既然大家(包括連登既朋友)對長篇經濟分析文感興趣,至少唔抗拒,仲有興趣討論。係咁既話,承接上文,整多篇舊文重溫系列,出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》,大家再對比一下今日見到嘅局面,消化討論一下。
大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。
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向左走 向右走的大時代 (下)
我們進入了一個「向左走向右走的大時代」,後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹,還是滯脹?這個問題受著很多因素所影響,政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別,我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。
正如上一篇文章所講,所有經濟理論都不外乎「供求理論」,關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析,而得出綜合的結論。今時今日,我們面對變化最大的主要有兩個市場,一是貨幣市場(錢),二是貨物市場(錢能買到的東西)。
全世界大規模QE導致錢太多,錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言,QE首先是增加金融市場的流動性,貨幣供應增加,至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人,從而促進就業和消費。但根據我們的經驗,QE只會提高投資/投機性需求,使大部份資金只會追逐資產和金融資產,從而導致資產價格的上漲,過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此,QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。
然而,今次有所不同的是,這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起,因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟,因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市,結果是將資金直接同時注入金融和實體市場,而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票,所謂的財政政策都只是「左手交右手」,使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去,經濟回復正常時,全球將會出現流動性過剩,而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升,這會導致通脹。這是一方面。
另一方面,我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析,直接影響供應的是生產要素成本,而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價,二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮;後者則會令產能下降,引發通脹。兩者看似互相角力。
首先,油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓,而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致,因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後,當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作,工廠開始恢復生產,逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量,使該因素慢慢淡化或消失。然而,我們假設「去全球化」可能是一種趨勢,至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此,結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。
此外,日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性,但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮,交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延,形成骨牌效應,造成金融市場大混亂,甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代,面對金融危機,我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」,食足整個「療程」可以治標,但我們知道這並不治本,而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多,資產市場將會進一步扭曲。
當錢越來越多,這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯,我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒,癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後,水塘裡長時間積滿了水,但水進去了又不能有效排走,越積越多。當最後一次大雨過後,水塘真的要滿瀉了,一次過湧出來,形成洪水氾濫,一發不可收拾。因此,看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。
從傳統經濟學角度,通縮和通脹都會引致經濟衰退,哪個比較可怕?理論上,通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時,總體需求收縮,人們預計物價會下降,銀紙比貨物保值,就將錢存入銀行,更加不願消費,經濟就會再惡化,形成惡性循環。從另一個角度,通縮的成因有兩個,一是貨幣供應量不足,二是產能過盛。然而,在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次,就是1929年全球經濟大蕭條,而當時除了產能過盛外,貨幣供應不足是主因,而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制,貨幣是以黃金為錨,增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此,當產能過盛時,貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量,因而導致通縮的惡性循環,人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。
因此,通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日,第一已沒有國家實行金本位制,貨幣的發行在QE的發明後,理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」,當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行,而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二,在「去全球化」下,未來產能不會如以往般過盛。因此,不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。
當通縮已不足為懼,我們唯一需要擔心的是通脹,準確一點來說是滯脹(Stagflation),即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹,央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是,如果通脹的出現並非經濟過熱所引起,而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致,而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時,經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死,減息又死,形成「向左走向右走」的兩難局面,「美元遊戲」下的QE已不是無敵,正如我前文所說,這是「美元遊戲」的死門。
最後,在現今世代,到底通脹還是通縮比較可怕?我想大家已有答案。世界充滿著變數,最壞的情況不一定會出現,但有一件事可以肯定的是,在後疫情時代,流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的,我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出,使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出,要勝出我認為一定是……先賣個關子,大家可以從這個方向先想想。
作為投資者,不用貪心,不用急於「撈底」,掌握好重點便足夠。
Starman
2020.4.23
原文(Starman投資世界):
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1
同時也有13部Youtube影片,追蹤數超過311的網紅食癮,拾影,也在其Youtube影片中提到,在特別的日子裡,有時也會想要親手做一份甜點,用甜味來紀念。 如果你和我一樣,是個手不巧、做不出什麼厲害甜點的人,那麼提拉米蘇便是我們的第一選擇,用最簡單、最快速的方法,也能做出一份美好的甜點。 _ 提拉米蘇製作材料(一盒裝/2-4人份) 蛋黃 x 3 白砂糖 30g 馬斯卡邦起司 m...
