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［知行合一］（六之四）

國安法第一審繼續就「光復香港。時代革命」八個字的意義，繼續進行討論。控方由嶺大學者劉智鵬以歷史學者身份，早前指出「光時」有分裂國家意思；而辯方的港大學者李詠怡 (Eliza)則已作供進入第三天。今天下午，和Eliza一起撰寫專家證人報告的另一位學者，中大新傳學院教授李立峯(Francis)開始作供。

由於辯方兩位專家的姓氏同為「李」，「雙李」容易引起混淆。甫坐下，高個子的李立峯教授說，他想用Eliza稱呼李詠怡教授，獲法庭接納。

李立峯解釋，Eliza專長政治學，故對政治選舉及相關理論熟悉。而Francis自己則是傳播學教授，辯方劉偉聰大狀在庭上先介紹Francis， 指出他畢業於史丹福大學，博士論文研究美國9.11事件中，比較報紙讀者來信和網上論壇的言論，專研範圍為「政治傳播學」。

Francis曾出版學術著作，有講述雨傘運動與傳播關係，將出版另一本書，談及六四紀念活動的集體港人記憶現象，「我對香港近年的大型社會運動，有現代歷史脈絡的理解」。Francis亦曾於2017年成為香港法庭歷史上第一位以「民意研究專家」，為佔中九子案擔任專家證人。以往，香港法庭專家證人多為醫生及物理學家等。

三位法官表示接納Francis的專家證人身份。今天在大狀袍下穿了條子花紋西裝褲的劉偉聰大狀，溫文向法官們道謝：「I am grateful」.

Francis花了頗長時間，解釋社會科學中，量化研究（大型民調）和質化研究（焦點小組）的方法論及兩者作為理解社會現像的用途。

由於過往香港法庭甚少傳召社會科學家作專家證人，三位法官發問了很多問題。唯一男性法官陳嘉信說：「我是laymen（普通人）有這些問題」；女法官杜麗冰亦在休庭前向主問劉偉聰說笑：「對不起我們打斷了你的發問。」

休庭前，三位法官先後向Francis多次問及社科研究法的疑問。Francis越答越興起，語速快了。控方周天行說：「教授請說慢一點。」Francis說笑：「我教書時，學生經常說我說得太快。」此時法庭響起了輕鬆的笑聲。

Francis說，他們進行了的量化研究，就是於2019年從連登討論區上，以電腦程式，抽取討論區上曾提及口號相關的帖子，抽取的口號分別為「光復香港」、「時代革命」、「香港獨立」、「港獨」、「五大訴求」。由於連登上的留言量可以數以百萬計，需要由懂寫電腦程式的學者作技術上協助，他再進行統計學分析。法官們沒有太多發問。

Francis說：「看數字，以數量計，量化研究(quantitative research)就可以處理，但要看人們怎樣建構意義，那要進行質化研究，因為做簡單問卷，是不可以看到意義建構的過程。此時要靠質化研究(qualitative research)，我們做了焦點小組(focus group)。」

七個焦點小組，每個有五至八人參加，三組是包含了不同年齡性別職業的市民，四組是參與者背景相近的小組，一組是社工，一組是老師，一組是年輕人。總共有40人參加焦點小組，都是在反修例運動期間，有參與示威或同情反修例運動的人。「因為我們要看示威者在想甚麼。」

三位法官發問頗頻密，其中，陳嘉信問，焦點小組只有四十人那麼少，如何有代表性？Francis解釋，質化研究是找「意義成形的過程」，代表性則由量化研究補充：「所以我們用不同研究方法互補不足。」

法官對社會現象的理解，和社科學者明顯有差別。

陳官問道：「參加焦點小組的人，會不會心裡想一樣，答你說另一樣？好像美國選舉你問選民選誰，可能他因為尷尬告訴你一個答案，但去到票站就投另一個。」陳法官形容，這是一個「危險」(danger).

作為社會科學學者，Francis這樣回應：「我不看成一種『危險』，因為人是複雜的動物，人的腦子裡不只有『單一的真相』，面對不同人，在不同處境，會影響人如何建構意義。從社會學及人類學角度，人們會在不同處境『管理自己的形像』，我會形容為因應處境而作出的『調整』，而不是在直白地說謊」。

Francis繼續解釋，「而建構意義是一個過程，同一個人在不同時候，他的想法也有改變。像我們現在在討論『甚麼是焦點小組』，我們（他和法官們）也在集體參與意義建構的過程。」

此時，Francis引述了焦點小組裡，其中一個焦點小組參與者，對「光時」口號的理解，隨時間而出現改變。

Francis在庭上說，其中一個支持反修例運動的焦點小組參與者說：

「最初我面對『光復香港。時代革命』這口號，我說不出口。為何呢？因為我最初認為這口號與『港獨』有關，好像要推翻政府，這不是我的目的，我不支持港獨的。但隨着反修例運動發展下，我理解這個運動是關於爭取普選，關於愛好自由，公義。漸漸我可以喊出口了。這個口號好像承載了一種精神。當我去到集會現場，我喊『光時』口號時，我會覺得和其他香港人連繫起來。」

Francis解釋：「這是一個好例子，這個人最初覺得，『嘩，光時口號好激進』，但漸漸他覺得意義改變了。即使他不支持港獨，他也會嗌這口號。」

「這例子正正示範了，口號的意義建構過程，可以如此複雜，豐富，充滿餘韻(nuances).」Francis說。

Francis還引述了華盛頓大學政治學教授Lance Bennett對政治口號的見解 “Effective political themes and slogans invite people to bring their own meaning to a situation. Thus, an image is an impression anchored partly in symbolic suggestion and partly in the feelings and assumptions that people have in response to that suggestion.”

