Joe：「每次看外國金融機構對世界各國的財富統計，都會發現，台灣人其實相當富裕，不管是房地產還是金融淨資產，或者消費力，排名都是很前面的，雖然人口相對少，但人均財富很驚人。」
德國Allianz集團的公布2020全球財富報告，提到全球在2019年金融資產成長9.7%，是自2005年以來最強勁的成長。2019年全球貿易衝突升溫與工業衰退，但在各國央行貨幣政策改變方向，實行寬鬆措施，股市與經濟基本面脫鉤飆升25%，讓金融資產如證券資產等在2019年成長13.7%，進入21世紀之後從沒有如此迅速成長。
2000年已開發經濟體人均淨金融資產平均比新興市場高87倍，到2016年時降低到16倍，到2019年時逐步回升到22倍，數據顯示富國與窮國之間的貧富差距再度拉大。但全球財富中產階級人數首度出現下降，2019年估計有8億多人，比2018年的10億多人減少2億人左右。世界仍然非常不平等，全球前10%最富有的人，在2019年擁有全球84%的淨金融資產，平均每人淨金融資產約為24萬歐元，全球前1%最富有的人，擁有全球近44%的淨金融資產，平均每人淨金融資產超過120萬歐元。
台灣在2019年人均淨金融資產為11萬706歐元，在調查的全球57國當中排名第5，在亞洲僅次於新加坡，成長率為10.7%，是過去10年最大成長幅度，主因為股市蓬勃熱絡。但台灣整體家庭債務比率(家庭負債/GDP)在2019年上升到92.6%，主因為房價上漲帶動房貸餘額上升，負債正逐步接近100%或更高的危險地帶。家庭資產包括存款、股票、基金、保單、退休金等，以上所提到的淨金融資產（不含不動產）是資產扣除負債的金額。
台灣家庭投資組合中，仍以保險和退休基金略受歡迎，佔比約27.1%，在2019年數據中，以人均淨金融資產排列，台灣為11.07萬歐元，年成長11.7%，在亞洲排名第二，僅次於新加坡的11.66萬歐元；在世界排名則排第五，前四名分別是美國、瑞士、新加坡、荷蘭。以人均總金融資產排列，台灣為13.18萬歐元，年成長10.4%，在亞洲排第二，在全世界排第九。
另一方面，安聯報告也示警，台灣家庭債務比率（負債佔GDP的百分比）2019年攀升至92.6%新高，僅次於韓國，也遠高於全球平均65%，正逐步接近100%或更高債務的「危險地帶」，主要與房價房貸有關。
金管會銀行局指出，2020年全年刷卡額達3兆196億元，創歷史次高，較2019年創下最高紀錄的3兆2227億元略幅下滑，不過在疫情影響下，仍守住3兆元大關，主要有保費繳納、節慶消費以及地價稅繳納3因素帶動刷卡額攀高，疫情影響國人出不了國，只好留在國內消費，今年第3季國人在國內消費實質成長率5.09%，創2011年以來單季最高紀錄，台灣人在國內消費實質成長率多在1%至3%之間波動，在國外消費則可達10%以上的成長，2020年因為沒辦法出國，留在國內消費人口增加，又有政府振興方案挹注，使得第3季國人在國內消費成長率一舉衝上5.09%。
https://money.udn.com/money/story/5613/5232613
https://finance.ettoday.net/news/1819065
https://vibl.fintechgo.com.tw/FinDiary/Article/21987728661928
https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202010300260.aspx
https://news.cnyes.com/news/id/4527943
金管會 退休基金 在 [新聞] 揭開9檔「好享退」報酬率嚴重落後「0050 - 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結：
https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/25568
2.原文內容：
跟著彭淮南投資就對了？揭開9檔「好享退」報酬率嚴重落後「0050」真相
葉佳華2021-01-29 09:01
「好享退—全民退休投資專案」（簡稱好享退）自2019年7月正式啟動申購，包括前金管
會主委顧立雄（圖中）也是當時專案的頭號代言人。（攝影／葉佳華）
前央行總裁彭淮南自2018年2月卸下總裁職位後，就鮮少出席在公開場合，但去年他卻首
度應集保結算所之邀，擔任基富通平台「好享退—全民退休投資專案」（簡稱好享退）的
