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//過去5大貨幣集中在倫敦由銀行同業做Libor，現在要各自搬回老家自己搞掂。上一個時代的世界強權大不列顛，其僅存之金融影響力是否終告消散，值得想想，此其一。任何事都可以有國界，唯錢無國界。在全球化背景下，金融之核心：拆借利率，由集中在一個金融中心處理，演變成優先處理好自己事。金融形態往往為社會形態變化之先，對往後之國際秩序是否有啟示，此其二。
布雷頓森林體系由1944到1973年，30年玩完；此後全球貨幣同黃金脫鉤，浮動利率成新形態，Libor即成形於此際並將於2023年玩完，前後約50年。這兩個階段為二戰後相對和平的人間80年。康德拉季耶夫認為資本主義發展周期平均約50年，現處於第5波蕭條期至2025。中國製造2025及德國高科技戰略2025，都是從科技角度預計2025年出現質的變化。
科技會改變社會形態，經濟會影響價值觀乃至政治結構等上層建築，而金融是金絲雀。指向的轉捩點悉在2024到2025之間，從歷史經驗，大時代重要周期之交接處，絕少和平過渡。//
聯準會在 9 月 18 日再次降息一碼，聯邦有效利率下降到 1.75% - 2.00% 的區間。
但從降息次日的貨幣市場來看，聯邦有效利率來到 2.25%，高於利率區間上限；SOFR 為 2.55％，回購投標金額更是連續兩天超過聯準會提供的額度，流動性短缺問題並沒有獲得解決。
會後記者會上，鮑威爾提到，現在是一個相對難判斷的時刻，包括貿易政策及其他國家經濟成長趨緩都可能影響到美國經濟，但他仍樂觀認為美國經濟仍會溫和 (moderate) 成長。
恩，2007 年 8 月，當時的聯準會主席柏南克也是這麼說的，他們甚至用了同一個詞 moderate....
喔，對了，他們還在同一天， 也就是 9 月 18 日降息.....
在那之後，股市在 2007 年 10 月創下新高，
然後，就沒有然後了….
https://www.pressplay.cc/link/C20EEC80FE?oid=35BBB528
【寫在 FOMC 會議前】今凌晨 2 點即將召開聯準會利率決策
本週市場隔夜拆款利率（Overnight Repo Rate）、市場間一般抵押品利率（GC Rate）一度飆升至 8～10％，同時美國聯邦資金池中有效聯邦利率 EFFR 亦自上週五的 2.14％上升至週一 2.25％，觸及聯邦利率區間上限，而聯邦資金池中主要拆借利率 SOFR 中位數更飆升至 2.43％，迫使紐約聯儲於美國東岸時間，週二早上動用 530 億美元隔夜回購，以挹注市場流動性，並控制短端利率於聯邦利率區間（2％～2.25％）。
此次隔拆利率飆升主要原因來自於週一美國企業繳稅（約 200 億），以及美國財政部本週大量發行貨幣市場債（4、8、13、26 week，共計 1720 億），使得聯邦資金池中資金短缺，多數利率品種皆出現量縮、（利率）價格大幅飆升現象。
而大量拍賣使得短債殖利率走升，亦傳導影響 30 天利率期貨走勢，使得 FedWatch 降息機率大幅下行，全年降息 2 碼攀升至最高，甚至 9 月降息機率降至 5 成。
【MM研究員】
我們認為聯準會自縮表以來，負債端的超額準備金已自 2.67 兆大幅下降至 1.38 兆，亦逐漸推動利控控制方式自 IOER 下限型（IOER－EFFR 利差大增， IOER 轉為利率下限），轉向存準需求控制的通道型，而這也透露銀行不再像過往擁有龐大且充足的超額流動性，短期聯準會對於利率控制將較過往困難。
因此為了緩解流動性以及強化對利率控制，預計聯準會仍有機會進行降息，並且額外提出相關債市工具政策（常設回購、長轉短）可能性亦有所增加。
🔎 【寫在FOMC會議前】 一張圖看懂 9 月聯準會四大關注重點！
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✨ 關注凌晨2點將召開的聯準會會議，我們將在明天一早做出評論。歡迎加入MMPRO，收到M平方即時解讀
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#財經M平方
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