(有效的政治口號邀請人們把他們自己的意義加諸其上。所以，一個影象像個錨，作為一個符號提示人們把自己的感受及假設投射到其中。)

Francis亦說，焦點小組中發現，只有部份人認為「光時口號」與港獨有關，所以口號是開放式的。「總的來說，光時口號就是關於一些失去的東西，而人們覺得需要改變。至於失去了甚麼又如何改變，則因人而異。」

法官們亦用法律用語詢問，焦點小組裡會否有「引導性問題」（leading question），即因為主持者主動提起「港獨」而引導被訪者去提及這個答案。這顯然是法庭常關注點。

但Francis說，焦點小組做法是開放讓大家討論，「而進行焦點小組時間正好在2019年9月，那時基本上整個社會都在討論這句口號的意思，是否和港獨有關。所以在焦點小組裡不需要提示，就會自然進行討論。」

法庭場境裡，引導性問題，會是法官關注的事。

這天早上，李詠怡(Eliza)教授，繼續接受控方盤問。Eliza早前曾說過，為甚麼「光時」口號在7月21日於社會流行起來，其中一個原因是因為人們對「元朗襲擊」感到憤怒，需要一個口號去表達其情緒。

然而代表律政司的署理刑事檢控專員周天行， 則挑戰Eliza，周專員多次指，7月21日口號最初出現於白天，當時中聯辦被示威者包圍，國徽被損毁，當時中聯辦外牆上更出現「光時」口號，周專員指，「光時」口號的意義，應該與中聯辦事件有關。

控方的周專員說：「中聯辦外示威中，清楚反映拒絕中華人民共國和政府的意思，你為何不認為這些示威活動的意義，有助我們脈絡性地理解口號的意思？」周專員亦呈上了多張中聯辦被損毁的照片叫Eliza細看。

Eliza指，她和研究伙伴，曾在7.21後，嘗試從數據了解為何當天之後，光時口號的使用明顯更普遍。於是她從兩張報紙裡，點算傳媒提及過的地區，發現「元朗」字眼出現的頻率，要比「西環」、「中聯辦」及「上環」高出很多。

「媒體注意力反映公眾注意力，而焦點小組發現，7.21大家一致是關注警察暴力，而不是關注中聯辦。故此我們認為令到7.21口號普及化，元朗事件比中聯辦事件重要得多。」Eliza說。

Eliza早前指，梁天琦在造勢晚會曾引述過美國黑人民權領袖Malcolm X說「the Ballot or the Bullet」意思，Eliza認為「子彈」只是比喻，並非像控方專家劉教授所說有「武器」的意思。控方更指控梁天琦有意推翻政權。Eliza當時更說，以她所知， Malcolm X不是「分裂國家主張者」(secessionist)。

周專員今日呈上Malcolm X的1964年的演講，讀出部份內容，又追問Eliza知否Malcolm X被指為 “separatist”和知否Malcolm X曾經加入激進伊斯蘭組織。

Eliza語氣有點難以置信地反問：「我們是否要進入複雜的美國種族歷史？美國黑人民族主義(black nationalist)和非洲裔美國人那時的分離主義（separatism）, 尤其是於種族隔離(apartheid)的過去有多複雜?要研讀多少歷史脈絡？」

周堅持追問：「那Malcolm X是不是分離主義者？」

Eliza沒好氣答: 「若是說建立一個有主權的國家這個理解下，我認為不是。」

周專員仍在要求Eliza看Malcolm X說話節錄。此時，彭官要求暫停提問，三位法官退後座椅商議一會，然後彭寶琴說，Malcolm X是否分離主義者，與本案案情「拉扯得太遠」（far far removed）, 彭官提醒周專員，Eliza一直不反對梁天琦在選舉演說中對港獨持正面看法。

周專員另一處的追問，把梁天琦與Eliza拉得更近，問答更有火花。周專員引述去年夏天來自《眾新聞》的報導，報導中訪問了三位學者，表達學者們對泛民立法會議員在政府表示因疫情把選舉延期一年後，是否應該總辭。

報導中，Eliza認為議員應該留任，訪問中提到議會是重要「抗爭陣地」「在威權政治下，策略上考慮比民主原則更重要……」周專員反問，梁天琦進入議會，會否也像她所說的一樣，「具策略意義，目的是去推翻政權」？

