關於 準私有財例子 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

伊隆·馬斯克（Elon Musk）剛剛取代亞馬遜創始人貝佐斯（Jeff Bezos），成為世界上最富有的人。作為電動汽車公司特斯拉（Tesla）及SpaceX的創始人，他的資產淨值在特斯拉股價上市後已經超過1850億美元。他的成功秘訣是什麼呢？

1. 這無關金錢

這絶對是伊隆·馬斯克對商業態度的重中之重。他在採訪中表示，他並不知道自己多有錢。

「這並不是像哪裏有一疊現金那樣，」他稱。「我真的只是在特斯拉、SpaceX和SolarCity有一定數量的表決選票，而市場對這些選票賦予了價值。」「如果是以一定的道德及良好的方式取得的話」，他不反對追求財富，但他表示這並不是他前進的動力。

的確，這種方法似乎奏效了。

他的電動汽車公司特斯拉表現尤其出色。去年一年間，特斯拉的股價不斷飆升，市值超過7000億美元。用這些錢你可以買下福特（Ford）、通用汽車（General Motors）、寶馬（BMW）、大眾汽車（Volkswagen）以及菲亞特克萊斯勒（Fiat Chrysler），剩下的錢還足夠你買下法拉利（Ferrari）。

但今年50歲的馬斯克並不打算以有錢人的身份告別這一生。他稱自己大部分的財富都將用於在火星上建造一個基地，如果這個項目會耗費他終身積累的財富，他都不會感到意外。事實上，像比爾·蓋茨（Bill Gates）一樣，他或許會認為，臨終前還有數百億存款會是一種失敗，因為這意味著他並沒有將這筆錢用在對的地方。

2. 做你熱愛的事情

要想知道伊隆·馬斯克認為成功的關鍵是什麼，那個火星基地可以給我們一些線索。「你想要未來的事情可以變得更好，」他告訴我。「你想要這些新的、令人激動的、可以讓生活變得更好的東西出現。」SpaceX就是一個例子。他告訴我，之所以成立這家公司，是因為他對美國的太空項目感到失望，覺得他們的野心不夠大。

而當他試圖開始推進時，他意識到，問題並不在於「缺乏意志，而是缺乏方法」，當時，太空技術的價格遠遠超出它本應需要的價錢。然後，全世界最便宜的火箭發射業務便應運而生了。重要的是，這個業務的出發點並不是為了賺錢，而是讓一個人登上火星。

馬斯克認為自己是一名工程師，而非投資人。他說，每天早上讓他起牀的動力是對解決技術問題的渴望。而他衡量自己進步的標準正是這種渴望，而非銀行裏的美元。他知道，每當自己的生意攻克了一個障礙，便會幫助其他每一個正在試圖解決同一問題的人，而且一勞永逸。正是因為這樣，在我們見面之前，他剛剛宣佈將會開放所有特斯拉的專利，以便加快全世界電動汽車的發展。

3. 不要害怕雄心壯志

伊隆·馬斯克的諸多生意中讓所有人都震驚的一點在於，這些設想多麼大膽。他想改革汽車行業，殖民火星，在真空隧道中建造超快列車，把人工智能（AI）整合到人腦中，並顛覆太陽能和電池產業。

在馬斯克自己認為的有意義的事情中，有兩件事引人注意。

首先，他想要加速從化石燃料的過渡。對此他是這麼說的：「我們正在利用深層油氣田，這些油氣天從寒武紀起便從未見過光。如果一個東西最後一次見到光的時候是一個最複雜的生物體是一塊海綿的時代，你真的必須要質疑，這到底是不是明智之舉。」第二，他想要通過殖民火星及「讓生命跨越行星」確保人類物種可以長期存在。

4. 準備好承擔風險

這一點是顯而易見的。要想做得好，你必須要有資產投入，但伊隆·馬斯克承擔的風險超過了大多數人。截至2002年，他已經賣掉了自己前兩家公司的股份，這兩家公司分別是名為「Zip2」的城市指南網絡平台以及網上支付平台PayPal。他當時不過30出頭，銀行裏有近2億美元存款。

他說，自己當時的計劃是把一半財產用於商業，保留另一半。但事與願違。他的幾家新公司面臨各種創業初期的困難。SpaceX的前三次發射均以失敗告終，特斯拉遇到了各種生產、供應鏈和設計問題。然後，金融危機爆發了。

馬斯克稱，他當時面臨一個嚴峻的選擇。「我可以留住金錢，然後這些公司絶對活不下去，或者把我剩下的錢投進來，說不定還有一線機會。」他一直往裏面投錢。他的債務一度逼迫他不得不以向朋友借錢維持生計。破產的前景是否讓他害怕了呢？他說，並沒有。「我的子女或許將不得不去類似公立學校上學。在我看來這不算什麼，我上的就是公立學校。」

