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#金融奇蹟 Compound Finance 如何讓銀行核心的存放款服務去中心化
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#天下專欄 #Compound開啟去中心銀行的潘朵拉寶盒
上期聊到 Uniswap 用優雅的演算法，讓資產交易得以去中心化。今天我們接著來看近期在「火星」(加密貨幣世界) 上蓬勃發展的 Compound Finance，用幾個優雅的演算法，讓銀行核心的存放款服務去中心化。
對銀行經營而言，存款利率越高，越能競爭存戶資金；放款利率越低，則越能競爭貸款生意。兩者間的利差就是收入來源，當然是越大越好，三者間形成一種需要聰明抉擇的拮抗。同時，吸引來的資金必須充分貸出，否則成本增加，而貸出資金若產生壞帳，則有處理與打消的成本。
因此，要自動化、乃至於去中心化銀行經營，一直是個非常困難的題目。但在火星上，Compound 成功開響第一槍，打開了這個潘朵拉寶盒。
首先，Compound 專注在流動性存放款，不去思考對齊存續期間的問題。再來，它只服務專業的存放款交易者，因此利率可以完全浮動。
基於如此前提，Compound 直接用供需間的比例，也就是「存款使用率」來作為利率動態調整的唯一因子。對借款方來說，每刻的借款利率 = 基礎利率 + (使用率 x 加給利率)，換言之，使用率越高，代表需求相對於供給越高，那麼利息就越高。
對存款方而言，存款利率 = 借款利率 x 使用率 x (1 - 保留率)，這裡的保留率，就是 Compound 所賺得的利差。如此，便優雅的完成了一個會動態調整利率，並持續優化使用率的核心銀行體系。
但沒有中間人，如何自動處理壞帳？Compound 決定，只提供超額抵押貸款，一般來說抵押因子上限為 75%，此時戴先生提供價值 100 元的 A 資產作為抵押，最高只能貸出價值 75 元的 B 資產。如果下一刻 A 資產跌價，使抵押因子超過 75%，Compound 會自動開放半數戴先生抵押的資產，讓清算者代理售出，用來清償部分貸款，使戴先生的抵押因子，降到 75% 以下，如此，便完成了自動壞帳處理這最後一塊拼圖。
雖然 Compound 簡化的設計，目前只能取代傳統銀行部分業務，但已足夠讓存款餘額快速成長至 18 億美金，貸款餘額也來到 10 億美金。愛因斯坦曾說，複利是世界第八大奇蹟，我想，Compound 也正成為，人類金融史的重大分水嶺。
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