Eliza罕見地光火起來：「你在引述我？你是否在說我和梁天琦是一伙？說我和他是同黨？(You suggest I am part of his cohort?)……好了，現在我被審訊，我要回答吧？ (I am the person on trial, I have to answer this……)」辯方劉大狀立即站起來抗議，指Eliza是來做證人的。

此時彭寶琴語氣溫和地望着Eliza說：「不是的，妳是來作供，提供專家意見給法庭。請不要覺得來被審判，這不是原來的意思。」彭官打圓場道：「我想周先生要想問妳，會不會梁天琦進入立法會，覺得策略上可以作出改變，而不是留在結構以外。」

Eliza鬆了一口氣，望着彭官說了幾聲：「感謝妳的澄清，感謝。」然後Eliza詳細解釋，她在泛民總辭上的看法，已經算是「溫和派」，因為當時社會上較激進的想法，是主張泛民議員一起總辭以表示對選舉延期的不滿。而Eliza說，我主張泛民留任，是希望有議員監察政府，希望加強政府問責性。

現在仍身陷囹圄的梁天琦，始終成為庭上反覆被斟酌的客體。

Eliza今日完成作供前，有機會詳細解釋，她作為政治學者，如何理解梁天琦為何要使用「光時」口號。Eliza解釋，2016年梁天琦參加的是新界東補選，和以往立法會選舉不同，選舉制度是「單議席單票制」，並非「比例代表制」。

「比例代表制」之下，勝選者需要的票數不需很多，只拿取選票一成也可以拿到席位。然而補選的規則，則是誰多選票誰便勝出，故要爭取選票數量。

Eliza說，回看2016新東補選中，參選者多達6人，當中梁天琦的對手，有知名度高的政黨領袖，梁天琦當時相比之下，是一個無人認識的小伙子，只有大學宿生會經驗，或參加過一些小型社會運動，但知名度不高。「他需要設計一個非常搶耳的口號，以拿得最多的票數。」

Eliza指，一個知名度不夠的參選者，設計口號會有「不成比例地戲劇化」的情況(dramatizing out of proportion)，故此梁天琦即使說「選票就是子彈」是一種誇張的說法而已。

Eliza進一步指出：「很多提倡港獨的政治組織，大部份沒有具體的行動計劃，只是口說『香港獨立』」。法官彭寶琴補充：「妳所說的沒有具體行動計劃，是在公眾知道的情況下沒有而已。」

Eliza再補充：「究竟（這些組織主張的）是和平遊說，還是使用暴力或武裝力量？沒有看到這些（資訊）。」

今次被告唐英傑的電單車上，插着旗幟的版本，除了有「光時」這個八字中文口號，亦有七字英文“Liberate Hong Kong, Revolution of our Times”，中英文版本均在法庭反覆被檢驗。辯方學者卻說，原來口號的出現，並非有明確的設計時刻，或單一設計者。

彭官曾詢問，英語口號如何出現， “Liberate Hong Kong, Revolution of our Times”那裡來？彭官留意到梁天琦2016年造勢晚的佈景板已出現這七個英文字。

但Eliza指出，她曾經從梁天琦遞交給選管會的個人簡介中，找到「光時」的英文版，卻是被譯成「Ignite Revolution to Reclaim Our Age.」對於造勢晚會和選管會的文宣為何有差異，Eliza說她不知道。

而Eliza亦曾找遍不同資料，去嘗試看看梁天琦當初創作「光時」口號的原意，但發現他除了在晚會說過，口號不想專注「世代」差別，除此之外，她沒找到更多解釋。不過Eliza說，原來梁天琦最初創作了另一個八字口號，但她認為，梁天琦最初的口號不搶耳，不令人留下深刻印像。

「選舉口號要搶耳，要令人容易記起這個參選人，而原來梁天琦最初設計的口號很悶蛋，孩子氣得像大學活動口號一樣。」

原來，於社會掀起沸沸揚揚的談論，在2019年反修例運動中被廣泛流傳過，今天被法庭研究是否違反國安法的八個字口號，並不是梁天琦最初的構思。

此時，Eliza翻查文件找到了紀錄，並以廣東話在高等法院朗讀出，梁天琦最初曾經構思，但最後放棄了的意念。這個被埋葬了的口號，原來一樣是八個大字：「知行合一，世代革新」。

如果歷史有如果，假若「光時」沒有出現過，今日香港的光景又會如何？

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國安法首審專家證人系列（六之一）：［Regime & Redeem］
7月2日控方專家劉智鵬作供
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國安法首審專家證人系列（六之二）：［Just Do it］
7月9日辯方專家李詠怡作供
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國安法首審專家證人系列（六之三）：［過去與未來］
7月12日辯方專家李詠怡作供
https://www.facebook.com/wwviviantam/photos/a.1435553239866430/4237523026336090/

國安法首審專家證人系列（六之四）：［知行合一］
7月13日辯方專家李詠怡及李立峯作供
https://www.facebook.com/wwviviantam/photos/a.1435553239866430/4240215429400183/

國安法首審專家證人系列（六之五）：［沒有誰比誰高貴］
7月14日辯方專家李立峯作供
https://www.facebook.com/wwviviantam/photos/a.1435553239866430/4243328702422189/