5. 忽略評論家

真正讓他感到震驚的是，許多專家和評論人士利用了他的煎熬。顯然在2014年時他仍然對此感到十分難過。「自由派的幸災樂禍真的讓我很震驚，」馬斯克說。「有許多博客一直在等著特斯拉倒閉。」或許之所以有人想要看到他失敗，是因為他的野心顯得有些自大。他不同意這種看法。「我認為如果我們說我們一定會做到這樣，而不是說我們想要做到這樣，我們會為此盡最大努力，那才是自大。」

這也正是馬斯克商業成功課的第五點——不要聽評論家的話。他說，他創辦SpaceX和特斯拉的時候並不認為這兩家公司會真正賺錢，事實上，也沒有其他人認為它們會賺錢。但他忽略了那些末日論者的話，還是繼續向前推進。為什麼呢？要記住，這是一個以他解決的問題的重要性判斷成功與否的人，他的標準並不是賺到了多少錢。

他並不擔心別人會因為他的巨額債務覺得他傻，他在乎的是實踐重要的想法。這讓做決定的過程變得簡單了許多，因為他可以專心處理他認為真正重要的事情。而市場似乎也喜歡他在做的事情。

10月，美國投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）對SpaceX做出了1000億美元的估值。SpaceX已經改變了太空飛行的經濟學，但或許會讓馬斯克最為驕傲的是，他的公司是如何重振美國太空項目的。去年，他的載人龍（Crew Dragon）太空船將六名宇航員送上了國際太空站，這是2011年太空總署的航天飛機退役之後首次有宇航員發射任務在美國本土進行。

6. 享樂

伊隆·馬斯克是有名的工作狂。為了讓特斯拉Model 3的生產正常運轉，他每週工作120個小時。但自從我們見面以來，他似乎一直在過著享樂的生活。由於誹謗訴訟、直播時吸大麻，以及在社交媒體上口無遮攔，他引發了一些爭議。

2018年，他在推特上宣佈計劃將特斯拉私有化，為此他捲入了與美國金融監管機構的麻煩。當新冠疫情迫使特斯拉叫停在舊金山灣區工廠的生產時，他還成為了新冠封鎖措施的堅定反對者。他在推特上稱，病毒帶來的恐慌是「愚蠢的」，稱居家令是「強制監禁」，還說這些做法是「法西斯」，侵犯了憲法賦予的權利。

去年夏天，他宣佈，計劃賣掉自己所有的有形財產，說他們「是負擔」。之後幾天，他又在推特上向全世界宣佈，他剛出生的兒子將被命名為「X Æ A-12 Musk」。然而，他不可預測的行為似乎並沒有影響他的事業，這名企業家仍然像以前一樣雄心勃勃。

去年9月，他宣稱特斯拉會在三年內擁有一款「令人激動的」車型，價值2萬5千美元。他還說，不久後特斯拉所有的新車都將可以完全自動駕駛。他的2020年以12月的一劑重磅結尾。SpaceX測試了其運載火箭「星舟」（Starship），他們希望通過這個火箭將人類送上火星。

在點火六分鐘後，這個重型火箭在著陸時爆炸。伊隆·馬斯克對這次測試表示讚賞，稱其為一次「了不起的」成功。

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最後了，我也得說一下，只講Technology而不說社會結構的，稱不上談戰略，那比較偏狹義的純軍事戰略，而這在現代越來越像是戰術討論。
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Part3 民主國家與非民主國家的困境

民主國家的困境，主要來自兩方面。第一，無法媒體管制，面對新形態的資訊戰相當無力，國內對立不利團結。第二，義務役的放棄，導致以徵兵制為基盤的民族國家開始崩潰，欠缺團結機制，全球化後加速社群解離成個人，走向後現代社會。

這兩者相互加成，促使民主國家內部鬥爭強烈，資訊戰需要矛與盾，攻擊倒很簡單，防守又分單純與複雜兩類，單純點就是封鎖與查禁，複雜的就是應對假消息等各種防衛機制。而單純手段幾乎不可行，導致民主國家應付非民主國家的「非對稱戰爭」，尤其是資訊與文化戰來說，相當的耗成本又難得到政治利益。

非民主國家之所以會對民主國家發起資訊戰，也並非是價錢低廉這麼單純，而是非常現實的一點：民主國家的整體國力遠超過非民主國家。

民主機制背後兩點，市場機制與私有財產，簡稱資本主義。而所有的經驗都證明，不管是國家管制型的資本主義，還是社會主義管控的資本主義，效率絕對遜於私有財產不受侵犯，法律保障的資本國家。

現代兵器的技術，全部是錢堆出來的，沒有巨量資本，根本就不可能發展出這些精密設備。尤其是2000年後奈米技術的發展，材料、製程往往差一代，其電戰能力的落差，就是全有與全無，不是表面上看到的那麼簡單，好像都有紅外線、都有夜視鏡，雙方的夜戰能力就會一樣。