代言人，雖然本人沒有上鏡頭，但光是以「人不理財、財不理人，在動盪中掌握穩定」16
字箴言，就已經打動一般的小老百姓進場投資。
不僅僅彭淮南，其實去年負責執行基富通「好享退專案」的集保結算所，同樣也找了多位
金融圈大咖來錄製廣告，包括金管會主委黃天牧、財訊發行人謝金河、政大前校長周行一
、集保董事長林修銘等人一同來宣傳，聲勢頗為浩大。
甚至在好享退專案成立滿一年之際，也有媒體開始主打好享退專案下9檔的P級別基金，報
酬率最高可超過10％，再度引起超過萬人民眾，紛紛趕在去年12月底專案截止前搶進申購
。
「0050」去年報酬率完勝9檔「好享退基金」
「好享退」是什麼？此專案是由集保結算所主辦，其目的是為了宣導民眾用定期定額投資
基金的方式，為了退休生活及早準備，限時開放9檔專案基金商品供投資人申購，坦白說
，用基金來投資理財，這方向基本上是正確的，不過卻也出現了一些問題。
儘管2020年的「好享退」限時開放申購已結束，但許多投資大眾還是想問，「好享退」專
案究竟適不適合存退休金？其實不妨先看看，民眾最在意的「投資報酬率」。
攤開目前好享退的專案內容，是由國泰、群益以及安聯3家投信各推出3檔組合基金產品，
其中9檔組合基金當中，「國泰泰享退系列2049目標日期組合基金」、「國泰泰享退系列
2039目標日期組合基金」的績效表現確實不錯，近一年報酬率皆有超過20％以上。
但是隨著股票配置比重越低、債券投資比重越高，組合基金的報酬率卻是越來越下滑，比
方像是投資組合配置於股、債各占一半的「群益全民優質樂退組合基金」、「國泰泰享退
系列2039目標日期組合基金」、「安聯四季雙收入息組合基金-P類型(累積)」這兩檔報酬
率就僅剩下大約10％上下。
甚至有85％配置於債券比重的「群益全民安穩樂退組合基金」近一年報酬率更只剩下2％
，僅高於銀行定存的報酬率一些；100％投資於債券的「安聯四季回報債券組合基金-P類
型(累積)」近一年報酬率也僅有4％左右。
但相較於台股大盤，由於台股在2020年一共上漲22.8％，主要連動台股、市值前50名企業
的元大台灣50（0050），2020年更是繳出超過30％的報酬率，將9檔「好享退基金」狠狠
甩在後頭。
債券投資比重越高，反而報酬越低
一名金融業高層人士感嘆，「『好享退』股債比的死板要求，反而限制了投資人參與優質
企業成長的機會，債券投資比重越高，反而報酬越低。」
除此之外，許多投資人在申購「好享退」之前，可能也完全不知道這9檔組合基金到底是
買了什麼，只知道基金名稱聽起來相當安穩，但問題就出在於，「好享退」也同樣採用了
「風險報酬等級（RR）」。
根據規定，台灣的投信投顧公會有一套風險評估機制，把所有基金商品從RR1分到RR5，數
字越小越保守，數字越大風險就越大，但這個風險評估機制裡頭，大原則是把「債券」當
成低風險、「股票」就當成是高風險。
這也是為什麼「好享退」的9檔組合基金當中，股票資產配置皆高於75％者，幾乎都被列
入RR4風險等級的組合基金，最後則落入一個詭異的情況是，越是保守的投資人卻只能買
到債券比重高的組合基金，而偏偏它的報酬率卻也相對來得低。
照道理來說，各投信所推出的「保守型」組合式基金應是提供給投資屬性相對保守的投資
人，但「好享退」的9檔組合基金當中，保守型組合包括「國泰泰享退系列2029目標日期
組合基金」、「群益全民安穩樂退組合基金」還有「安聯四季回報債券組合基金_P類型(
累積)」這3檔，其投資成分有不少皆來自存有高風險的高收益基金。
保守投資人以為是穩健基金，卻買到近3成高收益債券
舉例來說，「安聯四季回報債券組合基金_P類型(累積)」，其風險報酬級數是屬於不高的
RR3等級，前10大投資標的則連結「PIMCO多元收益債券基金-E級(累積)」、「PIMCO全球
高收益債券基金-E級(累積)」、「PIMCO全球債券(美國除外)基金-E級(收息)」等；整體
來說，子基金幾乎100％配置於債券，但仔細一看高收益債券比重竟高達將近30％。
除此之外，「群益全民安穩樂退組合基金」，風險報酬等級是9檔組合基金當中列為RR2等
級的最低者，但它前10大投資標的也同樣連結不少新興市場債券基金，包括「晉達環球策
略基金-新興市場公司債券基金」、「富達新興市場債券基金Y類累計美元」、「瀚亞投資
-亞洲高收益債券基金C(美元)」等，若整體從市場分布來看，新興市場高息債券型比重也
達20.83％。
