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#恭喜戴資穎晉級
與 #依瑟濃 的八強賽背後，你所不知道的戴資穎做的努力。
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在臺灣，征戰各地的運動選手，經常會有另一個身分，就是大學體育系所的研究生。而正在奧運賽場上奮力爭戰的戴資穎，其實也曾經拿自己的比賽經驗當作研究材料，寫了一篇 #碩士論文：
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▎「#筆者 以 2018 年馬來西亞冠軍戰與 #依瑟濃對戰 的經驗為例。她的打法與筆者的打法較為類似，常常會有假動作與第二時間的出拍動作」
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這段話，節錄自論文《#剖析世界頂尖羽球女單之優劣》。而這裡的「筆者」就是戴資穎本人：她用科學方法分析四位頂尖的羽球選手，#山口茜、依瑟儂、#辛度、#馬琳 在各種擊球方式裡的速度差異。
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在影片、數據之外，她的研究材料還包括「筆者與XXX對戰的經驗......」除了戴資穎以外，這種研究方法應該很少有人能夠辦到吧！
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有趣的是，她們也是戴資穎在各大國際賽事纏鬥已久的選手。在本屆比賽裡，除了馬琳因為膝傷不克參賽，其他三位也都進入了八強賽。
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像是戴資穎在今天遇到的泰國對手依瑟儂 aka 臺灣媒體說的「死對頭」、「天敵」，按照戴資穎的說法，她的「打法近似全面性，沒有特別的缺點存在」，儼然是個魔王等級的敵人。實際上，在這之前以往的 29 戰中，戴資穎對上依瑟儂的勝負是是 15:14，實力相當接近。
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雖然兩人在場上的拚殺極端激烈，但私底下她們其實是一對超級好朋友！不只同框時會一起扮鬼臉比醜（明明都超可愛）；在輸了對方後，還會留言要對方繼續加油。
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這樣「在羽球場上要拼過你、還要寫論文分析你，但離開羽球場卻是互相珍惜的夥伴」的關係，一點都不矛盾！站在世界的高峰是孤獨的，而那些等著輪流站上高峰的其他人，雖然一方面虎視眈眈，一方面卻也是最能彼此惺惺相惜的存在。
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在山腳的我們永遠無法理解在高峰的感受，但可以感受到的是，他們是真心喜歡與享受著運動與比賽：像是 #郭婞淳 放手讓槓鈴落下時的笑容、#莊智淵 在第七局比賽裡的始終執著、#盧彥勳 在第五次奧運比賽裡的揮汗如雨、還有 #楊勇緯 用臉磨蹭獎牌的可愛表情。
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在論文的結語當中，戴資穎說到：
▎希望臺灣的 #運動科學研究 能夠持續進步，幫助自己更了解對手，並且「能在2020年的 #東京奧運會時得到好的效果，順利為台灣拿下羽球歷史上的第一塊金牌」。
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而現在，她的這篇論文，以及螢幕前我們加油的聲音，或許都正在幫助她朝著這個目標邁進。謝謝小戴以及每個體育選手，挑戰自己的極限，也帶我們看到人類更多的極限可能！
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▎謝謝你們成就了一場場精彩的比賽，謝謝你們！
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明天還有小戴的準決賽、羽球男單 #周天成 半準決賽、羽球男雙 #王齊麟/ #李洋 金牌戰、田徑男子 #楊俊瀚 預賽、射箭 #湯智鈞 的個人賽、高爾夫球 #潘政琮 的比賽（酒保如果有漏的再告訴我！！）
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#一起為臺灣的選手加油！
#你有什麼話想對哪個運動員說呢

