😇 早安,工業電腦聽過嗎
提到工業電腦,在一般人的印象中,多半是工廠作業員才會用到的設備,是冷門到不行的產業,但董事長劉克振卻把它做得有聲有色,讓研華創下年營收 541 億元的成績。
回到 1983 年,劉克振當時在台灣最大外商惠普內工作,但之後決定拋下外商的光環和優渥的福利,和另外兩位同事自行創業,成立研華科技。
「當初我們創業,並沒有想要變成大公司,成長到現在的規模,其實出乎當初的預期。但我們創立研華時立下的目標:要成為我們顧客心中的leader,無論公司怎麼發展,從創業第一天起一直沒有改變」
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📌 研華 (2395)
公司成立於 1981 年,是生產工業電腦的世界級大廠商,以自有品牌「ADVANTECH」行銷全球,2019 年更榮獲台灣國際品牌第 5 名,品牌價值增長 11% ( 依據合併營收 ),最大的股東為華碩 14.36%,機構持股將近 90%,股權結構相當穩固,而近幾年積極轉型,從硬體跨入軟體領域,望成為物聯網產業的解決方案商。
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📌 主要產品
什麼是工業電腦 ? 其實我們生活中,只要稍微具有功能性的電子產品/設備,裡面就會有一台工業電腦,Ex. ATM自動提款機、捷運刷卡系統等等..
可簡單想成工業自動化設備中的控制器。一台機器設備除了零件外,從資料、訊號的輸入到整台機器運作,都需要用到「控制器」來發號司令,自動化就是零件自行執行「程序」的過程,而程序中的每條指令,就是由控制器來分析,並且下達命令,藉此才能達成機器設備的自動化生產運作。
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📌 營收結構
截至 2020H1 ,公司產品營收比重為
嵌入式平台事業 25%
工業物聯網部門 33%
協同合作設計&生產 23%
服務事業群 19%
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📌 終端應用:
聚焦三大智能應用領域 : 醫療、物流、零售
舉凡個人居家生活、購物付款、交通往返、購票、查詢環境資訊、博奕遊戲、醫療應用、數位電子看板、車載電腦、銷售服務系統等......均是工業電腦的應用範疇。
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📌 經營據點
中國大陸及台灣為主要生產基地,
產能佔比各半,不過在北美、歐洲、華沙、
昆山等15個地點都可以在前端組裝。
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📌 銷售地區
研華 2020h1 的銷售地區占比如下:
台灣 6.9%、亞洲 41.9%
美洲 28.7%、歐洲 16.8%
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👨🏫 研究報告分享
全球前 3 工業電腦廠:毛利率破 40%,營收連續 10 年成長,今年機構預估…
http://a1.pise.pw/updtd
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單純分享財報資訊與個人看法,無邀約之實,僅符合量化條件的個股,無推薦之意,僅供參考、任何交易行為須自行判斷。
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0813 #收盤 #重點
#MSCI #全球新興市
MSCI今日(13)公布最新季度調整,在台灣指數成分股當中,新增祥碩1檔,刪除華航、大同2檔。在台股權重方面則是二降一持平,值得注意的是,在「MSCI全球新興市場指數」權重已連續6次遭到調降,最新權重調整將在8月31日盤後生效。另外,台股在「MSCI亞洲除日本指數」權重由14.13%下調至14.09%,降幅0.04百分點;「MSCI全球市場指數」權重則持平在1.56%。
#台積電 #台股
美股由科技股吹起反攻號角,帶領四大指數上攻,費半再創歷史新高,台股今日(13)也在電子、金融、傳產全面回神下,一度大漲超過百點觸及12800關卡,之後雖漲勢遭壓抑,但在最後一盤多頭強拉下,台股收盤漲92.78點,為12763.13點、漲幅0.73%,10日線失而復得,成交金額新台幣2362.42億元。台積電則擺脫連日修正,終場上漲2.4%,收在429元,市值重返11兆元之上。
#PCB #欣興
