【8月18日】美國零售數據不及預期，美股借勢回吐，道指跌282點或0.79%，標指跌0.71%，納指跌0.93%。越接近下週四的Jackson Hole會議，縮表擔憂越高漲，標指留意4415支持，若失守必需提高警覺。事實上，美股近日開始轉靜，尤其是細價股表現更弱，只是托住幾隻大科技股頂住指數，以細價市場計跟第一季已相距甚遠，莫只看3大指數強勁，其實現時美股也難搵食。
自5月起美國零售業增幅出現放緩，通脹上升令產品加價，開始打擊民眾購買意欲，7月零售銷售環比下跌1.1%。從美國樓市能看出一二，美國房價在過去一年大升23%，樓價急升初段，不少民眾仍勇於追價，但6月即使房價再升2%，成交已見跟不上去，願意追價民眾減少，需求跟不上物價升幅。就連住宅建築商也開始轉審慎，剛公佈的全國往宅建築商協會（NAHB）發表數字，建築商信心指數由7月的80回落至75，已是連跌3個月。面對銷情放緩及成本上升，毛利受壓開始打擊企業信心，不得不調整擴張步伐。
那麼美股開始調整了嗎？面對通脹高企，十年債息不升反跌，再次回落至1.26%，即使債息偏低，資金也寧願流入債市避險，美匯回升至93.14，這些都不是好現象，資金偏向Risk Off。資金加速拆倉，大量資金湧入銀行體系，美聯儲的隔夜逆回購操作再次突破1萬億美元，過去一年各大央行靠QE大幅度放水，低息環境造就資金狂借錢四出投資。
經過一年豐厚回報後，當美聯儲6月提及縮表問題時，部份資金開始拆倉，並流入銀行體系，這情況一直持續，銀行內資金越滾越多，過剩資金又透過美聯儲的隔夜回購機制，回流到美聯儲帳戶身上。這些熱錢只是隔夜暫避風頭，一旦遇見有投資機會，又會伺機出來「買嘢」，君不見當比特幣跌穿3萬美元時，可以有大量資金湧入，一下子又升回4.5萬元嗎？其實過去數月美股也是差不多情況，每次回調約5%，這些熱錢又會急急腳入市買上，形成美股如此強勢。
過去兩日，圖太郎不斷提醒，A股出現向下破位，週二終於出現恐慌性拋售，除了3大指數報跌逾2%外，逾3800隻個股錄得下跌，跌勢甚至令不少基民關心是否需要清倉手上基金。
其實今次A股轉弱，跌勢以基金股為主，基金最愛的半導體、白酒板塊洗得最甘，甚至過去一年的強勢板塊醫藥股，更是洗倉式下跌。跟過往不同，今次A股是指數跌個股更是慘跌，跌勢相當全面。過去兩週陸資金大手減持，從股票型基金倉位可以看出，基金手上股票持倉由7月時的88.84%，已降至8月現時的87.87%，上一次如此減倉要數是4月，當時基金持倉由3月的88.77%，降至4的88.44%，5月時便跌至87.23%，不要少看這1.5%的變化，還記得5月港股是如何暴跌嗎？8月至今基金倉位減幅是1%，創指已蒸發了10%。
陸資減持股票有很多解說，有說是內地樓市爆煲，不少人要沽基金救樓，面對贖回壓力，基金不得不套現更多現金。有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場，陸資基金減倉，外資卻頻頻接貨，外資週二早段力接超過50億元，下午市況轉差一度縮減至只有8億元，尾市又再湧入，全日力買52億元，8月只是過了半月時間，外資已淨買入665億元，如此趨勢料整個8月份流入金額可能達千億元，是近月少見之數。
外資看好A股，但不代表有巨資買入H股，早前指出恒指完成26800反彈後，從技術上去看已接近超買區，加上成交沒能維持在1800億之上，在沒有新資金高追下，加上早前入市資金食糊，雙重減持壓力下，恒指很快便失守26200直接轉勢。記得上週已多次強調入市值搏率不足嗎？現時技術指標仍然偏高，暫時看仍有較大下調空間，不應急於入市，估計這一波調整，可能要跌至25000至25200才有較佳值搏率。仍是同一句說話，要有新資金入市，後市才值搏反彈。
個股方面，早前已指出板塊出現輪流洗倉，這些都不是好現象，說明高追資金開始打靶，港股面對高估值問題，現在回歸理性，高追者便要付出代價，以快手（1024）為例，即使股價大跌80%後，現時估值仍然很高，一間仍未有盈利前景的企業，市值卻高達3000億元，估值仲高過長和（001），在大氛圍改變下，即使股價大跌後，仍很難說服新資金入市去接這批蟹貨。
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