【龔成問答信箱】（Q21341-Q21360）

Q21341：

龔sir 想問下 我投資的士方面 你的意見

我去年11月買入 牌價496萬 牌價+車+息 月供$21,816.16 共300期

其實照乘返，一共要供 $6,544,848

但而家牌價只係維持496萬，其實係呢方面是否已經算負資產？

現在每月租金收入15,000左右，真的有點擔心。
希望得到老師意見！

龔成老師︰

我從概念上解釋翻先。

無論的士牌、買樓、買舖等，大多會用按揭的，即是只用較少的資金，去擁有較大的資產，當然這動作會有支出的，就是「利息成本」。

你上述計算的$654萬，大過$496萬，主要原因是利息的支出，可能你會問，$150萬這麼大的利息支出是否值得？

從金額上很睇很大，但我地在財富世界，並不是單以金額去衡量，而是以「是否為我們創造更多財富」去衡量。

只要最終你的所得大過$150萬的付出，就值得，這就是我經常強調，不要單睇表面的價格，而是要內在價值。

的士牌是資產，只要長遠的升幅及租金回報，能大過這數就得。

用再簡單的計法，就是你借錢的利率，比較一下回報率（租金回報率+長遠牌價升幅），如果後者較大，你問銀行借錢去擁有這個資產，就值得。

但你都要留意，的士牌過往是增值類別，但而家已偏向收息類別(增值都仍有，但不算多)。

本質上，的是牌可以不斷有租金收入，而這個租金都會按貨幣系統的向上，而不斷向上的，但行業近年出現了叫車程式等新的競爭模式，對佢點都有影響。

所以，在長遠計，佢的增長能力只是中等，你可以視佢為收息類的資產，會比較好。

雖然你現時係負現金流，但由於當中部份還款，係還的士牌本金，等同你儲緊資產。所以整體而言，你這個的士牌，都係有持有價值。

但未來新資金，我建議你唔好再入的士牌，畢竟佢增長力唔算好強。以你不足30歲年紀，除非資金非常充裕，否則不宜持有太多。

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Q21342：

龔sir, 看了你facebook 一段時間，想問問以下兩隻股票的前景會點同分析一下走勢

2338 濰柴動力 平均買入價 $23.96
8083 中國有贊 平均買入價$3.06

對以上兩隻股票有操作見意嗎？
謝謝你

龔成老師︰

濰柴動力（2338）主要從事生產及銷售柴油機、相關零部件、汽車及其他主要汽車零部件、非主要汽車零部件、進出口和叉車及倉庫技術服務。

其實業務不差，有自己的獨特性，以及過往的增長力不差，生意與盈利都有所增長。

你買入價有少少貴，但又算好多。若你持股佔成個組合只係小部份，長線持有就可以。相反，佔較大比重的話，最好沽少少貨，去降低個風險。

中國有贊（8083）集團主要於中國從事經營電商業務及支付服務業務，業務分類如下：

（１）電子商貿：透過電商品牌「有贊」提供各種有關虛擬批發及零售之線上及線下解決方案及服務，如「有
贊微商城」

以有「有贊零售」等ＳａａＳ軟體產品及人才服務、面向開發者的「有贊雲」ＰａａＳ雲服務、面向品牌商的「有贊推廣」與「有贊分銷」、以及面向消費者的「有贊精選」與「有贊微小店」。

（２）第三方支付服務。

（３）一鳴神州：提供第三方支付系統解決方案及銷售綜合智能銷售點裝置。

（４）一般貿易。

近年業務發展快速，生意增長力，不過，現時估值高，業務變化較大，整體有好大的不確定性。加上佢過往在核數師報告出現過「保留意見」，盤數可能有古怪，雖然已是數年前的事，但都會扣分。

佢不是無潛力，但風險較高。如果你持貨較多，建議沽出部份，去平衡個風險。餘下的持貨，可以守。

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Q21343：

有朋友開左間XXX公司，他現在要開門市

如果我投資在這行業，想請教投資在這行業的風險有多大？

他有網店，店名是XXX
看過財務報表，大概毛利是40%。

（老師，請不要公開店名及店鋪類別）

龔成老師：

網店的問題不大，因為成本相對較低，因一去到實體店，就要較小心，因為成本、條款等都多，要有一定的客源，了解市場，先可以行這一步。

這行業我相信都有發展的，你最重睇佢地有無獨特性，如果你作為消費者，有那此因素令你覺得這店比其他是不同，較吸引你？

至於毛利，你最好找翻同行去比較下，先有答案知道，佢地的賺錢能力較高或低。

另外提翻，所有合伙做生意都有風險，好景是問題不大，但總會有不景期，到時總會面對一定的煩事，因此你要有這方面的心理準備。如果佢地是陌生人，你就要更加小心。

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Q21344：

hello龔sir
真係好多謝你不停答大家問題
我想問吓有關買樓你有咩意見

我屋企人好似想買自住嘅樓
唔考慮新界

想買700-1500呎
我睇返你答人哋，你好似推薦過西環同啟德，請問我可
以點樣搵到詳細啲嘅方向？
雖然係自住但都想有投資價值。
萬分感激

龔成老師：

西環、啟德、大圍都是不差的地方。

首先你地自住，要方便自己，自己喜歡當區的環境。另外，在投資角度，上述3區都可以的，當你睇樓時，唔建議選太舊，或全新樓（因為一般都較貴）。樓齡適中就可以。

你要具體落區去睇先知。

西環、啟德、大圍，正是香港、九龍、新界，你原本住那一區，就找翻那一區就得。例如你住港島，就找西環，當然可以西環附近的地方。

《5年買樓4部曲》有更具體的買樓分析及策略，可睇睇。

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Q21345：

老師，我啱啱睇緊0045 大酒店嘅年報，發現佢嘅資產都好優質，加上起緊三間酒店，同埋財政都好穩健，應該疫後會有得發展。

但而家個價比低位升咗好多，請問現價算唔算太貴，咩價位可以小注入？唔該晒。

龔成老師：

對，大酒店（0045）都有質素的。

佢主要從事酒店相關業務，發展及管理於亞洲、美國和歐洲的酒店、商用及住宅物業，可分為以下業務類別。
　　　　
酒店是業務核心，包括發展、持有及管理世界知名的「半島酒店」，提供出租客房、酒店大樓內商場及辦公室、酒店大樓的餐廳提供餐飲、經營酒店附設的高爾夫球場、酒店物業內零售商店等。

另外亦有商用物業，主要從事出租商用及辦公室物業（非位於酒店物業內者）及非自有酒店內的住宅物業及經營餐廳業務；擁有並管理越南胡志明市的辦公及住宅綜合建築物Ｔｈｅ　Ｌａｎｄｍａｒｋ。

過往都有一定的生意，但盈利就略有波動，不過就好受全球旅遊業的因素影響。

這股增長力不強，雖然有品牌及規模，但不能視為高增長股，可理解為平穩增長股。企業質素都有，但未去到最高級，現價合理的，不過要明白不是高增長類。

你現價分注投資，都得，可長線。

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Q21346：

老師你好，我想請問9618，6618兩隻，本身一直持有各一手，這兩隻股有潛力適合再加貨嗎？

合理加貨價大約在多少？另外想問問9633值得入手和現價合理嗎？謝謝

龔成老師：

京東集團（9618）有質素的，如果你現金足，慢慢分注入貨都得，現價合理。

至於京東健康（6618）有質素，風險就會高少少。

佢業務主要提供線上線下的醫藥出售和健康管理服務，業務布局包括醫藥電商、互聯網醫療、智慧醫療解決方案、健康服務等4個大板塊。

京東健康旗下京東大藥房，更是內地線上線下收入規模最大的零售藥房。其互聯網醫院，日接診量超過10萬次。

質素上，京東健康是有的。但由於估值難，不確定性大，暫時合理區頂至略貴，所以如投資，只建議你小注，如果出現回落，而你資金足，都可以慢慢加，但風險度就比京東集團高。

另外，唔建議太過集中在同一集團的股票類別。

農夫山泉（9633）有質素的。

是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業，旗下品牌包括農夫山泉、東方樹葉、尖叫等。佢係中國擁有10個區域取水許可證，並在其周邊建立生產基地。

