【浩鼎案_內線交易無罪定讞】
大家晚安,我是祁明。本週的星期五民商法教室要來帶大家一起看剛定讞的「浩鼎案」。究竟這個案件在討論些什麼?為什麼法官判無罪?讓我們一起看下去~
一、 背景知識小科普:盲測實驗
盲測試驗之目的,在於試驗服用「受測藥劑」與「安慰劑」之患者病情有無改善。主要目的在於避免因患者之信心因素而影響結果(患者預期藥會有效,而自覺病情得到舒緩);並避免觀察者先入為主的想法而扭曲實驗結果。若採雙盲測試,即是指受測者與觀察者均不知悉哪些人服用「受測藥劑」、哪些人服用「安慰劑」。
二、本案事實
被告知悉部分試驗資訊(非關盲測結果).......其後,本案臨床試驗未達到主要療效終點之訊息,係由晉加公司於105年2月18日接獲浩鼎公司啟動解盲程序指示,以電子郵件通知日商E-trial公司提供雙盲試驗之藥物編碼,由晉加公司輸入資料庫進行數據分析,並於105年2月19日下午5時13分,將解盲後數據分析報告以電子郵件傳送予浩鼎公司醫務長陳純誠,經浩鼎公司於105年2月21日上午10時許,召開專家會議討論解盲後數據分析結果後公告,業為檢察官及被告等所不爭執如前述。是本案臨床試驗之解盲結果,係於晉加公司取得日商E-trial公司之雙盲試驗藥物編碼後,輸入資料庫進行數據分析,再經浩鼎公司專家會議討論後始得出。然依檢察官提出之本案證據資料,並無任何關於被告等人在解盲結果公告前,即已取得日商E-trial保管之雙盲試驗之藥物編碼,並私自予以數據分析之相關事證,而晉加公司之數據分析、浩鼎公司專家會議討論,分別係於上開浩鼎公司股票出售(104年9月間起至105年1月間)後之105年2月19日下午5時13分、105年2月21日上午10時許始進行。
(時間序:被告知悉部分試驗資訊→賣股→解盲)
三、檢察官主張
1. 若被告等人:「利用其他關於本案臨床試驗資訊,而得以推測試驗成功與否之機率」或「透過試驗程序的變更,藉以迴避雙盲試驗所設計之保密機制,直接掌握本案臨床試驗之成敗」,該等資訊仍得以作為內線交易行為中「影響股票價格之重大消息」。
2. 參照美國聯邦最高法院西元1988年之Basic案、99年12月22日修正之證券交易法第175條之1第5項及第6項重大消息範圍及其公開方式管理辦法第5條修正理由:「二、按所謂重大消息應係以消息對投資人買賣證券之影響程度著眼,衡量其發生之機率及對投資人投資決定可能產生的影響做綜合判斷,而不以該消息確定為必要....」之判斷標準,無論以上開(1)或(2)方式,雖均無法得知本案臨床試驗解盲後未達到主要療效終點之結果,然利用此等方式,仍有甚高之機率可推估並提前得到上開試驗結果之消息,且該消息對於浩鼎公司之營運、財務及公司股價具有重大影響,自屬投資人作成投資決定之主要參考因素。因此利用該訊息買賣該公司股票,同樣將妨害證券市場之健全,並損害投資人之信心,與直接知悉「依正式解盲程序產生試驗結果未達到主要療效終點」之訊息無異,當亦屬證券交易法第157條之1第1項所稱之有重大影響其股票價格之消息。
四、法院見解
1. 本案臨床試驗之設計為雙盲試驗,依本案事證,亦無從證明被告等能破解雙盲之設計,故在試驗機密保護良好的前提下,於解盲之前,自無從分辨PD於試驗組、對照組之分布狀態,亦無法得知本案臨床試驗之危…以判斷試驗組、對照組兩群組間的差異是否達到統計學上之顯著意義。
2. 實驗的目的是要看服用有效藥與安慰劑患者的生命是否得以延長,從個案報告尚無法看出服用有效藥或安慰劑個別延緩病情的時間,在解盲前只能看出每個受測者當時的病況……解盲前很難依照這些數據進行精準的盲性分析……是縱浩鼎公司於解盲前取得本案臨床試驗各受測者之病況數據,亦難提早推測解盲結果。(證人證述)
3. 無證據證明隨機雙盲編碼之保密機制遭洩露。
4. 檢察官起訴所謂之「重大消息」內涵,均係科學上試驗之未必結果,根本不具重大消息之明確性,亦非「重大」消息,不得認係證券交易法所規定之「重大消息」,尚難認被告等有構成證券交易法第157條之1第1項所規範之內線交易犯行。
五、筆者點評
如法院所建構之事實為真(以此作為前提),因被告所知悉之消息並無統計學上意義,難以預測解盲結果(如此也無法預測是否能成功申請到藥證),此消息故不致影響理性投資人之投資判斷。再者,縱以可能性/影響性之判準觀察,該無統計學上意義之資訊將重大影響股價之「可能性」也不高。因此,法院認為不構成重大消息,應可贊同。
#臺灣高等法院108金上訴38號
#星期五民商法教室42
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| SOSreader上線 |
長期追蹤巴黎不打烊的朋友們最近可能有發現一件事,就是從台灣回來之後,巴黎不打烊的藝文展覽或設計、產業等資訊變少了,生活瑣事內容變多了。