PCB族群今(13)日漲多拉回,欣興(3037)、金像電(2368)分別佔據今日台股成交量前二名,欣興未納入MSCI成分股,市場湧現失望賣壓,拉回下挫逾9%,儘管金像電(2368)、南電(8046)守在盤上,但瀚宇博(5469)、華通(2313)、燿華(2367)全數開高走低,由紅翻黑。
#蘋果新機 #鴻海 #Q3
鴻海預估今年第3季營收恐怕低於以往「季增兩位數百分比」的水準,季增將只有個位數百分比,外資認為,原因在於今年iPhone新機延後量產;而鴻海(2317)今(13)日下跌2.3%,失守80元關卡收在79.5元。
#華碩 #外資
美系外資出具台股策略報告,看好華碩(2357)主機板和電競筆電銷售占比提高、手機事業虧損收斂及成本管控得宜,將華碩升評至「加碼」,目標價有給270元及290元。
#奇鋐 #漲停 #獲利
第二季遠距辦公需求強,伺服器用板及NB板出貨旺盛,不僅帶動金像電(2368)營運較去年同期轉虧為盈,第二季淨利7.35億元、每股盈餘1.36元更創下新高。法人預期伺服器市場需求今年來一向強勁,第三季筆電需求也呈現明朗,預期該公司第三季營運表現將維持高檔。
#大同 #經營權 #經濟部 #股東臨時會
大同公司經營權之爭進入新階段。大同市場派兩路人馬皆向經濟部申請召集股東臨時會,經濟部商業司司長李鎂昨召開記者會,以大同董事會「失能」為由,核准市場派引據「公司法」第一七三條第四項召集股臨會,限十一月卅日前完成召開,並向經濟部申請公司變更登記。
#元太 #均線 #黃金交叉
全球電子紙龍頭廠元太,今宣布與TCL華星合作製造電子紙TFT背板,及大尺寸電子紙看板的市場應用推廣,預期將為營運帶來正向幫助。元太今天股價帶量衝高,不僅突破近月來的橫盤整理區間,盤中更一度逼近漲停,技術指標KD也在低檔黃金交叉,後市表現可期。
#財經 #新聞 #非凡新聞 #ustvnews #news
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【#威剛(3260) - 全球第四大記憶體模組廠】
◎ 威剛為全球第四大記憶體模組廠,客戶以大型筆電品牌廠為主:
根據集邦科技2019年9月報告顯示,威剛為世界第四大的記憶體模組廠,於公司擅尤的高ASP的SSD市場更是第二大的龍頭廠商(附件一),客戶以華碩、精英等傳統大型筆電廠商為主,隨著工控、電競、車電等需求開出,威剛也積極開發新解決方案。
◎ 2019年產業低潮下,NAND FLASH業務產值逆勢成長,帶動毛利表現 :
威剛2019年整體營收雖因產業因素下降,但NAND FLASH與其他的產值卻逆勢增加22億,營收占比則增加17.53%(附件二),主要原因是2018年NAND FLASH廠商就開始消庫存(附件三),使得2019年NAND FLASH與DRAM相比庫存水位較低,加上6月東芝的跳電事件和7月日韓貿易戰延燒,推動了NAND FLASH現貨價反彈(附件四),使得NAND FLASH跌幅相比於DRAM較快收斂,加上威剛於工控、電競領域的利基型產品持續獲客戶肯定,量能開出一併改善毛利表現,全年毛利率11%(附件五),高於前年的6.1%,稅後淨利也翻正。
◎ 2020年第一季表現亮眼,毛利率高達23.8%,受惠於伺服器需求:
第一季營收達71.85億元,YoY+12.1%,毛利率23.8%,創下歷史新高,單季EPS 2.06元,已高於去年全年EPS,主要原因是組裝廠商復工後,大舉向中上游零組件拉貨,使得2、3月市況優於預期,加上疫情影響下,遠端辦公、遠端教學的需求帶動伺服器、筆電、PC的需求。(附件六)
◎ CPU規格升級推升SSD搭載容量,帶動威剛銷量成長:
在2019上半年SSD價格急跌之下,SSD成本與傳統固態硬碟價差縮小,筆電廠紛紛導入SSD,使得威剛自2019年Q3起即受到品牌廠強力的拉貨;後續原廠持續擴大出產的QLC NAND相比於傳統SSD所使用的TLC的成本來的更低,模組廠方面也積極導入96層3D NAND架構來提高儲存單元堆疊的密度以降低單位GB的生產成本,在原料和架構改善下,SSD的生產成本將持續降低,故搭配SSD已為筆電業不可逆的趨勢,且因應筆電CPU升級,主流品牌廠搭載的SSD容量提升至512 GB,成長了一倍,威剛身為全球第二大SSD廠商,將持續受惠於這波SSD的成長潮。
◎ FLASH工控領域進入門檻高,威剛獨創技術 - A+SLC:
工控市場相較於目前主流的消費型市場而言,其需求是相對穩定的,年複合成長率維持6%左右,毛利率維持高檔,相對於記憶體其他子應用類別來說,也不太受產業循環的壓力,然而工控模組的進入門檻高,而其中FLASH因爲有分SLC/MLC/3D TLC不同存取可靠性的類別,相比來說DRAM模組在不同材料上並無明顯的存取可靠性差別,因此廠商進入工控FLASH須開發的衍生技術較多,進入門檻更高,但同時在工控領域中FLASH的運用比例也遠高於DRAM,促使各家模組廠開發的重心都放在高毛利的工控FLASH模組身上。
