都得。我都拎過實物股票,老一輩講「貼牆紙」典故就係咁嚟。
7. 第二,記住香港仲係行T+2,歷史原因。但,所以今日(13號星期四)你日頭暫時睇到嘅,係昨日(12號星期三)嘅嘢。而呢啲嘢,係反映兩日前(10號星期一)嘅交易
8. 第三,所謂嘅籮綿喱nominee制度。呢度你見到嘅持股,同平時講嘅「大股東」冇任何必然關係。黎智英係大股東(好似係),但佢嘅貨可以放在匯豐,中銀(Just saying),耀才,花旗,乜都得。甚至唔入CCASS都得(相信佢冇,至少大部份冇,陣間解)。
9. 當然你開間黎智英證券都得(拎牌咯),例如上次講思捷,咁例如莊生,旗下自己有間行,或者有啲行係友好,咁你大約可以將佢同間嘢當係同一路(https://fbook.cc/3Dvo)。但呢啲特例,一般嚟講,只睇呢啲嘢,唔會睇到背後係乜水。都話你同一個大股東可以分十間放都得。你地日常股買賣股票多數都係籮綿喱,你在中銀買咪中銀個名持股,在致富買咪係致富,所以人地個股東名冊上亦唔會有你。亦所以,如果你要去股東會,呃飲呃食或者問侯管理層老母,就要叫返你間行幫你搞。而你間行好可能覺得為難(因為好煩),但呢個係你合法嘅權益。
10. 解完晒,好簡單,呢個表就係,10號星期一,啲貨去咗邊。啲倉之間點嚟嚟去去,全部有得睇。幾廿年前公司可能出皮幾兩皮嘢搵條友做呢啲嘢。而家免費。所以你話做金融嘅唔與時並進(其實咩行業都係),只會畀人淘汰。當然一般情況下我唔使叻過部電腦,唔使跑得快過隻熊,叻過會同你爭飯食嘅人就得了。
11. 呢個表快手睇下,間證券行嘅名Name,渣住幾多股Holding,在期間(呢度係10號星期一)股數變化Change,最新總共佔總股本幾多巴仙(即係渣幾多%)Stake %,期間持股巴仙變動Stake % Change,應該不太難睇
12. 你見到,其實162間行渣住,咁中間我已經hide咗百幾行。而呢個表,係跟Stake % change 排的。即係啲貨由邊度走出嚟,又去咗邊個倉。
13. 仲有你見到匯豐我都特別冇hide,因為持股多,但變動唔多的。
14. 好,其實不難睇到,最多貨咪IB走出嚟,另外花旗都唔少。去咗邊?富途,或者中銀。咁但,唔好,記住唔好over interpret.換著普通人,特別先有結論嘅,咪可以自己懶醒咁話「哈哈,仲唔畀我捉到大戶手影!」(居然有人覺得咁樣免費就睇到大戶手影,大戶未免太廢,正如好多人望住個股票機睇盤就以為睇到大戶部署)「仲唔係外資沽貨中資買貨!」特別有政治諗法嘅,更加可以fit in story , any story。咪話有人睇薯仔都見到耶穌,睇聖經又見到密碼咁
15. 但,你都估到,邊有咁簡單?富途中銀買就一定中資?聽聞好多連登仔都用富途啦,貪平又好,虛則實之又好,唔好以為券商係中資,代表客都一定係。反之亦然。固然我估大陸佬未必個個敢在花旗開戶口,但,亦不代表果啲就係外資。
16. 呢個係埃汾啲文收視唔爆(相對啦)嘅原因,因為我唔會嘩眾取寵,係冇結論我就話冇結論。
17. 咁寫嚟做乜?首先教你睇呢堆嘢,二來,都話呢個表反映10號星期一之嘛,仲有好戲在後頭,呢篇教咗基本先,打後有嘢(如有)再研究。三來,其實都仲睇到其他嘢嘅。
18. 首先,見唔見Total Securities in CCASS?33%咋,8億6股,所以在市場有得交易嘅,根本就唔多。而你見10號星期一,已經14億股成交(下面volume有寫)(Value 係成交金額,$),幾咁驚人。
19. 但,你見即使係最頂嘅富途,多咗1%股本在佢地手(再強調,可以係好多個人),都不過係多咗2700萬股— 10號星期一14億股成交喎!最多嘅富途只係佔咁少(唔夠總成交2%),所以你見到,其實啲trade 係飛嚟飛去,初步唔似係咩好大陰謀咁入邊個手。沽貨亦係,最多嘅IB都只係冇咗2400萬股,同14億股成交,爭好遠
