大立光瞬間從老大變老二！
兩岸三地的光學變焦鏡頭產業競賽，今年出現更激烈的變化，全球最大的大立光這半年來股價一蹶不振，股價從6075元慘跌至3420元，市值從8146.57億元跌至4586.22億元，反而大立光的競爭對手舜宇光學不斷往上走高，最近股價寫下171.6元的歴史紀錄，市值達1870.44億港元，約台幣6966億，以大約2000億台幣的差距打敗大立光，成為兩岸三地最大的光學變焦鏡頭大廠。
最近兩家光學大廠都公告2017年成績單，大立光營收531.27億，稅後純益193.65億，EPS高達193.65元，寫下臺灣上市企業空前最佳的EPS。而舜宇光學公告去年營收223.66億人民幣，，成長53%，稅後淨利29億人民幣，成長128%，如果把舜宇的人民幣換成新台幣，那麼營收是1031.57億台幣，淨利為133.79億台幣，舜宇的營收已比大立光多一倍，但稅後淨利還差60億，可是市值卻比大立光多2000億出來，這個差別就是最近FII到上海上市引起的討論，就是本益比的問題。
大立光這一輪股價慘跌，本益比從31倍掉到18.9倍，而舜宇本益比達48.36倍，單是本益比倍數就差兩倍，這是台灣的資本市場必須思考的競爭力問題。
但最核心的仍在企業自己的競爭力，過去大立光守住蘋果，她的塑膠鏡頭太成功，忽略了玻璃鏡頭未來的應用，舜宇在塑膠鏡頭根本不是大立光的對手，於是在玻璃鏡頭的車載鏡頭應用走出寛廣大路，如今3D感測技術應用，全以玻璃或玻璃加塑膠的G加P鏡頭為主，大立光今年前兩月營收比去年同期掉兩成，讓人覺得不安，和舜宇光學頻頻發布「盈喜」，真的很不一樣。
過去台灣的資本市場給大立光帶來很大機遇，大立光市場逾八千億的當下，大立光沒有趁機到德國或日本併購一些有實力的光學變焦鏡頭廠，錯失持續保持領先的態勢。其次，大立光愈漲愈大，但是公司當局一直不願意譲資本額適時放大，把公司調整到最適當規模，像大人穿小孩的衣服，把自己栓住了。三是大立光太成功，反而使他們太驕傲，忽視了外在環境的巨大變化，在市場面，他們只專注經營外資法人關係，國內小散戶他們根本不在乎，外界聲音他們聽不到⋯⋯
現在大立光真正的大考驗來了，如何恢復過去像雄獅一般的競爭力？林恩平兄弟得好好打坐想想！
舜 宇 光學大 立 光 在 [新聞] 跟APPLE說不！大立光重返榮耀的秘密武器- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：
跟APPLE說不！大立光重返榮耀的秘密武器開始出貨，林恩平這次要捍衛獨門技術
原文連結：
https://www.storm.mg/article/4379688
發布時間：
20220616
記者署名：
周康玉
原文內容：
在通膨、升息、中國封城等利空因素干擾下，終端消費需求減弱，大立光日前股東會同樣證
實此情況。大立光執行長林恩平指出，客戶對終端銷售狀況，今年比去年更悲觀。在這股
悲觀市場氣氛下，林恩平仍有正面看法，他指出，下半年仍優於上半年，原則上是傳統旺
季。
尤其，中國封城時間和衝擊力道對台商衝擊比預期還大，連驅動IC龍頭廠聯詠副董事長王
守仁日前股東會都無奈說道，不只需求受影響，連部分人員「收入」受到影響。此言意味
著購買力將大幅削減，而消費性電子如手機需求疲弱，恐怕將不是短期現象。
上游大廠如此，中下游零組件廠更是如人飲水，在市場一片悲觀聲中，即使近一兩年大立
光的鏡頭市占率被中國光學廠舜宇光學追上，落後幾個百分點，即便如此，高達近三成市
佔的大立光始終是手機市場風向球，而大立光年中釋出的展望，也格外具指標意義。
大立光「股王」位子一坐就是十年，堪稱台股史上最久，但受到華為2020年9月15日生效
晶片禁售令衝擊，股價一路下滑，多重打擊下，從最高價6,075元天價，一路下探，再加
上中國市場有舜宇光學、台灣有玉晶光瓜分蘋果市占，去年五月進入3千元大關，今年因
升息、通膨因素，自三月以來更打入千元股之列。（延伸閱讀：「大立光股價跌掉70%，