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食 癮 拾 影 blog 在 Facebook 的最佳解答
#七夕快樂
#送你最可愛的鐵盒餅乾
在暑氣騰騰的日子收到 Koti Koti 捎來的包裹,是近日裡最開心的一件事,並不只是因為喜歡鐵盒餅乾,而是捧在手中的這份禮物,帶來了讓人愛不釋手的夢幻童話,一面驚喜著餅乾有各式各樣的小動物造型、一面讚嘆手繪設計有多麼勾錐,頓時讓收到禮物的我們帶回童真,像是小時候拆開新玩具時一樣地快樂。
Koti Koti 家家 是於今年夏天誕生的寶寶,如同他的初生,品牌本身也是以彌月禮盒作為主要定位,希望透過可愛、夢幻、童話感十足的設計與甜點,給予慶祝新生的家庭們一份最溫暖的禮物。
雖然自己並非客群指向,但是對我來說,這份鐵盒餅乾本身就擁有了渲染情緒的能力,不論今天慶祝的事情是什麼,我想收到禮盒的人們,都會笑得很幸福吧!
此次收到來自 Koti Koti 家家 的幾款經典禮盒 — 鐵盒餅乾、小鐵罐、森林動物禮盒,一口氣擁有這麽多的可愛禮物,不禁讓我脫口說了一句:「我們根本就是可愛富翁呀」(對著餅乾傻笑了一分鐘)
詳細的鐵盒餅乾介紹|
eatlovephoto.com/blog/post/230911597
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“ Koti Koti ” 在芬蘭語中,是「溫暖的家」的意思。
什麼是溫暖的家呢?我想,只要心裡保持著可愛的樣子,家就能擁有溫暖,也就會像是童話。
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1、按讚/追蹤 食癮,拾影
2、於本篇貼文下方留言、標註一位朋友,留言內容請以「可愛」為題,內容不限!
ex:「 @櫻桃子 想吃鐵盒餅乾,一起當可愛富翁!」
3、獎項為:三款鐵盒餅乾、一款森林動物禮盒,得獎者一共為四位
4、我們將於 8/20 公佈得獎名單
5、以上活動主辦單位保留修改權限
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#七月第一天
#想要吃誰煮的飯
#留言送出三份快煮組合
在這段因為防疫而足不出戶的日子裡,每天對於「要吃什麼」的煩惱是日漸倍增的,因為住在叫不到外送的地區,又想減少去超市採買的頻率,於是一家子持續著吃水餃、火鍋、炒飯、拌麵的循環,久而久之的胃口也感到厭倦疲乏,在家開伙次數變多,卻也越來越想不到該吃什麼,白天備料煮飯、晚上研究食譜,家人每日為了料理三餐焦頭爛額。然而,幸好也在這個時候認識了 #享廚好食新鮮快煮方案
享廚好食 Fresh Recipe 新鮮快煮方案|全文看此
eatlovephoto.com/blog/post/230728867
__ 免切免洗輕鬆煮飯
享廚好食主張將食譜具象化,運用新鮮的原型食材,讓每一個人都能輕鬆享受料理的樂趣,同時也吃得均衡。而推出的新鮮快煮方案,是提供新鮮、且免清洗、免切的原型食材,以及與營養師聯手打造的菜單,儘管是料理新手,也能享受輕鬆的自煮生活。
__ 每週三天晚餐,每餐都有三菜一湯
研究了一下三天的菜單,發現每餐一定會安排至少一道蔬菜與2份肉食,作為營養攝取的平衡,而每頓飯的份量,剛好可以滿足一家三口的胃,很適合兩人同居、或是擁有孩子的小家庭。
我們在三天裡吃到了麻婆豆腐、醬心茄子、白菜滷、忘憂排骨湯、川味辣子雞⋯,菜單豐富多變,跟著享廚好食的食譜料理,也就省去了自己準備花費的心力。
__ 為自己煮一桌最輕鬆的菜
「我們的客人很可愛,買過之後,就會回頭再來買,他們都說太方便了、回不去了啦!」