國安法首審專家證人系列（六之六）：［選櫻桃的人］
7月15日辯方專家李立峯作供
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（圖為辯方第二位專家證人，中大新傳學院教授李立峯離開高院，明天他會繼續作供）

【龔成問答信箱】（Q20961-Q20980）

Q20961：

老師你好我買咗你 50優質潛力股 同 80後3本 給我很多啟發 要為將來打算不可以盲目追求短線利益

我本身有兩個小朋友單親家庭
幸運的是不用交租 但每月儲蓄不多
現在段疫情再爆發 2個小朋友還小 所以我暫時未能報股票班 要等疫情過後才可以報。有幾個問題希望老師幫忙解答

我只有中五學歷會考零蛋 英文數學極差 報股票班教的股票估值睇股票質素潛力等 可以應付到嗎？

會唔會有公式容易明白計算？
另外想問財務報表等是中文還是英文？

老師可唔可以分享一下你現在持有的股票比我參考

我現在只有4000股 2388 平均價$23.5入
現金約20萬
我想月供
2388 15%
3110 15%
0066 20%

另外50%想買多2隻你書內潛力股
麻煩老師比比意見平日要上班同湊小朋友沒有太多時間 想報班前訂好月供計畫
麻煩老師

龔成老師：

放心【投資倍升股課程】適合初學者的，因為整個課程的設計都是針對初中階投資者的，課堂頭3堂都是初階的內容，只要你課後好好溫習，能跟到之後的內容。

每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資時機、配置、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

另外，你上課之前，多睇理財、股票類的書，留意一下財經新聞，到時就較易跟到。

整本上，課程唔會太深，內容都是中文的，沒有太多好深的名詞或數學，公式都盡量用簡單的。

我現時持股，講幾隻啦，比亞迪（1211）、小米（1810）、中生（1177）、金沙（1928）。但除了金沙外，其他都升晒，已經略貴。

現時你中銀（2388）可長線。

至於月供，都無問題，長線進行就得。另外50%，建議你加盈富（2800）及恆生科指ETF（3067）去長期月供，如果你想進取D，就加入GX中國電車（2845），這基金的目標是追蹤Solactive中國電動車指數NTR「相關指數」表現緊密相關的投資回報。

持股中最重就係比亞迪A股（002594），以及與中國電動車產業有關的股票，中國因為能源問題，長遠一定要發展電動車，這是大方向，故此股有一定投資價值。

由於近期不少車股被炒起，此股現價略貴。無貨可以現時入少少，到有明顯回調才再慢慢加注。

潛力度是有的，但會比較波動，如投資宜慢慢分注，可長線。

至於現金，就小心運用唔好太急，最好等上完堂先正式進行配置。

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Q20962：

老師，你點睇佢同阿里健康/京東健康

我覺得平安好醫生好似係更加革命性，因為佢係嘗試建立一個線上醫療服務，真正咁網上睇醫生，而其它兩個係比較着重線上醫療/健康產品銷售咁。似乎係潛力更加大

唔知我嘅睇法啱唔啱

龔成老師：

阿里健康（0241）、京東健康（6618）潛力都大的，因為佢地本身有一個好強的銷售網絡，這已經做到好完善，當網上買藥不斷有更多人接受時，佢地長遠的發展會正面。

睇翻，中國政府正在鼓勵行業的發展，長遠正面。因此，3間公司長遠都正面，不過營運模式就有少少不同。

例如阿里健康，佢營運醫藥電商、互聯網醫療等業務。

「醫藥電商業務」，這業務主要有兩種業務模式，由自營電商和天貓代運營，涉及非處方藥品、醫療器械、計生用品等。

另外，就是「互聯網醫療業務」，阿里健康與國內多家二三級醫院建立合作關係，患者可以通過阿裡健康、支付寶等平台，做到線上掛號、問診、諮詢用藥等等的服務。

阿里健康利用醫療AI系統「DoctorYou」去進行營運，該系統包括臨床醫學科研診斷平臺、醫療輔助檢測引擎、醫師能力培訓系統等，輔助醫生睇病。

業務上，有好大的潛力，不過，本質波動，股價上落大，消息多，市場炒作多，這類股風險都不少。最大問題是無人能正確估值，市場現時只是估估下，推將唔到佢將來的價值。

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Q20963：

Hello 成哥 之前問過你股票同買樓既問題
最後見到樓市呢期冇咩點跌 忍唔住係未達到原有目標（即係未儲夠1m） 就賣哂d 股票入市買左樓

宜家絕大部分資產都係層樓

不過都唔知係好彩定唔好彩，岩岩好避開左呢段股市波動既時期

雖然呢個時候買樓唔知係唔係合適時機，但係都想多謝你一直教既財經同理財知識！呢幾年睇左好多你既文章
同書，慢慢學識左點樣選股 同埋資產配置既概念
希望成哥越做越成功！

龔成老師：

我地進行財富配置，最重要是長期的，不用太著重中短期的情況。

如果你長遠有買樓需要，現時你行這一步是無問題的。

其實置業的時機，並不是分析樓價（因為好難準確分析），因此，最核心是「自己的資金、負擔能力。

你之後要股樓並行，開始翻股票方面的財富累積。

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Q20964：

Sir，我覺得你好勁,當初唔明點解要平衡組合,但當股市大跌時就明白!