這一定有事啊！」立委呼籲經濟部關注這些產業）
即使從股王神壇跌落，大立光在經營策略上，卻始終如一，且持續握有秘密武器—除了高
階鏡頭專利佈局完整外，近期更多了一項「鏡頭及音圈馬達綁鏡頭方案（VCM bundle
Lens）」，未來連大客戶蘋果，可能都要看大立光臉色。從股東會釋出訊息及業內人士評
析，可窺見此祕密武器的端倪。
回顧大立光的風光，除了股價，還有極端的毛利率，輝煌時期最高來到71.72％，背後代
表著大立光驚人的議價能力；林恩平對外表示，自5P（5片塑膠鏡片）製程起、相關專利
大立光「幾乎全包」，在此情況下，更可見世道大立光的專利佈局，已經到了無孔不入的
境界。
專利對大多數科技廠來說，是防守性質的堡壘，但對大立光來說，一向是進攻利器。回顧
十年來，凡是大立光提告過的對象，除了2021年底甫提告的聯想旗下摩托羅拉、以及未果
的惠普案，其餘都是勝訴收場，雖然沒有在財報上顯示相關金流，但業內人士指出，大立
光每次提告都有獲得高額的授權金，但由於雙方簽下保密協定，因此未揭露金額。正因如
此，產業界多用「狠勁」、「鷹派」來形容林恩平的經營風格。
在蘋果對待供應鏈大玩兩手策略、以及鏡頭市場短兵相接的競爭情勢下，如此對待對手實
屬合理；然而，令人沒想到的是，林恩平就連對大客戶蘋果也不例外，用「硬脖子」態度
來捍衛獨門技術。
在今年大立光股東會後，林恩平對媒體分享時透露，音圈馬達綁鏡頭方案已經少量出貨，
業界認為，此方案指的就是蘋果新款iPhone 14 Pro智慧手機4,800萬畫素的CIS（CMOS影
像感測器）段技術；此技術是大立光自今年初啟動的獨門技術，即結合既有鏡頭及音圈馬
達（VCM），並跨足下游鏡頭模組（CCM）垂直整合的解決方案。
「獨門」意味著大立光有機會繼續獨大市場，和對大客戶保有絕對議價優勢，但蘋果執行
長庫克專長是營運流程改善與庫存管理，向來就對獨家供應十分「感冒」，因此大立光的
獨家技術，反而對蘋果而言是個「過不去的坎」。
蘋果的全球供應鏈管理（GSM），最常見的做法是：至少有兩家供應商提供一類零組件，
以此減少依賴單一供應商，同時好壓低價格；如果面臨像大立光一家獨大的情況，蘋果會
盡量扶植第二供應商，此手法幾乎沒有例外，就連對待護國神山台積電，也是常態性的操
作。
獨家產品能授權？林恩平直言「不考慮」
一旦面臨獨家供應，蘋果就不願意讓該廠家放大供應量。反之，如果有兩家供應商，蘋果
或許很快就會將音圈馬達綁鏡頭方案擴大產量到中階機種，因此對蘋果而言，唯一解方應
該是大立光「授權」給第二供應商。但面對此議題，林恩平是毫不猶豫地回答：「不考慮
。」
業界人士解讀，這就是林恩平「硬脖子」的表現。畢竟，4,800萬畫素的CIS預估直到9月
才將用在蘋果新款iPhone 14 Pro上，明年是否就有機會擴大應用至iPhone 15的中階版？
或者，遲早導入某一世代的新款中階機型？當高階照相功能導入中階機種，就是供應商放
量的開始，對品牌廠而言，藉此能將手機銷售量擴大，同樣賺得盆滿缽滿。
然而，如果全世界就只有大立光能量產音圈馬達綁鏡頭方案，何時方可大量生產，就是蘋
果要再三考慮的難題了。
業內人士分析，蘋果的如意算盤當然是希望說服大立光全球授權給其他同業，但曾經在6P
、7P世代讓玉晶光分食蘋果市占，對大立光已經是一記狠狠教訓了。尤其根據天風國際證
券分析師郭明錤14日出具報告指出，玉晶光在iPhone 14總鏡頭供應比例首度高於大立光
，這回，守住音圈馬達綁鏡頭方案獨門技術應是大立光的底線，按林恩平過往作風，「說
什麼都不會讓蘋果咬死的。」
心得/評論：
好，大立光重返榮耀，現在沒有華為也沒關係了
我們連蘋果也不屑了
不過話說回來，現在大立光還是死魚狀態，之前還以為要彈起來一點
今天又回去1680了
話說9P要出貨了，多少還能期待一點，不然真的要下探1500了
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