20. 仲有一點,肥佬黎。佢持股應該71%。好啦,智力遊戲。頭先咪講,CCASS先得33%。你應該得到結論,肥佬黎絶大多數貨,都冇入CCASS(冇乜咩特唔特別陰唔陰謀)。我就當CCASS全部都係佢(咩呀,一個人開百幾個戶口唔得?),都只係33%,唔足佢自己持股嘅一半。而當然我估,呢33%入面,大數都唔係佢(但總會有啲係佢,因為100-71細過 33)
21. 結論?冇架,但教識你睇呢啲嘢。同埋唔好過度演繹自己作故事,畀人笑就事少,自己冇進步事大。睇埋過幾日嘅花紙,睇下有冇嘢跟進
22. 而又講多樣,其實,早兩星期寫 陳智思檔亞洲金融(662)同盤谷銀行,咪寫過下呢個CCASS(https://fbook.cc/3Dvp)。嗰篇文寫得幾差下,但難得讀者都照like.但真係生命唔係一條直線,「好似Steve Jobs 去上西洋書法班咁」,你嗰日有睇陳智思篇文,咪會知呢舊嘢點運作咯。呢啲係平時嘅練習,無論係知識,思考,定係工具。台上一分鐘台下十年功。呢篇文兩千字,我連埋搵數整Excel 都唔使45分鐘就打完,係平時練習嘅結果—唔指係練打字,仲有其他嘢。
23. 版務:又其實呢篇文,原本係想只畀Patreon付費讀者。不過考慮到多人想睇有助我吸下engagement 先放呢度。但長此落去你都估到,呢度只會放啲吸睛但冇乜養份嘅文(呢篇還可以),金融零食是也。可能都有人覺得好過癮,甚至有啲付費讀者覺得喂呢啲薯條咁正做乜街外人食?你Chef Table煮啲嘢反而麻麻—但信我啦,食薯條冇益呀。
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寒冷刺骨的冬天, 會有春天等待, 黑暗過後終有黎明曙光,我們終了,我們有限,願神賜永生,在主裡得勝有餘!
失去這樣一位摯友,實在震驚,我是在 三, 四年前投資社團認識 Allan , 這幾年來他 熱心助人,待人真誠,幽默有趣, 儘管素未謀面,他的確是位真正值得交的朋友, 只要是值得幫助的人,該資助的事,Allan 從未有任何不捨得, 正是聖經中上帝的應許,神賜人資財豐富,使他能以吃用,能取自己的分,在他勞碌中喜樂,這乃是神的恩賜。
在宗教中 都要求修行者,將自己的心量擴大,不為自己求安樂, 但願 眾生得離苦, 這是多麼偉大的情操, Allan 便是如此, 常常在他的部落格上分享多年的投資文章, 如今青山依舊, 而景物已非,心中有諸多的感概和不捨...⋯⋯
寒冷刺骨的冬天, 會有春天等待, 黑暗過後終有黎明曙光,我們終了,我們有限,願神賜永生,在主裡得勝有餘!
失去這樣一位摯友,實在震驚,我是在 三, 四年前投資社團認識 Allan , 這幾年來他 熱心助人,待人真誠,幽默有趣, 儘管素未謀面,他的確是位真正值得交的朋友, 只要是值得幫助的人,該資助的事,Allan 從未有任何不捨得, 正是聖經中上帝的應許,神賜人資財豐富,使他能以吃用,能取自己的分,在他勞碌中喜樂,這乃是神的恩賜。
在宗教中 都要求修行者,將自己的心量擴大,不為自己求安樂, 但願 眾生得離苦, 這是多麼偉大的情操, Allan 便是如此, 常常在他的部落格上分享多年的投資文章, 如今青山依舊, 而景物已非,心中有諸多的感概和不捨...
Allan 一直希望能找到一個簡單可行的投資方法,幫助社會大眾方便將辛苦所得, 達到財富自由..。為此他與幾位朋友一起研究,並把自己的所得所見公布在他的部落格(http://allanlin998.blogspot.tw/)上。
今天薛教授,Tivo老師幫忙完成了這個志業,Allan Lin 醫師 已然息了世間的勞苦,雖然令人心中有份遺憾, 在此求神繼續祝福這鴻業! 也祝福Allan 醫師家人!