其產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。根據弗若斯特沙利文報告，2012年至2019年間，連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。

業務上，的確有吸引力的，不過，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到。此股可投資，但只建議小注，同時你要明白當中的風險。

由於有一定的品牌價值，因此企業質素與發展正面，財務數據不差，生意與盈利都有理想增長，不過上市不久，股價較波動，同時上市前數據可能執靚過，因此要注意風險度。現價合理區頂至略貴。

現價小注投資好了，這股適合長線的。

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Q21347：

你好龔成！我睇你facebook決定中長線投資較適合我。我上年分注買入幾手小米，平均價$24.25，小米曾經升至$35，但我無放，到最近又回至$24左右。

一. 我其實是否應在上年股票市場狂熱時放一兩手？這是否我投資經驗不足所致？

二. 如果我先放部分，同一舊錢便可以再投資，再套用至短炒，我總是用同一筆錢進出買賣，這不會比我長線投資時一大筆錢放置著不能動較好嗎？我唔太明白。

希望你能解答，謝謝

龔成老師：

1）無絕對的答案，在理論上，長線持有優質股，會得到最大的回報，你試想想，如果你多年前買入了騰訊（0700）、港交所（0388），如果你經常捉高位賣出，就會錯過了100倍的回報！

當然，你會見到中短期，例如上述小米（1810）的例子，都有可能回落，有時，的確在貴的時候賣出，可能可以得到回報，但就有一個風險，就是賣出後「買唔翻」，如果用這套方法套用在騰訊、港交所就會錯失大賺機會。

當然，你可以取平衡，例如在狂熱期、貴的時候，賣部分，總之，優質股，點都要有基本的貨在手，長線。

2）原理同上面一樣。

但你以為短炒能賺錢，就錯了！

我20年前，都是短炒者，用左幾年，輸足幾年，之後長線投資，就開始不斷賺錢。

其實我當時，用左幾年時間去學短炒，我當時不斷睇書、上堂學短炒，但最後都是輸，可能是我能力不足吧。

但我之後做銀行同證券行，見大部分輸錢的客，都是偏向短炒的。

當然，你問我有無人贏錢，是有的。但就我觀察，長線投資贏錢的人，比短炒的較多。

另外，如果你分析全球真正賺錢的投資者、經金經理，佢地都無人短炒，都是長線投資的，巴菲特都是反對短炒的。

因此，我相信長線投資，是真正助我地贏錢的方法。

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Q21348：

老師我有個心結始終解唔開，因為最近買咗樓，需要將手頭上的股票沽出，本身想長線投資，盈富基金及港鐵，但都要急住放，其他的都有可能要蝕放，覺得很可惜

另外也十分後悔買入屯門碼頭XXX屋苑，雖然本身住屯門，但都覺得比較偏僻，升值能力唔高

龔成老師：

首先，你這動作是「財富配置」，你是將股票這類資產，轉為物業資產，這是一個配置過程，無話可唔可惜的。而你著眼於「蝕放」，同樣是無意義的，這只是一個現金的概念。

至於屯門碼頭XXX屋苑，我睇翻佢的位置，又唔算好差，佢附近有輕鐵站，同時遲D政府話會起屯門南站，預計的落成年份2030年（當然好多變數），對你所選的物業位置，有利的，因此又唔需要太過擔心。

當然，屯門始終與市區有距離，呎價始終不及，但以整體質素來講，我會認為是中等，不是差。加上佢身處邊海邊，環境不差，同時基本配套都足。

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Q21349：

老師你好，我最近係到更新緊一d企業既合理價資料，我做到比亞廸既時候遇到啲疑問，我地果時上堂你教攞10年既p/e斬頭斬尾唔要d極端數字，然後攞中間個4個p/e黎計數，但係我斬頭斬尾後

佢既p/e已經係
最低：33.5
最高：140

然後最後計出黎既合理價係$46-$195，我就覺得唔對路，所以想問下係d咁極端既環境下應該點樣篩選p/e黎計數，感謝

2, 而我金界控股就計到$7-$11, 落差會唔會太大

3, 最後有關阿里，或者面對住新企業，係冇太多data既時候，我地應該如何估值?

唔該晒老師

龔成老師：

1）其實估值有好多方法，我在初階班所講的方法，是較為基本的方法，去到進階班，就會再教18種估值方法，而不同的估值方法，如同不同的角度，去衡易一間公司值幾多錢，令企業價值更為立體。而比亞迪（1211）這類潛力股，估值的確會較難。

因此，你上述用的方法，可以作為參考，但不是唯一，同時未必完全適合這股。

當我地為潛力股進行估值，例如同你上述的方法，在計算有代表性的盈利時，就未必用過往的數字，而是較著重將來的盈利情況，以此作為推算。

至於市盈率，你要找一些更能代表到這企業現時經營環境的數據，以及同業的市盈率情況，作為參考，但你都要明白，潛力企業，這種方法都不是絕對準的。

2）金界控股（3918）發展正面，有獨特性，有項目獲當地政府批准發展5幢建築面積共逾580萬平方呎的物業，包括提供共4700個房間的酒店群、娛樂場所及公寓等。我相信長遠對佢仍正面。