但我都忍唔住手痕，未跌完就入咗2845($138)/1833($118)而之前本身無貨，已知道你講過的合理價，但太心急，但有時有d股想等合理價而末到價又升左(好後悔)，好難捉摸呵

但我知1833有質數而會是長線的。

而我之前因見2388,1972好悶無咩升放咗，你說這方法不正確，現在見到2388升咗，明白當中道理，我會記住，我學到嘢!多謝一支指導

龔成老師：

如果本身無貨，入翻少少平安好醫生（1833）同ＧＸ中國電車（2845）都可以，最重要你買入時，以分注慢慢買入作策略，就能減少風險。

兩隻你都可長線，只要之前唔係太大手買入就得。有質素的。

保持進步啦。我地最重要睇企業長遠，以及配置，不是短期股價。

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Q20965：

哈囉～龔成sir! 我最近面對緊一啲抉擇，希望你可以比啲專業意見我參考

我今年25歲，月入$17000，無住家無物業，現時暫住喺男友屋企，手持10萬現金，年繳2萬3千保費。

雖然住佢屋企唔洗交租，但我每月都要成$6000支出（計哂車費、飯錢、電話費等等）我好想自己搬出嚟住（因呢個男友太無上進心）

都係睇緊啲五六千蚊租金嘅地方，但我諗搬咗出嚟之後起碼就要支出多一萬蚊（租金、水電煤 & 雜費）到時就儲少好多錢⋯⋯

最近我都準備開始嘗試月供股票，就糾結緊

1️）住住先啦～忍無可忍先搬，儲多個錢先
2️）諗長遠啲，呢段時間咪咬緊牙關，再節省啲不必要開支，搬出去又一條好漢

1️or2️？

定還是有其他方案可作參考？謝謝你

龔成老師：

如果從長遠的累積財富角度，當然（1），因為你的支出最少，如果你現時的狀態每月支出都要$8000，你搬出去，支出一定會好大。

反而，你應該進一步控制這刻的支出，同時開始投資，利用現金的$10萬去增值。

另外，你應該用男友共同設計長遠的財富目標，以及一些共同的計劃，去鼓勵去儲蓄或作出突破。

但你話「我好想自己搬出嚟住（因呢個男友太無上進心）」，如果你想同佢長遠發展，就要一同面對問題，而不是自己搬出去，又或者你不想與這個人發展？你要思考一些長遠問題。

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Q20966：

請問月供股票，在什麼情況需要減持同增持？現月供持有＃0003/2388/2800/1928

但因上年人工被減，只可月供＃2800/＃1928各供$1000

龔成老師：

我地決定加注與否，要睇幾個因素，記住，並不是「拉低平均買入價」為目的。

第一，要分析這股的質素，如果無質素，就再跌都唔加。

第二，這股的類別，如潛力或增長或收息類等，是否與你的財富組合匹配，比例是否適合。

第三，你要先計算加注後，這股佔你股票組合的比例會否太多，因為同一行業，同一股票。不能佔股票組合的比例太多。

第四，現價是否有投資價值率，要平，或起碼合理，不能貴。

第五，你要在加注後，仍有現金剩。

記住，重點不是「拉低平均價」，而是組合比例與配置。

你上述月供的，都是有質素的，但增長力就唔算強。

如果你資金不足，可以暫時集中供盈富（2800）$2000。

或者你想月供盈富同金沙（1928）都得。

其實，所有都是一個配置過程。

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

同時，我地會運用「先增值，後現金流」，即是年輕時增值較多，年長時就集中收息。

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Q20967：

老師，9911和2131現在可加仓溝貨嗎？還有1810可以加吗？謝謝您

龔成老師︰

赤子城科技（9911）主要從事開發一系列移動應用程式、健身應用程式、遊戲應用程式等。

業務上，係有吸引力的，不過，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到。

由於上市時間唔長，故較難準確估值，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

云想科技（2131）主營線上合約廣告服務，佢業務上都有可投資地方。

但由於佢上市不久，現時數字只能參考，因為好多新股都要過一段時間才見真章，故投資時要保守些。

佢2019年盈利只有7000萬，市值郤近80億，明顯唔平，現時投資有一定風險。若持貨不多，可以守。

而小米（1810）現價算係合理區頂部，至略貴水平。如果無貨，現價可小注。再回多1成左右，值博率會更高。

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Q20968：

龔sir 廣交所同微盟值得長線投資嗎？
謝謝你

龔成老師︰

港交所（0388）絕對有長線投資的價值，只是平貴那個價買入的問題。

佢係香港唯一獲認可的證券市場及期貨市場，提供現貨、期貨、衍生工具的平台買賣，以及股票上市業務。

由於是壟斷業務，已經是盈利的保證，問題是賺多與賺少，以及將來的前景如何。而港交所處於金融證券行業，金融業作為香港的命脈，長遠發展仍不會差，加上壟斷事業，已能推斷到港交所是一隻優質股。