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巴小智 2016.5.15
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『五線譜投資術』- 書摘
薛教授將此書分成四個單元.分別是
Part 1理財目標:追求財務自由
Part 2財務自由練功房:不動心投資法
Part 3金鋼不壞的ETF投資術
Part 4存現金流概念股 5年賺1倍
本書一開始是薛教授,Tivo老師的自序.節錄部分內容供網友參考:
薛教授說:五線譜及現金流,是我幾年前認識Allan Lin 後學到的投資方式,很適合懶惰(沒有很多時間研究股票)的小資族,這就是沒有財務背景的小資族能夠快速入手的投資方式。認識Allan Lin 後,經由他的介紹,我寫了一系列關於五線譜及現金流的文章,可以讓小資族無壓力地按部就班達到財務自由的境界。
Allan 一直想要出版一本五線譜及現金流的書籍,讓全世界的人都能知道這種簡單的投資方法,不用花很多時間研究股票,而把時間放在工作上,以樂活的方式來投資即可。
Tivo老師說:薛教授跟我從Allan Lin 身上學到五線譜及現金流的投資方式,很適合沒有時間研究股票的小資族。我將五線譜投資方式用Excel VBA 達成自動化,只要輸入美國Yahoo! Finance(finance.yahoo.com)的股票代碼(含地區代號,如台股上市公司台積電2330.TW、上櫃公司精華1565.TWO、港股盈富基金2880.HK),就可以輕鬆查看台股、港股、陸股及美股的五線譜。Allan Lin 的熱情與樂於分享的真性情,促使我將這個投資方法介紹給投資朋友。
接下來我用書摘方式簡單的介紹一下書中內容:
Part 1理財目標:追求財務自由
什麼是財務自由呢?指的是被動收入可以支應你的日常開銷,也就是你或你的家庭在食衣住行育樂等方面的支出。簡而言之,財務自由是以現金流入來判斷,當被動所得的現金流入超過12 個月的基本開銷時,就是財務自由了。我不是說,1 千萬元就可以財務自由,也不是說1 億元就可以財務自由,我說的是所得,而不是財產。
通往財務自由的3 階段
階段1:
主動所得時期這是努力存錢,累積到第1 桶金以前的理財時期。你在這個時期的所得,幾乎都是主動所得,沒有被動所得,工作所得是你的主要收入來源。薛教授鼓勵在此階段要 開源:增加工作收入 節流:減少日常開支 充實知識、存錢理財 存台灣 50 ETF 更安穩 。
階段2:
雙引擎時期這是存到第1 桶金(通常是台幣100 萬到200 萬元)之後的時期,有本金用來投資產生被動所得。你在這個時期的所得包括工作的主動所得,以及運用第1 桶金投資產生的被動所得。財務自由以前,你都處於這個階段,通常在32 ~ 35歲可以達到這個階段。想要完成階段2,可以積極買進賣出,然後賺5 ~ 10 倍價差,通過這個考驗,你就可能達到財務自由。然而大部分人都失敗了,只有少數人成功,成為報章雜誌報導的人物。
接著用多檔個股來說明操作股票想持續獲利的難度不小
薛教授建議是
1.採取「不動心投資法」配置台灣50 及定存,或者是台灣50 及高收債(預留1 年生活費)。
2.布局高收債,以利息來養股票型ETF。
3.開始存股。
有關存股,請切記以下4 點:
1.找到不賠錢的公司,每季經常性盈餘都不賠錢;不賠錢的公司,長期會給你經濟成果的分享。
2.在低檔買進,因為不知道什麼叫做低檔,所以可以採用定期存股。
3.殖利率在5% 以上。
4. 分散投資組合5 ~ 10 檔。
階段3:
財務自由時期
到了這個時期,你的被動所得已經大於你的基本開銷,可以宣告財務自由了。在階段3 獲得財務自由後工作,則是將自己的能力貢獻社會、回饋社會,可以做,也可以不做。財務自由階段的最大風險就是失去財富,退回階段2,甚至階段1。之所以財務自由,是因為你承認自己不行,只做你懂的,不懂的都沒去做,才會累積到現在的成果。巴菲特說,不懂的公司不去碰。
Part 2財務自由練功房:不動心投資法