這股股價較為波動，不過都有長線投資的價值，分注投資可以。另外由於市場新興，在估值上不能太過進取。

你的估值大致合理，現時可以理解為合理區。

3）其實可以參考美股的，因為佢之前已有在美國上市。

當我地面對一些新上市公司（我假設佢無在其他地區上市），我地在分析時，的確會較難，因為佢招股書的數據一定執靚過。所以我地只能作出參考。

另外，我地可以利用同行的情況，去比較難，但你都要明白，新股的估值，特別是潛力類股，會較難，上市初期，往往由於供求失衡而股價上落好大。

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Q21350：

唔好意思龔成sir: 我唔係好明您建議的收息股548吾會和我現持有的659撞嗎？（公路股）仲有778、435吾會同12撞嗎？（地產股）

另外659現在的市盈率為141倍係點解呢？對佢長遠阿sir您點睇？對唔住太多問題了，有勞阿sir

龔成老師：

深圳高速公路股份（0548）業務以公路為主，而新創建集團（0659）則只是部分為公路類別。

新創建係一間綜合企業，可分為7大業務：道路、環境、物流、航空、設施管理、建築及交通、策略性投資。當中可分為兩大類，即是基建及服務。

因此，兩者的重覆性，又未算好高。

新創建集團的市盈率高，是由於佢剛過去年度的盈利好低，這主要受疫情及經濟影響，但由於這只是中短期情況，而我地為企業進行分析時，會著重睇企業正常經營年度，因此，這股長遠仍是有質素的。

至於地產股，置富（0778）、陽光（0435）、都是地產類，而恆基（0012）是綜合企業（但地產業務佔比最多），因此，的確會有行業重覆的情況。你預同一行業，最多去到30%，你可以用這個來作參考。

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Q21351：

老師，我之前上年3.25入左一手京信通信2342,諗住長揸所以之前炒5G概念時上過3.7我都冇賣，但而家佢不斷跌到破埋2蚊

我知唔應該受短期價格影響，但睇返公司本身我覺得佢暫事增長力不大，所以考慮到增長力同機會成本，我想換去另一隻股票，唔知老師點睇呢?

我而家應唔應該換馬?

如果換的話3662奧園健康又是否值得投資?

龔成老師：

京信通信（2342）主要從事研究、開發、製造及銷售無線電訊網絡優化系統設備、提供相關工程服務，以及提供電信服務及相關增值服務。

現時5G的發展，都會對佢有利，但這股規模唔算好大，因此又未算最強之列。但由於規模細，當企業發展時，潛力較可較大。

質素都算有的，但就不算好強，整體上都有投資的價值。不過睇翻佢最近的業績，又唔算好勁。

此股唔值得太大比重。

由於這股質素未算最高之列，因此，之前當熱炒相關版塊時，的確將佢股價過度推高，處貴水平，現時先算合理翻d，但又未算平，而要上翻去你買入價，短期未必得。如果你持貨較多，建議賣出部分轉其他。

如果不多，你都可以持有，但你預佢增長力又未必好強，除非市場對相關版塊再有炒作，就有機會有較明顯的上升。否則，如果你想財富組合增長力較高，轉其他不是不可。

至於奧園健康（3662）由中國奧園（3883）分拆上市，主要在中國從事物業管理服務及商業運營服務。

例如提供住宅及非住宅物業管理服務（安保、清潔、園藝、維修與維護服務）等，業務穩定，現金流不差，但上市年期不算耐，以及現價合理區中上部。

這股前景是正面的，但平貴問題則要小心，同時不建議太大注。你小注投資都得。

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Q21352：

成哥
想問隻1266

第二個問題：想問你會推介邊一個收息股，3988可以嗎？或者會唔會有其他選擇

龔成老師：

西王特鋼（1266）主要從事製造特鋼，產品包括主要用於建築及基建項目的普通鋼產品，以及特鋼產品，亦從事鐵礦粉、球團礦、鋼坯及焦炭等商品貿易，以及銷售鋼渣、蒸汽及電力等副產品。

業務有點波動，過往盈利的上落較大，有時會出現虧損，反映企業對成本較敏感，未能將成本有效轉嫁比買家。企業質素唔算高。

中行（3988）都是不差的收息股，現價合理，可以投資，但唔建議只集中在一隻收息股，最好建立一個「組合」。

同時，可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）都可以。

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Q21353：

老師，我在下一年大約靠儲蓄和投資，累積到$90萬左右。

我現在租金只需$2000，不用擔心住的問題。所以，我想買樓作投資，始終買樓收租比較穩陣，以及可分散資產風險，不用只集中在股市。但是，我對於房地產投資沒有什麼概念，所以，有兩個問題想請教老師。

