【#兆利(3548) 基本研究】
◎ 基本介紹:
兆利為台灣承軸(Hinge)供應商,旗下產品有營收佔比62%的LCD Hinge(應用於AIO、TV、Monitor)、佔比34%的NB Hinge,以及佔比較小的光纖連結器和其他產品。客戶包含Apple、HP、Samsung、英業達、仁寶等國內外大廠。
◎ Q1營運分析:
1Q20營收9.83億元,季減31.6%、年減28.6%,主要原因是受到疫情衝擊,營收規模大幅減少,加上NB美系客戶的中空Hinge已停止出貨,也因此提列了較多呆滯料損失,導致毛利率和營益率下降許多,分別降至14.8%和-0.2%,不過受惠於匯兌收益0.2億元,稅後淨利仍有0.16億元,不過也呈現大幅衰退,季減-82.8%、EPS 0.27元同樣低於預期。
◎ 主力產品分析:
兆利的主要產品如前面所述,有佔比較大的LCD Hinge、NB Hinge,以及正在拓展的折疊螢幕手機Hinge。首先,看到NB Hinge的部分,美系客戶從2015年起推出的3款NB皆採用部分MIM製程,為降低成本,客戶要求部分加工方式改變,而使改款的Hinge單價較低,此改款Hinge從2018年開始出貨,因此降低了該年度營收;另外,美系客戶的中空Hinge在4Q19停產,也影響了去年的NB Hinge營收;直至今年也因為美系客戶訂單減少而預估2020年NB Hinge營收將衰退逾一成,不過兆利也積極爭取該客戶的其他產品訂單,但因銷量較少、對營收挹注不大。
再來看LCD Hinge,兆利的LCD Hinge主要應用在AIO、Monitor,TV則是較少,其實LCD Hinge的客戶訂單近年來穩定成長,像是2018因中美貿易戰的關係,部分客戶提前拉貨,使該年度LCD Hinge營收年成長兩成以上;而在2019年,LCD Hinge的出貨雖然減少,但隨著高單價產品和電競領域的出貨佔比增加,因此產品出貨單價提升,也使去年營收增長近一成;但2020年不幸遇到肺炎疫情衝擊市場需求,預估今年LCD Hinge營收將衰退12%左右。
至於,正在拓展的另一項業務為摺疊螢幕手機的Hinge,目前兆利有7座MIM燒結爐,原為供應NB Hinge所需的MIM件,而未來將可用來生產折疊手機Hinge的MIM件。而在2020年兆利新增了一座燒結爐,預計第三季裝機完成,可再提升公司自製率。另外,折疊式螢幕目前的面板產能最大者是Samsung,其餘面板廠商因生產良率不佳,能供應手機廠的使用量極低,而兆利折疊手機的Hinge已與一家手機品牌廠商開發中,量產時間預計落在第四季左右,不過若該中國手機廠商未能取得Samsung訂單,那麼出貨量有限,即使兆利取得該廠商的手機Hinge訂單,對營收貢獻也不大。此外,兆利也與其他手機品牌客戶開發TWS耳機充電盒的Hinge,如果有取得訂單,預計下半年可以出貨。
◎ Q2和2020展望:
第二季部分,受惠居家辦公、遠距教學的需求大增,客戶積極拉貨,預估2Q20營收成長至近14億元,季增四成;而因營收增加、提列的呆滯料損失也比Q1少,帶動毛利率、營益率回升,稅後淨利也隨營收增加而大幅成長至0.8億元以上,EPS也提升至1.4元左右。
而今年也有新廠房建成,台灣五股廠在去年底整修完成,新設備從去年到今年初陸續裝機,主要用於NB Hinge零組件的自製率提升;另外,為配合客戶Monitor需求,兆利在泰國購置了土地和現有廠房,預計今年6月可過戶完成,不過受到疫情影響,客戶延後投產時程,兆利也遞延至Q4量產。另外,越南廠則是規劃為買地後建廠,預計明年底完成建廠,以因應NB、Monitor客戶需求。因此,為籌措建廠資金需求,兆利今年將有籌資計畫,但金額還不確定。
全年來看,受到疫情影響需求加上NB 客戶中空Hinge停產、訂單減少,預期兆利2020年營收為51億元左右,年減10%、稅前淨利則衰退至3億元上下,年減35%,而EPS也減少至5元。
◎ 小結:
疫情衝擊市場需求以及客戶停產,造成兆利2020年營收、獲利皆衰退,但以預估的EPS推算,股價則處於較低區間。
◎ 補充:
使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的本益比河流圖可以看出,因為疫情影響營收、獲利的關係,從2020年兆利的盈餘開始下滑,但股價仍處於較低位階,值得持續觀察。
◎ 最新消息:
→ 兆利5月營收有望續穩高檔,惟6月恐下滑
→ 兆利Q2營收拚回溫;摺疊機出貨恐延後
→《電子零件》兆利Q3謹慎保守 估H2仍比H1好
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資PRO)
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【財經知識庫】蘋果筆電加持 MIM需求爆發
