「長期投資股市，能得到多少報酬？」
前幾天收到一個讀者詢問：「是不是我長期投資股市，就能得到8%~10%的年化報酬？」
如果是你，你會怎麼回答呢？
這裡市場先生先說一個小故事。
---故事開始---
有一個駱駝商隊，要前往大城市做貿易，
沿途他們經過了一條河流，
河流雖然水流不急、水也很淺，但河道非常的寬，附近都沒有橋，
在經過一陣探索之後，眾人在河流旁發現有一塊牌子寫著：「河流平均水深50公分。」
50公分似乎是可以涉水而過的深度，
商隊主人半信半疑，於是下水測試了一下，發現水深大多時候沒超過膝蓋，似乎水挺淺的。
於是商隊開始嘗試涉水過河。
沒想到在河流中間，水深一下子增加很多，從原本只到腰部，走在前頭的人一下子踩空滅頂，
所幸水流不急，而且水深處只有一小段，踩空的人游了一下終於渡過那一段。
原來，河流中經竟然有一小段，水深超過200公分。
最後商隊順利地過了河，但損失了一些貨物和駱駝。
回想起那平均水深50公分的告示牌子，他們不禁捏了把冷汗。
從此之後商隊中多了一條規矩：
「如果一條河平均水深50公分，記得千萬不要過河。」
---故事完---
看完這個故事後，你有發現問題所在了嗎？
平均水深50公分，其實並不是假的。
在河流某些淺的地方，水深可能只有20公分，
但在河流最深的地方，卻可能超過200公分，
整體平均下來水深就是50公分沒錯。
看到這裡你可能會發現：
➡「平均水深根本一點意義也沒有，重點是最深有多少才對。」
平均值可以把一堆數字，簡化成一個有代表性的數字，
但平均值很多時候，沒辦法表現整體數據的特徵。
在投資裡面也是一樣。
你可能也曾經聽過一些關於股市長期報酬的數字，
有些會告訴你是平均年化報酬是8%~10%，有些會告訴你扣掉通膨後是6%~8%。
的確從平均的觀點來看，這完全沒有問題，
雖然這數字是浮動的，會隨著統計的時間段會有所不同，但過去長期而言的統計的確是如此，拉長到一百年數據也是這個結果。
(投資報酬率的平均並不是直接加總取平均，而是幾何平均值，怕誤解所以提示一下。)
但我們真的能只用平均值來理解股市嗎？
以下我列出從1994-2019年，全球最有代表性的S&P500股市，每年度分別的報酬。
1994 1.18%
1995 37.45%
1996 22.88%
1997 33.19%
1998 28.62%
1999 21.07%
2000 -9.06%
2001 -12.02%
2002 -22.15%
2003 28.50%
2004 10.74%
2005 4.77%
2006 15.64%
2007 5.39%
2008 -37.02%
2009 26.49%
2010 14.91%
2011 1.97%
2012 15.82%
2013 32.18%
2014 13.51%
2015 1.25%
2016 11.82%
2017 21.67%
2018 -4.53%
2019 31.33%
上面這一整串下來，長期年化報酬是在9.75%，
你有沒有發現，沒有任一年是落在長期平均報酬8%~10%之間？
實際上，連接近的數字都很少。
有些時候一年可以有超過+30%報酬，
但也有些時候一年低於-30%的報酬。
如同河邊的告示牌，真正有意義的並非告示平均水深50公分，而是告知最深的深度。
如果你只關注平均值，不理解股市實際上可能的高低變化劇烈程度，就有可能因此產生危險。
---
回到一開始的問題：「長期投資股市，能得到多少報酬？」
平均8%~10%，並不代表你明年或未來五年十年能得到的報酬。
結果有可能更高、也有可能比較差，
例如從2000~2009年是近年股市最差的10年，經歷網路泡沫和金融海嘯，整體年化報酬約是 -1%左右。
從2010~2019年則一反先前，是很強的10年，期間科技股成長最大，整體年化報酬約是 +13.4%。