第一，我希望將大部份資金投入樓市作投資，購買約$550-600樓。老師您覺得投資樓市，還是應該繼續持有優質股，待資金再滾大才投資樓市？

第二，放租有什麼需要注意？如何確保「安全」放租？老師有冇推薦坊間課程 / 書 / 其他方法可以了解房地產投資更多？特別是關於放租方面的問題

龔成老師：

1）最重要是「平衡」，這是一個財富配置的動作，你要考慮怎樣建立一個風險不高，長遠又有增長力的財富組合。

如果你買樓後，要用盡所有資金，那就會出現集中風險。

因此，最好就是等你有一定資金，又或調整目標物業樓價，等你買完樓後，都仍然有一定的股票及現金在手，就是最好的策略。

如果這刻不足，可考慮利用股票滾大資金先，之後先投資樓市。

2）你可以睇《5年買樓4部曲》，適合你的。

至於最初放租，你最好找一些大型的地產代理幫手，好過自己經一些較細的平台去放租，因為當你同租客有問題出現時，大型地產代理，可以比到較多支援你。

另外，我的網上課程（關於資產配置），都有部分講物業的，你可睇睇。

http://bit.ly/3pP252j

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Q21354：

老師你好，股票勝經書本里面提及的覆利息，我理解係將股票發出的股息，再用作買入該股票，是這個意思嗎？

還有一個問題想請教老師，假如a和b是優質股（a，b不屬於同一類型股票），若果本金只有20萬，應該將20萬重注其中一隻，還是將a，b各10萬分配？

龔成老師：

複息由兩部分祖成，第一是股價長期增值，複息回報，第二是派發股息後，將得到的資金再投資該股票。

如果有一筆資金，而AB都是優質股，應該平衡分配。

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Q21355：

你好呀老師

領展823 5000股 72蚊
匯豐5 5000股 46.2蚊
瑞聲2018 2000股 40蚊

移動941 1500股 51蚊
電能6 5000股 45.4蚊
贛鋒1772 800股106蚊

持有應該點操作

龔成老師：

如果你年齡唔大，其實唔需要太多收息股。

你上述的組合，基本上都是有質素的，只是部分買入價較貴，不過，我見到收息股類別較多，例如：匯豐（0005）、中移動（0941）、電能（0006），這些股的增長力不強，但收息就無問題，持有與否，其實好睇你年齡與投資風險及目標。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

因此，如果你年齡唔大，這類股就不用投資太多。

至於領展（0823）、瑞聲（2018），有質素及基本增長力，可持有。

贛鋒鋰業（1772）是潛力股，但估值較難，分析時的確資料較少。由於上市年份少，我地較難有長期數據分析。

佢為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等鋰資源生產商，業務涵蓋上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產及鋰二次利用及回收。集團提供涵蓋五個主要類別逾40種鋰化合物及金屬鋰產品。

其實佢的產品應用都廣泛，包括電池相關產品、化學品、藥品及新材料等，而客戶主要包括電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥公司及電子器件製造商。產品主要於中國、韓國、日本及新加坡等十多個國家出售。

我相信佢長遠有潛力，有長線投資價值，問題只是平貴度的問題。現價略貴，小小注好了，之後等佢回落先正或入，始終行業有一定的變化。

其實，你投資的股票，基本上都有質素，但就要在比例上優化，你要考慮你的年齡及風險承受程度、投資目標，去決定長遠的財富組合比例。

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Q21356：

老師！想請問一下京東集團9618 及 六福集團 0590，本人9618 100股@385 ，現時賣出京東轉入六福，值搏率是否不高？
感謝您！

龔成老師：

京東（9618）業務有質素，發展仍是正面，不過現價就唔算平。

佢係一間電子商業銷售平台，佢定位為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」，現時是中國第二大電商，有一定的品牌。同時，根據《財富》按收入統計的全球500強排行榜，集團是中國最大的零售集團。

佢目前業務已涉及零售、數位科技、物流、技術服務、健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等領域，其中核心業務為：零售、數位科技、物流、技術服務四大板塊。

京東已建立自己營運覆蓋全中國的物流基礎設施，以支持電商業務，打造了線上購物體驗，係2017年、2018年、2019年，活躍用戶數達到了2.9億、3.0億、3.6億。可見已建立了一個巨大的網絡。

佢經營線上零售，以及電商平台業務，線上零售業務方面，從供應商購買產品，然後直接銷售給客戶，並從24,000多家供應商採購商品。

佢的物流基礎設施佈局覆蓋了中國幾乎所有的區縣，包括遍佈89個城市、累計總建築面積約1,690萬平方米的700多個倉庫，包括京東物流技術開放平台所管理的倉庫面積。

從質素上，這股不差的，現價算是合理區中上部至頂。

其實這股無問題，就算你持有都得，你只是在之前較貴的價位買入，佢並不是質素轉差，只是股價去翻正常的區域。

除非這股佔你組合比例太多，否則，你可持有。

至於六福（0590）有質素的，不過現價的值博率，其實同京東接近，因此不用特別轉。

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Q21357：

龔Sir你好！1186中國鐵建 你點睇？

＄5.07入咗3萬股，想呢幾日想入多3萬股

現持：
270x4000股
288x11500股
371x10000股
3033x3000股
1186x30000股

呢個組合有冇問題？

龔成老師：

中國鐵建（1186）質素算是中等，不算好強，但都不差。

如果有分析佢多年的業績，會見到佢生意其實都幾穩定，但就無增長力，至於股本回報率處合理水平。但這股最大的問題，就是負債太多，雖然佢現金流好穩定，但太多負債始終會扣分。

而這一點，亦令佢企業價值不會太高的原因。而現價處於合理水平，但發展力不算強。

你持有是可以的，買入價合理，可長線，但就未必值得持有太多。同時，當你進行投資策略時，唔應該一次過買入得太急。

至於其他股票，基本上都是有質素的，可以持有，萬洲國際（0288）質素唔算差的，但潛力就不算強，只是平穩增值的類別。

有時你見肉價短期上落，都會對佢股價有短期影響，不過，我地分析時，唔好太著重中短期因素，例如短期的肉價格，以及供應等因素，都會對佢中短期有影響，但我地最緊要是分析企業的長期營運模式，發展，而這股正面的，可長線。

這企業過往的生意保持平穩，業務基本上是平穩的，只是因貿易等問題，令股價較為波動，成為這股的風險。

投資這股，可說是平穩增長，以及收下息咁，不要對股價太有期望。

北控水務集團（0371）不差的。

業務不差，但負債較高，影響了企業價值，整體來說，可長線，但唔建議持有太多。

粵海（0270）無問題。

而南方恒生科技（3033）有質素，是潛力基金，可長線，你可持有，但由於潛力類基金股價上落較大，因此又唔建議持有過多。

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Q21358：

你好老師，我今年29歲，正在租樓，已婚，有一囡。

將會買樓自住，考慮到底應該用買樓的錢來買樓?還是股票投資好?

