假如今天有一位投資人，拿了1000萬要買進某支基金。基金公司會把錢收下，交給這位投資人基金單位數。
然後這1000萬要進行投資。
假如這支基金是股票型基金，基金公司要買股票。假如是債券型基金，基金公司會要買債券。
而買進這些證券的成本誰出呢?
通常不是由剛才拿1000萬來投資的人出，是由全部該基金的投資人出。這個買進證券的成本，會從基金資產扣除。換句話說，就是從基金的淨值中扣。
假如今天有一位投資人贖回價值1000萬的基金單位數，那麼基金公司就要變賣該基金價值1000萬的持股，換成現金，還給這位投資人。
一樣，賣證券要交易成本。這個成本，仍是由全部留在該基金的投資人付出。
有些基金公司會讓買進或賣出的人來付這些費用，向其收取Purchase fee和Redemption fee，詳情請見"基金投資成本與費用，一次說明，完全瞭解(Mutual Fund Fees and Expenses Explained)1。"
但這是較少見的設計。大多基金，其它投資人買進與賣出所帶來的證券交易成本，是由全體基金投資人出。
這問題來了，其他人買賣基金，對你又沒有好處，為什麼你要為其他人負擔證券交易成本?
(這就是Vanguard在1996拒絕法人總值4000萬美金的短期投資的理由。這會傷害原有投資人。)
ETF的實物交易機制處理了這個問題。
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