【#Podcast更新了】
EP45: 為什麼美股最近大暴跌?能源短缺是假議題嗎?
🎙️ Podcast 連結:https://gamma.soci.vip/
✍🏻 搭配文章:https://gamma.to/notes/9LL4ODafjJRmJanoXqaV?fbclid=IwAR2QfCU78pb7OyO0CC50Bi1gzrhu7DXmgksUpMnyfce2V4GZgetR-lQbyI8
對近期市場看法
🔖 長債殖利率走升:
1.能源短缺產生對通膨的隱憂,推動 10 年期公債殖利率上漲
2.DCF 公式,利率上升,股價下調
3.Gamma 認為這不至於會導致黏性通膨 (成本驅動價格上升、但實質經濟沒有成長),尤其 Delta Variant 的時候已經把經濟復甦往後推,所以其實經濟成長放緩的論述已經 price in
🔖 美國政府債務上限調高的談判僵局:
這個消息出來的當下,市場就會迅速反應,那麼債券價格 (殖利率) 在那個當下就會 price in
🔖 回歸到最近市場修正的原因:
1.因為整體股票持倉水位仍然在歷史的高點,而經理人為了降低曝險,拉高現金持有
2.Gamma 認為他們就是再找理由賣股票,上面這些就是很好的理由
3.Q3 表現向來不好,尤其是 9 月,不需過度擔心
=================================================
Gamma 認為在最近的市況中,感到更有趣的反而是能源短缺可能的投資機會。
🔖 能源短缺的通膨論述合理嗎?
1.先定義好供需造成的通膨 vs 貨幣造成的通膨
2.影響也小,因為經濟活動要到明年才會更加旺盛
🔖 能源短缺問題現象:
1.從供給面看能源短缺
2.中國政策加劇能源短缺
3.燃料煤
4.LNG
同時也有16部Youtube影片,追蹤數超過66萬的網紅げんじ/Genji,也在其Youtube影片中提到,<目次> 0:00 オープニング 1:58 マルチブロックマウンテンパーカ 7:16 レギュラーフィットストレートハイライズジーンズ 9:01 3D エクストラファインメリノクルーネックセーター 10:13 エンディング <購入品アイテム> ■ マウンテンパーカ GU - マルチブロックマウンテ...
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【0929 市場短評:能源短缺之亂又讓全球通膨論述「復活」,但能源市場可能存在著結構性改變的潛在投資機會】
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/9LL4ODafjJRmJanoXqaV
🔖 市場最近有若干因素造成盤勢的走跌,包含季節性的成長趨緩、國際能源短缺和美國債務上限的談判僵局等等,就基本面而言,在這之中唯一有趣的現象就是「能源短缺」的議題,Gamma 將檢視國際能源市場是否有結構性的改變,並剖析這樣的結構性改變將會有什麼潛在的投資策略。
🔖 美國政府債務上限調高的談判僵局:
雖然美國股市對美國政府債務上限的談判僵局確實在過去會有所反應,但這個狀況在未來幾天內對投資人的投資決策不會有很大的影響。
🔖 季節性因素:
第三季往往是股市最疲軟的季度。截至目前為止,S&P 500 指數 QTD 僅上漲了 1.3%,就第三季來說其實這已經算是表現不錯的結果了。
🔖 長期公債殖利率:
全球能源短缺以及中國能源短缺造成的供應鏈中斷再次引發了市場新一次的通膨隱憂,這推動了 10 年期公債殖利率在過去 5 個交易日連續的上漲,殖利率從 1.31% 上升 20 bps 至 1.51%。
🔖 從供給面看能源短缺:
正如我們之前在油價基礎入門一文中所討論過的狀況,2020/2021 年能源市場的主要特徵是「供給端」面對能源價格高漲的反應非常緩慢。儘管石油和天然氣價格目前都高於疫情之前的價格,但 Baker Hughes 的鑽油平台數量仍遠低於疫情之前的水平。
🔖 被中國政策影響的供需態勢:
儘管在疫情之後美國的供需狀況變得更為緊張,但中國的能源政策變化和供給現況更加劇惡化了能源短缺的問題。
雖然中國試圖在 2020 年抑制煤炭的開採與使用量,但由於天然氣等其他能源的供給量也同樣緊張,這使得中國政府開始反轉其能源政策。即使中國將之前暫停的燃料煤礦場 (thermal coal) 重啟開採,Gamma 也不完全相信這樣就能解決目前供給緊張的態勢。
🔖 天然氣市場:
過去,液化天然氣 (LNG) 一直是由日本/韓國/台灣的公營事業與殼牌公司 (Shell) 等供應商之間的長期合約在進行交易,價格由稱為「指數化石油」的公式來決定。但隨著液化天然氣現貨市場變得越來越重要,中國也越來越常成為現貨市場上的買家。
LNG 的國際現貨市場也有其他現貨買家,歐洲各國在過去都是藉由 Gazprom (俄羅斯) 的管線來取得天然氣的供應,但歐洲為了要最小化前蘇聯 (FSU) 對歐洲各國的影響,歐洲各國有時候會以投機的心態在現貨市場購買 LNG 以作為平衡比重和多元化供給來源的手段。
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【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4:為什麼不該拿學校教的東西來投資?只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了!(財管篇)
🎙️ Podcast 連結:https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文:https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow,折現現金流)。在投資領域裡面,除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容,並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow,折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100,那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現,來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方,若折現率為 10%,那麼一年後的 $100,現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變,若是你預期將在 5 年後收到 $100,那麼在同樣 10% 的折現率下,這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念,你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了,然後呢?」的分析,財金教授很熱情的在教這些給學生們,但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆:答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測,你只會想要透過對於未來的預測而投資,而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model,CAPM):