樓價因為識買家的關係，比現時市場平15%左右，打算最少會住5-10年

如買樓，手上和每月就沒有閒錢能夠股票投資。
我應該如何選擇買樓還是股票投資?

帶返頭盔，有記錄每日支出，預計到當供樓後，2人每月閒錢有千幾蚊左右，預留小朋友Playground 用 / 疾病 等等。

現時租樓反而會每月多返3千幾4千蚊 可以做股票投資等等。

龔成老師：

如果正常的情況，做好股樓平衡，財富配置是重要的，即是最好的情況，就是你買入物業後，仍有一定的股票、現金剩，令你的財富處於平衡的狀態。

不過，你如果能以較市場平15%的價去買物業，就算做不到上述所講的情況，都值得做。

當然，你要考慮翻物業的質素，起碼不能太差。同時，平15%的定義，是比較同區同類的單位，以佢地的成交價作比較。

因為15%在物業市場是一個可觀的數，就算這動作令你風險度提高，都值得進行。

因此，你可以買入該物業。

但在之後，就要加強力度去進行儲蓄、投資，令你整個財富組合，盡快平衡翻。

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Q21359：

老師
怎樣可以
2萬
20萬
變100萬

龔成老師：

要這樣變$20萬、$100萬，當然是一個極高回報，你背後一定會承受好高風險的，因此不建議。

當然，如果集中投資潛力股，並掌握了買賣時機，要找到10倍股，不是不可能，但就要付出相當大的努力，同時要較長時間，等企業成長，先有機會做到。

因此，這是一個不易的回報，建議你調整投資目標，合理翻。同時，可以努力增加知識，以及花更多時間去尋找潛力股，但都要明白風險與回報的概念。

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Q21360：

成哥，之前睇你本書嘅推介買咗中生(1177)及同仁堂科技(1666)，但忍唔住有錢賺所以放咗，不過我會等佢回落會再買返。

最近呢兩個月買咗三隻新股諗住長揸，分別係：
百度(9888)->$219
6993(藍月亮)->$15
賽生藥業(6600)->$18.7

但係表現未如理想係咁跌

請問呢3隻股票是否值得長揸？亦是否值得撈底？請賜教！謝謝

龔成老師：

持有優質股，特別是有增長力的，就盡量長線投資，例如中生（1177）這類。

如果你組合無醫藥類，就宜等機會再買翻。

至於你新買入的3股，第一，新股你要留意翻風險，因為我對新股一向較一般，佢地的財務數據往往因為上市而執靚左，加上新上市供求失衡，股價一定好波動，因此要注意風險。

百度集團（9888）有質素，但股價上落大，唔建議持有太大注，現價合理區頂至略貴，如果你想加注，等跌多少少先。這股可長線。

藍月亮（6993）有質素的。

佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。

整體有質素與發展力，不過現價唔平，之前貴，現價算是合理區頂，你小注持有都可以。但暫時唔好加注了。

賽生藥業（6600）都有發展力。

佢係一家擁有產品開發和商業化集成平台的生物製藥公司，戰略上專注於包括腫瘤及重症感染治療領域。憑藉集成平台，力圖在治療領域開發優質上市產品，包括自有產品日達仙及在研藥物的組合並對其進行商業化。

佢主要從事銷售自有產品日達仙；銷售授權引入產品；及代表業務合作夥伴在中國銷售推廣產品。

佢亦開始開發多種在研候選藥物。目前在研候選藥物組合包括多個已進入II期臨床試驗或更早階段的早期階段候選藥物。

日達仙已獲列入肝癌、胰腺癌及淋巴瘤治療指南，並已獲得多個司法管轄區的批准，包括中國以 及韓國、泰國、阿根廷、意大利、柬埔寨、新加坡、菲律賓及印尼等其他國家。

整體來說，這股都不差，都有投資價值。但業務始終波動，小注持有好了。同時唔建議太急加注。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

#葉郎每日讀報 #娛樂要聞揀三條
#今天就是WarnerMedia一條大件事

▼ AT&T宣佈拆分WarnerMedia以與Discovery合併

前天晚上彭博新聞刊出的獨家消息來源（雖然第一時間 AT&T 拒絕評論）居然在不到24小時內快速進展：AT&T 昨晚正式宣佈將拆分旗下的 WarnerMedia，以便與 Discovery 合併成為一個1500億市值的串流巨獸。AT&T 將持有新公司71%股份，而Discovery則佔股29%。而最新消息更顯示 WarnerMedia 執行長 Jason Kilar 將會離職，以便讓位給 Discovery 的執行長 David Zaslav。這個動作意味著去年才接班的 AT&T 執行長John Stankey（也曾以集團營運長身份空降 WarnerMedia 擔任執行長）已經在疫情屆滿一年後正式下定論 AT&T（和他欽點的 WarnerMedia 執行長 Jason Kilar）經營媒體業務無方，因此痛下決定讓賢給在疫情中殺出重圍的 Discovery 團隊來指揮統帥。

一些媒體報導細節和分析觀點整理如下：

▽ AT&T 的動機是回歸電信本業：AT&T 前任執行長 Randall Stephenson 13年任期內一直利用併購擴大集團的版圖，然而包含 Time Warner 在內的這43筆併購讓不僅讓本業電信業務邊緣化，也讓集團逐漸成為世界負債最重的企業之一，加上花在5G頻譜的投資已經有高達1700億美元的負債。去年正式接班的 Jason Kilar 正在做的似乎是逐漸擺脫非本業的負擔，比如陸續賣掉衛星電視 DirectTV 和動畫串流 Crunchyroll（https://bloom.bg/3bww6PG）

