#幣安 #澳洲 #衍生品交易 #監管
【幣安澳洲為符合監管要求,90天後終止期貨、選擇權與槓桿代幣服務】
🇦🇺幣安:「這符合我們對合規上的承諾,也是我們在成為受監管金融機構的計劃中」
自台灣時間 9 月 24 日下午 5:00 起,澳洲用戶將有 90 天的時間可以減少或關閉這些金融工具,不過現已無法增加或開設新頭寸。
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#同場加映
① 重磅!幣安突公告:所有用戶須「即刻完成」中級 KYC 認證,否則禁止交易
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② 趙長鵬:幣安正朝「中心化實體」轉變,盼成有牌照金融機構
https://pse.is/3ptqkj/
③ 央行警告後,幣安終止提供新加坡產品!iOS、Google App全下架
https://pse.is/3q2xn3/
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【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4:為什麼不該拿學校教的東西來投資?只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了!(財管篇)
🎙️ Podcast 連結:https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow,折現現金流)。在投資領域裡面,除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容,並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow,折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100,那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現,來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方,若折現率為 10%,那麼一年後的 $100,現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變,若是你預期將在 5 年後收到 $100,那麼在同樣 10% 的折現率下,這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念,你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了,然後呢?」的分析,財金教授很熱情的在教這些給學生們,但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆:答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測,你只會想要透過對於未來的預測而投資,而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model,CAPM):
CAPM 的概念很簡單,這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小),這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品,但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯,比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量,即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了,你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起,算出資本成本 (cost of capital)。比如說,如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務,權益的資金成本為 4%,債務的資金成本為 2% (稅率為 20%),那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC,並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是,將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起,可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中,儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西,Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜,但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」,相對於追求更高的報酬,更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是,「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者,並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新,所以它可能會有非常多種不同的結果,因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念,與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如:營收、獲利率和現金流等),實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設,比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性,來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說,該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」,因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
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我想買的股票有滿滿的利多,怎麼就是不會漲呢?
假跌破真的是噁心人啊
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昨天長黑後反彈該怎麼做?
為什麼要看大盤做台灣50?不乾脆直接看台灣50就好?
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選擇權 槓桿 在 [心得] 無效的選擇權槓桿- 看板Option - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
理論上選擇權買方的期望值很高
買方損失有限(歸零),獲利無限,且槓桿極高
比如今天這種少見的盤勢,買方不停損只停利,應該會賺
賠的時候只會賠1元,賺的時候槓桿10倍甚至100倍,等於賺10元甚至100元
這也是雙買策略的理論基礎
可是實際上卻不是這樣,買方期望值似乎比想像的還要差很多
除了莊家詐賭,在理論上有沒有辦法解釋呢?
我用昨天結算價來計算:
期貨價格 11567
週選 C/P槓桿 扣血
11250 33/-119 -8/105
11550 87/ -95 -29/ 35
11850 206/ -39 -84/ 2
因為剩兩天就到期了,所以槓桿看起來高得離譜
850call的槓桿居然高達206倍,代表期貨上漲1%(116點)
850call會漲206%(1.6→3.3)(更精確地計算是9.8)
而期貨下跌1%,850call最多只會賠100%,不會賠到206%
但是實際上,槓桿越高,扣血就越重
850call是-84,如果昨天期貨價格是11567
今天就要再漲84點,850call才能持平
只要漲幅小於84點,買方的850call就會開始賠錢
買方勝率和期望值看起來就很差
但是賣方不一定好賺,比如價平的550put,雖然隔天跌幅小於35點就會開始賺
但是槓桿倍率也有95倍,只要跌150點,就差不多賠100%(56→110,較精確→140)
這個扣血指標的名字,是我隨便取的,我不知道別人怎麼稱呼這個數值
我看過的中文資料沒有提到這種指標
最近電視居然播權證的廣告,就有提到高槓桿這個「優點」
權證就是詐賭更嚴重的選擇權,比期交所公開市場更黑箱更不透明
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.237.107.29 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1592892565.A.1B2.html
價平的時間價值大於價外,但是價平的扣血小於價外
理論上選擇權市價已經是0期望值?
跟時間有關的greek還有3種,但對權利金影響不大,可以忽略
扣血這個詞好像很容易誤會,但我想不到更好詞,以這張表來說,11500call買方需要每天
漲10點才能打平,12300call需要22點,但是12300的theta小於11500
星期三很多賭徒,那麼星期二呢?星期一呢?有沒有比較明確的界線決定賭不賭?
