[No X in Nixon]拿,上次都講,50年前嘅8月15日,人類史上一件大事。同尼克遜有關。
TLDR:50年前今日,金本位制死亡,美金從此任印。金融成為顯學,ibanker身大升,全世界變得金融化。後來咩列根戴卓爾佛利民Big Bang楊懷康李兆富(?)之後後人乘涼。樓價股價金價從此大升,亦都造成埋廣場協定日圓升值(然後爆煲),甚至亞洲金融風暴同墨西哥阿根廷爆煲。你話影響深唔深遠?但,成件事前因後果係點?點解美金任印反而加強美元地位?呢啲根本係尼克遜最初都唔會料到嘅。Patreon會細講
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1. 上次講,話佢燒咗個森林,促成快意汽車誕生。冇老點你,你睇呢張圖真係講Happy 50th fiat,FIAT仲唔係快意汽車?
2. 爛gag玩完,應該有啲常識嘅(不過我發現好多人係冇嘅,除咗我啲讀者),都知道,fiat呢度唔係指快意汽車,FIAT係簡寫,Factory Italy Automobile Torino(冇錯,祖雲達斯!)。好多讀者都知,呢度嘅fait 係拉丁文,let it be done,中文即係「我話係就係」。係指fiat money,法幣,「我話值錢就值錢」,的確係咁上下。
3. 剛剛就係「法幣」誕生50年,你想像唔到,其實只係咁短歷史。正如你想像唔到,單車都只係200年歷史左右,同汽車唔爭好多。所以多啲同啲老嘢傾計,我都係同你老嘢傾計先知未有法幣前嘅世界係點的。冇錯可以睇書,但唔同嘅
4. 而尼克遜燒咗嘅森林,亦都唔少人知。Bretton Woods.尼克森 50年前基本上廢除咗Bretton Woods 體系,即係乜?即係金本位制,Gold Standard.之後嘅事?雖然唔係100%準確,但你大約可以理解為,從此江湖多事,美金(仲有馬克英鎊日圓法郎)任印。
5. 正如上篇文講,呢個亦都開始咗一個全新嘅年代。高度金融化嘅年代—你問啲老嘢就知,50年前做銀行做ibanker(50前當然有ibank),十分腌悶,幫鐵路發下債架咋。嗰時做石油做鋼鐵先係王道。標準石油,卡內基。但打後50年,金融變咗顯學。人人發夢做ibanker,正如而家個個想做KOL想做start up
6. 仲有,呢個決定亦都鞏固咗Pax Americana—美國帶頭唔玩呢個金本位,邊個有得出聲?打後當然係de facto嘅美元本位,把口最反美嘅南美佬中東佬大陸佬,個個都拎美金。
7. 證據?大把。你睇美國GDP佔全球已經不停跌,但美元佔儲備,或者美股佔全球,都係穩如泰山。
8. 仲有?你可以睇下,1971年之後嘅美股,回報好過1971年之前好多—呢個係相當違反定律嘅。正路你以為經濟開始成熟,開始大,會放慢。但偏偏美股唔係。
9. 尼克遜在美國,都算係聲名幾狼藉。話晒係唯一一個任內辭職嘅總統(但留意,佢從冇畀人彈劾過)。事後睇,呢單脫離金本位制,真係佢任內得意之作,打下之後50年嘅基礎
10. 但當然歷史冇如果,本人基本上肯定,佢只係撞棍,完全唔知道後來嘅翻天覆地變化。事實上,最初呢個「廢除金本位」只係暫時性質,佢宣佈美金停止兌黃金,因為不能畀人覺得佢只係靠嚇。原本係想之後回復返個森林嘅。但正如森林大火一樣,一發不可收拾,後來嘅發展,都不在佢預計之中。
11. 呢度都只係皮毛,introduction.你知而家啲人幾咁懶幾咁乜都要即食,懶人包,最好10秒講完,因為A所以B然後C。咁你咪越嚟越笨咯。尼克遜呢個決定,真係改變咗世界,但好少人會提。因為太深,又好難形象化。例如你見阿甘正傳之類(呢排NetFlix重睇),只會講越戰,登月,尼克遜訪華,甚至有啲會講珍珠港,美蘇冷戰,古巴導彈危機。好多人心中呢啲先係定義美國嘅事,但好人會諗到金本位。
12. 金本位制點樣成立,然後崩潰,然後帶嚟嘅影響,我會在Patreon開篇新文講。可能係下星期日(今日講咗8號仔 VIUTV先),可能係周中。當然只會畀Patreon讀者,你可以訂定,或者到我出咗都會再tease一次嘅。
13. 今次就唔使好似巴塞文咁夠人睇我先寫。首先一定夠人,二來Patreon讀者有付費嘛。即係你話如果寫篇巴塞文出嚟,又用咗寫間又冇金錢得益都算,但如果仲要冇人睇甚至畀人屌,就自取其辱啦。幸好篇文反應都好好,多謝大家。
14. Stay Tuned。
15. 話時話,1899人了,快手整埋上1900,月尾就到2000吧。咁我就可以……挑戰3000人咯。唔係點?