但現價偏貴，回多1成左右，才算較合理水平，才可分注。

微盟集團（2013）集團主要在中國從事提供軟件即服務產品及營銷服務。

佢的產品分為「商業雲」解決方案、「營銷雲」解決方案及「銷售雲」解決方案三類。

「商業雲」可助商戶開設線上業務並助彼等提升顧客參與度、轉化率、收益及忠誠度。「營銷雲」通過大數據分析能力及ＡＩ技術為商戶提供智能營銷服務。

這次中期虧損大部份來自"可換股債券的公平值變動"，簡單咁講，唔係佢業務上出左大問題。

長遠業務上係有一定潛力，但盈利和股價上佢都幾波動。此股可投資，但只宜小注。

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Q20969：

想請教龔sir
依加經濟準備復蘇

到時d 股票升哂 咁咪月供黎都冇意思？？
個又應該放哂佢 定還是減少金額月供

3、700、788、823、2800、2822、3088、3188、9988

我有依d 股票
只係騰訊，爸爸，3088同3188
唔係月供緊

另外騰訊 北水 走緊 係咪應該放左佢
再等低位買入

龔成老師：

我地最重要是睇翻質素及平貴，如果到時佢地仍有質素，只要唔過份地貴，你都可以照常月供。

當經濟好轉股價上升，只要企業的價值有實質增長，就未必是貴，可以仍然是合理的。而月備是一個長遠投資，除非好明顯地貴，否則，一般都可以持續進行。

你上述股，都有質素的，你保持長期進行就得，同時亦是一個平衡的組金。

至於北水，只會對股價有中短期影響，我地是重要是睇「企業」。

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Q20970：

老師，我個倉市值$120萬，有18隻股票，我見你話10-15隻股票較好，我係咪要賣左d佢？都係有質素的股

龔成老師：

以一個$120萬的組合來說，10-15隻較好，你可以控制翻，去到15隻。

如果你持股都是有質素的股票，你就唔需要急於進行賣出的動作，慢慢進行，見到有機會先進行就得。

其實超過15隻不是不可。我建議一個$100萬以上的倉，最好在10-15隻的原因，係唔想大家管理得太亂。我地買股票，應該了解每一隻自己的持股，買入前要小心分析，買入後要持續檢討，每次企業出業績或有重大消息，都要跟進的。

如果你持股隻數太多，根本好難完全了解每一隻股，因此，你要考慮這個因素，然後取平衡。

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Q20971：

想請教一些在香港二次上市的跨國企業，例如阿里爸爸 京東 百度，這些公司發行新股票集資，為甚麼不會導致本來在美國的現有股價下跌？

一個企業的市值應該是固定的，不會因為發行了新股票而令整個企業的價值提高了，對嗎？

如果企業市值是固定的，增發股票，就會降低每股的價值，現有股價應該會下跌。但為甚麼這些企業的美股股價沒有暴跌情況？

我的想法在哪裡出錯呢？

龔成老師：

其實這是複雜的估值概念。

用最簡單的講法，就是一間企業如果佢是發行新的股票，每股股數會增加，每一股的價值會減少。不過，佢發行股票的同時，企業得到現金。

因此，企業價值會向上，當企業有效利用這些現金進行投資發展，企業往後的價值會提高，市場就會考慮佢再投資為企業增長多少，從而抵消了每股股數增加令每股價值減少的因素。

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Q20972：

老師，如果投資保險既投資保，會唔會俾投資股票好？
因為有朋友有個計劃：（USD為單位）

開戶$3000，每月放$249.9落去，直至第五年就供完張單，其後就話每年9%年利率回報。去到第10年就會有$24,964（本金依然係$15,000）

龔sir, 你點睇？還是你仍然覺得我月供股票，回報會比供保單好？

龔成老師：

其實在理財角度，我地好難話邊個「絕對好」，因為理財，最重要是「適合」。

股票的回報一般會較高，當然，風險都會高少少。至於上述的投資保，回報可能不及股票，但風險可能低少少。

而我見上述話有9%回報，這方面要問清楚，因為坊間這類工具的回報，如果要去到9%，部分要在某些假設的投資環境與回報下，先會發生，同時，有機會背後都有一定的風險。最重要是問清楚。

如果9%回報的確定性甚高的話，其實是不錯的投資工具。可考慮。

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Q20973：

龔Sir我見你好小提及債券，其實我們的資產分配上要加入一些嗎？

現時我的資產持有物業，實金，股票，現金，保險，正在想如何可以做到更好平衡及風險對沖

龔成老師：

債券，因為這是一個「產品」，並不是真財富，所以，我地在財富組合不會持有太多，或不用持有，而我地在財富配置，應該持有「真財富」，例如物業、車位、優質股（佢地的長遠價值及現金流會向上），但債券，隨著現金不斷貶值，佢長遠都在貶值。