▽ 串流變局中整併才能存活：外界預期兩家公司目前旗下的串流服務 HBO Max 和 Disncovery+ 不論將來會用什麼名義繼續經營，都將有一定程度的整合或綁定。Disney 將各種串流服務的綁定玩得非常好，顯示這種傳統電視頻道的搭售邏輯可以在串流世界裡繼續應用下去。兩家公司合起來會擁有大量比 Netflix 更有競爭力的 IP，並使 Netflix 面臨必須採用類似的併購方式補棋子彈的壓力。比如 ViacomCBS 或是 Lionsgate 等片廠都是可能的對象。串流新局和疫情加速傳統媒體衰亡，WarnerMedia 和 Discovery 的結盟驗證了接下來只有整併一途才能存活的市場規則。（https://bit.ly/3bz8VUB）

▽ Discovery 的執行長是主謀：Discovery 的執行長 David Zaslav 原本打算在 AT&T 每年2月舉行的高爾夫球賽圓石灘配對賽上對 AT&T 執行長 John Stankey 當面提出這個爆炸性點子，但因為疫情關係改用電子郵件的方式往來。雙方經過幾次密會快速談定讓 Zaslav 接管未來產生的這個超級媒體公司 ，而尷尬的是 WarnerMedia 執行長 Jason Kilar 一直被蒙在鼓裡，直到幾天前才被告知。Kilar 已經聘請律師正在和公司洽談自己的離職條件。（https://nyti.ms/3hzo7oS）

▽和創作者修補關係的機會：過去在串流平台 Hulu 任職的 WarnerMedia 執行長 Jason Kilar 在過去一年打了一場艱辛的仗，並在去年底決定放大絕祭出「2021年大片同步上架串流」的爭議決定。WarnerMedia 因此與包含 Christopher Nolan 等創作者關係惡化，讓 Kilar 後來也發言說自己的手段可能太激烈。即將入主的 Discovery 執行長 David Zaslav 相較之下與創作者維持了比較友善的關係，許多人對他個人給予好評。目前還不知道他將帶來什麼樣的管理團隊，但對於於創作者關係的修復至少是一個新的開始。（https://bit.ly/2QqH95p）

▽ WarnerMedia面臨另一波重組和裁員：Discovery 的執行長 David Zaslav 昨天接受媒體訪問時談及未來經營這家 WarnerMedia + Discovery 新公司的策略時，多次提及營運效率的關鍵字，並說預期省下至少每年3億美元的開銷以加碼投資在內容生產上。媒體預測才剛剛在執行長 Jason Kilar 指揮下進行好幾波重組和裁員大屠殺的 WarnerMedia 員工，將悲慘地繼續面臨下一波工作的不確定性。（https://bit.ly/3osbX29）

▽ 串流對手股價下跌：WarnerMedia 和 Discovery 合併成為一個市值1500億美元的超級媒體公司，且未來一年投資在新內容製作的金額將高達200億美元。一個新串流巨獸的誕生也使其他串流對手面臨更大的壓力。包含 Netflix、Disney 和串流服務 Peacock 背後的電信集團 Comcast 的股價都應聲下滑。（https://bit.ly/33PCoFR）

▽ 拜登政府是否會介入：需注意雙方尚未真正完成談判，而且即便談判完成仍然需要美國政府的反壟斷業務主管機關的核准。早先 AT&T 以 850億美元併購 Time Warner 時曾遭到美國總統 Trump 和司法部的極力反對。如今本案成為 Biden 政府面對的第一個重大反壟斷案件，將考驗民主黨政府對於企業整併的態度（雖然 Biden 迄今仍未任命司法部的反壟斷業務主管官員）。預計當事人將會主張這種橫向整合有助於經營效益，且串流目前是高度競爭市場，並不會有壟斷的問題。但許多反壟斷專家認為這種競爭只是一種幻象，實際上媒體集團仍然頭也不回地繼續變得越來越巨大。（https://bit.ly/3yirXIB）

▽Amazon 也在談併購 MGM：似乎急著驗證「整併才能存活」的新趨勢，今天立刻傳出另外一起可能的併購案。另外一家串流業者 AMazon 據傳已經和 MGM 洽談多時，準備以60億美元併購這家老字號片廠。如果談判完成，Amazon 立刻將獲得這家片廠背後大量經典片庫，以及龐德電影、洛基和《Legally Blonde 金法尤物》等系列電影的權利。需注意龐德電影的權利背後還有 Barbara Broccoli 的製片公司 EON，MGM 只享有一部分權利。即便 Amazon 入主 MGM，也必須 EON 同意才有可能讓這位情報員主演任何 Amazon Prime 影集。（https://nyti.ms/3wdypPh）

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以下為本段內容文稿：

在你的人生當中，有沒有曾經體驗過「失常」這樣的經驗？可能是你很熟悉的一個科目，在考試卻沒有表現出應有的水準。

可能你是一個運動員，在球場上那個你已經練習了千百萬次，成為你身體記憶一部分的那個動作，或者那一次擊球、那一次揮桿；你卻怎麼樣就是打不好。

我想在我們人生裡哦，這種經驗應該每個人或多或少都有體會過。然而呢，這樣的一個體會，常常會造成我們心中一個很大的陰影。

因為你之所以會「失常」，代表這件事你曾經很熟練，而且曾經表現得很好，才會有後面的「失常」。那這樣的落差，到底是怎麼發生的？

我們要怎麼樣去避免，自己在人生裡面，可能你聽到這一段內容的時候，你接下來就要面對一場重要的會議、一個重要的溝講；或者是你要面臨一個很大很大的挑戰，我們要怎麼樣避免自己失常呢？

