甚麼是債券？如何在熊市用債券避險？
＊甚麼是債券？
＊投資債券的三大風險
＊施凌部署運用債券的例證
（聲音、影像教學請看YouTube片段)
＊甚麼是債券？
當投資的時候，大家必須緊記分散組合的重要性。而債券投資在適當的情況下，是能提高組合內的風險/回報（施凌部署入門班材料）。很多人對債券投資都有不同的疑問，債券理論上是比較低風險的投資，但為什麼大家都時常聽到債券造成的壞消息？我們今天的教學將會為大家講解有關債券投資的要點。首先大家必須要明白，當一間公司決定擴充業務的時候，他們需要龐大的資金，所以他們需要決定如何籌集這些資金。簡單而言，公司可以發行股份或債券。無論公司管理層最後決定是以發行股份或債券的型式來籌集資金，他們都會聯絡如投資銀行的承銷商，分別是，發行股份需要召開股東大會投票決定，但發債可以由公司管理層決定。當投資者買入債券的時候，他們初始借出的總額就是稱為「債券本金」。作為回報，該公司會定期（通常一或半年）支付利息稱為「票息」。最後要注意的就是「年期」，也就是當債券發行人交回「債券本金」的日期。當然，大家亦必須看債券內的條文，留意發債公司可否提早還清本金。所以投資債券理論上就如投資者借出資金給予發行的公司拓展業務，而定期就會收回利息。但如果一不小心和忽視風險的存在，有可能導致大的虧損，甚至損失所有投資資金。
＊投資債券的三大風險
投資債券的時候，其實有三種重要的風險需要留意的：
1) 違約風險：當任何人決定借出款項的時候，最大的危機當然就是借款人違反合約而不找付借款金額，而大部份個案都是由於債券發行人的現金出現流動問題的。大家或會留意到一間公司宣布破產的時候，債務人是會比股東優先收到清算資產的。當然，也有些時候，當公司宣佈破產，債務人亦也不能收回所有債務金額。所以，大家為了避免這種風險，在投資債券的時候可以參考全球信用評級機構的評級資料，例如常見的穆迪和標準普爾。高評級的公司和國家（AAA，Aaa）的違約風險理論上是較小的。雖然這些評級機構是否可靠自2008年金融危機後存疑，但這些評級機構仍然是現時投資債券的唯一認可評級機構。所以，大家投資債券的時候都應該像投資股票一樣，使用基本分析來確定公司的財政狀況（施凌部署高班材料）。
2) 利率風險：如我們早前所說，投資債券最主要的原素是其票息。由於國家的利率是會影響債券價格，例如利率上升時，持有債券的票息就會低於市場利率，因此債券價格會下跌。而當利率下跌的時候，就會有相反的效果，債券價格上漲。所以大家早前聽見伯南克說有關有可能加息的時候，市場對消息作出反應，而有些債券價格也目到明顯跌幅。其中對抗這風險最基本的方法就是不理會債券價格的趨勢，而簡單地持有至到期日。這樣，債券持有人不論市場什麼情況下也只會定期下收息而到期日時就會收回債券本金。
3) 提前還款風險：有些合約內會寫下債券發行人是有權在到期日前償還債券本金及終止合約的。通常是因為市場利率已下降，而公司能以較低的票息借取資金。在大多數情況下，作為增加風險的補償，有提前還款權力的債券的票息都是較高的。所以大家投資債券時，必須看清楚合約的條款。
＊施凌部署運用債券的例證
大家有留意我們施凌部署的朋友都應該知道我們現在持有債券的比例是較小的，但這不代表我們沒有運用這投資工具。首先，我們認為在牛市是應該注重怎樣挑選優質的股票來換取回報。在牛市期間，理論上，會是加息週期，根據上文提到的利率風險，加息會對債券價格有負面的影響。相反，在熊市的時候，政府因為要促進經濟所以會調低息率，而債券價格當然是有正面的影響。在過去2008年的熊市三期和2011年當美國被降低評級的時候，施凌亦有掉配在組合的債券比重。正因如此，我們亦以債券這種投資工具幫施凌客戶的組合避險。如果我們能以經濟指標正確分析和辨別牛與熊市，那就能增加組合跑贏大市的可能性。再者，在香港，現時市場只有衍生工具能對沖跌市的情況，所以我們可用債券作為熊市避險的主要投資工具
―施凌教學第九十集
教學類別：經濟學―政策篇
「施凌教學」集中於分享某一指標但一用法，「施凌課室」則分享施凌甚樣運用每種基本、量化及技術分析互相配合及實戰，這亦是「施凌部署」。
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