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＊＊萬寶週刊研究報告＊＊

其實電子股輪番上陣，但真正主攻的不外乎是強恆強以及弱轉強兩大方向，強恆強的公司。又以太陽能今天再攻一波 3514的昱晶甚至一度漲停，5483中美晶也都再創波段新高。弱轉強的就以低股價淨值比的低價股為主，過去被大家棄之如敝屣的2323中環、2349錸德，甚至2303聯電都成為盤面的主流。但是不是每檔低價股都好呢？其實還是要具有基本面。其中我們發現hdi的族群又更有機會，從去年第四季的2313華通開始，到最近狂飆的3037欣興，這些公司股本不小，但漲起來卻很驚人，因為現在所有的智慧裝置，都講究輕薄短小，甚至穿載式裝置的體積更小，卻又要有多功能；所以那麼複雜的電路，都要用hdi板來製作，導致hdi板產能難求。所以從華通、欣興都傳出供不應求的狀況，甚至還要漲價因應，影響所及國內的第四大hdi板廠2367燿華也感受到這樣的機會。

從去年開始公司就正式轉虧為盈，第四季更有機會調高價格 維持獲利的成長，而過去hdi板業務本就獲利穩定，是因為轉投資太陽能的耀祥光電拖累。如今太陽能全面反攻，耀祥光電不但可能不會造成公司的負擔，還可能搖身一變變成公司的金雞母。

大家看最近漲不停的2481強茂，周一我們做分析，跟大家說股價低於淨值，轉投資太陽能，本業高成長。而燿華擁有一樣的飆股血統，股價遠低於淨值16.57，轉投資耀祥光電，本業hdi板高成長，是投資人可以留意的標的。

＊＊萬寶週刊研究報告＊＊

今天亞洲股市普遍表現不理想，日本甚至大跌了220點 但是台股卻開始走自己的路，因為日本的位置的確不低，漲多修正難免。但是我跟大家說過，台股在人氣回籠下，在農曆過年前指數雖然高檔維持震盪，但個股紅包行情不斷，特別是資金回籠電子股，對於4低的電子股，我認為會比三高更有看頭，何謂四低就是低位置、低本益比、低股價淨值比、價位低的公司會非常活潑。

今天看最低價的cdr族群都噴了上去，包括2323中環、2349錸德漲幅都在5%以上，就知道人氣徹底回籠；為什麼這樣？ 一是因為電子股已經漲了一輪、第二是因為開放現股當沖，大戶人氣回籠；這樣的公司就是內資大戶最愛的公司。所以我們看到外資就是買10元附近的聯電，那投信可能就聚焦在像3037欣興、2313華通，而內資可能的標的除了剛剛提到的中環、錸德外，2316南梓電、2367燿華這類十元附近的公司也是大家的最愛。

但其實為什麼會選pcb相關的呢？因為這次電子景氣回春恐怕是來真的，在全球就業率不斷攀高下，景氣徹底翻轉，消費力道往上走，所以看到電子新品的銷售數字不斷提高，當然因為差異性低，所以毛利率下滑，但是對於基礎的電子需求，包括被動元件、pcb的需求卻是水漲船高，而這些公司長期低迷後又沒有擴廠，就造成供需失衡。

我們看到hdi板最為明顯，不管是2313華通、3037欣興，股價都大漲一波，但hdi板上游需要什麼？當然就是銅箔基板了！而銅箔基板的公司其實本益比都偏低，正是進可攻退可守的族群，其中又以6213聯茂最值得注意。

因為聯茂本來就是銅箔基板的獲利王，每年幾乎都輕鬆賺三元以上，今年當然也不例外，但是公司並不以此自滿，往兩大目標前進，第一是提升毛利率，切入基地台與無鹵素兩大產品，如今都獲得認證；由於毛利率高人一等，我們看到公司毛利率也節節高升，從去年第一季的12.18 第二季到13.75 第三季更到13.91，今年預計會成長到15% 在毛利率不斷上升下，獲利自然也水漲船高。

第二是開拓新產品，led今年大好我相信不用我在贅述了，但是led的相關個股也都漲了一倍以上，而聯茂就是最被低估的led概念股，大家知道led散熱就是銅箔基板加鋁基板，而聯茂與歐洲鋁基板大廠合作，成功開發led散熱版，也讓公司12月營收創了兩年的新高，未來在led應用越來越大下，將是公司成長的新動能。在兩大成長力道下 公司今年的成長將十分可觀，甚至有機會往前年5元的獲利邁進，本益比卻明顯偏低，相對位置也低，是十分低估的電子四低股，投資人可以多留意。

至於這波台股動能上升的功臣就是現股當沖，也讓券商笑嘻嘻。雖然我認為回到千億的量，券商獲利還是不容易，但至少比之前慘澹經營的狀況好太多了。所以在金控族群中為二以證券為主體的包括2885元大金、5820日盛金當然是首要受惠者，特別是日盛金股價淨值比超低，又有合併的想像空間 價格聯票面值都不到 可以留意。而券商像大眾證、大慶證， 這些股本較小、投機力道大，如果穩健的話，康和證、 宏遠證、元富證是比較可以考慮的標的。