昨天美國參議院通過1兆美元基礎建設法案,相關原物料類股走強,像是鈕可鋼鐵上漲9%,美國鋁業上漲8%,今天晚上8點半還有7月通膨數據,可以觀察能不能再繼續推動相關類股走強。
最近美股都睡覺盤,大盤波動都不大,現在市場最關注的是聯準會縮減購債規模時程,以目前就業復甦速度來看,快的話大約9到10月左右,可能會看到正式宣布縮減購債。
從1950年以來,美國標普500指數平均每年會出現3次5%以上的下跌,但今年還沒有出現過半次,隨聯準會縮減購債時程接近,美元築底走強,我覺得未來出現波動的機率應該是比較高的
今年以來標普500指數上漲18%,最大下跌幅度不到5%,若以投資指數為主的投資人,可以抱得輕鬆寫意。
但大盤看似平靜無波,若投資個股就不是這樣,隨財報陸續開出走勢差很大,像是亞馬遜大跌7%、Paypal大跌8%,而Square大漲10%、Snap大漲23%。
現在標普500指數成分股中,股價在50日均線上方的比重只有61.52%,換句話有將近4成股票表現較弱,選錯邊感覺差很多。
我認為未來的走勢沒人可以百分百預測,依個人風險承受度做好分散,才能取得更穩定的報酬,我將投資組合分為ETF、配息股及成長股。
ETF以指數型ETF為主,若看好特定類型ETF也會酌量布局,整體部位控制在2成,而配息股及成長股則會控制在各4成左右。
指數型ETF並不會隨意賣出,會以類似存股的方式進行,維持固定投入比重,我認為隨未來經濟持續發展,股市長期向上的機率仍然非常高。
配息股以營運穩定成熟,可連續調升配息多年的公司為主,這類公司通常股價波動較低,只要企業未來營運良好,就能支撐股價趨勢長期上漲,當股價拉回時也適合分批逢低加碼,並隨時間推移累積獲利。
以前利率較高的時候,我也會投資公司債及特別股穩定領息。但現在利率處於歷史新低,固定收益產品價格相當高昂。
而固定收益多為固定配息,並不會隨營運成長持續調升配息,價格漲得越高報酬就越低,必須等未來利率回升,才有更好的投資時機。
而成長股則是我認為未來幾年平均營收成長率將超過15%的公司,但營收成長越快,往往也會伴隨較大的股價波動,所以適合搭配技術分析判斷趨勢,才能控制虧損鎖住獲利,進出頻率會比配息股高。
不過配息股及成長股的界線是模糊的,並非一成不變,有些公司也可能兼具兩者特色,還是必須隨營運動態調整。
營運成熟的配息股可能找到新市場、新產品、新話題,開創一波新的成長動能,搖身一變成為成長股,若股價瘋狂飆升也要留意是否有過熱風險。
而成長股也可能隨營運漸趨穩定,實現穩定利潤,並配發股息回饋股東,轉型成為配息股,股價波動也不再那麼大。
同時投資ETF、配息股及成長股的好處是可以確保在大多數時候都能取得穩定報酬,並降低資產波動。
每種股票的股性不同,適合的策略不一樣,都有表現特別好的時候,像是2017年動能股表現最佳、2018年低波動股表現最好、2019年及2020年則是成長股表現最為強勁。
若是做主動投資,就會根據當下資訊,推估未來最可能發生的情況,再做相應配置,暸解各個策略的風險及報酬,才能看到策略長期發揮作用。
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很多人留戀中港股巿,主要原因是認為自己對這個巿場較為熟悉,而買賣美股就像是隔山買牛 ,但見到中概股和港股表現如此不濟,又是不是時候去檢討下自己的投資倉位?
有些人建議,長線月供盈富基金(2800),但近十多年來,恒指都是橫行,無甚回報,甚至有可能愈跌愈買,愈跌愈溝,錄得虧損。如果全世界也知道某隻股估值低,股價長期於低位徘徊,或許代表背後蘊藏風險。
最好的例子就是阿里巴巴(9988),股價基本上自螞蟻集團上市失敗後,一直無運行,更有可能是因為壞消息和不明朗因素仍未盡出,一直「撈底」的投資者,也無肉食。
中國資本市場的政治風險和政策風險一向聞名全球,一紙公文,教育股就應聲倒下,就連近年擁抱中國公司的「連登契媽」Cathie Wood也宣佈投降,監管風暴所引發的連鎖效應,導致中港股巿近日急轉直下,港股恒生指數近三日跌11%,6月由高位跌16%。
恒生科技股指數,只是最近三日就跌了 18% ,而再回看遠一點,近兩個月中港股市嚴重落後,完全比不上美股的大型科技股、成長科技股。
做投資,不可能不看交易量和巿值最大的美股,就像炒債券要看10年國債,炒外匯要看美元指數(DXY),近年美股不斷攀升,其實是一個對集中投資者很好的提醒。
近十幾年,美國標普 500 指數累創新高,但中國的上證指數,只是橫行十幾年,再不理智的人,也是時候重新審視一下自己的投資部署,是不是出了錯,應把自己辛苦賺回來的血汗錢,投放在一些相對易玩的市場。
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除了航運股,電子股的股價也跟著水漲船高!