採用「不動心投資法」,搭配五線譜投資術,你就能避免過早買進或過早賣出,解決貪婪、恐懼和悔恨的心理問題。以台灣50(0050)為例,說明雖然持有很長一段時間,但因為買進價位的高低不同,影響報酬率達8 倍之多。這告訴我們,想要擁有長期滿意的報酬,取決於2 個因素:持有股票時間長短,以及買進價位的高低,兩者缺一不可。
為了判斷相對高點及低點,我們在趨勢線上下各加減2個標準差(Standard Deviation,簡稱SD),形成5 條線的趨勢「五線譜」,也就是在趨勢線之上加1 個標準差和2 個標準差的相對樂觀及樂觀線,以及趨勢線之下減1 個標準差和2 個標準差的相對悲觀及悲觀線,這5 條線主要是用機率來克服人性的貪婪與恐懼,以達到不動心樂活投資的境界,所以又稱它為「樂活五線譜」。
台灣的年度獲利與股息發放,在不同的景氣循環差異很大,所以在台灣我們建議用股價淨值比的相對位置,來判斷股價是否合理。
過去的經驗證明,股市表現有循環波動的特性,通常短則3 ∼ 4 年一個小循環,長則7 ∼ 8 年一個大循環。
薛教授用美中台的股市指數說明只要等7 ∼ 8 年就會有一個循環,然而每次循環的高低點不同,可能創新高,也有可能只回到上次循環的相對高點而已,如果只靠7 ∼ 8 年的股市循環做投資,終究不踏實。如果以基本面的本益比、股價淨值比及殖利率的相對高低點,來判斷每個國家的股市是屬於相對貴或便宜的位置,會是比較精確的參考指標。
以曾氏通道直線回歸的精神,我們發展出「五線譜」:
以3.5 年為基礎繪製五線譜,原因是,通常一個國家的股價指數循環為7 ∼ 8 年,我們取其半循環3.5 年計算回歸線,然後在回歸線的上下兩端各加減1 個標準差及2 個標準差,再畫出4 條線。
為什麼五線譜投資術又稱為「樂活五線譜」呢?因為一般投資人受到股價飆漲的貪婪和股價崩跌的恐懼之苦,在投資的道路上身心備受煎熬,採用「樂活五線譜」的投資方式,就可以不動心投資,讓投資很快樂。
不過,五線譜有個基本假設,就是股價上下波動服膺常態分布,萬一出現「黑天鵝」或肥尾(Fat Tail),而不適用常態分布,也就是跌到2 個標準差以下還會再跌很久,漲破2 個標準差以上可能才是起漲點,該怎麼辦呢?
股價有時不符合常態分布,而會發生肥尾效應,這時看五線譜,可能會發生買太早續跌,讓你繼續恐懼,或者因為受不了貪婪而太早賣的情形,這就是五線譜的罩門,我們後來發現,用「樂活通道」可以解決這個問題。
「樂活通道」可以安撫人心,避免你過早買進或過早賣出,解決貪婪、恐懼和悔恨的心理問題,因此我們將它稱為「不動心投資法」。
除了五線譜及樂活通道外,我們以最傳統的3 個評價指標做為分析工具:本益比、股價淨值比和股息殖利率。來評估每個股市是相對貴或相對便宜
不動心投資法的
第1 種資金配置是
『買進持有』,享受經濟成長的果實(約每年2.6 元),而且不再賣出。
第2 種資金配置是
『50–50 再平衡法』諾貝爾經濟學獎得主馬可維茲處理退休金的方式,巴菲特的老師葛拉漢也覺得,防禦型投資人可以用這種方式投資。
第3種資金配置是
『坦伯頓法則』是以股價淨值比(PBR)區間,做為持股比重的加減碼依據,這種方式基本上就是耶魯法則,葛拉漢在《智慧型股票投資人》一書中即提出這樣的建議,坦伯頓也是採用相同方式進行投資比重配置。
薛教授以0050 ETF 經過13年為例.,採用坦伯頓法則進行資金配置,是投資台灣50 獲利最高的方式。
Part 3金鋼不壞的ETF投資術
不用擁有選股能力,也能夠在股市獲利,只要你投資ETF(指數股票型基金)。ETF 具有永遠不會倒的金剛不壞之身,過去100 年來,道瓊工業指數成分股只剩一家還留在成分股內,那就是奇異電器(GE),除了這家由愛迪生創立的公司還在,其他的不是被購併,就是經營不善。然而,永遠有最新、最大、最賺錢的成分股,被納入道瓊工業指數。經營不善或規模變小的公司會退出成分股,經營成長、規模變大的公司則加入成分股,所以ETF 具有金剛不壞之身,讓你擺脫選股的困擾。
ETF 的長期報酬率可以打敗80% 的積極型基金,而且管理費和交易成本都較低,所以建議不用投資個股,而以ETF 為投資標的。目前的趨勢是全球性投資,而且買賣各國的ETF 相當方便,所以我們可以利用這3 個指標,判斷全球各地股價的相對高低點,當作買進賣出的依據。薛教授在本章列出6 地區46 國的本益比、股價淨值比和殖利率資料。我們發展出「五線譜投資術」來投資全球各地市場,不用等7 ∼ 8年發生的大崩盤,因為全世界隨時都會有某個地區或國家,遇到暫時性的問題而股市大跌,五線譜可以幫助大家投資全世界。