複雜、多樣化的技術，是因應蘇聯解體後，美國稱霸的世界而生。全部的戰爭秩序，都圍繞在海權與全球貿易線暢通下，一但失去全球化的助益，世界各國走回區域發展，生活成本都會上升，連帶拖累技術發展。這表示大型戰略武器的需求變低，因為落差一代就是0與1，想要發展的必然是要挑戰當代秩序。

而這種近代複雜技術的整合，背後代表的是龐大資本的堆積，非民主國家沒有這個國力可以對抗，故需要發展非對稱手段。但非對稱手段要有效，基本上建立在3點上：

1.低廉的一般武器在特殊環境下可以抵銷先進武器的優勢
2.社會全體意志願意堅定支持衝突下去
3.不打破現有國際秩序的前提

因為，非民主國家畢竟很少是技術領導者，即使前蘇聯耗盡全國之力，也僅能在幾項突出。軍工技術可以在某一方面領先，但整體工藝技術需要民間企業蓬勃生機。一旦當今國際秩序毀掉，民主國家固然實力大損，非民主國家則會因為缺乏全球化，連技術連通都會斷絕。好比武漢肺炎疫情造成的狀況將之擴大，美國對外國也開始鎖國，當全世界都互相鎖起來，最倒楣的會是哪種國家？絕對不是一無所有的窮國，窮到一個程度反而沒差，而是需要一等先進技術的次等國。

而軍事技術會低落，不管在哪個國家都一樣，遵守著一條公式：「離戰爭越遠的國家，民間薪水就越高」

也就是沒有戰爭需求，或是長期遠離危機，還是人民不覺得有危機的時候，民間企業總是能提供較高的薪水，長遠的職涯發展。但本國若軍事技術持續低落，軍組織衰退的結果，就是容易引發他國入侵，產生新一代的戰爭。這個例子用在全球化的權力結構也是通的，進入現代之後，全球化可以拉平趨勢，但仍然解決不了霸權結構，以及世界資源的控制問題。

理想上，世界各國都放棄武力，共謀和平發展應該會對全人類好，但現實就是沒這回事。

而非民主國家對民主國家的挑戰，必定都是對自己有利？這其實也不是，非民主國家的困境，就在於全球化的世界中，他們只能選擇邊緣化，或是寄生在整個全球秩序下。

邊緣化的優點，就是萬一帝國體制崩潰，不會受到波及，還會有擴大區域勢力的可能。缺點就是，整體國力遠遠遜於進入體系的國家。寄生型的國家更慘，唯一的希望是，帝國崩潰之際，自己可以承擔新的帝國秩序。但歷史從未有這種狀況，全部的秩序交換都要透過戰爭，而往往戰爭過後，爭霸國自己也倒了，新的秩序起碼要兩代人重新建立。

技術的發展就是這麼殘酷，現代科技全部用資本堆出，沒有這些資本就產生不了精密武器。越精密的武器，整合起的性能只需要少量，就能發揮以一敵百的效果。沒有這些技術，就只好用血肉去堆屍體，依靠媒體戰打到民主國家主動棄戰。

但這種勝利又回到最初，這只是不敗而已，多半稱之為慘勝。殺敵一千自損八百固然很蠢，殺敵八百自損一千豈不是智障？

且不提這種挑戰霸權秩序的問題，光是從敘利亞到阿拉伯之春後的國家，以及中國對新疆的鎮壓，都可以看出要使用傳統武力，大部隊去綏靖、清洗一個地區，到底有多困難。即使不需要面對媒體壓力，針對的都是手無寸鐵的平民，依然不是十年八年可以做到，而且耗費大量資源，幾乎是陷入泥沼。

這其實從蘇聯入侵阿富汗就已經可以預見，現代要達到一百年前的各種統治效果，雖然有科技手段可以協助，但實際效率已經沒那麼好。而要控制所有教育與媒體，實質洗腦人民，讓全國民眾的思想有一致性，又會產生非多元化的弊病，最終影響國力發展。

而非民主國家嘗試解離民主國家，看似得到一時優勢，但長遠來說也是在毀掉自己的技術汲取源。雖然大多數的獨裁者，總以為自己夠聰明，可以紙上談兵的創造技術，這也是他們勇敢的泉源之一。但實際上無一例外，越是內部團結一心，社會穩固不變的，自有技術水準就越低落，總以為可以靠複製貼上得到世界。但複製總有時盡，他們總以為自己可以隨時接上人類千年智慧，不需要傳承。

這在民主國家中也是危機，知識普及與多元化，讓技術傳承越來越困難，多半是只知其一不知其二，曉得表面不懂內涵。半調子的結果往往比不會更糟，而從這邊要看未來軍武的發展實在很困難，畢竟社會與軍事是綁在一起的，全部解構化的社會長什麼樣子？

搞不好變成大企業家族重整，掌握武力後又變回貴族政治，新型態的封建體制成型。現代基礎的中產階級崩潰，恐怕不是這些試圖內部解離者，當初所想的那麼簡單，可以輕易的替代掉。就算可以，這個過程可能也會長達百年。