因此，你持有物業、股票，應該要成為財富核心，至於實金、保險、現金、債券，在我地理財中都可以，但就不是核心。

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Q20974：

你好，龔sir, 上年接觸認識你fb page，真心獲益良多，之前買股票，股價稍為升小小或者跌小小，都已經影響好影響心理，直至認識你fb page,就了解如果自己揸住優質股，短期股價波動根本完全不用理會。真心多謝你。

最近考慮緊應唔應該入市買樓，希望你可以俾d意見，我同先生月入合共60K，已家租地方住，大約9k, 有現金價值大約100萬左右，每月儲25k。

一直心大心細想入市，希望可捕捉跌市，但眼見疫情樓價依然企穩，最近樓市直程小陽春。400萬-500萬樓價已經買小見小。

其實我地一直都係target買5百萬左右既樓，已家可能要調高budget去到五百五十 - 六百。請問我應該係咪唔應該繼續等，應該認真開始睇樓，考慮入市。

但係我一諗到如果我入市，我就好似要all in我既積蓄再每月供起碼17000-19000，就擔心壓力有點大，所以正正係咁真係令到我1516。

其實我仲有諗，定係我已家繼續租地方住，另外一路儲多d錢，將個雪球滾大佢去買股票/reit個d增值，買樓既事，等3-4年之後再進行。

希望可俾d意見，謝謝。

龔成老師：

我地最重要，是考慮長遠的情況，如果你長遠，點都要買樓的話，即是這是大方向，只只時機的問題。如果你買樓後，會用盡儲蓄，最好的策略，當然是買樓後仍有資金剩，同時在供款上負擔得到，我見你話壓力大，不如儲多少少錢先。

好多人會預期樓市的升跌，從而影響買樓策略，其實，我地唔應該這樣分析，因為樓價走勢，其實好難有準確預測。

我地最重要的，反而是考自己的需要及財富情況，只要有需要，而財富足夠，就可以買。

因此，你只要睇翻，自己幾時買樓，首期，負擔情況較合適，就可以進行。

如果這刻較擔心，就儲多少少首期先，但如果資金足夠，就唔好再分析樓市走勢，已經可以入市。

建議你睇《5年買樓4部曲》。

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Q20975：

老師 請問一間公司如果買左一幢大廈 係咪係損益表開支都扣反？之後資產負債表既非流動資產一欄就會加反幢大廈既價值入反帳？ 股東權益亦都會加反？

仲想問下如果公司投放錢去研發 會係損益表當開支扣除？

龔成老師：

損益表不會顯示的，因為這物業會成為該公司的「資產」。而資產負債表就會有這個資產，會放在「非流動資產」。

至於股東權益，不會增加，因為公司用了現金去投資物業，現金減少，物業增加，其實在報表是無變過，所以股東權益不會因為買物業而增加。

公司研發支出，會在損益表視為開支。而這個「研發」的定義，一般都是公司為開發某些產品或技術，而未能完全確定這筆投入資金能為公司帶來確實的經濟效益。

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Q20976：

老師，我之前借了不少咭數買股，現時已還清借來買股票的咭數(接近30萬)。

現在現金只夠四個月洗用(包括供樓～每個月供35000)。

請問我現在情況，應怎樣做？

股票仍有

27銀聯 股數1000
66地鐵558
388港交所300
2800盈富3000
1177中國生物2000
3088華夏恒生2800

700騰訊300
9988阿里巴巴600
1121比亞迪500
1810小米1400
2382舜宇科學300
3690美團300
6993藍月亮500

另外，我已報作左你的班。

龔成老師：

太好了！卡數始終是高息負債，早還有著數的。

之後，你慢慢可以加速投資，累積財富。不過，如果你現時現金不多，不如儲多少少現金先。

至於股票方面，持股都是有質素的，我見都無問題，基本平衡，其實長線投資就得，但組合有少少偏向新經濟或近期熱炒類，如果加多少少舊經濟或其他類別，組合會更加平衡。

這些持股都不差，可長線，但你之後的具體配置，我建議你上完堂先進行，這刻，你可以儲多少少現金先。

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Q20977：

龔成老師你好！我剛賣了自住樓，拿了600多萬，是用來一年後上會樓花的首期， 想問下只有一年時間，這筆資金應該怎樣運用呢？還是只放定期，因為一年後便要用。

龔成老師：

如果你$600萬，全部都要作一年後買樓的資金，就唔建議動用，最多只能動用小部分。

因為我地投資，一定要長線先有回報，買股賈等如買入企業，即是將資金投入企業後，耐心等企業成長，這當然要時間。

而中短期股市，往往只因市場情緒、資金等因素影響，不確定性大，無人知道你要用資金的一刻，股市情況如何，因此，建議你大部分持有現金，小部分投資收息股，你可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）都可以。

除非，大市出現明顯大跌，出現了好大的機會，你就可以動用小部分資金，投資這些大跌，而質素不差的股票（但到時都要睇情況行事）。

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Q20978：

龔sir 我有一個買樓嘅問題想請教一下。(眼見身邊朋友都上哂車，有啲壓力）

最近我見有好多市區綠置居。 例如：鑽石山，北角，啟德，價錢十分吸引，亦好有投資價值。

我另一半同佢媽媽喺市區有一公屋單位，我自己就無，而我地入息已超任何政府津貼房屋。

我現金加股票有大約百二萬，收入穩定。

我有2個置業方案

方案1. 用另一半公屋轉綠置居，俾另一半嘅媽媽住到唔住為止，我地自己繼續租樓（咁樣只需大約40 萬首期，每月供萬五左右，租金萬五，淨返嘅本金繼續投資股票），不過每月支出壓力較大，但我地就盡早上咗車。

