Joe：「美股相當強勢，做多的散戶很多，但機構普遍有擔心泡沫的示警，Q2的波動可能還好，但Q3以後應該就會很刺激了，搞不好會出現上下來回雲霄飛車。」
花旗集團首席美國證券策略師Tobias Levkovich表示，當前美股正在進入泡沫區，股民興高采烈的情緒，就像是網路泡沫時代最後幾個月的情況，基金經理雖然感受到高風險，但仍不得不在股市中追漲，以趕上指數及競爭者的步伐，即使他們也相信會悲慘收場，這一現象在網路泡沫時代就是如此，經理人要不就選擇卡位關鍵的網路股，不然就要冒著表現不佳的風險。
Levkovich認為，S&P500的市值營收比(market cap to sales ratio)超過3，已經明顯高於2000年的峰值，因此美股完全被高估了，大規模的財政刺激措施和寬鬆的央行政策已經形成了一個觀念，就是不需要規避風險。然而，不斷下調的獲利修正和指引，以及Fed潛在的最終縮表行動，還有可能的通膨數據，都表明需要謹慎行事，他對今年底S&P500的目標價為3800點，居同業最低。
股市漲不停，股民大開槓桿，拼命向券商借錢炒股，美國金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority、簡稱FINRA)數據顯示，2月底為止，投資人靠著資產組合借入了8140億美元，融資餘額刷新空前紀錄。和2020年同期相比，融資餘額飆漲49%，年增幅創2007年來之最。2007年融資大增，是因當時是2008年全球金融海嘯之前的泡沫時期。在上一次融資出現此種激烈增幅是在1999年的網路泡沫時期，但這不盡然表示&P500過去12月來狂飆53%，是因股民大槓桿。美股能有此種佳績包括許多推手，例如經濟從疫情低點反彈、聯準會(FED)的寬鬆措施等。而且FINRA數據也無法徹底估量有多少股民用融資資金炒股，該數據還包括其他目的借款。
儘管如此，分析師仍警告，槓桿水位如此之高，代表一旦市況反轉，投資人可能會受傷。Yardeni Research總裁Edward Yardeni說：「(融資)會推升牛市，也會加劇熊市，某種程度上，可以列入非理性繁榮(irrational exuberance)的名單。股市漲得越高，融資債務跟著水漲船高，一旦出了差錯，將是股價重挫的原因之一」，融資是雙面刃，借錢讓股民能購入更多股票，但是也須承擔更多風險。萬一股價下跌，券商會要求融資者補足保證金，不然會把股票部位斷頭，此種情況稱為融資追繳。
Cathie Wood掌管的全球最大的主動型ETF方舟投資（ARK Investment Management, ARK），投資專注在顛覆和破壞式創新，2020年看好Tesla前景之下大舉投資，並獲得巨大成功，近期再提Tesla股價5年可能價值3000美元，Tesla執行長Musk詢問Cathie Wood美股近況，S&P500連日創高，顯見10年期美債殖利率陡升影響已經鈍化，但也有許多專家警告，目前走勢與歷史上許多泡沫情況雷同，擔憂美股泡沫若被戳破，包括通膨率直升、美國聯準會(Fed)開始縮表等情況，將導致金融市場出現震盪。
Musk詢問Cathie Wood，&P500市值相對於國內生產毛額(GDP)比率已經高到超乎平常水準，她會如何看待？
Cathie Wood表示，GDP統計在工業革命後不時更新計算方法，但顯然已經跟不上數位化時代。在生產力大幅提升下，實質GDP成長率比經濟報告還要更高，通膨率則是更低，顯示盈餘品質(quality of earnings)有所提升，若通縮力量讓長天期公債殖利率壓下，未來自由現金流折現率可能會低到難以想像，這早在1990年代科技泡沫就已經出現，當今投資人在科技時代還未正式準備好前就開始追逐，才會有成本過高的風險存在。Cathie Wood指出，20~30年後科技時代爆發，並逐漸成為現實，ARK的報告卻被許多人質疑，Cathie Wood也表示，民眾會有疑慮是正常的，她也寧願民眾在恐懼時投資，而不是在瘋狂時進入市場，ARK關注的破壞式創新投資以及通縮力量，可能在他處帶來不良通縮影響。若不願創新，只願意透過槓桿執行庫藏股以及配息，滿足短視近利的投資機構，將付出代價。Cathie Wood認為，在變革的時代，投資人只有站在對的一邊，並繼續保持才能生存。
https://www.wealth.com.tw/home/articles/30927
https://news.cnyes.com/news/id/4625517
https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=591f0caf-a716-4c41-a666-975090aee81c&c=MB010000&fbclid=IwAR0P3Oo54FKynhSn2XaNYe8JHk5y8X2ApTTfJH8x_d3q9F68bPvEEhpkj54
00771配息日 在 [新聞] (00771) 元大US高息特別股今上市- 看板Stock 的推薦與評價
元大US高息特別股 今上市
工商時報【呂淑美╱台北報導】
元大投信選擇標普美國高收益特別股指數作為標的指數，聚焦高收益評級與市值、交易量
達一定標準的特別股，推出元大US高息特別股（00771），發行價格20元，於16日正式掛
牌，按季配息，提供投資人簡化又可分散風險且享有息收的資產配置新選擇。
元大投信表示，特別股表現與股、債低相關，經歷史回測有降低投資組合波動的效果。
低利率環境下，具高殖利率及低價格波動特性的特別股一躍而為投資人寵兒，特別股股票
與普通股股票同樣具交易便利特性，對於公司資產及盈餘分配權利優先於普通股，因預先
約定股息率，投資人可預期現金流，波動幅度相對普通股為低。
然特別股發行條件各異，是否累積配息，指定日期後由發行人收回或可轉換為普通股等，
對於缺乏時間研究每檔特別股又想享有特別股股息的投資人而言，透過ETF投資一籃子標
的相對簡便，又可以分散風險，是優先的選擇。
元大投信研究團隊表示，面臨全球市場波動加劇，當重大事件發生時，傳統股債平衡投資
可能已不足因應，若能加入特別股調配投資組合，有機會降低整體投資組合的波動性、提
高報酬率回饋。
證交所提醒，該檔ETF上市後買賣成交價格無升降幅度限制，並於證交所交易時間提供盤
中估計淨值供投資人參考，盤中即時匯率波動將影響估計淨值，與次一營業日計算之實際
淨值可能有誤差值風險。歷史績效回測雖顯示特別股有降低投資組合波動性效果，但不必
然代表未來績效保證，投資前仍須詳閱基金公開說明書。
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