但人類就是這樣，越了解技術本質的，越清楚社會崩潰的恐怖。可這個世上多的是認為崩掉無所謂，只要自己稱霸就好。

這種不願意在冷氣房當社畜，寧肯在石器部落稱王的思考，都來自於幻想。幻想技術與資本，可以跟社會結構永遠脫鉤，只更迭統治者，其他都不改變。

【龔成問答信箱】（Q16301-Q16320）

Q16301：

老師，我係股票班學生，希望請教一下你認為香港鐵的客運業務，看EBIT 還是EBITDa 比較有代表性

另外，我見 2017 兩條新鐵路綫通車使折 舊及攤銷費用大增，導致 EBIT 下跌 35.6% 至 16.56 億港元。

在看港鐵的年報看到這一段，這是否反映建設新鐵路的成本十分高，帶來的票價收入增幅不足以抵銷攤銷成本，反映新鐵路單看票價來看的成本效益不高？

龔成老師：

由於當中有一定的資產，所以我地在分析時，會偏向運用「EBITDA」，代表性會比較高，同時，如果要比較外國的同業時，可比較性會較強。

當然，我地在分析時，EBIT都有作用，配合其他財務數據分析時，往往有更立體的分析。

其實鐵路的折舊一向好大，當成本大時，每年的成本都大，過往佢票價的升幅不少，可抵消不少成本的增長，但近年的情況分析，佢將來加價的力度未必有過往般強。

港鐵（0066）長遠的增長力，的確無過往的強，但仍有質素，仍可以平穩增長的。

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Q16302：

老師你好 聽聞朋友分析 由於中華煤氣 由以前集團將沿用多年的10送1紅股改為20送1 咁既情況下 朋友分析話月供股票 供夠1手就好停 襲老師你點睇呢? 我個人認為就唔應該停 始終都係一隻優質股票

不過我係唔會賣左依隻股票 依加係到煩惱緊 究竟供緊1手 就係咪唔供 放係到算? 唔該

龔成老師：

其實煤氣（0003）仍是有質素的股票，但增長力弱左，而佢改為20送1，反映增長力可能減少左，但不算差。

香港業務不強，但中國部分不差，中短期雖然較一般，但見佢的長遠發展力仍在，但就要耐心點。

由於佢一向都穩定派「相同股息」，在這情況下，反映派息的增長會少左。但整體來說，這企業仍是有質素的。

我睇翻佢近年在中國的投資，仍是保持進行的，每年都有幾十億，這些投資不會好快就見到收成，但這企業就仍是發展中的。我對佢長遠發展仍是正面，只是增長力的問題。

你仍可以供，只要合理佔你財富比例不要過多就得。

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Q16303：

龔成老師，如果要建一個投資組合，請問大約要選多少隻股票組成一個收息組合；

另外分注投入是要等待股票價格一次比一次低時入場嗎；

因為都是近兩個月才開始留意及學習投資知識，也對老師的投資理念產生認同感，請問如果我想購入老師的書籍學習，應該按那個順序去閱讀，謝謝老師

龔成老師：

首先，我地要建立一個長期的投資組合，當中都是有質素的股票，同時考慮自己的風險承受能力，去決定點設計。在股票數目上，如果金額不算大，可以5-10隻，如果當中有盈富（2800），數目可以減D。

至於買入技巧，分注就是分開多次去入，例如你將一筆資金，分或3次，每隔2個月入一次（這叫時間平均法）。

如果用「價值平均法」，例如現價買入一次後，每跌10%再入多一次，但要預早設定金額上限。

書方面，你可以睇《股票勝經》、《80後百萬富翁》。

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Q16304：

龔sir：你好呀！ 我是澳門住， 澳門月供股票係咪比較貴啲所以就唔好月供股票！ 本人今年44歲， 結咗婚， 月入三萬幾蚊一個月， 有一個仔，一個女， 有參加補習社三千幾蚊一個月～

兩個人， 星期六日有其他 興趣班 舞蹈班， 英文班！ 亦需要比錢！

本人而家供緊樓， 一個月供一萬蚊左右， 我唔係自己住層樓，層樓租咗出去每個月六千蚊， 我層樓係用嚟投資㗎！ 有一個工人每月4000元， 其實一個家庭 消費都好犀利， 私家車每月租2000元

電單車700元， AIA保險公司每年儲蓄 七萬幾蚊， 共五年等到退休嘅時候用， 現在供左工作三年， 仔女保險加埋自己大約一年六萬蚊左右, 一個月柴米油鹽 燈油火蠟！

一個家庭開支必須用呀， 我現在手頭上現金大約係八至十萬左右啦！ 其實我冇乜洗費呀！

啲洗費都係用係家庭開支呀！ 我覺得有家庭都好難話 儲得多錢因為家庭開支係必需嘅！ 我現在手頭上現金唔多點樣可以將啲現金 買股票滾大去！ 本人工作做多十六年！

60歲要退休！ 請龔sir比多啲寶貴嘅意見！ 指導下小弟！ 謝謝龔 sir的幫忙！ Thank you so much

龔成老師：

有負擔的確在儲錢上會比較難，不過，你現時只是44歲，離60歲仍有一段時間，你仍可以把握。

由於你本身有物業，因此在財富配置上，應該投資股票，如果澳門月供股票較煩，你可以自行分注去入。例如，你每儲幾個月錢，然他就入一手盈富（2800），如同儲盈富的模式，之後，當現金去到較多的情況下，就買入部分優質股。

銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

你利用16年時間，去盡力儲積一些優質股。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

其實，以你的年齡，財富仍有一定的增值力的，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16305：

成哥。請問

1)國泰有危機又面對破產時，香港政府出手救援，甘國泰會唔會似港鐵甘優質左，護城河又勁左。。現會唔會小注甘投資好?

2)巴菲特放棄航空，及現況以上處境，成哥你又點睇？

謝謝

龔成老師：

1）坦白講，國泰（0293）的質素只是一般，就算佢重組，得到新資金，只是比佢「捱過這一關」，並不是賺錢能力方面有改善，長期的質素仍是一般般。

這是一個長期的問題，航空業始終唔太好賺，加上風險不少，因此唔太建議，就算佢行業地位強左，行業本身唔賺錢，都無用。

2）我一向都唔睇好航突業，你見《50股》是無一隻航空股的。我相信巴菲特認為這行業的風險度增加，投資價值減少左。

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Q16306：

成哥：請你幫我睇一下。以下的股可以入嗎？1955莊臣控股，2822美高梅。0200新濠。本人有49萬。

龔成老師：

莊臣控股（1955），是香港的環境衞生服務供應商，主要提供以下類型的服務：（１）樓宇清潔服務、（２）公園及康樂中心清潔服務、（３）街道清潔服務、（４）院校清潔服務、（５）其他清潔服務。

睇翻佢的財務數據，生意增長力不強，盈利略有下跌的情況，獨特性不算好強，投資價值只是一般。

美高梅中國（2282）現價合理，有質素，可以投資，新濠（0200）都有質素，可投資。不過，你唔好將資金集中同一行業，一般來說，同一行業佔你組合3成已可以。

你可以再研究點分配資金，唔好急，資金要有效運用。

盈富（2800）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16307：

龔成老師，我早前買左9988阿里巴巴，買入價207蚊。請問老師覺得9988係優質股嗎？可長期持有？

有朋友話阿里巴巴早年私有化事件。如今再上市係老千股。老師又有咩睇法？謝謝。

龔成老師：

阿里（9988）有質素的，有增長力，當年佢私有化再上年，當然會扣分，但這類財技，最大的效果是高價格上市，低價私有化。

只要利用合理估值，不要在上市後立刻入，就無問題。這股的合理價在$180以下，你買入價略貴，但如果注碼不多，可以守住先。

之前我寫過在這股的分析文，你可以睇睇：

【阿里巴巴的投資價值】

簡單來講，阿里巴巴可以話有4大業務部分：

1）商業業務
2）雲計算
3）數字媒體及娛樂
4）創新業務

阿里巴巴不少業務都處於有優勢的地位，同時擁有一個超大龐大的客戶群，可說擁有很大的業務優勢。可說在不少範疇，處於一個壟斷的地位，這點令企業處於很大的優勢局面。

另外，業務仍處於一個增長階段，加上本身擁—個龐大的客戶基礎，這對於延伸業務的發展十分有利。

當手持龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正是價值所在。

--4大業務理想--

就阿里的4大業務來講，仍然處於一個增長階段，商業業務為企業的最大貢獻部分，而這部分擁有的客戶基礎及數據，則會為餘下的3大業務，產生持續的增長。

只要最核心業務保持優勢，其餘業務發展就理想。就過往的財務數據來分析，商業業務仍處於增長狀態，同時有一定的現金流，同時已建立一定的優勢，地位不會動搖。阿里的確有一定的優勢，同時仍有增長能力。

不少延伸部分仍有很大的潛力，而核心業務部分，相信會保持增長一段時間。因此，這企業是有潛力的企業，同時本身有質素。

--財務數據理想--

整體來說，阿里的財務數據不差，業務仍處高增長狀態，加上有實際的盈利，有理想的現金流。

整體來說，阿里都處於理想的增長狀態，收入、經營利潤、盈利，都保持理想增長，這點雖然利好，但投資者不能盲目認為企業會超高增長，同時要理性分析財務數據。

大家要留意，在招股書公布的第二季業績顯示，盈利十分強勁，比去年同期倍升，不過，當中包括左來自螞蟻金服33%股權的特殊收益近700億元人民幣。如果扣除了這些一次性後，盈利約為329億元人民幣，按年上升4成。

--投資策略--

整體來說，阿里的業務層面，擁有相當的優勢，不少業務處於壟斷狀態，同時增長理想。加上正不斷發展延伸業務，這都會成為企業增長的潛力，預期增長會持續，這是阿里最大的賣點。

