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【關鍵圖表】
股價已經太貴了嗎？ 認識調整後超額本益比報酬
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美股持續創高，「股價是否偏離基本面」儼然成為近期重要的議題，因此今天要和大家介紹 #超額本益比報酬(ECY)，帶大家判斷股債之間轉換的的時點。
ECY 簡單說就是「股票獲利率相對於公債的實質超額報酬」，ECY越高代表以本益比衡量的股票相對於公債有更佳的預期報酬。
同是美國席勒教授提出的指標，超額調整後本益比報酬(ECY)和廣為人知的通膨調整後本益比(CAPE)有何差異？完整教學都在最新關鍵圖表！
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你還可以從哪五大指標判斷股價是否過高
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<會員限定> 股市泡沫化？諾貝爾獎得主 Shiller 用 ECY 指標告訴你，沒那回事！
全球主要股市持續創下歷史新高。在幾家疫苗研發公司接連釋出疫苗有效性的好消息，以及美國總統大勢底定之後，市場上的不確定性幾乎已經消除。
這也正如我們之前在快訊中所說的，連最猶豫的投資人在這個時候都可能會進場買股票。股市也因此如同加足燃料的火箭一樣一飛沖天，美國三大指數包含了S&P 500、NASDAQ及Dow jones，都在近期創下了歷史高點。
隨著股市持續上漲，不少人也開始質疑，在這榮景的背後是不是存在著巨大泡沫？畢竟全球疫情目前並沒有緩解現象，同時全球債務規模也來到了歷史新高水準。
近期最常被拿出來討論的，就是諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 所發明的 CAPE 指標，已經來到網路泡沫後的新高。
然而， Shiller 本人卻在近期拿出了另一個新指標 ECY，告訴你可能沒那回事....
【周期調整本益比(CAPE）是實際(通膨調整後)股價對十年平均每股實際盈餘的比率，這個指標似乎頗能預測全球五個有影響力地區的實際長期股市報酬率。當CAPE比率升高，未來十年的長期報酬率通常會下滑，反之亦然。自新冠肺炎疫情爆發以來，CAPE比率已大致回到疫情前的水準。
例如，美國2020年11月的CAPE為33，超過疫情開始爆發之前的水準；事實上，現在已經回到了2018年1月的33高點。美國僅有兩個時期的CAPE高於30，分別是1920年代晚期和2000年代初期。】