CAPM 的概念很簡單,這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小),這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品,但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯,比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量,即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了,你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起,算出資本成本 (cost of capital)。比如說,如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務,權益的資金成本為 4%,債務的資金成本為 2% (稅率為 20%),那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC,並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是,將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起,可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中,儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西,Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜,但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」,相對於追求更高的報酬,更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是,「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者,並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新,所以它可能會有非常多種不同的結果,因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念,與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如:營收、獲利率和現金流等),實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設,比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性,來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說,該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」,因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
gamma公式 在 げんじ/Genji Youtube 的最佳解答
<目次>
0:00 オープニング
1:58 マルチブロックマウンテンパーカ
7:16 レギュラーフィットストレートハイライズジーンズ
9:01 3D エクストラファインメリノクルーネックセーター
10:13 エンディング
<購入品アイテム>
■ マウンテンパーカ
GU - マルチブロックマウンテンパーカGA+E
¥3,990 | color : 09 BLACK | size : M
https://www.gu-global.com/jp/ja/products/E335170-000/00?colorDisplayCode=09&sizeDisplayCode=004
■ デニム
UNIQLO - レギュラーフィットストレートハイライズジーンズ / WOMEN
¥3,990 | color : 66 BLUE | size : 26
https://www.uniqlo.com/jp/ja/products/E439566-000/00?colorDisplayCode=66&sizeDisplayCode=026
■ ニット
UNIQLO U - 3D エクストラファインメリノクルーネックセーター
¥3,990 | color : 07 GRAY | size : XL
https://www.uniqlo.com/jp/ja/products/E443492-000/00?colorDisplayCode=07&sizeDisplayCode=006
<マウンテンパーカコーデ>
■ Outer - GU マルチブロックマウンテンパーカGA+E
¥3,990 | color : 09 BLACK | size : M
https://www.gu-global.com/jp/ja/products/E335170-000/00?colorDisplayCode=09&sizeDisplayCode=004
■ Knit - UNIQLO U 3D エクストラファインメリノクルーネックセーター
¥3,990 | color : 07 GRAY | size : XL
https://www.uniqlo.com/jp/ja/products/E443492-000/00?colorDisplayCode=07&sizeDisplayCode=006
■ Tanktop - LIDNM LAYERED TANK TOP
¥2,970 | color : WHITE | size : M
https://lidnm-store.com/products/detail.php?product_id=9&utm_source=youtube.com&utm_medium=youtube.com&utm_campaign=YouTube210930LAYEREDTANKTOP
■ Pants - UNIQLO レギュラーフィットストレートハイライズジーンズ / WOMEN
¥3,990 | color : 66 BLUE | size : 26
https://www.uniqlo.com/jp/ja/products/E439566-000/00?colorDisplayCode=66&sizeDisplayCode=026
■ Shoes - Paraboot AZAY
¥68,200 | color : BLACK
https://zozo.jp/shop/paraboot/goods/55496231/?did=92234187
<デニムパンツご紹介時のコーデ>
ブルーのダブルジャケット
■ LIDNM - WOOL GABA TAILORED JK
¥18,700 | color : STEEL BLUE
https://lidnm-store.com/products/detail.php?product_id=194&utm_source=youtube.com&utm_medium=youtube.com&utm_campaign=YouTube210924WOOLGABATAILOREDJK
フォーマルなシングルジャケット
■ UNIQLO コンフォートジャケット(ジャージー・ヘリンボーン・袖丈着丈標準)
¥5,990 | color : 08 DARK GRAY | size : L
https://www.uniqlo.com/jp/ja/products/E442213-000/00?colorDisplayCode=08&sizeDisplayCode=004
動画内の画像は以下を引用しました。
UNIQLO
https://www.uniqlo.com/jp/ja
GU
https://www.gu-global.com/jp/ja/
Mountain Light Jacket: THE NORTH FACE(ザ ノースフェイス): MEN WOMEN - ARKnets(アークネッツ) メンズ・レディース公式通販 【正規取扱店】
https://www.arknets.co.jp/g/gNP11834staupe/
Gamma LT Hoody Men’s (REGULAR FIT): ARC’TERYX(アークテリクス): MEN - ARKnets(アークネッツ) メンズ・レディース公式通販 【正規取扱店】
https://www.arknets.co.jp/g/gL06610400xsblk/
ダイワ ピア39(DAIWA PIER39) 2020-21年秋冬メンズコレクション - ファッションプレス
https://www.fashion-press.net/collections/13344
マッキントッシュ 公式オンラインストア | MACKINTOSH
https://www.mackintosh.com/jp/man
マッキントッシュ大定番のテクニカル仕様にやっぱり夢中になりそう!|雑誌Begin(ビギン)公式サイト
https://www.e-begin.jp/article/27724/
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LIDNMの公式サイトはこちらから!!
