【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4：為什麼不該拿學校教的東西來投資？只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了！(財管篇)
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow，折現現金流)。在投資領域裡面，除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容，並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow，折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100，那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現，來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方，若折現率為 10%，那麼一年後的 $100，現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變，若是你預期將在 5 年後收到 $100，那麼在同樣 10% 的折現率下，這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念，你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了，然後呢？」的分析，財金教授很熱情的在教這些給學生們，但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆：答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測，你只會想要透過對於未來的預測而投資，而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model，CAPM):
CAPM 的概念很簡單，這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小)，這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品，但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯，比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量，即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了，你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起，算出資本成本 (cost of capital)。比如說，如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務，權益的資金成本為 4%，債務的資金成本為 2% (稅率為 20%)，那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC，並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是，將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起，可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中，儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西，Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜，但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」，相對於追求更高的報酬，更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是，「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者，並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新，所以它可能會有非常多種不同的結果，因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念，與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如：營收、獲利率和現金流等)，實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設，比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性，來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說，該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」，因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
現金股利股票股利哪個好 在 [心得] 關於現金股利與股票股利- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
各位股神晚安，小弟股齡八年。主要是走基本分析+長期投資的路線。
今天分享的主題是是關於現金股利與股票股利，這看起來好像是超基本的問題。但從基本
分析的角度去理解，會發現很多投資人都對這簡單的東西有很大的誤解。
我整理了一些常見的誤解，再加上解釋現金股利與股票股利真正的意義，寫成文章。跟大
家分享。
這邊先列出一些結論讓各位參考：
- 錢不會憑空出現，不會因為公司發放現金股利，就蹦出這些錢；錢也不會突然消失，不
會因為公司不發現金股利，這些錢就不見。
- 現金股利發與不發的差別只在於：錢回到股東手上還是繼續留在公司裡賺錢。
- 如果公司符合「ROA高」與「尚有成長空間」這兩個條件，那這家公司的現金發放率越
低對我們越有利；反之，只要任一條件不符，現金發放率越高對我們越有利。
- 股票股利發或不發根本沒什麼差別。股票股利對投資的總價值是沒有影響的。
- 股票股利和成長性不必然有相關性。
股票股利可以提升流通性，但這不重要。
- 人的時間精力有限，應該關注事物的核心。勿本末倒置、因小失大。
文章有一定的長，還有加上排版跟圖片的問題，就不全部貼上來了。
上篇：https://bit.ly/2UcYCKq
中篇：https://bit.ly/2Z3tiSa
下篇：https://bit.ly/2P6HDZC
前情提要第一篇：https://bit.ly/2G5ge60
前情提要第二篇：https://bit.ly/2UNQwwb
請各位鞭小力一點... 如果有不認同或需要解釋得更清楚的地方都歡迎討論。
祝大家發大財～
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.9.33.186
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1554993058.A.006.html
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 23:20:48
所以同一家公司如果他不配股票股利 股價就應該要成長5%，因此30元成長5%是31.5元
所以同一家公司如果他不配股票股利 股價就應該要成長5%，因此30元成長5%是31.5元
很能賺 那就留在公司 賺很少 就發回給股東
... <看更多>