質詢重點
‧財政部
#兩稅合一折抵減半
執行現況、增加稅收多寡、預期與現狀差距
‧金管會
#外國公司併購本國公司須注意事項
政府之限制條件(投審會、公平會等)
#IPO上市家數減少之改善
如何鼓勵公司在台灣市場上市上櫃
程序簡化、文書時間節省、加重輔導
上市總金額減少之因應
#中國公司來台募集公司債要注意
三年前曾有公司被否決後,改名再來竟通過
中國本國公司債倒債極多,金管會要持續監管追蹤
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過310的網紅吳秉叡 BRAYWU,也在其Youtube影片中提到,質詢重點 ‧財政部 #兩稅合一折抵減半 執行現況、增加稅收多寡、預期與現狀差距 ‧金管會 #外國公司併購本國公司須注意事項 政府之限制條件(投審會、公平會等) #IPO上市家數減少之改善 如何鼓勵公司在台灣市場上市上櫃 程序簡化、文書時間節省、加重輔導 上市總金額減少之因應 ...
ipo上市家數減少之改善 在 吳秉叡 BRAYWU Youtube 的最佳貼文
質詢重點
‧財政部
#兩稅合一折抵減半
執行現況、增加稅收多寡、預期與現狀差距
‧金管會
#外國公司併購本國公司須注意事項
政府之限制條件(投審會、公平會等)
#IPO上市家數減少之改善
如何鼓勵公司在台灣市場上市上櫃
程序簡化、文書時間節省、加重輔導
上市總金額減少之因應
#中國公司來台募集公司債要注意
三年前曾有公司被否決後,改名再來竟通過
中國本國公司債倒債極多,金管會要持續監管追蹤
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ipo上市家數減少之改善 在 與2021 年觀察到的104 起生物技術IPO 相比顯著減少。 這種 ... 的推薦與評價
首次公開募股(IPO) 是一家私人控股公司首次向公眾發售其股份,從而轉變為一家上市公司的過程。 在生物科技行業,生物科技IPO是指生物科技公司上市並在證券交易所上市的 ... ... <看更多>
ipo上市家數減少之改善 在 [新聞] 經濟學人:科技公司上市潮帶來IPO的革新- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結:
英國經濟學人
原文:https://tinyurl.com/y2hg39wy
中文整理:https://tetwstage.blogspot.com/2020/08/ipo.html
2.原文內容:
本文大意:過去近20年美國股市IPO家數有減少的現象,但近期除了出現新的一波新創科
技公司的上市潮,它們還帶來了新上市方法的試驗,預期也將推動傳統IPO流程的革新。
一、美國股市IPO家數減少的現象:
1、過去近20年來,美國公司在股市IPO(initial public offering,初次上市)的數目明
顯大減:在1975-2000期間,每年平均新上市家數是282;但2001年後,平均家數掉到115
。
2、新創公司普遍轉而選擇在陰暗中(in the shadows,意指私有)待得更久。
3、所造成後果:
(1) 使經濟的運行更不透明(made the economy more opaque)。
(2) 一般投資人更難參與年輕公司的成長。
二、IPO數量減少的主要原因:
1、新興的科技公司所需資產相對較少(tend to be asset-light),因而不見得非上市募
集資本不可。
2、同時,創投(Venture Capital, VC)產業則是規模更大,使它們更有能力支持新創公司
更久的時間。
3、因此,科技新創公司變得有權力能決定晚一點再上市。
4、例如,Amazon在1997年上市時才3歲,但現在一般企業上市時平均是11歲。
三、新一波上市潮:
1、目前還有225隻獨角獸(指估值超過10億美元的未上市公司)還待在陰暗處,合計市值應
達6600億美元。
2、除非被併購,否則它們終究還是要上市,主要有兩個原因:
(1) 員工們會想要賣股票。
(2) 創投公司會需要將手中增值的投資組合變現,用來當作投資者的報酬。
3、於是,2019年開始看得到獨角獸上市的動能(the push to clear this backlog):