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大学卒業後、都内レストランに勤務。
そこから2年間イタリアのピエモンテ州、トスカーナ州で腕を磨き、帰国後はカノビアーノ系列店やアルマーニリストランテなど数店で料理長を務める。
2011年に広尾の「LA ROSA DEL VIGNETO」独立開業。
2016年の閉店以降、充電期間を経て2020年11月に日本橋に「Da GOTO」をオープン。
キッチンカウンターでいただく「後藤家」の食卓。
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【イタリアン①】「ラ・ピッコラ・ターヴォラ、マッシモッタビオ、キャンティ、ナポリス」
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【イタリアン②】ダイ―サ at.中目黒
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【イタリアン③】ベントエマーレ at.不動前
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【イタリアン④】ラ トリプレッタ at.武蔵小山
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【イタリアン⑤】Hostaria Casa Bella (ホスタリア カーサベッラ) at.外苑前
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【イタリアン⑥】COGS DINING KAGURAZAKA at.神楽坂
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【イタリアン⑦】Restaurant Naz at.軽井沢
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【イタリアン⑧】笠井 at.都立大学
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You Can Take Me High (Instrumental Version) - Candelion
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gamma公式 在 [心得] 淺談Gamma校正(伽瑪校正) - 看板LCD - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
淺談Gamma校正(伽瑪校正)
有在接觸影像色彩的人,常會看到、聽到Gamma曲線(伽瑪),很多人在做色彩調整時,也
會分別調整紅、藍、綠的Gamma曲線,但真正知道顯示器Gamma曲線用意到底是什麼的人並
不多,而為什麼蘋果系統會建議使用Gamma 1.8,而其他則使用Gamma 2.2呢?
先來說說Gamma的公式,Gamma的公式定義的是輸入值與輸出值的關係,而輸入值與輸出值
需先經過標準化成0~1之間,公式為:
輸出值 = 輸入值之N次方,N代表Gamma之數值
例如,輸入值0.5的輸出值在Gamma 2.2下為 0.5^2.2 = 0.2176376
好了,那為什麼大部份顯示器的Gamma曲線是在2.2,蘋果系統的Gamma曲線是在1.8?其實
網路上有各種說法,但正確的少數。真正原因是早期的攝影系統的光學元件感光曲線約是
Gamma 1/2.2,蘋果的系統約是Gamma 1/1.8,為了使拍攝現場的色彩真實呈現在顯示器上
,所以在顯示器上用一個反曲線,來還原拍攝現場狀況。接下來,由於數位影像內容,由
攝影系統而來的越來越少,就開始有人研究如何在顯示器的Gamma曲線上去做變化與應用
,針對人眼的視覺特性去做一些修正。一直衍生到現在,變成所有R、G、B三原色非線性
調整、查表法,也都統稱Gamma修正了。請參考下列網址的圖示:
https://www.gigecamera.com.tw/camera_technology.htm
另外,網路上有一些提供簡易的人眼視覺判定Gamma值的方式,如下圖示:
(圖片來源:https://cg2010studio.files.wordpress.com/2011/12/gamma2.png)
原理是利用人眼的視覺平均特性(瞇著眼睛或遠距離看,左半邊線條會合在一起),舉例,
假設左半邊線條,輸入值是0.8與0,那在Gamma 2.2下,0.8的輸出是0.6120656,0還是0
,所以左半邊的平均輸出是0.360328,所以他只要在Gamma數值上取一個約0.360328的亮
度色彩做對比,假如兩邊看起來色彩很近,就是該Gamma值。
而Gamma校正後,大部份顯示器廠家、校色器,校正後在高灰度與低灰度的地方色溫容易
不一致,而產生色偏現象。
瓦晰科技致力於色彩上的調整,在Gamma校正後,也可以保證高灰度與低灰度的色溫一致
性,進而確保色彩精準!若您對於色彩有要求,想要進一步瞭解的,歡迎與我們聯繫!
(醫療顯示器、專業顯示器、顯示器校正、螢幕校色、色彩校準、色彩管理、Delta E、
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