#八百回合經濟談
〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕
上次跟大家提過折現的觀念，這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用！
（忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招！及 #債券市場101 服用，對債券的基本知識會更完備唷！）
▌ 債券評價
債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行，債券的公允價值計算就是折現的應用。
想要計算公允價值，必須先知道債券各期的現金流量，每年底除了要支付利息給債權人外，到期時也須支付債券面額給債權人。
為了避免讓壯士們越級打怪，以下的計算假設有效利率皆為 5%，且不考慮債券交易成本哦！
▌ 平價發行
假設八百公司在 1/1 發行 3 年期，票面利率 5%，面額 $1,000,000 的公司債。
這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出，遇到折現問題時，畫圖可以說是初學者的必備技能唷！
大家將未來現金流量依序折現至今（1/1）並加總後即可求得此張債券的公允價值，這時候會發現公允價值與面額相同，那麼這張債券就稱為平價發行。
▌ 折價發行
這時候把題目改一下，假設票面利率為 4%，低於有效利率 5%。
壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額，這類型債券稱為折價發行債券。（放下圖）
若平價發行可以得到 $1,000,000，那公司怎麼會願意折價發行呢？
理由其實很簡單，壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項！
當債券公允價值越低，未來所需支付的利息自然就越少，這也是票面利率較有效利率低的原因。
▌ 溢價發行
假設此時票面利率為 6%，高於有效利率 5%。
將現金流量如法炮製逐一折現後加總，大家會發現公允價值高於面額，此種債券稱為溢價發行債券。
天底下沒有白吃的午餐，出來混總是要還的！今天收到的現金高於面額，就代表未來要支付更多利息給債權人，這也是為什麼票面利率高於有效利率。
▌ 舉一反三！
折現觀念除了可以用在債券評價，也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。
以投資決策為例子，八百公司今天要進行流程再造，必須投入現有資金 $2,000,000，可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000，八百公司到底值不值得投資呢？
將現金流入折現後的總額為 $1,906,274，但支出之現值為 $2,000,000，代表此項流程再造決策不符合成本效益。
將兩金額加總後為 $（93,726），此金額稱為淨現值（Net Present Value），當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷！
▌ 結語
今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用，各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程，這些觀念都是非常基本的，如果有想要說的話歡迎留言告訴我們！
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公司債溢價 在 [會計] 公司債的折價跟溢價- 精華區TransEcoAcc 的推薦與評價
科目：會計
問題：公司債的折價跟溢價，當票面利率>市場利率，為溢價
當票面利率<市場利率，為折價
我不懂的地方：1‧爲何在溢價時，消費者願意多付錢給公司？
2‧ 折價 ，公司願意少收錢？
3‧折價跟溢價是算哪一項會計科目呀?
(是資產嗎= =?)
我的想法：在溢價時，因市場利率較低，公司債較值錢，所以消費者願意多給
折價時，因市場利率較高，公司債較不值錢，所以少收
而助教說，公司少收錢是因為可以少給利息，但是，折價不是公司
利息費用的加項嗎?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 59.121.105.190
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作者: kelvin20012 (kelvin) 看板: TransEcoAcc
標題: Re: [會計] 公司債的折價跟溢價
時間: Sat Mar 29 01:08:25 2008
※ 引述《huayingwang ()》之銘言：
: 科目：會計
: 問題：公司債的折價跟溢價，當票面利率>市場利率，為溢價
: 當票面利率<市場利率，為折價
: 我不懂的地方：1‧爲何在溢價時，消費者願意多付錢給公司？
: 2‧ 折價 ，公司願意少收錢？
: 3‧折價跟溢價是算哪一項會計科目呀?
: (是資產嗎= =?)
折溢價都是負債科目是應付公司債的評價科目
: 我的想法：在溢價時，因市場利率較低，公司債較值錢，所以消費者願意多給
這是對的，因為相對市場利率公司債的報酬率更高有更多的人想買
所以價錢自然抬高了(最後成交還是市場利率，所以溢價可以視為以後多給的每期
利息之折現值先跟投資人收)<折價是相同的道理，少收的錢是以後少給投資人的每期現
金利息的折現值>
: 折價時，因市場利率較高，公司債較不值錢，所以少收
: 而助教說，公司少收錢是因為可以少給利息，但是，折價不是公司
: 利息費用的加項嗎?
所以你說的跟助教說的都沒有錯，只是助教講得很不清楚
折價是利息費用的加項沒錯
你可以看成:以市成利率成交你實際要付擔的就是市場利率
而你票面利率少你只好一開始少收人家錢，之後每次依票面利率給現金利息
而實際利息付擔就變成(現金利息+期初少拿錢的攤銷)
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※ 編輯: kelvin20012 來自: 59.112.44.152 (03/29 01:09)
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