#投資 #台股 #營收
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本文內容﹕每年的表現最差的成份股 / 挑戰美國指數!
投資世界最忌人云亦云,筆者仍是投資新手的階段時,亦常常聽到許多坊間的流言蜚語,當中不少是沒有經過測試的。以下的Backtesting就是筆者踏足市場時,一個較為深刻的「街頭智慧」。
不少市場人士均希望在資產價格低下時購入低估的資產,到價格回到合理或高估的時候沽出,從中獲利。這個概念相信是投資界多年不變的思考模式,亦衍生出不少計算價格低估的理論。然而,投資初哥時並未有詳細分析的概念,滿以為價格回調過後就是低估,其中一個說法就是每年從指數中,抽數數隻去年表現最差的股份作買入行動,博取來年股價反彈。想起來,股價已回落不少,低撈的想法看似合理,可是欠缺數據的驗證,本集的街頭智慧正好為大家作測試!
— 每年的表現最差的成份股
既然筆者從本港市場發現這個理論,當然先在恆生指數中測試。首先把選股的策略設定為每年1月1日作篩選,選出過往一年5隻表現最差的成份股作買入,持有至年底,下年再重新選出股份。測試的年數為過去10年,結果如下﹕
總回報﹕132.6%
平均回報﹕13.6%
指數回報﹕54.89%
跑贏指數機會率﹕70%
平均跑贏指數﹕5.1%
整體表現不錯,有7成機會跑贏大市,而平均的回報亦有13.6%,每年達雙位數的增長。不過要留心,並非所有股份在經歷一年的弱勢下均會反彈。是次測試的對象為指數成份股,能被納入作為基準指數的一分子,企業的質數較高,並非隨意選擇弱勢的公司。而從恆指過往10年來的走勢來說,指數仍未能突破2008年的高位,近年的走勢只為上落市,本年的升勢未有作計算。
我們把時間拉長為20年來看,雖然每年的平均回報仍有雙位數字的利潤,但跑贏大市的機率有所下滑。從多年的走勢來看,筆耆發現這個選股方式在2006-2007年牛市尾期的表現並不亮麗,出現跑輸的情況,反映這個概念於牛市尾期失效。相信原因是當市況熾熱時,基本面不及當炒的股份,落後的公司只是受到市況所拉動,最終跑輸大市。數據如下﹕
總回報﹕315.77%
平均回報﹕10.83%
指數回報﹕221.07%
跑贏指數機會率﹕60%
平均跑贏指數﹕1%
— 挑戰美國指數!
既然這個概念在香港有一定的效用,把策略用於美股方面又如何呢?我們把上述的選股條件放於美國標普500指數作測試,20年結果如下﹕
總回報﹕237.51%
平均回報﹕19.93%
指數回報﹕338.94%
跑贏指數機會率﹕60%
平均跑贏指數﹕9.27%
美國股市整體較港股優勝,長時期處於上升的軌道,令策略效果有點飄忽。雖然平均表現較好,但需要留心其標準差達40之上,反映表現的上下落差較大,需要小心當中的風險。加上,標普500指數包涵的股份較港股為多,出現參差的機會亦因而上升,不利回報。
— 總結
有時候股價的回調有可能做成低估值的機會,可是仍要從基本分析著手,以上的選股方式雖然能為大家帶來利潤,但亦要留心風險,配合更多的分析便可加大勝算,獲得穩定的回報。
撰文﹕施宏毅
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美國標普500股價 在 我要做富翁 Youtube 的最佳解答
本文內容﹕歷來股災前的市盈率 / 市盈率選股
來到街頭智慧第30集,上集跟大家提到PB(市帳率)的一些盲點,今集順帶繼續帶來基本分析的「主角」— 市盈率(Price to Earning Ratio, PE Ratio)。
— 歷來股災前的市盈率
PE可算是基本分析中最常用到的一個指標,用途是判斷股價是高估還是低估。其算式是以股價(現價)除以每股盈利 (Earning per Share, EPS),一般PE約為15-20倍左右是為合理的估值。最近股市處於高位,特別是美國方面,不少市場人士都認為如今股市估值過高,或出現下一輪的金融危機。可是甚麼才算是高估值呢?市盈率需去到多少才會爆破呢?我們統計了近五次的金融危機爆發前半年,美國標普500指數當時最高市盈率。
爆破前半年最高市盈率 (以月份計)
1973年第一次石油危機﹕19.2300
1987年黑色十月環球股災﹕23.3857
1997年亞洲金融風暴﹕21.2595
2000年科網股泡沫﹕29.3232
2008年次按風暴﹕17.9929
平均﹕22.24
由此可見,近數次經濟進入熊市的時候,平均PE高達22.24倍,當中以2000年科網股爆破的PE最高,接近30倍之多。當公司的盈利未能支撐股價,而股價受到熾熱的行情帶動,未有反映股票的真實價值,造成股價及PE虛高,形成泡沫。現時約21倍左右,距離平均值其實不遠。可是需要留意的是企業的表現將來是否足以支撐其較高的估值,以現時的整體增長來說,暫時仍屬健康。
— 市盈率選股