方案2. 佢媽媽繼續住公屋，享受平價租金，自己買一層私樓住住先，咁樣每月負擔少D（唔駛交租加供樓同時進行）但係我成副身家攞哂去做首期，短期內做唔到其他投資。

我想問邊個方向較好，或者龔sir 你有無其他suggestion ？

龔成老師：

唔好因為其他人的情況，影響你的決定，最重要是你自己。買樓與否，最重要睇你的首期資金及負擔能力，如果本身有需要，而供樓等無問題，不會太大壓力，就可以考慮。

（2）會較好。

其實（1）最大的問題，係你唔清楚佢媽會住多久，假設年期好長的話，對你地會有一段好長時間，你要一邊供樓，一邊租樓，你的負擔會十分高。

至於（2）的方法，會較有效解決到你地自身的居住問題，而對佢媽又無影響，如果日後再有資金多，或有家庭情況改變，到時先將公屋轉綠置居。

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Q20979：

老師我想問下，我在新年的時候分別入了一點6988樂享互動（3.95入），451協鑫新能源（0.47入）。。

那時岩岩新手在高位時買了依2隻想問下我應該幾時要走呢？

因為我想拎番依2隻股既$去買老師你推薦的一些優質股去長期持有。謝謝老師

老師，我想參加您的課程，但係我是澳門那邊的，您有沒有一些是線上的課程呢

龔成老師：

樂享互動（6988）是中國的效果類自媒體營銷服務提供商，利用商業智能技術為行業客戶及自媒體發佈者提供服務。

睇翻近年的財務數據，佢增長力是有的，但上市前的數據參考價值較低。

相信佢長遠，業務都有增長力的，公司話佢自己能盈利高增長。如果你持貨不過多，可守。

至於協鑫新能源（0451）主要從事光伏電站之開發、建設、經營及管理。

生意增長力不強，可過盈利十分波動，股價上落大，高風險類，市場往往炒作多過實際。

要睇你承受風險的能力，股價有時會大升，但又可以跌得好快。整體的投資價值，未算高。這股宜減持。

長遠來說，你要投資更優質的股票，建立一個優質組合。

我最近同天窗出版社，合作開辦左一個網上課程，題目是關於「資產配置」的，即是講述各種資產與投資工具的特性、投資價值、在財富組合中的角色，至於股票內容就唔算多。你有興趣可睇睇：

http://bit.ly/3pP252j

課程按「人生階段」、「財富累積」、「資產特徵」設計，更有給年輕人、已婚人士、退休人士的精明理財建議。

至於股票班，由於內容太重要，只有實體班，唔會開網上課程。

因為之前實體股票班試過比人偷拍，之後放左上網賣，最後要搞到報海關先處理到，好煩。所以，網上類的教學，都好擔心有偷拍問題，風險太高，因為好多課堂內容，都唔想太公開，只想自己學生知，所以暫時都唔會搞。

其實我之前都有開過澳門班的，不過現時疫情，所以暫時停左，之後會再開翻的。

你或者可以預早留位，只要whatsapp 852-55457212我同事講，打「留位澳門班」就得。我地有具體資料就會 whatsapp你。

因為現時已有好多澳門人留左位。

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Q20980：

你好老師
1579,1833,853,6969
我重傷。請問呢幾隻係咪止蝕會好d

龔成老師：

你持有的股票，不是劣質的。不過，你集中持有近期較熱炒的，已出現了風險。往後在長遠，要建立翻一個平衡的組合。

這些股不是無得守的，長遠有增長力，但你集中持有，以及你之前在貴的價位買入，是最大的風險。你要睇翻有無邊一隻，是過份持股的，如果有，就宜減持。

而微創醫療（0853）股價上落都大，同樣唔建議持有太多。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

經濟ramification別開玩笑
#小人物英文時間
緊急出爐的小人物上籃#307，有沒有讓台灣的小人物對新冠肺炎疫情沒這麼緊張呢？
雖然NBA每天都有人缺席，不管是疑似隔離、確診或是其他不想打球的奇怪原因，NBA取消泡泡聯盟恢復今年賽制究竟是對是錯呢？
NBA絕對不是只有球星與球團，背後帶著許多人的經濟來源，啦啦隊、販賣部、球場工作人員...等等，節目中提到背後的financial ramification不容小覷，什麼是ramification呢？
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ram其實是『樹枝』的意思
ramus 分支
ramify 蔓延
ramification 分支、縱橫交錯
此外，節目中提到的意思
ramification 是『衍生後果』、『可能結果』的意思
Have you considered all the ramifications of your suggestion?
你考慮過你的建議可能帶來的各種後果嗎？
派脆e起唸 #小人物Patrick