政大商學院副院長周冠男認為，「好享退」原先是立意良善的政府政策，培養民眾長期投
資的觀念，但是由於基金風險報酬分類等級（RR1～RR5）的不合理，讓投資人選擇了看似
保守穩健的商品，卻買到了潛藏風險高的垃圾債，不但無法獲得退休生活所需要的報酬，
「投資人最後得到的報酬更不見得會比在股票市場來得高。」
周冠男也說，現在的風險報酬等級制度只要有一定的投資等級債券成分就可以被評等為
RR3等級，屬於風險不高的等級，但是往往其投資成分卻包了比重不低的垃圾債，「我認
為不該這樣分類，應該是只要碰到高收益債就強制歸類在RR4等級，近墨者黑才對。」
基金風險等級無法反映真正的投資風險
財經作家李雪雯則提醒，基金風險報酬分類等級（RR1～RR5）只代表「投資標的」的短期
波動風險，並沒有把投資標的的信用風險納入，因此投資人不能單信RR值低，就認為其投
資標的風險低；另外高收債最大的風險就是信用風險，特別是發行高收債的企業或機構通
常債信不佳，一遇到經濟或金融環境的大變化，就很容易出現違約問題，形成骨牌效應。
政大金融系兼任教授殷乃平也同樣示警，今年受到疫情影響重創實體經濟，這時候很多公
司債可能將開始出問題，最後很可能引發系統性風險，一旦國際金融出現反轉，高收益債
券風險值就會快速拉高，呼籲主管機關應該強化附註說明，讓投資人更清楚地了解投資風
險。
除此之外，許多投資人也很可能會忽略掉，組合基金還藏有被忽略的子基金內扣費用。
組合式基金隱含投資子基金費用，小心被重複收費
目前「好享退」專案的9檔基金產品，清一色都是「組合式基金」，簡單來說，組合式基
金指的是基金中的基金（fund of funds），也就是由基金經理人再去挑選要買哪一些子
基金，變成是「一籃子基金」。
但基金都有一定的手續費、管理費等，雖然「好享退」9檔基金享有低經理費（管理費）
0.3～0.5％、免手續費等優惠，但投資人卻經常忽略了組合式基金去買各檔子基金必須支
付的管理費等，而這筆費用則是從基金淨值中「內扣」，經常讓投資人毫無察覺。
儘管金管會2014年第4季已規定，台灣的組合式基金如果連結的是自家集團子基金達7成以
上者，不得重複收取經理費，但若仔細對照「好享退」的9檔基金，其各持有的前10大子
基金並沒有連結自家基金超過7成，換句話說，「好享退」看似享有很便宜的經理費，其
實還藏有被忽略的子基金內扣費用。
好享退猶如另一個勞工退休基金
若仔細查看「好享退」專案中各組合式基金的前10大子基金，其中也可發現部分的子基金
所收的經理費也很高，像是安聯投信3檔組合基金所投資多檔債券基金部分收取高達1.5％
經理費，恐怕都會反映在投資績效上，影響報酬率的高低。
不過，李雪雯也坦言，一般組合式基金只會對外公佈向投資人收取的管理費等資料，但由
於子基金的管理費等都是「內扣」，且基金公司也不會公佈每一檔旗下子基金，到底收了
多少「內扣」的管理費，外界通常很難得知。但可以確定的是，「雖然有的基金公司表示
，組合式基金所連結的子基金，管理費不會全收，但也不可能全部不收。」
至於「好享退」究竟適不適合退休理財？其實，民眾退休金準備金不外乎來自三個層面，
分別是：一、勞保年金；二、職業年金；三、勞退基金。
李雪雯認為，既然前面兩者的資產配置已經是股、債比例混合，屬於保守、穩健的投資標
的，那麼現在政府所積極提倡的「好享退」專案等於又如同是「另一個勞工退休基金」，
並沒有太大差別，因此從整體資產配置的角度來看，「我認為接下來投資人的投資標的，
不妨可以偏向較為積極一些。」
3.心得/評論：
好享退的9檔基金近一年報酬率皆有超過20％以上、其他的是10％上下、還有4％以下的
不過0050在2020年就有超過30％的報酬率，海放一堆基金。
不知道當初搶購好享退的人，現在的想法是什麼？
好享退有些買太多垃圾債(高達3-8成)，這些垃圾債其實有違約的風險。
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Penny每場比賽前，他會比任何人都先到球館練習跳投，然後幻想著自己投中了決
定勝負的一球！他也依然會在投籃訓練結束後，再換上一身新的熱身服，並且仔
細的繫好鞋帶，給自己的左臂套上繡有自己標誌的護肘，
這11年來，他每場比賽都是如此的一絲不苟。
──《Penny Hardaway》
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