經過了三天的開伙日常,也就可以理解喜歡享廚好食的熟客們的心情,在過去的自煮生活,我們總是自行前往市場採買食材、備料,有的時候儘管買了各種食材,卻會在準備煮飯時掉進不知道該煮什麼的漩渦裡。
而有了享廚好食的打點,為我們準備好食材與菜單,除了讓煮菜變成一件簡單又輕鬆的事情,也為我們消去了「不知道今晚要吃什麼」的煩惱。
最後,當我們將一道道料理擺上餐桌時,迎面而來的不只是香氣,還有潛藏在香氣裡的成就感。為自己煮一桌最輕鬆的菜,填飽家人的胃,也為生活的枯燥缺口補上豐滿味蕾,我想這才是最讓人享受的自煮生活。
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3、得獎者可獲得 — 「享廚好食-單日體驗快煮方案」,一共有三位幸運兒
4、我們將於 7/8 公佈得獎名單
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在特別的日子裡,有時也會想要親手做一份甜點,用甜味來紀念。
如果你和我一樣,是個手不巧、做不出什麼厲害甜點的人,那麼提拉米蘇便是我們的第一選擇,用最簡單、最快速的方法,也能做出一份美好的甜點。
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提拉米蘇製作材料(一盒裝/2-4人份)
蛋黃 x 3
白砂糖 30g
馬斯卡邦起司 mascarpone cheese 250-300g
蛋白 x 2
鮮奶油 100g
消化餅乾(或者用手指餅乾也可以)
即溶咖啡(通常建議黑咖啡、三合一會太甜,也可以加點萊姆酒在裡面)
防潮可可粉
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step1:
取出三顆蛋黃,倒入攪拌碗中,
再加上35g的白砂糖,與蛋黃一起攪拌至顏色成淡淡的黃色為止。
step2:
把mascarpone cheese 倒入蛋黃與砂糖中一起攪拌。
大約3-4分鐘,會呈現出膏狀的感覺 。
step3:
把剩下的蛋白打發成白團狀,蛋白打完之後,倒入剛剛攪拌完的cheese裡面。
step4:
將鮮奶油打成膏狀。
step5:
將打好的鮮奶油加進cheese裡面,攪拌均勻。
step6:
將消化餅乾沾上咖啡放入容器、再鋪上cheese,重複步驟3~4回。
step7:
將提拉米蘇冷藏一日。
Final step:
開動!來吃提拉米蘇了!
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印度咖哩粉遇上番茄和鮮奶油,
是好濃郁的奶油雞肉咖哩!
◎食材準備(約3~4人份)
醃雞肉食材:
雞腿肉 2片
咖哩粉 約15g
無糖優格 100g
調味:
奶油 30g
咖哩粉 約10g
紅椒粉 約10g
去皮番茄罐頭(打成泥)
鮮奶油 100cc
紅糖 一匙
鹽巴
醬油
食材:
馬鈴薯 2-3顆
紅蘿蔔 1根洋蔥 1/2顆
蒜頭 2-3顆
薑 10g
◎製作步驟
Step 1
將雞腿肉與咖哩粉混勻、攪拌
Step 2
加入無糖優格攪拌,可以增加雞肉嫩度,
然後將雞肉冷藏靜放至少三十分鐘。
Step 3
薑、蒜、洋蔥、蔬菜切丁
Step 4
薑、蒜、洋蔥以奶油爆香,再加入咖哩粉拌炒
Step 5
再加入紅椒粉拌炒
Step 6
倒入番茄泥
Step 7
番茄泥混勻之後,可以加入鮮奶油拌炒
Step 8
倒入馬鈴薯、紅蘿蔔、剛剛醃好的雞肉拌勻
Step 9
開中小火,悶煮十分鐘
Step 10
起鍋前可以再加一點點的紅糖、鹽巴、醬油提味
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「與 SUNMAI BAR 的一分鐘微醺時刻」
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