某個greek除以另外一個greek
你提到的那些細節是很複雜,但對我而言不是很重要,我不需要每秒盯著那些變化,那些
對我來說太細微了。
本篇文章換個說法:如果預期未來三天內,會上漲100點並停利,請問,同樣的金額,買
哪個履約價call,報酬率會最大?從價內往價外,槓桿會越高,報酬率就越高,可是隨著
時間過去,這個報酬率就開始快速下滑,甚至變成賠錢。
這篇只是簡單的文章,所以假設IV不變,IV的變化我搞不清楚,納入文章只會更混亂,單
純化不就是greek的主要功能?
1.
我算出來的台指選IV,看不到典型的微笑曲線,上面圖片有數字,IV最低值不在價平,價
外call的IV常常拉不起來,不知能不能貼一下你算的IV曲線?
就我理解,最早的BS模型,是假設各個履約價的IV都是一樣的?因為標的物IV只有一個,
只有算法不同而已。
就我觀察幾個月的結果,IV在價外put跟價外call變動不一致,我的預估很不準,不如不
要估,只看整體vega有沒有超過自己的範圍。
2.
靜態greek有什麼不好嗎?難道四十年前沒電腦的交易員就不能做交易了?他們就拿著昨
晚做好的表格,加減乘除而已。
有誤差是沒錯,比如說時間過了四小時,delta是不是會變?gamma、theta、vega是不是
會變?真的差很多嗎?變動值是小數點後第幾位?這就好像買的粽子少了一顆花生,多了
十粒米一樣,真的差很多嗎?
二階greek中,我有看charm和speed,charm在週選我覺得還算好用,speed我覺得影響很
小,甚至想刪掉這個,並不是因為不準,而是對我而言差異太小。
3.
單純化是很重要的,就像價平delta不會是剛好0.500,而且會隨著時間、IV變動,我第一
次知道這件事時,覺得很驚訝,但這應該不會推翻「價平detla大約是0.5」的說法吧?你
的說法就像是要推翻這句話一樣:這句話的假設實在太白痴了,是錯誤的。
gamma、theta、vega最大值也不在價平呀,這只是個簡單的描述,一個很簡單的概念,就
像是標的上漲,call會上漲,因為call的delta是正的,你應該不會跳出來說,要計算
theta和IV變化吧?
4.
對於期望值,我睡了一覺後,想到另一種講法,如果市場價格的期望值為0,那麼我們幹
嘛交易?因為長期下來,交易的期望值都是0,扣掉手續費後就是負的,就跟賭場拉霸一
樣,期望值不可能正的,雖然偶爾有人可以拉到777。
交易的理由是,認為期望值跟市場不一樣,比如覺得明天很大的機率會漲100點,足以支
付買call的時間耗損、IV下降。萬一猜錯了,錯得離譜,變成下跌200點,這種情況下,
買call的期望值是不是很高?
可以的話,希望你用發文的,而不是用推文,比較能詳細說明你的見解。
對數常態分佈的假設,我只信一半,因為異常事件太多了(厚尾),這個缺點要怎麼改我
不知道,但我覺得IV曲線就是反應這件事,所以負負得正?統計、機率的問題我是不懂,
但是說greek不對,這話有點奇怪,如果我算出某個call的delta是0.333,而真正的delta
是0.321(如果真的有標準答案),這樣有差很多嗎?漲跌100點,也才差1.2點。至少我
的常識知道,他的delta不會是負的,會大於高履約價,小於低履約價。
如果我賣了這個call,我想買遠月call讓delta為0,然而delta-deacy讓我知道,隨著時
間過去,會加碼做多,我可能會留倉八天,所以遠月的履約價往上一檔,讓一開始的
delta是負的,而不是0或正的,因為我不想一直調整。然後檢查theta、vega等是不是我
想要的範圍內?
那些數字本來就不會準,只要價格變動幾個tick,算出來就會越差越大,但是這個差異有
多大?我覺得這就像拿著最小單位1mm、長度18cm的塑膠直尺,去量35cm的東西,然後報
出這個東西長348.75mm,但因為不精密、熱脹冷縮,而與真實長度差了5mm。這個差距大
嗎?可能真的很大吧。我倒是很好奇,你的正確greek真的存在嗎?是不是只存在那一秒
鐘?一整天都在變動?這種一直變動的數字,預測的數字不就一直跳動?那你每分鐘都在
調整部位?這樣做夠付手續費嗎?
大值在價平」呢?
你如何預估IV變化?我是不猜了,對我來說,猜這個還不如去猜期貨是漲還是跌。
算月選,這指標會沒有參考效果嗎?
※ 編輯: j2708180 (111.255.2.113 臺灣), 06/29/2020 09:33:56
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