(1) 包含了Airbnb(居住共享企業)與Palantir(數據分析公司)等許多上市申請正在進行中
。
(2) 另外在中國,金融科技巨頭Ant(螞蟻集團)也在上市程序當中。
4、其他外在的推力:
(1) 今年的疫情使數位經濟(digital economy)更加蓬勃,例如Walmart剛報導來自電子商
務的銷售一飛沖天(soaring e-commerce sales)。
(2) 另外,央行的貨幣刺激也為金融市場注入活力(has ginned up markets)。
(3) 在美國市場,還可以期待以傳統IPO之外的替代方案上市。
四、傳統上市流程的問題:
1、企業家與創投人士認為IPO是一場大剝削(a rip-off):
(1) 首先,在IPO過程中,通常是以華爾街的銀行作為企業與投資者的中間人,並展開議
價過程,而對公司經理人而言,此過程是長達幾個月的漫長又昂貴的折磨,要不斷與投資
人、主管機關交手。
(2) 投資銀行一般將收取公司上市所得的4%-7%,作為手續費。
(3) 投資銀行有時候還先將股票廉價賣給投資基金(=想取悅的客戶),讓他們在上市當天
就可以脫手獲利,叫做pop。
(4) 根據投資銀行Morgan Stanley的Michael Mauboussin的預估,過去10年新上市的企業
因為pop而失去了430億美元。
(5) 另根據創投投資者Bill Gurley表示,「你聽到的pop,意思就是把錢從你的口袋直接
拿走」。
2、上市的另一個壞處是,企業不見得喜歡上市後所要面對的外界監督(scrutiny)。
五、主要的兩種替代IPO的掛牌方式:
1、直接上市(Direct listing):
(1) 不透過投資銀行,而是由股票交易所來設定掛牌價格,並且在正要開始交易前便會啟
動運作來平衡供需(automatically balancing supply and demand)。
(2) 去年軟體公司Slack便透過此方式上市。接下來Palantir可能也會跟進。
2、空白支票公司(Blank-cheque companies):
(1)用一種叫SPAC(special-purpose acquisition companies,特殊目的收購公司)的空白
支票公司先上市,然後收購真正想上市的主體企業,繞過了原本應由主體企業完成的IPO
程序。
(2)譬如太空業公司Virgin Galactic便採此方式於去年上市。
六、新方法的缺點:
1、直接上市(Direct listing):
(1) 法規規定不能發行新股(fresh capital)為公司獲取新資金。
(2) 而且股價可能因為少了承銷商護盤而波動劇烈。
2、空白支票公司(Blank-cheque companies):
(1) 目前的發展還不甚成熟(patchy history),其中,資助者通常會給留給自己大量的股
票。
(2) 儘管最近新加入此方式上市的投資者Bill Ackman表示,把大量股票留在手上可以讓
上市成本較低。
七、傳統上市流程的改革機會:
1、因為這些替代的上市方式越來越常見,為銀行跟主管機關帶來改善傳統IPO流程的壓力
,又隨市場發生的一些泡沫事件而使改革可能真的實現。
2、泡沫事件:
(1) 有些上市的公司的股價很明顯被高估,例如透過空白支票公司方式上市的Nikola(電
動卡車公司),雖然沒有實質營收,但市值仍然高達160億美元。
(2) 此外,先前2019才上市的Uber跟Lyft,已經分別自IPO價格下跌了35%、61%。
(3) 共享空間租賃公司WeWork則在被爆出是空包彈(dud)之後,放棄了上市計劃。
3、新的上市方式雖然為想上市的公司開了便門,但時間拉長,它們的商業模式還是面臨
外界的監督,若表現不佳,股市還是會給予重擊。
4、由於改革上市流程的需要,希望在今年的上市熱潮結束前,能看見美國打造更有效率
的上市機制。
3.心得/評論:
對這篇文章比較有興趣的是為什麼許多公司不愛上市,以及為什麼不得不上市
另外裡面也點到不少這兩年有上市或預計上市的科技公司
也許對了解科技公司IPO的近況會有些幫助
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