以企業的長期發展計，這股的確優質，但在現價略貴的情況下，投資值博率只屬中等。

當然，這股增長力強，只要業務與盈利大增，之後就算股價不變，都會慢慢調整到合理的估值區域，所以，這刻不是全無值博率，只是值博率不算好高。

對於這類優質、有發展，但現價略貴的股票，小注投資是較好的方法，算是平衡了風險與增長的考慮。這股可以長線投資的。

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Q16308：

龔sir你好，我是投資新手，現持有3手金莎（1928），想選擇多一兩隻股票，再投資一兩手，現時以有升值潛力的收息股為選擇條件

打算最少持有兩至三年，想問一下以下股票哪些可以作考慮？謝謝解答！（0001，0012，1038，2800，0010）

龔成老師：

金沙（1928）你可以長線持有。

之後要再加股，你首先應該加入盈富（2800），因為這是一個組合，可以平衡你的風險。另外，你可以考慮加入恆基（0012），這是不差的收息，長遠有基本增長能力，相信是適合你的。

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Q16309：

老師你好，剛開始留意你的page
有問題想請教下

本人26歲 儲蓄約有8萬現金 月入約2萬多 一個月約儲9000$ 應該月供 定 一手手咁買呢？

本人希望於30歲時 儲到70萬（或更多） 去買樓及結婚。 買平穩股 還是 潛力股？

比例分配如何較好？
謝謝老師

龔成老師：

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。

如果你無乜投資經驗，做月供股票較好，較有分散風險的能力，每月$8000。而現金就唔好動用住。

你可以考慮盈富（2800）$4000。

另外再加2隻（每隻$2000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果你不懂股，就集中供盈富$8000。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16310：

老師，其實自從留意你的網站和睇你的書（除咗最新那本未買，不過50系列和年報勝經尚未睇），自己的而且確係對買股票安心咗，但當聽到滙控這大藍籌股的震撼消息，心真係痛。那些垃圾股輸了是抵死的，但有實力的都會這樣就好擔心，開始動搖自己的投資方向。

雖然我都有一定「股齡」，但每次都係聽朋友講number，結果合股⋯⋯全軍覆末。

舊年睇完老師的分享，開始買老師建議的股票，都是優質，心定。所以我見到低價時都入一手儲備，我相信將來一定有回報的。

我的朋友加按自住樓來炒股，佢話隻376 平平地係3-5元上落，好炒。我睇佢年報過去無業績，雖然評語無問題，但我話輸不起，不再考慮，因我知道佢係5X入咗滙控，近期唔開心。但我鼓勵佢睇老師的書，了解投資世界是要平穩保証才最見效。

我係進階班學生，最後一堂老師的心聲分享對我好大感觸，老師都是慢慢累積經驗來豐富自己的資產。我才鼓起勇氣臨走之前都要親自多謝老師，因為你不是在吹水，好多分析員講完就算。

我一定keep 住1177，再不會只賺一倍就放，我期待將來倍升的豐收。謝謝您。

龔成老師：

所有股票都有風險，點解我話要建立一個平衡的組合，每隻個股唔好多個過15%佔比，就是大企業都會出現我地難以預計的風險，只有建立平衡組合，先可以減少相關風險。

當然，都要學會選較優質的股票，建立強的組合。每個人都要不斷學習，不斷進步。

希望進階班可以幫到你，當中內容我用半年時間建立的，你要溫書先有效發揮到裡面的要點，並加以運用。這是一個不斷學習的過程，祝你不斷找到倍升股！

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Q16311：

背景資料:
23歲
40萬股票，10萬現金
每月儲8千
不想月供，只在合理價底部和便宜區買，有耐性
五年後可以有多少合理回報？

比亞迪: 平均37.5，6手
金沙: 平均31.3，5手
港鐵: 平均40.4，3手
領展: 平均68.1，3手
恆基: 平均35.1，1手
盈富: 平均25.2，2手
恒生: 平均160.1，1手
中銀: 平均24.8，1手

請阿Sir有時間幫手睇吓我嘅分配是否正確？

雖然學了很多，但落手實行的時候都是心態亂了點，雖然是合理價，但如果能在便宜價才入就更好，耐性不夠好。
銀行股和恆地不會再買，
因為恆基少了10送1，
不想把錢分太散，
所以不再買銀行股。
阿Sir可否給一些建議？
(正在儲錢再上堂)

龔成老師：

你23歲，可以進取少少。

上述的持股，基本上都是有質素，可以長線投資的股票，你長期持有就得，希望5年後有60%-100%的回報。你可以增加潛力股的比例，但就唔好只集中在比亞迪（1211）。