關於五線譜和樂活通道操作ETF
我們採用3.5 年的期間, 而不是20 年, 理由是RonaldBalvers 等人2000 年的研究發現,回歸均值的半衰期為3 ∼3.5 年,為了在短時間內獲得更多操作訊號,我們就以3.5 年為直線回歸的計算期間。
ETF 必須位於相對便宜的位置才進場,因此建議有2 個指標出現綠燈才能進場,也就是說,基本分析的本益比、股價淨值比和殖利率這3 個指標中,必須有2 個以上出現綠燈,才將該國家或地區列為買進注意標的。然後再以五線譜3.5 年跑出直線回歸,在趨勢線減2個標準差的悲觀 和減1 個標準差的相對悲觀的位置 買進。雖然各國回歸均值的半衰期是3 ∼ 3.5 年,但也可能要很長時間才會回歸均值,因此建議每筆資金買進占資產比重不要超過5% ∼ 10%。
投資必須獲利,建議獲利大於20% 以上才賣,當然也必須參考五線譜,如果在趨勢線加1 個標準差的相對樂觀或趨勢線加2 個標準差的樂觀的位置,可以賣出。薛教授用 5 個ETF 操作案例,平均年化報酬率達23.1%。
那萬一ETF大跌該如何應對?用樂活通道避開掉下來的刀子,薛教授用ERUS俄羅斯ETF與中國上證指數為例.關於單 筆投資ETF,建議採用金字塔加碼方式,一般而言,由高點跌10% 加10%、跌20% 加20%、跌30% 加30%、跌40% 全押。
然而每個地區的漲跌幅的歷史數據不一樣,因此對於10%的比率可以修正。再搭配五線譜與樂活通道判斷買賣時機。
Part 4存現金流概念股 5年賺1倍
投資現金流概念股,能夠賺到穩定的股息,為自己創造被動收入,進而達到財務自由。只要掌握幾個簡單的技巧,你也能成為存股達人。
雖然投資股票風險極高,但只要仔細篩選投資標的,並且分散投資組合,就可以降低投資風險。我所講的風險是指,沒辦法維持每年穩定現金流的風險。
其實不只是股票,定存也會有這種風險,那就是利率變動,20 年前銀行定存利率高達8% ∼ 10%,當初靠定存領利息的退休族,從來沒想到利率會降到1%,讓生活陷入困難。
可以創造現金流的投資標的,包括現金流概念 股、高收益債券基金、REITs 和特別股4 大工具。然而一般人講現金流,多半是指債券等固定收益證券,因為可以發放穩定的利息,成為不少人的主要投資標的。現金流概念股,指的是股息穩定或穩定成長的股票,也像債券等固定收益證券一樣,可以做為固定收益的被動所得來源,幫助投資人達到財務自由。
股神巴菲特說,如果一家公司擁有長期競爭優勢,盈餘也穩定成長,那麼投資這家公司的股票,就好像投資債券一樣。誠然,如果公司可以提供穩定的現金流,或者穩定成長的現金流,只要你有把握,或者你投資當時這麼認為,對你而言,就可以做為存股的「現金流概念股」。
公司的股息可以分為以下3 個類型。
類型1:股息持續成長 買到賺到
類型2:股息穩定 現金流有保障
類型3:股息波動 不適合長期存股
現金流概念股必須有穩定或穩定成長的股息,因此,要避免公司是以舉債或籌資的方式來發放股息,要也避免公司增資或發行可轉債,而稀釋未來的股息。如果發放的股息高過每股盈餘,也是吃老本的行為。
利用以下6 個要素,可評估個股是否符合現金流概念股。
1.股息穩定成長
2.每股盈餘大於股息
3.營收不能衰退
4.高現金殖利率
5.避免增資稀釋盈餘
6.現金流量為正
以7檔股票為例,教導如何從前面提及的6 大要素,判斷個股是否適合當作現金流概念股。
現金流概念股的評估方式,通常必須符合盈餘及現金股息,維持穩定或穩定成長的條件;遇到現金增資或可轉債發行時,則股東權益報酬率(ROE)要穩定、自由現金流量維持正數,且評估未來營收獲利可以維持穩定或成長水準,才可做為現金流概念股。
買到好的定存股,可以持續創造穩定現金流與不錯的投資績效,薛教授以 5檔好股 5年賺1倍績效的實例.當作本章的結尾 。
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