另一邊廂,PE亦是選股的重要指標之一。有時候,一些市場人士認為如市盈率較低的話,反映股票較為便宜,值得吸納﹔另有一派則指出高PE是為高增長的訊號,更值一博。到底誰是誰非呢?我們又嘗試以狗股的方式作測試,在每年的4月1日,上一個全年業績公佈後,分別於美國標普500指數和香港恆生指數挑選10隻最高及最低PE的股份作計算,測試由2006年至2016年間,十年以來的成效。
美國
高市盈率組合
整體回報%﹕161.37
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕15.04
跑贏指數機會率% ﹕60
平均PE﹕215.07
低市盈率組合
整體回報%﹕116.93
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕14.64
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.25
香港
高市盈率組合
整體回報%﹕67.11
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕9.38
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕36.99
低市盈率組合
整體回報%﹕84.07
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕10.46
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.96
兩者的比較中以低PE表現較好,頗為緊貼指數的走勢﹔高市盈率的組合中以2008年的利潤最高,跑贏大市,但後來無以為以繼。從兩者回報的走勢圖來看,不難發現當指數表現較好的時候,高PE的股份跑贏大市的幅度較多,但反之亦然,跌得愈多。而低市盈率的股份則是默默地追緊恆指,例如在恆指的組合中較多是一些內銀的公司。
當然單單PE的選股是有盲點的,我們課堂時已多次提到。而簡單的PE可以如何優化大家的組合呢?我們可配合指數的走勢進行組合的配置,如屬高增長之時,高PE的股份有望贏盡大市﹔反之,在指數轉弱之時,持有低PE的股份可作防守性之用,保留實力以助來日再次號贏大市。
撰文﹕施宏毅
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美國標普500股價 在 我要做富翁 Youtube 的最讚貼文
不知道各位戰友在平日持貨時會抱有甚麼心態呢?當筆者仍是投資新手時,在買入資產後會特別緊張,更不時留意著股價在每分每秒的變動,有時還被價格的波動而影響了情緒和心情。這個當然是個不愉快的經歷,但卻是每個人投資上的必經之路。坊間不時有人會鼓吹假期期間持貨,甚至過週末之間也要空倉渡過,以減低風險。如此想法出發點當然是好,保護資金,使得萬年船,不過卻有點短視。與此同時,說起關於週末的效應,筆者想起一個名為星期五延續效應,外國則稱其為星期一效應 (Monday Effect)。
這個延續效應,是指星期一的走趨大多跟隨上週末的星期五,即是說如果星期五是升市的話,根據這個理論,下星期一將會延續相同的走趨,即是會同樣地向上,反之亦然。故此,市場上有一些投機者會選擇在星期五,根據市況的行情作出判斷,做空或是買入資產。
到底這個效應是否準確?當然是用數據作驗證。但需要留意的是,當星期五緊接的不是星期一或是星期一接連其他日子,將不作計算。測試結果如下﹕
香港恆生指數:
年數: 30
測試次數: 1394
命中次數: 736
命中率: 52.8%
美國標普500指數:
年數: 59
測試次數: 2729
命中次數: 1509
命中率: 55.29%
不難發現這個延續效應的準確性是比較低的。從美國傳來的效應套用於59年標普500指數中,只有55.29%,僅僅高於一半的命中率。更不說香港的數字,恆指命中率還要低2%。筆者估計這個效應於早年的股市當中,在資訊未有現今發達的年代出現,股市的消息容易在週末發酵,影響星期一的走勢。
我們嘗試更深入研究這個理論,把買入和做空的數字分開,得出以下的數字。
香港恆生指數:
買入機會: 656
命中次數: 372
買入成功率: 56.71%
做空機會: 735
命中次數: 364
做空成功率: 49.52%
美國標普500指數:
買入機會: 1471
命中次數: 865
買入成功率: 58.8%
做空機會: 1241
命中次數: 644
做空成功率: 51.89%
如果以這個效應作出入市的策略,買入資產的成功率不論在香港還是美國都比做空的為高,換句話來說,做空的數據把整個效應拖低。這些可結予喜愛短線操作的朋友可參考,但我們並不鼓勵短線炒買,因為實在風險太高。正如筆者在文章前文提及到,為資產價格的波動而茶飯不思,實為得不所失。有此經驗,我要做股神一直堅守中長線部署的概念,不用為短線的沙石而擔憂,週末更可安枕無憂和享受假期。
撰文﹕施宏毅
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