銀行股不是無質素，但增長力及賺錢能力不及過去，所以，不會持有太多。

恆基（0012）仍是有質素，當然，增長力減少左，預期佢中短期都是弱，不過，這股是睇長線及超長線的。

至於無左送股，其實對企業本質無影響，只是左手右與右手數的問題，不過，這反映佢增長力方面弱左。

這股不是無質素，單計佢手持農地是全港最多的發展商，就明有一定的價值，當然，農地要發展要好長時間，所以先話這股要好長線。

你現時持有$10萬現金，在比例上不算多，暫時入貨唔好急。

你唔月供股是可以的，但要懂得自行分注去入，同時留有一定的現金。

另外，以你的年齡，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16312：

成哥想問之前睇個本書，百萬富翁第一隻，書有一頁提及怎樣選股，有一條公式市盈率除唔記左係咩？

之後就細個一個數值同埋roe每年keep住20以上，想問可唔可講返條公式我睇下，我想搵定d有潛力股票又合符標準，因為我以下發掘過聯想， 蒙牛乳業，華潤置地呢3隻

指標大過1可以作參考？

龔成老師：

你最好睇一次《股票勝經》，當中會更詳細教你選股及一些基本的購務比率。

當我地選股時，ROE（股本回報率）是其中一個指標，這指標愈高，反映企業賺錢能力愈強，我地一般要求有12%，唔好止睇一年數字，要睇5年。

至於你所講的市盈率大過1，這個叫做「市盈增長率」（PEG）。

公式：市盈率÷每股盈利增長

例如市盈率是20倍，平均的每股盈利增長是10%，PEG=2

當指標大過1時，就是貴。

這公式有兩點要注意，第一，只適用於高增長股，第二，只是輔助的估值方法，只作參考，不是估值的核心，一定要同時用其他估值方法作核心。

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Q16313：

龔sir, 在你的著作股票勝經中，有提到主動式買入策略包括時間分注，在恐慌期分注及價格分注

1)請問時間分注除了以分，例如每三個月就買入一注，另外以月供分注(即將資金平均在12個月用月供的形式買入)可行嗎？

2)請問恐慌期分注的具體做法係點，與時間分注同價格分注有咩分別？
雖有書提到金莎例子，但請問買入的考量係咩？

3)你有提到金字塔式的買入，越平買越多手數，但有啲股票一手很大，應該買唔到咁多手，咁應該如何調整呢？

4)以現時市況，你的買入策略會係點？

5)你亦有提到股市週期，以你經驗，請問係咪每次都會完整經歷一次呢。即係熊一，二，三之後先會牛一，有冇可能熊一，二之後就轉牛一呢？謝謝！

龔成老師：

1）將原本一筆的資金，分成多次，每隔相同時間買一次，例如月供，又或自己每隔2個月入一次，都是時間分注法。目的是減少個人主觀的分析，將買入價平均，減少風險。

2）在正常時期，會一邊買股票，同時一邊留現金，又或唔買股票只留現金。

恐慌期，就是除了正常的買入股票外，還會動用「儲備」去入市，加大力度去掃貨。要睇翻到時的市況，自己的資金，簡單來說，就是加大力度去入，可能都會分注，但每一注的資金較大。

3）這類股要月供，利用控制金額先得。

如果唔月供，要利用這些方法分注較難，因此要等跌多少少先考慮。

4）現時大市處合理區，入貨的力度唔會好似之前咁大，慢慢分注入就得，但就要同時留有現金。

5）在過往，正常經濟運行年代，的確是熊一，二，三之後先會牛一。但到近代，情況已不同，因為人為的影響太大，例如政府的影響，所以，熊一，二之後就轉牛一，可以。

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Q16314：

你好老師！如果想要買一隻穩健的收息股，港燈和中電哪一個較好？股息率分別到多少才值得貨？

現在還有其他高息藍籌值得推介嗎？謝謝！
想要至少4-5%息率，謝謝！

龔成老師：

兩隻都是不差的收息股，中電（0002）增長力比港燈（2638）高，而港燈股息方面會較穩陣，所以要睇你要D乜。

如果要其他高股息，可以考慮：金沙（1928）、恆基（0012）、長建（1038）、置富（0778）、陽光（0435）、香港電訊（6823）等。

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Q16315：

龔成老師,你好....我係投資BB班,啱啱先開始睇你的<<股票勝經>>(未睇曬,去到Ch.5)....想趁呢次肺炎危機入市, 但嗰市好似開始升返,我怕等我睇完曬 你的<<股>>, 2本<<50>> 先開始入市會錯過咗今次機會, 請教點做好?

我想即使未讀都做住月供股票先...打算供2800, 435....我目前得5萬現金可用, 係咪好弊?

我簡介一下, 數年前我有一份月薪30000的工, 每個月儲到8k-10k...唔識投資,最多做定期1年收2-3厘息.....
本來都儲到50萬....點不知由於某些原因, 我失去9成我嘅儲蓄,而且屋漏兼逢夜雨, 連嗰分"優差"都失去埋, 而家份工月薪比嗰時足足少咗10k !

有冇方法可以喺短時間例如 (3,4年內)可以將我唔見咗嘅搵返返嚟?