如果把時間拉到20~30年甚至更長，的確平均報酬就會更加接近8%~10%，但仍不是絕對，劇烈起伏的過程會導致最終結果有高有低。
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之所以想要談這個故事，
是因為我們常常很容易因為一些簡化的結論，導致對事情產生誤解。
平均值的確能夠方便我們快速解釋說明許多問題，
如果你問我股市長期報酬，我的確也一樣只能回答你長期而言年化報酬率是8%~10%左右。
但聽到這個結論，有些人如果理解的不夠全面，就可能產生錯誤的期待，
例如你懷著長期報酬 8%~10%的心理預期進行投資，
就如同前面商隊認為水深50公分可以涉水過河一樣，
高報酬的時候你會感受到很輕鬆愉快，如同經過水很淺的地方，
低報酬的時候你會覺得非常痛苦，如同經過水深滅頂的地方。
也有些人會有更大的誤解：「去借貸付出2%~3%的利息，借錢投資創造8%~10%的報酬，中間的報酬不就可以套利了？」
這除了現金流上不可行，因為還款需要本金加利息但投資的錢不能取出，此外過程也不一定會如同預期，一但連續幾年狀況很差，很可能就會因為還款壓力或心理因素中止。
槓桿投資也是如此，看似長期幾乎極高機率有正報酬，但問題是有可能在中途就滅頂，而槓桿則會加大滅頂的危險性，撐不到長期。
這也是為什麼你會看到許多書上要你長期投資時不要在意過程，或者要你做資產配置，
原因就像渡河一樣，平均水深50公分雖然不高，但過程卻可能要命，
股市長期報酬雖然看起來很美好，但過程難以承受的程度可能遠超過你想像。
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「如果一條河平均水深50公分，記得千萬不要過河。」
下次聽到『平均值』的時候，可以先想一下這個故事。
其實在這一個問題裡面，
還有另一個重要思考是：「為什麼股市過去長期報酬會是8%~10%、未來能繼續嗎？」
這就以後有機會再提了。
希望這個故事能對你的投資有些幫助。 😊
#有收穫的話請留言告訴我
市場先生 2020.12
#50公分不要過河的觀念出自塔雷伯黑天鵝效應
#故事則是為了更好懂另外發想寫的
#也歡迎留言分享心得
圖：喝咖啡與閱讀的時間
故事則是為了更好懂另外發想寫的 在 [討論] 幾本已讀心得順便求書- 看板CFantasy 的推薦與評價
過去接觸的主要是以日輕為主 但到近幾年一堆穿越 異世界看得很是疲乏
想說換個口味來看中國網文......恩 同樣是一堆穿越和轉生
以下是我的觀看順序和心得
1.凡人修仙傳
先是別人介紹動畫 後面才把整個作品補完 算是修真類的入門
這是自己目前看過最長的一部小說 沒想過故事可以寫這麼長
一個境界再一個境界 飛昇後還能飛昇 換個地圖繼續殺人奪寶拍賣會
不過這是第一部接觸的修真作品 所以看得也是很開心
只是看完後休息了一大段時間 好累
消化了一陣子後發現本版的存在 就開始在版上尋找仙草
2.前桌女生竟是我頭號黑粉
內容講述網文生態 主角有才能 但是個太監 某天被身為同學的頭號女粉發現身份後
便過著被女同學圈養的日子（X） 和其他寫作夥伴一同努力不太監的網文之路（Ｏ）
感情線還好 但是故事發展安排得不錯 書中第一個反派超有趣 本來以為這種高層雜魚
只是來給主角打臉 但陰錯陽差之下居然給了主角群莫大的壓力
推薦給沒看過網文生態描寫的讀者
3.我的師兄實在太穩健
跟這本同時開始看的還有修真聊天群 和 我不可能是劍神
這幾本都是有漫畫的 但漫畫感覺一整個彆扭 可能是我看不習慣中國漫畫
感覺這些漫畫都是來毀作品的 風格極為相似 分鏡構圖.....有這種東西嗎？
之前有個中國作者拿杰哥做題材畫成漫畫並講解分鏡構圖 一整個強大
https://www.bilibili.com/read/cv13782668