16. 順手我想最後講多句,你學校教嘅,真係食屎的。我已經係讀港大同Warwick,都係咁同你講。其他雞校更加係得啖笑,居然仲可以生存?我識嘅絶大多數嘢,一係在馮平山(再講一次,馮平山唔係一座山,係一個人)睇書,一係後來做嘢學,更加多係近十幾年睇鬼媒同埋自己在market學嘅。我寫幾篇文,好撚過你讀個Finance Degree。真喎,佢點教你金本位制?真係食撚屎的。廢都算,仲要悶嘛。
17. 我幾時都話,我啲文,最好就幫你搵到錢,be it 你投資賺到,搵工有用,或者有人幫你應付啲工作問題你可以拆掂上司同客然後專心踩地雷,乜都好。幫唔到你搵錢嘅,至少都令你識多啲嘢。就算幫唔到你識多啲嘢(其實冇乜可能),你至少都得啖笑嘛。
18. 又幫唔到人搵錢,又廢,又悶嗰啲,我真係唔知點生存的。但正因為有呢啲人,我先生存到咯。
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#八百回合經濟談
〔#錢呢? #貪汙經濟學告訴你!〕
近日,SOGO 收賄案吵得沸沸揚揚,多名立法委員遭到收押禁見。
這次的賄款從 50 萬到 2000 萬元台幣不等,背後牽扯到的是 SOGO 這隻百貨業金雞母的經營權。
自 2002 年起至今,18 年來的糾葛甚至將戰場延伸到公司法的修訂,嗯,像極了愛情。
那麼政經八百就帶大家來討論,貪汙中的經濟學吧!
▌ 全球貪汙政客前三名
根據英國「國際透明組織」發布的報告指出,印尼前總統蘇哈托(Suharto)排名第一,財產累積高達 150 億到 350 億美元;
而菲律賓前總統馬可仕(Marcos)的家產則為 50 億到 100 億美元,獲得排行榜第二名;
剛果民主共和國、薩伊共和國的前總統蒙博托(Mobutu)也不惶多讓,在人均 GDP 不到 100 美元的國家中就挖到了 50 億美元,獲得第三名。
看完上述貪汙政客的前三名,不禁想起世界上 99% 的人用盡一生的努力也賺不到那麼多錢,他們居然輕輕鬆鬆就讓荷包滿滿!不公平!
我們就來看看貪汙在經濟學上會造成什麼影響吧!
▌ 外部性
外部性(externality),就是指一個人的行為直接影響到其他人的福祉,卻沒有付出對應的成本或獲得相對的利益,包括了負的外部成本與正的外部效益。
外部成本:屬於負的外部型,人們的行為帶給別人的壞處,本身卻未負擔的部分,例如工廠排放廢氣、機車飆車的噪音。
外部效益:屬於正的外部性,人們的行為帶給別人的好處,自已卻沒享受到的部分,例如國民義務教育、施打預防針。
▌ 貪污的外部成本
以這次的 SOGO 收賄案的例子來說,圖中的 D 代表著社會效益,S 代表著守法下的私人成本, S* 代表著貪汙時的社會成本。
當大家都不知道有貪汙時,均衡點為 Q,而實際上在貪汙的情況下,均衡點應該在 Q*。
此時,我們可以發現 Q > Q*,在有貪汙事實時,居然消費的數量更多,因此造成了三角形中的無謂損失。
也就是在不知不覺中,壯士們的福祉就被默默地貪走了!
▌ 貪污究竟有什麼影響?