可能好長,老師你未必有興趣了解..但我自己感到以上悲劇(失去積蓄,較高薪工作,年紀變大(30 going to 31)....我好想收復失地, 之後再攞嚟投資落去, 求你advise指教應該點做?

Thanks for take time to read it.

龔成老師：

每個人都有唔同的經歷，你唔好太著重過去，要睇前面！

你30歲，仍是一個好黃金的年齡，我收好多讀者問題，佢地的情況遠比你差，但都會好努力做好理財，希望可以追翻時間！唔好停在過去，你只要而家努力，將來可以變得好強！

你先做月供股票，只要每月用部分資金，一邊月供，一邊儲現金就得，無人知大市之後會升翻定大跌，但現時做月供，是可以。只要你同時有一定的現金剩就得。

你現時現金$50000，唔好動用，大跌市先出手。

同時，你可以做月供股票，每月$7000。

你可以考慮盈富（2800）$2000。

另外再加2隻（每隻$2000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果你不懂股，就集中供盈富$7000。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16316：

老師我仲有7年退休,現有股票3号煤氣可惜17元入 另外有939, 1093三隻股票 ,想請教老師我現在月供股票可以嗎？

經常聽老師月供最少5年以上,我想在我退休之前可以增加我嘅財富 本人現金可動用4O萬,請老師指教我供那幾隻股票好,謝謝

龔成老師：

現時你持有的，都是有質素的類別，你長期持有就得。

由於你有7年就退休，這刻應該開始準備，你應該集中投資「收息股」。

你現時的$40萬，可以投資收息股，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

如果你無投資經驗，就可以用月供的方法，每月供$8000-$10000，原理是將你手上的$40萬，以月供模式分段去入市。

如果你對投資有基本知識，就可以自行將$40萬，自行分注去入。現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手。

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Q16317：

成兄，澳門股想入返啲長揸，睇左六大賭股嘅數字，揀左三隻金沙/銀河/新濠。

好多時見你推介金沙/銀河，但好少見係推介新濠。

我想買新濠，可否俾啲意見？
如果三揀一，買邊隻好？

龔成老師：

其實6大博彩企業，本身都有一定的質素，只是金沙（1928）、銀娛（0027）最睇好。無論是穩健度，風險，長遠的增長力，銀娛都是較好的。

至於新濠（0200），都是正面的，但增長力就唔算好強，現價仍是合理的，你都可以考慮。

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Q16318：

我今年29歲 其實我組合左個餅 我有150萬
我想月供10000元盈富

2000中生製藥
2000比亞迪
2000中國鐵塔
2000阿里巴巴

以上係我知道年輕時要較多增長資產

另外我亦想一手手入既平穩增值股 每2至3個月入一次 但有好多我都有興趣 吾知會吾會太分散全部股票

中銀香港、銀河娛樂、港交所、港鐵、粵海、煤氣、恆基、領展

以上所有都有想入 請問我呢個餅全部加埋有13隻股 會吾會太過分散？謝謝你

龔成老師：

上述都是有質素的，方向正確，而我會建議你優化少少。

第一，加入盈富（2800），這基金可助你組合平衡，要保持長期進供。另外，你29歲，進取少少都無問題，但你要明白當中的風險，你想加入的4隻股，都是有潛力的，如果每隻供$2000無問題。如果見到大跌時，可以一手手模式入。

至於其他股，你可以選3-5隻，恆基（0012）、銀娛（0027）、港鐵（0066）、港交所（0388）、領展（0823）都可以考慮。

另外，以你的年齡，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q16319：

老師請問1708如何？
老師見你推薦1686現價5個幾可入？

2388同3968兩隻詳價入邊隻好d長持有

龔成老師：

三寶科技（1708）主要係中國為智能交通與海關物流等應用領域，提供基於視頻識別及射頻識別技術的解決方案。

業務不是差，但股價太過波動，之前估值太高，同時規模不是好大，怕佢的技術較易被取代。整體質素算是中等。

新意網集團（1586）$5是合理區的中上部，$5以上小注好了。

中銀（2388）現價可分注，招商銀行（3968）都是，兩隻都有質素，招商長遠增長力略高。

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Q16320：

老師，小弟以前不懂投資，過往經常炒一些窩輪，一心想炒到一筆首期，結果當然無啦。

雖然我現在43歲，但我有一個目標是能夠買樓，而且在60歲可以供滿層樓。

其實我怎樣才可以買樓呢？物業budget500萬，現在有10萬現金，好像有點難道，希望龔成老師能解答小弟的問題

龔成老師：

財不入急門，你之前太急，所以有反效果，現時都唔可以急，要一步步，合理地進行理財。

你可以由最基本的儲蓄開始，因為你這刻本金不多，要強行投資高風險產品滾大首期，並不是正確方法。

你只有想方法增加儲蓄，同時合理投資，建議你投資平穩增長股，例如盈富（2800）這類別。我反而建議你想方法「增加收入」，兼職、小生意、轉工等，都是你的方向，你43歲，事業仍有最後的突破機會，好好想清楚。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。