今天台積電股價突破500元，創歷史新高，整理一下定錨研究團隊目前對台積電的看法。
現階段台積電的成長動能主要有三點：
(1) 整體半導體產業的成長，每年約3~7%，跟全球GDP成長率高度相關。
(2) Foundry持續侵蝕IDM市場，事後諸葛，Foundry的專業分工模式就是比IDM成功，使得Foundry產業成長率比整體半導體產業成長率高5~10%。
(3) 台積電本身在Foundry市場的市佔率提升，但最近幾年其實穩定維持在50~55%，變化不大。
帶動台積電最近兩、三年的快速成長，主要是(1)、(2)，近年因AI、5G兩大趨勢使整體半導體產業的成長動能加速，且包括AMD搶Intel市佔率、Apple自製CPU......等議題，都使得Foundry持續侵蝕IDM市場；而搶下Intel先進製程的代工訂單，也是屬於對(2)有更進一步的想像。
如果年底前確定搶下Intel的代工訂單，台積電本身及整串台積電供應鏈，一定會帶來一波爆發性成長，可能會在未來2~3年實現，至少可以帶動台積電營收成長30~50%，EPS有機會達到30元以上，對供應鏈尤其設備廠更是一大利多。
但搶下Intel訂單之後，(2)的想像空間差不多就結束了，台積電的成長動能會回歸(1)，也就是未來主要看整體產業的成長動能，營收CAGR也會回歸到3~7%的區間，而且不能完全排除Intel再度回收代工訂單，使(2)變成一項扣分的潛在風險。
至於(3)，因為並不是所有半導體都需要最先進的製程，所以台積電在Foundry產業的市佔率，要再進一步提高到60%以上，未來3~5年內可能機率不大。
另外還有一項潛在的「機會/命運」，每一代的製程開發，都是一次抽牌的機會，在技術開發時所做出的選擇，有可能讓台積電跨大領先競爭對手的差距，也可能讓台積電被競爭對手超車。過去很長一段時間，台積電幾乎在每一次的「機會/命運」都抽到好牌，所以把競爭對手甩開，並在最近兩、三年成功超車Intel，但這不表示未來台積電還是能每次都在「機會/命運」持續抽到好牌。我們的意思是，有可能再連續10~20年都抽到好牌，維持世界最強的地位，但也有可能抽到幾次壞牌而再度被超車，這種事情很難事先預測。
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