中國似乎自豪他們的漫畫是彩色 沒有色彩的漫畫就是沒有靈魂
我只想說 問題根本不是黑白彩色好嗎？
扯遠了 後來我只有我的師兄實在太穩健有接著找小說看完
其他兩本漫畫看了幾話後覺得眼睛被荼毒就先放掉了
當初看到這個標題時 我腦袋的對比就是 這個勇者明明超強卻超超超謹慎
當然看了之後會發現是完全不同的故事 主角每次出去搞事都用分身紙人
用得出神入化 用得絕大多數章節都找不出緊張感（？）
不過整體算是合胃口有趣的故事
4.仙子請自重
第一部接觸到的後宮小說 （看之前並不知道是後宮小說）
一開始南離的劇情真的不錯 特別是李青麟這角色的描寫 但後面開始就是不斷收後宮
不過我喜歡這本的就原因也是各種後宮修羅場
女角中最喜歡的是明河
原本是被師傅阻止和主角在一起 甚至被師傅故意安排參加主角和其他女角的婚禮
但是師傅自己反而在隱藏身份的情況下先被主角吃掉 以至於主角決定去迎娶明河時
反而在明河面前發生要迎娶師傅的窘況
不過一開始道姑出家人的形象一直會和尼姑混在一起
導致腦袋中明河的形象會讓我想到笑傲江湖的儀琳（光頭！！！）
5.一品修仙
大家很推的小說 但是撿屍技能太強大 劇情想要什麼就給什麼
看了幾章後 連主要女角是誰都還不知道 就先放一旁了
再來的都是同一個作者
6.兇猛道侶也重生了
7.我家可能有個大佬
8.師姐可能要殺我
兇猛道侶中最喜歡的就是後期每天晚上牙仙降臨的互動
而最有趣的則是主角的各種坑爹 害他爸沒事就被小女孩（二長老）迫害
裡面初羽和劍落的小cp也很喜歡 可惜沒有更多描寫
我家可能有個大佬也很有趣
主角身為大佬卻在床上被聖女老婆各種睡覺
印象中有一段聖女老婆和主角賭 只要主角說一個字就睡一個小時
結果主角乾脆一個字都不說
最後結算時 老婆便說 “一個字都沒說就代表今晚不用睡了”
搞到主角一聽睡覺就怕 （本來就怕）
故事中身為大佬當然是各種搞事
而東窗事發後老婆的懲罰就是連睡七天 這邊直接貼文
江左點頭：“我已經嚴重認識到了錯誤，以后再也不敢了。”
蘇琪道：“那江左先生得讓我高興。”
江左點頭：“沒問題，我這就外出想辦法。”
江左打算起來，蘇琪又是一手拉了回來道：“讓我看到江左先生難受就好。”
“睡客廳，這是不錯的懲罰，會讓人明白沙發是多么難以入眠的。”江左說道。
“睡客廳是懲罰你還是懲罰我自己？”
蘇琪看著江左，然后道：“幫我脫下衣服，穿多了昨晚好難睡。”
江左一時間說不出話，總有一種有刁民想害朕的想法。
不過還是幫蘇琪脫了外衣。
之后蘇琪就好好的躲在被窩里，然后看著江左嬌滴滴的道：“我們睡覺吧。”
江左道：“我覺得房間可能需要打掃下。”
蘇琪道：“起來再打掃也可以啊。”
隨后蘇琪道：“只是普通睡覺而已啊。”
江左呵呵一笑，他信嗎？
當然，信不信是沒有用的，結果是注定的。
第二天一早。
江左：“那個，今天是不是應該要打掃了，我覺得年后有必要做個全面大掃除。
這需要兩三天的時間。
我們不能再這樣浪費時間了。”
蘇琪：“沒事呀，我們明天一起打掃就好了，兩個人的速度是雙倍。”
江左：“呵呵。”
蘇琪：“嗒嗒嗒。”
第三天一早。
江左：“我感覺世界開始變的脆弱了，我需要去拯救世界，世界離不開我。
天碑神戰岌岌可危。”
蘇琪：“世界毀滅也不是一天兩天的事，我們完全可以明天后天再去啊。”
江左：“不是這樣的，拯救世界只要一天，我今晚就能回來。”
蘇琪：“那就更不急了，等什么時候開打了，你再出發吧。”
江左：“我覺得我需要養精蓄銳。”
蘇琪：“恩。”
江左：“呵呵。”
蘇琪：“嘿嘿。”
第四天一早。
江左：“我已經認識到錯誤了，要不你還是把我的腿打斷了吧，我深思，我反省，
我絕不出門。求你把我的腿打斷吧，懲罰我吧。”
蘇琪：“不要，舍不得。
而且那是懲罰你嗎？
我感覺還是在懲罰我自己。
駁回。”
江左：“只要把腿打斷，能有效的讓我認識到錯誤。”
蘇琪：“呵呵。”
江左：“......”
