2017 投資展望
「我們有兩類預言家：無知的和不知道自己無知的。」「賠錢的人有兩種：ㄧ無所知和無所不知。」(節錄自《投資最重要的事》)孟格說：「98%的時間， 我們對股市的認知是『不可知』！我們不知道股市會往哪裡走。」
既然未來是不可知，我們不預測未來股市的走勢，我們來看看現在所處的境況。
1. 美股大牛市已長達8年 (2009/3～2017/3)
2008年的金融海嘯，大浪淘盡各項不良資產，海水退潮，讓留下的好公司回歸它們該有的價格。金融海嘯或許是近幾十年來最大的熊市，所以，下一次的熊市不會再比它更大。但是，牛市至今也走了8年，下一個熊市若說不近也不遠了。一旦國際政經陡變，資產泡沫破裂，都有可能引發熊市的到來。要我猜，我說熊市會在2017年來，不然就是2018年，再不然就是2019年，還有2020年⋯⋯總之，熊市總有一天會來到！就是不知是哪一年哪一天？美股是全球股市的領頭羊，以2008年金融海嘯全球股市的連動性看，美股大熊市也會引發各國股市的崩跌。不可不慎！
2. 川普總統的不確定性
美國是世界第一強國，掌握了全球政治、軍事、經濟影響力，甚至掌握了全球的糧食、能源和貨幣。正如其前國務卿季辛吉所言：「誰掌握糧食，就控制了人類；誰掌握能源，就控制了國家；誰掌握貨幣，就控制了世界。」21世紀初，美國的影響力無遠弗屆。然而，即將上任的美國總統川普，他到底想什麼，他到底會做什麼，對全球政經會造成怎麼樣的改變？沒有人說的準。
最近美中兩強因貿易保護主義而掀起的報復行為，已令人憂心重重。若真的形成貿易保護大戰，不只傷害中美兩國，全球經濟也會受到波及跟著衰退。這是2017年起的全球政經地雷。
3. 美國升息循環
美國聯準會(Fed) 12月開始十年後的第二次升息，並預告明年可能升息3次。當Fed開始升息後，我們存款的利息就會增加，相對借款的利息也會增加(以美國而言)。當增加到超過我們資金流動的限度時，我們會減少借貸，減少投資風險相對較高的股市、房地產甚至創業開店等標的，而將資金存入風險相對較低的銀行存款。個人如此，企業或組織亦如此，經濟活動因此逐步冷卻。
王博達《民國100年大泡沫》一書提到：「值得注意的是，在開始進入升息循環之後，股市與房地產市場並不會立刻出現暴跌的反應，反而通常會出現最後一波的急速上漲。這叫做『末升段』或者『邪惡的第五波』，而我則稱它為『最後的煙火』。」由美國升息循環開始，「最後的煙火」將結束這ㄧ波近十年的大牛市。
4. 中國資產泡沫
2008年金融海嘯，中國政府救經濟的方法，是政府舉債投資鐵路、公路基礎建設，另一種的寬鬆貨幣政策。此後，中國政府繼續擴大信貸額度，讓大量的資金在國營企業與民間流動。然而，中國經濟改革開放二十多年，尤其2000年後的加速進行，大陸該有的基礎設施差不多都滿足了。於是，氾濫的資金流向資產炒作：先炒房地產，炒完炒各種民生物質，例如豬肉價格、普洱茶價格等。炒完再炒股市，形成2015年股市的飆漲，其中不少是新創公司的股票--所謂的「創業版」。在連續十幾年兩位數的增長，以及股市、房市和民生物資等資產的瘋狂炒作後，中國經濟已存在巨大泡沫。
只是，我很好奇：為何這幾年不見大規模的泡沫崩裂，只有零星的小破裂？畢竟，任何泡沫的終點就是破裂。我想，可能是菁英式中國政府的操控頗有效果，且中國大陸地廣物博確有再成長的空間，加上廣大中國人民的確有實質的民生需求所致。但是，經濟的泡沫終點就是破裂。為中國而言，資產泡沫會在何時破裂？我們不知道。但是，雖不近，亦不遠矣，美中的貿易戰會是很好的觸媒。中國已是全球第二大經濟體，它的資產泡沫必會嚴重地波及全球。
如何布局投資呢？
巴菲特說：「別人貪婪時，我恐懼；別人恐懼時，我貪婪。」投資要能逢低買進績優股，也就是買進：(1)我們能了解的，(2)具有長期的良好展望，(3)由誠實稱職的經理人管理，(4)價格非常吸引人的上市公司股票。若如此，那以上4點就與你我無關了！
我說：建立「進可攻、退可守」的投資組合--將投資組合中的2/3、1/2 或最少1/3 買進波克夏股票，再把剩餘的1/3、1/2 或2/3 去買其他卓越公司的股票，進可攻、退可守，與贏家共創財富價值。
在我們持有便宜績優股之時，要保有一部分的現金，等待危機入市的機會。所以，手中有股票的，別急著賣；手中沒有股票的，更別急著買。先徹底研究所要買的股票，再堅守投資原則，等待絕妙機會，奮力出擊！
展望2017，讓我們再複習一次什麼是好投資：「投資就是與贏家共創價值！」願沉睡在馬槽中的嬰孩主耶穌賜福你我！
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