產業研究在前,股票飆漲在後!
為什麼隊長製作完視頻後, #海悅(2348)打出底部?
打房之後為什麼股價這樣走?
這時間點隊長看到什麼?
海悅去年第4季營收成長驚人,會有多少獲利?
前3季EPS已經逼近1個股本,今年怎麼看?
海悅成立於1987年,原名為力廣科技股股份有限公司,為影像掃瞄器生產大廠,於2013年經營權由代銷業者——海悅廣告接手並轉型為房地產代銷業務。
海悅近年亦跨入建案投資,而在代銷業務中,主要分為包銷及純企畫。通常包銷收取建案總銷約5%~5.5%佣金,並興建樣品屋、接待中心等;而純企畫主要為廣告銷售企畫,約收取建案總銷2%~2.5%佣金,海悅主要以包銷為主。
海悅為國內推案量最大的房地產代銷公司。業務包括不動產開發、代理銷售、仲介經紀等,今年全年推案量估1,100億元~1,200億元。
海悅轉投資:海鉅廣告(85%)、鉅陞建設(20%)、海研建築(70%):自地自建的新莊案2020年取得建照後開賣;悅大建設(55%):於鶯歌推出「微笑海悅」自地自建案;與豪昱營造、互立機電工程合資「金毓泰公司」,取得台北市議會舊址的50年地上權開發案,並與日本三井不動產簽約,未來將由三井負責營運改建的新飯店,預計2022年開幕。
海悅前年EPS為6.59元,去年前3季EPS為9.35元,法人預估全年EPS為12元以上。
2019年為海悅的轉型元年,主要進行幾項營運調整:代銷區域跨出雙北,海悅過去專注北部市場與案件代銷,但近年來深入中南部,去年台南、台中、新竹房試都熱銷,海悅代銷中南部市場,在台南、高雄、台中、桃園皆有代表案件熱銷,一舉打響海悅在中南部的知名度,也使得後續中南部潛在簽約案件大增。
銷售產品轉型,過往豪宅產品占比約30%~40%,但2019年雖然營收大幅成長,但豪宅占比不到10%,幾乎全為首購市場,因應整體市場轉型,海悅集中於首購市場進行代銷,由於剛性需求帶動,首購市場去化速度遠較中大坪數豪宅更快,亦使得人員運用效率更高。
還有什麼參加完法說不能說的秘密?等您來了解喔!
(新聞資料來源為經濟日報)
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🎉代銷產業龍頭海悅2348 12月營收創新高
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不動產代銷產業龍頭海悅(2348)1/5本週二公告2020年12月合併營收為新台幣5.36億元,年增率59.2%,創單月歷史新高,全年合併營收36.64億元續攀峰,年增率119.2%。.
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🧙海悅深耕近期業務走向往「低基期」區域布局,跟隨「產業發展」移動,並強化與建商的合作關係,善用「大數據」,2019年跨足中南部房市,2020年挹注新的營收成長動能,受惠規模經濟效益,推升12月合併營收站上5億元大關。
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海悅 90%營收為包銷,業務主要集中在北部地區,2019 年開始範圍漸往中南部。轉投資包含海峽建設(持有悅大100%)、聯陞(持有20%)、海心國際(85%)、海悅建設、海研建築(70%)、海鉅廣告(85%)。
營收認列,購屋付訂金7日賞屋期後合約乘銷即可向業主請款。
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🕵️♀️關於海悅:
代銷業務兩種模式:
(1) 包銷,從房地產成交額中收取 5~5.5%作為收入,成本包含實際廣告、行銷、興建樣品屋及接待中心等。
(2) 純企劃,從房地產成交額中收
取 2~2.5%作為收入,海悅僅提供人員協助廣告行銷企劃,實際行銷成本業主自行吸收。
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🔥[修正式價值投資]檢視五大評分內容:
自由現金流入10年內有4年流入,被扣12 分
其他營收創新高能力、股本小於10億、獲利來自本業、近三個月營收比去年成長<50%,皆獲得滿分。
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1. 營收創新高能力:
近期月營收有符合24個月新高以上的條件,所以此條件獲得滿分30分。
篩選近期營收創新高的企業,股價潛力越有上漲的潛力。
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2. 獲利來自本業:
本業稅前淨利>90,所以此條件獲得滿分10分。
(本業獲利是重要指標,若企業獲利來源是業外收入,有可能為一次性收入,並非長期,得多加注意!)
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3. 股本小優先:
滿足股本<10億,獲得滿分
(修正式價值投資認為股本小營收表現佳的企業,可判定為潛力股,股價容易被低估,可能是還沒被市場發掘的好公司。)
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4. 最近3個月營收比去年成長:
近3個月營收總額比去年成長50%,獲得滿分30分
(營收若比去年同期增長,表示正在擴大市場,值得投資人關注。)
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5. 自由現金流入:
近10年,8年有自由現金流入,獲得16分,現金流不錯(滿分為20分)。
檢視公司體質是否穩定,現金流穩定的公司,更有成長的本錢。
# [陳啟祥]修正式價值投資
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#在修正式模組中獲得94分
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如果參加法說會沒有用,
那麼全台灣300位基金經理人跟內外資研究員都是塑膠做的?
參加法說會當然有可能會被公司騙,倘若您問的是產業趨勢呢?
董事長對公司看法當然樂觀,倘若您問的是競爭者跟供應商呢?
產業隊長 #海悅(2348)法說會摘要
1.海悅為台灣最大的房地產代銷公司。
2.目前在手銷案約1,300億元。
3.包銷5%~6%,推估2021年營收65億元(打個5折也有32億5,000萬元,2020年1月~10月營收26億8,000萬元),也就是說明年營收成長雙位數應該沒有問題,重點是毛利率的提升。
4.明年營收成長無虞,端看銷售狀況與景氣。
5.自建案與轉投資鉅陞建設(持股20%),2021年都將持續貢獻營收。
6.11月大股東申讓1,000張為稅務規畫,是由個人帳戶轉到另外的投資公司,大股東對公司有信心沒有出股票。
7.房市看法:北緩、中溫熱、南火,打房不影響目前火熱的房市。
8.剛性需求與自住需求是不受影響,尤其看好「中部」房市未來成長性。
9.預估2021年股利配發率50%以上。
10.2020年每股盈餘(EPS)13元,配發6.5元計算殖利率7%以上(目前股價93元)。
11.操作想法:最壞情況,股價回測打一個W底,有高獲利、高殖利率支撐,往下回到半年線87元也不應該擔心,往下其實是找買點。停損點可以設定7月波段起漲點80元。
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