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台股在證所稅取消之後持續量縮,資金轉往少數族群,昨日盤面就屬於有「政策加持」和「報價續漲」兩大題材的太陽能類股最強勢。其中,又以國碩(2406)、碩禾(3691)母子檔最優,不僅漲幅都逾6%,更雙雙創下去年8月以來的新高。以近期太陽能股的股價漲勢來看,國碩、碩禾母子檔仍然表現最佳,昨日盤中高點31.7元和663元,同步寫下去年8月以來新高;若單以昨日來看,英業達旗下的益通(3452)強攻漲停,綠能(3519)、太極(4934)和中美晶(5483)的漲幅分別逾8%、7%和6%,表現都相當亮眼。
上市當中具業績題材的中小型電子股也都以漲停作收,兆赫(2485)第三季靠匯兌收益大進補,單季稅後盈餘3.6億元,出現年增112.3%、季增217%的亮麗演出,昨日漲停板以47.3元改寫2011年6月以來的新高價,三大法人同步進場買超,合計買超4,841張。新日興(3376)受惠於大客戶將MIM製程擴大應用於筆電上,激勵外資、自營商昨日同步買超新日興達299張、290張,股價因此價量俱揚,終場以115.5元漲停價位收盤,漲停委買單量高達3,120張,股價創下2012年9月以來新高水準。
蘋果旗下產品線組裝股王之爭,和碩(4938)昨日股價以86元再度強壓鴻海(2317)的85.5元,花旗環球證券預估明年第一季iPhone下單量預估仍有5,400萬支的水準,其中鴻海、和碩和緯創(3231)分別拿下3,800萬、1,500萬以及100萬支組裝訂單,儘管和碩昨天股價以小漲0.5元收在86元、略勝小跌0.5元來到85.5元的鴻海,重新奪回蘋果產品組裝股王寶座,但整體而言,鴻海與和碩近期股價表現都並不算好,主要因為外資圈擔心iPhone訂單遭到調降。
物聯網時代來臨,工業電腦IPC因為應用多元而成為關鍵產業之一,發展後市也獲得法人持續看好。加上受惠於併購、業績等多元題材,工業電腦族群近期再度發動漲勢,昨天由日K已經連8紅的安勤(3479)大漲8.38%領軍,新漢(8234)漲幅也高達6.39%,廣積(8050)、融程電(3416)也漲了超過3%,研華 (2395)勁揚2.52% ,同亨(5490)則因為壓尾盤,最後只小漲0.65%。
中裕 (4147) 上櫃掛牌首日股價強勢大漲將近5成,帶動生技股持續熱燒,浩鼎 (4174) 盤中股價強攻漲停板,再創新天價,收盤551元,漲幅5.56%。東生華 (8432)更強鎖住漲停到底,傳產股當中,受惠中國運動鞋市場庫存去化告一段落,帶動全球運動鞋產業景氣回升,搭配2016年奧運題材,尤其NIKE(NKE.US)上周五大漲5.46%,UA(UA.US)、GAP(GPS.US)和LULU(LULU.US)股價也都同步大漲,帶動製鞋三雄寶成(9904)、豐泰(9910)及F-鈺齊(9802)股價連袂收紅。強盛(1463)平台整理超過2個月,昨天股價放量突破整理區,收在漲停17.4元,在機能性、複合式布紗成為市場主流之下,具有創新技術的染整廠業績已經逐步脫離過去幾年的谷底,業績有回溫跡象,亞崴(1530)前3季EPS回升至2.57元,全年合併營收將維持去年39億多元的水準,昨日開盤沒多久股價推升至漲停34.65元,自營商雖賣超130張,但在外資買盤敲進下,成交爆大量,終場收漲停,上漲3.15元,創下4個月新高。
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※ 引述《b728664 (CM)》之銘言:
: 各位好:
: 請教各位近幾年發展的MIM/PIM 射出製程
: 是否可廣泛應用並取代冷/熱作成型?其與傳統粉末冶金比較有有優勢嗎 近日“艾姆勒車電—製程工程師”有面試邀約,讓小弟
: 煩請先進給予建議
MIM的成型方式比較類似粉末冶金,但這個技術主要是
用來替代精密鑄造大量生產成本沒辦法降低的問題。
成本,大概是MIM > 精密鑄造 >CNC加工 > 粉末冶金,
之前料商台灣BSAF提供的資訊,在不需要額外CNC加工的情
況下,至少年產量要在10萬pics以上,成本才有可能打平
其他生產技術。
強度的話,CNC加工 >> MIM ~ 精密鑄造 > 粉末冶金,
除了本身製程的限制外(燒結強度),MIM目前可使用的材料
以陶瓷及SUS 304及316不鏽鋼為主,因此很難用來取代輕
金屬(鋁合金或鎂合金)產品,因為成品單重降不下來。
另外,MIM因為脫脂後縮水率很大,所以做大尺寸的東
西尺寸控制不容易,也限制了它的應用範圍。所以目前這門
工藝大多還是集中在某些特定應用範圍上(如陶瓷製品)。
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