其實呢，關於「失常」這方面的研究，在芝加哥大學的心理學教授貝洛克，他就把這樣的現象，用一個更生動的詞彙來形容。

他把這樣的現象稱作是「窒息」。你回想一下自己「失常的經驗」，可能在某一場重要的公眾表達裡面，那個你已經練習了無數次的講稿。

甚至於，你都不是第一次才講它，但是不知道為什麼卻在台上，你就是卡住了，你就是怎麼樣也想不起來，下一句話到底要說什麼？那是不是一種「窒息」的感覺，你根本沒有辦法呼吸啊？

在貝洛克的研究裡面，他把高爾夫球在果嶺上的推桿，當成是實驗的典範。他的研究發現喔，當人剛開始學推捍的時候，這個動作十分的困難，因為同時要想多、好多件事。

高爾夫球的球員需要估算果嶺的斜度，計算球的路線，而且要感受這個草皮的質地；然後接著還要留意揮桿的動作，確保能夠平順的一捍就把它推進去。

對於那些缺乏經驗的人，這個推桿的動作其實是難如登天；就好像是在解一個高階數學的公式一樣。

但是呢，隨著你花時間努力的練習，你會得到回報，至少在剛開始的時候，你會感覺到自己明顯的進步。

對於一個推桿的新手，他有意識的去思考他的動作，把它拆解，然後好好的想過、順過一遍，他的表現會更好。

對初學者來說，花越多時間思索推桿這個動作，就越容易把球打進洞裡面。藉由全神貫注在球場上，而且注意揮擊的動作過程；初學者可以避開很多新手會常犯的錯誤。

可是呢，隨著球員對於推桿的動作，越來越熟悉之後，在每一次果嶺上推桿，要去分析「推桿的動作」，要去拆解它們，這就會變得浪費時間了。

因為你的大腦已經知道怎麼去做，它會自動計算果嶺的坡度，選定最佳的推桿角度，並且擊球力道要多強。

事實上呢，貝洛克就發現喔，一個經驗豐富的球員，當他要被迫去思考，自己推桿的「拆解動作」的時候，通常他就會打得非常、非常的差。

貝洛克在他的研究裡面，他就說：「我們把高爾夫球的好手請到實驗室，要他們注意自己揮擊過程當中的某個特定部分，結果他們就會失常。」

當你的程度非常好的時候，你的技巧會變得有如反射動作；你不需要留意自己的每一個步驟。所以，這就是為什麼球員或者是表演者，會發生「窒息」、會「失常」的主要原因。

因為我們的大腦，負責監督行為的那個區域，是在前額葉的皮質。但是呢，當我們的動作，已經是很熟悉的時候；這樣的干涉跟介入，反而會讓我們的內在去質疑，自己苦練多年所琢磨出來的技巧。

所以回到我的經驗裡，回顧我這麼多年，在公眾表達、授課的過程。

我發現喔，剛開始的時候，我在準備自己的每一堂課，每一次的公眾表達、公眾演講，我都要仔細的去分析、去拆解，然後去演練，這樣子我才能夠讓自己的表現是好的。

可是隨著經驗的累積越來越熟悉，我幾乎在公眾表達裡面的每一個動作、每一個部件，就像是高爾夫球的職業選手一樣，它已經烙在我的身體裡。

這時候，反而我每一次在公眾演講、在表達之前的準備，我都不會再看我的講稿。精確一點說，就是我要臨上場之前，我就不會再看我的講稿了。

比如說，當天晚上要演講，我可能下午會找一個地方去走一走，找個公園去呼吸新鮮空氣、去換換氣。

然後在走的過程當中，開始去想像，晚上演講的整個氣氛是什麼？氛圍是什麼？我要傳遞的感受是什麼？我的心情又是如何？

總而言之，我不會再去想「細節」的部分，這細節的部分就是拆開來，哪個關鍵我要怎麼講、我要怎麼詮釋？哪裡我要安插什麼樣的笑話？其實，以我現在面對公眾表達這件事，我就不要去想。

而且不瞞你說，我還真的曾經在面對重要的公眾表達之前，在我現在的程度底下，我很認真的去拆解每個動作、每個流程。結果就是當天晚上，我至少在我自己的感受上，我覺得是講的荒腔走板啊！

所以囉，你今天聽到這裡，如果你要面對一些重要的挑戰、重要的呈現。那麼我常常會說，真正重要的，其實你不會忘記的；而你反覆練習過的，你也不要太去用思考的方式，去想你要怎麼做。

進入它、享受它。如果你要演奏音樂，就讓你自己成為音樂；如果你要公眾表達，就讓自己享受那支麥克風，還有那個舞台跟人群。

其實在我們人生當中，任何的自我呈現，你的觀眾、你的受眾之所以會享受，是因為你享受其中，而不是你在滿頭滿腦在想，我要怎麼做啊！

特別是你要呈現的這件事情，你已經用你的生命投入了很多心血；那麼，何不讓自己就是去享受它呢？

希望今天的分享，能夠帶給你一些啓發與幫助，我是凱宇。

如果你喜歡我製作的內容，請在影片裡按個喜歡，並且訂閱我們的頻道；別忘了訂閱旁邊的小鈴鐺，按下去，這樣子你就不會錯過，我們所製作的內容。

那麼如果你對於啟點文化的商品，或課程有興趣的話，無論是我們的線上課程還是實體程，在我們每一段影片的說明裡，都有相關的連結。

我很期待，能夠跟你一起學習、一起前進。謝謝你的收聽，我們再會。