威剛雖然不是工控模組的先行者,但在近三年內也將工控必備的核心技術開發完畢,於穩定性、強固性、安全性的技術開發已追上宇瞻、宜鼎等工控大廠,而讓威剛於工控領域佔有一席之地的核心技術乃其獨創的「A+SLC」技術。(附件七)
◎ A+SLC - 較低價格但具高可靠度的工控Flash選擇:
隨著製程朝提升SSD容量方向發展,攸關可靠度的「寫入/抹除次數」(P/E cycles)也隨著製程的演進而減少,對於需要小容量但高可靠度的工業型應用而言,便只能選擇相對TLC/MLC昂貴許多的SLC產品;威剛的「A+ SLC」技術透過韌體管理,結合快閃記憶體篩選技術,實現一種特性相似於SLC的MLC衍生品,具有最高30000 P/E cycles的可靠度,為MLC的10倍次數,具備優越安全性同時具有價格與MLC相當的特性,目前威剛於3D TLC領域也導入此項技術,這項獨門技術除了提升中階規模工控客戶的購買意願外,最大幫助在於:由於記憶體的產業景氣受到原廠晶圓價格變動影響,對於進入景氣循環低潮的模組廠來說,公司可以避免因過產高成本但低售價的SLC模組而拖累盈利表現,並幫助威剛優化「成本管控」。
唯須觀察的是,工控龍頭的宇瞻也同時在開發相似的技術,其在2D領域推出的SLC-lite技術可以提升至最高20000 P/E cycles,仍遜威剛A+SLC技術10000 P/E cycles,然而在去年8月發表的SLC-liteX技術,與A+SLC同樣是優化TLC的衍生技術,號稱能同時減少86%的成本(與SLC相比)並一樣維持30000 P/E cycles的高可靠度表現,十足為威剛於工控利基的一大威脅。
◎ XPG為業界最具全面性的電競硬體品牌,具有超頻技術優勢:
威剛於2008年成立電競品牌XPG,一開始以電競記憶體、固態硬碟切入,後跨足周邊商品如電競耳機、遊戲機外殼、改裝套件後,才於今年初跨入電競筆電、顯示器的核心硬體,XPG優勢在於能提供玩家全套硬體的原廠改組,實為業界最全面性的電競硬體品牌,與學界合作的部分,XPG於2018年成立「極限超頻實驗室」並投入極限頻率特性研究,目前超頻紀錄維持第六(附件八),跑分上僅略輸於美光、華碩、芝奇、微星等電競硬體的大廠;相比於國內模組廠,威剛於超頻記憶體的技術具絕對優勢,有利於吃下高ASP的電競超頻記憶體模組訂單。
◎ 自有品牌 XPG 推出第一款電競筆電,定位中高階消費族群:
威剛旗下電競品牌XPG與英特爾合作推出搭載英特爾第九代Core處理器的15.6吋XPG XENIA電競筆電,分為RTX/GTX型號,RTX價格最高為2199美元,而GTX型號的價格為1699美元,配備皆屬市面旗艦款,定位中高階消費族群,以應對PC市場衰退的態勢。
◎ 車電產品打入美日大型車廠供應鏈,下一步往新興市場開發:
2018年底威剛延攬台灣車電控制元件(ECU)領導廠商永盛車電核心團隊,成立「威剛車電事業中心」,跳脫本業以研發終端車電產品為目的,並針對新興市場做客製化需求,目前車用儲存裝置及人車介面裝置成功打入美、日、韓等大型車廠的合格供應商行列;威剛下一步瞄準動力系統、駕駛輔助系統(ADAS)的商機,2020年隨著新車ADAS搭載率超過6成,車電事業部最快於下半年對營收產生貢獻。
◎ 運彩業衰退為業外風險:
威剛持股台灣運彩47%,受到新冠疫情影響,3月中因NBA球星連續確診,宣布無限期延賽、義甲足球賽取消,東京奧運延期,運動彩券3月起面臨沒有賽事可投注的窘境,而依運彩過去銷售紀錄,美國職籃投注金占銷售總額五成,運彩經銷商公會預估2020年運彩銷售額減至5成,連帶影響威剛業外損益。
◎ 小結:
展望2020年,上半年受惠於遠端(Telecommute)需求帶動伺服器、筆電品牌廠拉貨力道強勁,加上DRAM、SSD第一季報價轉好,助於威剛擺脫前季的低毛利表現;下半年隨市場預估疫情進入穩定期,電競、工控、車電等利基型產品放量將續帶動威剛成長。
◎ 補充:
使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供三種分析功能,財務、籌碼及技術分析,而從財務分析的營運概況能發現,威剛如前面內容所述,2019年的營收因為產業因素而陷入衰退,不過今年在疫情過後,受惠組裝廠復工的大幅拉貨、加上遠距的需求,2、3月營收優於預期、開始成長,全年營運表現仍值得期待。(附件九)
(附註資料補充在下圖)
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