在 1960 年代,曾經有學者認為貪污沒什麼大不了,甚至有助於經濟成長、提升政府效率。
而賄賂便是個好方法,可以加速行政流程,進而促進經濟成長及增加投資意願。
貪汙政客第一名的前印尼總統蘇哈托時期,受惠於國際油價上漲,帶動印尼整體經濟,使得政府投入基礎建設與國內產業的投資。
然而,受到補助的產業大多都與蘇哈托政府有著裙帶關係,導致印尼成為全球數一數二的貪汙大國,但在經濟高速成長的情形之下,人民也不會特別說什麼。
直到 1997 年爆發亞洲金融風暴,印尼幣值一瀉千里,通貨膨脹將近一倍,這樣的慘況,才讓學者重新檢討政府貪汙造成的各項傷害。
▌ 實證結果
近年來的實證研究指出,貪汙確實對經濟成長有百害而無一利。
不禁造成上述所說的成本增加、徒增無謂損失,同時也會降低各國的投資意願,助長地下經濟,減少政府稅收,人才逐漸流失等等困境。
▌ 結語
總而言之,貪汙違法之事在法理上不可行,對經濟發展也沒有幫助。
錢嘛,還是靠自己好好腳踏實地賺,壯士們要當個誠實守法的好公民呦!
👉政經八百也有IG囉
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#經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #懶人包 #外部性 #貪污 #立委 #立委貪污 #政客 #國民黨 #時代力量 #民進黨 #貪污立委
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#影評《聖人大盜》The Last Thieves | ★★★☆
互信的金錢交易存在嗎?
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今年入圍金馬最佳新導演獎的徐嘉凱,在《聖人大盜》一片足以看得出他對於影像語言的敏銳度,以及流暢的敘事能力,不論節奏掌握或是場面調度上皆表現驚艷;加上這是一部台灣電影圈少見的金融主題電影,探討的題材或是群戲的表現上也都讓人感到新鮮有趣,確實是一部相當特別,而且值得一看的佳作。
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故事以一位年輕的創業家,帶領新創團隊期望開發一種新型態的區塊鏈貨幣,因應日趨嚴重的金融危機,渴望打破現有金融市場的遊戲規則。但在創業之初面對到不少艱困的挑戰,並幸運地加入由政府推動的「沙盒計畫」獲得創業基金。然而,他們獲得資金的同時,也慢慢面臨到政治角力介入,以及既得利益者們的威脅。「夢想」是否需要妥協?「賺錢」是否要低頭?都是電影裡所想要傳達的主題。
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徐嘉凱做為一位年輕的電影創作者,同時也在新創圈打滾多年,相信對現今經濟市場的觀察相當有體悟。想要打破體制,就要先加入體制?玩著既有的遊戲規則,才能夠接著打破規則?電影中提出不少「夢想」與「現實」兩者間的衝突矛盾,將許多反思融進場景對白之中。許多劇中天人交戰的疑問,似乎也在反問觀眾是否能夠做出最好的抉擇,我們也能感受到銀幕和觀眾間那種無形之間的交流與對話。
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片中透過諸如酒吧或是創投審查等場景,慢慢將「區塊鏈」這種聽起來很炫,人人都知道是世界潮流,卻沒人真正理解背後如何操作的新型態金融概念具像化,試圖讓原本艱深的金融理論,透過簡單的橋段表達,劇本確實在「解釋」方式下了不少功夫。縱使我們無法完全理解「區塊鏈」,至少我們也能夠認識到現今搖搖欲墜的金融體系,隨時都有可能崩盤的局勢,區塊鏈似乎是一種解決當今困境的萬靈丹。但事實是否如此?我想看了電影,你將有所解答。
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更有趣的是,電影中也利用網紅客串的方式,類似狂新聞的網路影片風格穿插在劇情之中,呈現時下年輕族群速食知識的心態,懶人包文化等亂象。在快速變遷的社會之中,資訊量爆炸,懶人包反而讓許多創新概念的焦點模糊。創業者的初衷也在一層層不斷地被過濾、再解讀,讓原本單純的事情變得複雜,確實也讓身為創業者的我感同身受。
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我們從原本的單純的銀貨兩訖,演變至今複雜的金錢交易,金融巨獸的誕生,似乎還有很多可以討論的空間;而片中所提及的區塊鏈,到底是讓這個金融巨獸闊大勢力?還是打破金融遊戲規則的英雄?我想正是本片精彩之處。然而,《聖人大盜》的片名取材自老莊思想「聖人不死,大盜不止」,似乎要將格局放大到台灣甚至是全世界的金融規模,但實際上故事也只有聚焦在該新創團隊,以及男主角在面對政府、資方的壓力下,如何保持初衷、堅持理想而不畏妥協。
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換句話說,它不像《大賣空》般地規模龐大,講述了關係全球的金融海嘯;也不像《分秒幣爭》般,利用國家層級與市井小民的視角,看待影響著韓國體制的亞洲金融風暴事件。《聖人大盜》反而是一個建構在可能發生的虛構故事,來討論「夢想」與「現實」兩者的拔河,反而就金融體系的本質較少深入。我認為喜的是,《聖人大盜》的故事較為通俗,也較好入門;但憂的是,觀眾們的預期心理,可能原本認為是一部規模龐大的故事,最後卻只有聚焦在幾位角色身上,略顯可惜。也許,做好正確的心理準備,是欣賞本片的第一步。