從2009年的第一篇文章,到現在2017年末,算算自己當部落客的日子也過了八個年頭。第一篇文章的出現,是女兒剛出生沒多久,我除了一週去一次學校的實驗室,其他時間就是在家帶小孩。當時不甘於自己身分從專業的研究人員猛然轉變為被孩子綁住的媽媽,我開始了設計、藝文導向的部落格「巴黎不打烊」,試圖在另一個空間延續自己的專業定位。
我默默地在blogspot寫了幾年的展覽文,偶爾還介紹一些自己喜歡的經典歌曲順便翻譯歌詞。不特別在意有沒有讀者,畢竟巴黎不打烊只是我的一家之言,但是偶爾有人在很久以前的文章下面留言,也會讓我感到欣喜。
一個人寂寞許久之後,我決定在臉書成立專頁,在此可以有更多的互動,也可以更即時、簡略的更新文章。此外還有一個主要因素,就是我的電腦鍵盤沒有中文標示,所以打中文字非常不方便,因此我投靠臉書較為方便的專頁管理app,用手機就能拍照、發文、互動等一次搞定。
陪女兒回台唸書二年再回來巴黎,在台灣法國二邊當過媽媽,現在的我相較於以前,更能接受自己職業婦女的角色,也不再拘泥於以設計藝文為主的內容。因此暑假回來法國之後,我就開始思考巴黎不打烊的轉型計畫,讓巴黎不打烊成為更有溫度的生活分享空間。而就在此時,SOSreader的編輯與我聯絡,邀請我成為他們的作者。
巴黎不打烊成立至今,偶爾一些法國的旅遊網站、租房網站等來訊息合作,常常因為我的緣故而沒有下文。不是因為我太跩,而是因為我在工作與家庭間沒時間去試用廠商開發的軟體或入住網站的公寓等等。在無法肯定的情況下,我無法拍胸脯掛保證,所以這裡沒有業配文。而我偶爾會做的事情,就是寫新書的推薦文。讀完一本好書推薦給網友,這比較不違背我的個性與生活方式。
所以在搞不清楚邀約的情況下,我在暑假時研究了一下SOSreader的網站。中間我還去南法度假,沒有網路無法回覆,編輯一度以為合作計畫要石沈大海。不,我在SOSreader上看到了許多自己喜歡的作者,並且認真爬了很多文章之後,我決定加入SOSreader這個文章訂閱平台,正式將巴黎不打烊轉型。
巴黎不打烊的轉型,就是將以往冷颼颼的藝文展覽長文、品牌產業新聞還有爭議頗大的非關時尚移到SOSreader訂閱平台,以尋找同溫層的讀者。藝文展覽長文如下面Dior展的試閱文(又是一個長到要分上下集的展覽介紹文),品牌產業新聞像是我現在正在構思的supreme現象專文,非關時尚還是繼續從文化、歷史等記憶去探討法國穿衣的地雷。
而巴黎不打烊的臉書專頁,將邀請大家繼續收看我對法國求學、生活、教育等的一些想法或訊息,還有一些巴黎生活的瑣事(抹布、脫鞋等😂)或小事(流浪漢、下雪、被同學欺負等)。最後謝謝大家多年來的支持與留言,讓我在異國他鄉也能感到台灣的溫暖與力量(得獎感言?🙄)。
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資訊業界需求排名:HTML5 高居第一位!
這份統計是由美國 indeed.com(類似台灣的 104 人力銀行)所發佈的統計。截至目前為止,HTML5 由於應用廣泛,從桌機、網站、手機都有發揮的餘地,所以市場需求度高居第一。其它名次包括:
1. HTML5
2. MongoDB:一種「非關聯式」的資料庫。很適合社群網站使用。
3. iOS
4. Android
5. Mobile App:此指 iOS 與 Android 以外,如:Windows Phone、Blackberry...等手機 App。
6. Puppet:一種「軟體專案管理」工具。
7. Hadoop:一種平行運算架構
8. jQuery:一種 JavaScript 軟體框架(Framework)/ 函式庫(Library)
9. PaaS:Platform as a Service 的縮寫。一種雲端運算服務,提供利用瀏覽器即可完成各種工作的服務。
10. Social Media:社群媒體。如 Facebook 之類的。
由這個排名看來,目前流行的應用面分別是:
1. 手機 App
2. 雲端運算
3. 社群網站
為了支撐上述三個應用面,目前流行的技術分別為:
1. HTML/CSS3/JavaScript 等網頁技術:可作為手機 App、雲端運算、社群網站的 UI 基礎。
2. iOS / Android App 程式設計:所以 C/Objective-C 與 Java 這兩類 iOS/Android 官方語言,應該還能混一陣子飯吃。 :-P
3. 平行運算與分散式架構相關技術:這是為了支援雲端運算而發展出來的。雲端運算背後,一定是由大量的機器平行處理使用者需求而來。因此,資料庫等「被運算」的材料,也得具備「被分散」至各台主機還能協同運作的能力。Hadoop 這類平行運算機制,與 MongoDB/HBase 這類分散式資料庫未來應該會成為「顯學」。
統計圖表在此,請參考:
http://www.indeed.com/jobtrends
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