第五天一早。
江左：“我真的不敢了。”
蘇琪：“嘴頭說說而已，我早就看透你了。
這世上沒有比我更了解你的人。
到時候你鐵定還是一樣的。”
江左：“這次不一樣的。”
蘇琪：“一樣的，來吃顆藥。”
江左：“......要不，你還是殺了我吧。”
蘇琪：“哪有自己讓自己守寡的。”
第六天一早。
江左：“我想起一件事了，我能幫你去掉厄運錢幣，我們還是先忙正事吧。”
蘇琪：“不要，現在想到厄運錢幣是江左先生下的，我就不感覺多生氣了。
反而感覺這樣能讓我們更好的在一起。
我需要你，哪里都需要你。”
江左：“你精神是不是出問題了？”
蘇琪：“我不管。”
第七天一早。
江左：“我又想起來了，厄運錢幣會影響孩子，如果現在不剔除，我們的孩子
可能要倒霉，到時候可能一輩子都無法剔除掉。你真的忍心嗎？”
蘇琪愣了下：“真的？”
江左：“千真萬確。”
沉默了許久，蘇琪只好道：“好吧，放過你了，那快點剔除厄運錢幣。”
江左猶豫了下，最后還是道：“我能休息一天嗎？”
蘇琪：“......，好吧，我在邊上看著你，不過我也好困，你抱著我。”
江左：“......”
我希望能把你丟出去。
不知道你同不同意？
這種話江左自然不敢說出口了，但是現在抱著蘇琪，那真的是比看自己還要平靜。
當然，抱著睡覺還是可以的。
感覺力氣都用不上了。
說到這部當然不能不提魔修默言
強烈希望有魔修默言一家相認的劇情 為了衣冠塚而修成的各種大師也很有意思
師姐可能要殺我 接在這兩本後面看已經沒什麼感覺 同質性太高
9.老婆請自重
這部沒有看完 裡面太多婆媳互動 讓現實已婚的自己看了各種不適應 單純個人問題
不過這邊一定要提到一段
兩輪明月掛在天上，光輝皎潔，圓滿無缺，更有星辰閃爍著妖冶紅光。
天現異象，妖星亂世。
禍亂將起之兆。
秦廣林驚的睜大了眼睛，不忍蒼生涂炭，伸出大手試圖控制這天空異象。
“快點。”何妨催促。
“嗯，快了。”
只手遮住一星一月，他閉上眼睛，忍不住輕哼出聲。
手握日月摘星辰，世上無我這般人。
作者這段到底怎麼想出來的 這段值得獻上膝蓋啊
還是我真的看太少了
（看不懂的人請去找第151章）
10.兇猛同桌
開場就是慘
呵護多年的女友從秘書晉升老闆娘 被踢出公司時同時又是髒水加身
幸得奇遇被身為明星的女主角撿屍才得有翻身的起點
這本也很喜歡
看主角各種嘴砲 有別於武力展示的裝逼 口舌上的壓制又是另一種爽快
男女主角的各種互動也很有意思 不管是感情線或者是主線都很不錯
11.我的老婆是大明星
因為兇猛同桌讓我很滿意 想看看類似的
但是一看到開頭的穿越就有不妙的感覺 沒多久看到抄節目抄歌就毒發棄了
12.學魔養成系統
一開始覺得很有趣 但女主角的設定並不是這麼讓我中意
因為喜歡看男女主角的互動 這種話不多的女主角對我來說就比較不討喜
看個段落之後就先放一旁了
以上是已經接觸的網文
這邊請大家推薦一些書 已完結的為主
類型不限 只要裡面民族主義不要太誇張就好 剩下的毒點我自己評估
太虐的也先不要 以男女主角互動有趣的為佳 多謝
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