【歌曲版權】搖滾樂交易熱潮來襲
卜戴倫(Bob Dylan)本應在去年夏天舉行巡迴演唱會,從俄勒岡州本德市的萊斯施瓦布圓形劇場(Les Schwab Amphitheater),一路向紐約州北部的伯特利伍茲藝術中心(Bethel Woods Center for the Arts)進發。結果,他因為疫情被困在家中,卻迎來了職業生涯中最高收入的日子。
多年來,音樂公司管理層一直與卜戴倫接洽,希望購買他的歌曲版權,包括Blowin' in the Wind和Like a Rolling Stone等600多首歌曲,卜戴倫總是拒絕他們的提議。但在去年12月,這位79歲的老人重新考慮過後,與環球音樂(Universal Music)簽訂一份價值超過三億美元的協議。
先是盜版的出現,然後是iTunes問世,互聯網大大衝擊CD銷售量,導致許多投資者放棄音樂業務。由2000年至2014年,唱片銷量已下降40%以上。隨著串流媒體服務重振音樂行業,投資者又悄悄重返。2016年,高盛(Goldman Sachs)曾經預計,音樂行業(包括現場音樂表演、電台廣播、音樂錄製和出版)在2030年的規模將翻一倍,達到1039億美元,而音樂出版業務亦會幾乎翻倍,從54億美元增加到93億美元。「大眾已經越來越適應音樂目前在全球的發展方向,」Downtown Music行政總裁卡利福維茨(Justin Kalifowitz)說,「你會看到大量資本湧入這個市場,收購一批廣為人知的歌曲版權。」
音樂人賺錢的方式比以往任何時候都多。除了電台廣播、廣告和電視,他們還從串流媒體服務、社交平台、電動遊戲和健身應用程式中收取版稅,當中包括TikTok、YouTube、Peloton、Spotify等平台。卡利福維茨說,熱門歌曲平均可以從全球超過二萬個來源獲得收入。
在一些業內人士看來,這種繁榮景象預示著泡沫的出現,音樂人正在利用炙手可熱的市場,而新買家則出價過高。根據音樂業顧問公司Massarsky Consulting的資料,買家現在支付的價格是歌曲佣金收益的14至17倍。Hipgnosis則表示其公司的交易為約16倍,最近的幾宗交易則接近25倍。「最近有一批新買家進入這個市場,他們像海盜一樣推高投資成本,遠遠超過正常水平,」馬平卡斯(Matt Pincus)說。
#搖滾樂 #音樂 #版權 #串流媒體 #Spotify #新冠疫情 #MassarskyConsulting
(本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第214期,如欲查閱全文,歡迎訂閱)
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即日專欄:新經濟危險遊戲
TikTok要賣,執筆時仍未有最後結果,但傳出的潛在買家愈來愈多:微軟之後,有甲骨文、軟庫亦報稱有意收購,當然還有跟互聯網業務毫無關係的沃爾瑪,到近日有傳英國的資產管理公司也有意染指。
TikTok是近年冒起、特別是新冠肺炎疫情期間歐美大受歡迎,潛力無容置疑。可是,從近期潛在買家數目之多,涉及估值卻殊不便宜來看,到底是反映之前TikTok被嚴重低估,抑或是中美博弈意外地幫了這家科網平台,答案似乎可以很多。
可以肯定,由經營舊經濟的零售連鎖集團沃爾瑪出手,市場是感到意外的。沃爾瑪是代表過去,但其市值是TikTok的15倍,負債水平極低。再者,即使計算老本行的零售銷售表現,全球逾萬家門市,去年銷售額五千多億美元,較亞馬遜多近一倍。
從沃爾瑪主動承認參與收購,到之後股價表現看,市場是對其決定是支持及歡迎。說得白一點,那根本就是舊經濟願意加入新經濟元素所給予的自動溢價。
從正路看,沃爾瑪透過TikTok平台用戶,可以有助擴展其銷售渠道,並達致更大的市場滲透。之前,這個模式是有過成功例子,但為數不多,尤其是新晉程式平台的用戶,對於傳統企業的入侵及其廣告硬銷,是存在相當的反感。
沃爾瑪即使成功收購,未必是必贏,特別是他們與微軟跟TikTok都談不上有協同。不過,沃爾瑪的行動,根本上是顯示出一些傳統企業對突破舊經濟框架的著急與決心。
同一情況亦反映出,多家企業相繼對於入主一家有政治色彩的新晉程式平台的熱烈情況,那就是科網投資就是未來,有用戶層及有一定知名度的企業難求,背後是怕遺憾,怕錯失一次投資回報翻幾番的機會。
個別評論文章也提到,當年雅虎及軟庫投資阿里巴巴(9988),以及南非公司投資騰訊控股(700),至今回報是仍然津津樂道。TikTok的出現,也許是這份津津樂道的一個複製機會憧憬。股票市場跟現實併購都是一樣,愈買愈貴,愈貴就愈搶手。可供選擇有用戶層及增長的潛力已成為少數例子,所以,不應太怪責小投資者高追新經濟股,高估值是危險,但大家都是抱同一心態玩這個危險遊戲。
原文:https://bit.ly/3lzyVCM
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