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整體而言,《聖人大盜》的節奏相當流暢,看得出徐嘉凱這位新導演的潛力無窮,我也相當期待未來能夠看到他更多的創作作品;另一方面,臺灣出現這種以「經濟」懸疑類型的電影作品,也是讓我驚艷而且興奮的事。電影做為一種藝術創作,能夠透過這種創作型式讓更多人關心生活,關心我們平常可能無法想像的事,善用藝術的影響力,我認為是電影創作者努力的方向;而《聖人大盜》的出現,期待能夠看到更多人討論區塊鏈,討論金融相關議題,讓臺灣的國片環境更加多元精彩。
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台灣上映日期:2019-10-18
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#聖人大盜
#thelastthieves
#双喜 双喜電影發行
#我不是工讀生
#我是你的好朋友
#XXY
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本文內容﹕歷來股災前的市盈率 / 市盈率選股
來到街頭智慧第30集,上集跟大家提到PB(市帳率)的一些盲點,今集順帶繼續帶來基本分析的「主角」— 市盈率(Price to Earning Ratio, PE Ratio)。
— 歷來股災前的市盈率
PE可算是基本分析中最常用到的一個指標,用途是判斷股價是高估還是低估。其算式是以股價(現價)除以每股盈利 (Earning per Share, EPS),一般PE約為15-20倍左右是為合理的估值。最近股市處於高位,特別是美國方面,不少市場人士都認為如今股市估值過高,或出現下一輪的金融危機。可是甚麼才算是高估值呢?市盈率需去到多少才會爆破呢?我們統計了近五次的金融危機爆發前半年,美國標普500指數當時最高市盈率。
爆破前半年最高市盈率 (以月份計)
1973年第一次石油危機﹕19.2300
1987年黑色十月環球股災﹕23.3857
1997年亞洲金融風暴﹕21.2595
2000年科網股泡沫﹕29.3232
2008年次按風暴﹕17.9929
平均﹕22.24
由此可見,近數次經濟進入熊市的時候,平均PE高達22.24倍,當中以2000年科網股爆破的PE最高,接近30倍之多。當公司的盈利未能支撐股價,而股價受到熾熱的行情帶動,未有反映股票的真實價值,造成股價及PE虛高,形成泡沫。現時約21倍左右,距離平均值其實不遠。可是需要留意的是企業的表現將來是否足以支撐其較高的估值,以現時的整體增長來說,暫時仍屬健康。
— 市盈率選股
另一邊廂,PE亦是選股的重要指標之一。有時候,一些市場人士認為如市盈率較低的話,反映股票較為便宜,值得吸納﹔另有一派則指出高PE是為高增長的訊號,更值一博。到底誰是誰非呢?我們又嘗試以狗股的方式作測試,在每年的4月1日,上一個全年業績公佈後,分別於美國標普500指數和香港恆生指數挑選10隻最高及最低PE的股份作計算,測試由2006年至2016年間,十年以來的成效。
美國
高市盈率組合
整體回報%﹕161.37
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕15.04
跑贏指數機會率% ﹕60
平均PE﹕215.07
低市盈率組合
整體回報%﹕116.93
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕14.64
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.25
香港
高市盈率組合
整體回報%﹕67.11
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕9.38
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕36.99
低市盈率組合
整體回報%﹕84.07
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕10.46
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.96
兩者的比較中以低PE表現較好,頗為緊貼指數的走勢﹔高市盈率的組合中以2008年的利潤最高,跑贏大市,但後來無以為以繼。從兩者回報的走勢圖來看,不難發現當指數表現較好的時候,高PE的股份跑贏大市的幅度較多,但反之亦然,跌得愈多。而低市盈率的股份則是默默地追緊恆指,例如在恆指的組合中較多是一些內銀的公司。
當然單單PE的選股是有盲點的,我們課堂時已多次提到。而簡單的PE可以如何優化大家的組合呢?我們可配合指數的走勢進行組合的配置,如屬高增長之時,高PE的股份有望贏盡大市﹔反之,在指數轉弱之時,持有低PE的股份可作防守性之用,保留實力以助來日再次號贏大市。
撰文﹕施宏毅
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