【富途牛牛的IPO暗盤與紙磚頭看法】
紙磚頭(REITs)同真磚頭(買樓)之分別,在於大跌市時紙磚頭(REITs)可以無40-50%,而真磚頭(買樓)只跌5-10%。
如果仲錯用槓桿買REITs,結果係低位被焗斬倉,就當圖中呢隻頗出名既REITs(Mapletree Greater China Trsut),揸左又一城及不少名廈係手,今時才升返至2020年3月初大跌市前$1.2水平
但名廈到今日仍然係度,香港商場今時可近恢復人流,為何當時個價要無一半? 因投資物一旦放在交易所上市,要承受「交易所風險」。「方便」有時很麻煩,交易所買賣到的股票、房託、baby bond,由於一按製就可方便沽出,到股災時散戶趕住走會人踩人,跌幅比交易所無上市者更大。
買樓好處就是「唔方便」,有些自住樓業主更是諗成半年都唔捨得沽樓。因此樓市市場參與者做決定是比較理性,價格亦不會因市場一單新聞而大幅波動。更何況香港有業主1個人揸幾百個物業,即貨源盡歸有能力有消息既大業主手,加上政府講到明每次出入樓市要比稅又要人頭,咁「唔方便」既市場反造就真磚頭價格更穩定。
未來香港會鼓勵更多散戶參與股市,股票房託選得在香港交易所上市,波幅就會比其他交易所大。有些人是很喜愛大波幅的,富途牛牛的IPO暗盤,宛如半個交易所。功能可予散戶在股份上市前就在富途系統內自己人交收,只要有唔理性及愛高追既散戶幫手,暗盤價可輕易mark高,令更多公司愛用富途保薦上市,搶走埋投資銀行既生意。
一班愛number又唔怕高追既散戶,終於有人諗到條Q聚集佢地既「力量」,提高暗盤市場的波幅,變相令更多公司搵佢地保薦賺大錢。牛牛仲要有社交平台招募了批免費財演幫佢地坐陣唱好,這不是只花錢就能想及做到的business model,確實勵害。
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【投資先機】美國ETD投資攻略 – 基礎介紹 (上) 小子
美國ETD是可在美國交易所進行買賣的債券,發行價為 25 美元一股,由於發行面額較小,所以又稱為Baby bond。小子認為ETD是一種半債半股的收息工具。ETD一方面擁有債券的特性,一樣提供可預計、定期的利息收入,最大的投資風險是發行公司的違約風險; 另一方面,ETD擁有股票的特性,投資者猶如有股市買賣,套現較為容易,買賣差價較窄,ETD流通性較傳統場外債券為高。
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有關交易所買賣債券(ETD)
ETD顧名思義是可在交易所進行買賣的債券,由於發行面額較小,又稱為Baby bond。星匯資本創辦人兼首席投資總監陳建中稱,ETD也是債券的一種,一樣提供可預計、定期的收入,最大的投資風險同樣是發債機構違約。
他續指出,傳統在場外交易的債券,交易速度和市場資訊透明度較低。相比之下,ETD流動性高,投資者套現較為容易,加上買賣猶如股票交易般相對容易,價格透明度高,買賣差價亦會較窄。
在美國市場上市的ETD逾百隻,但只有小部分是由港人認識的公司發行。附表中4隻ETD價格不約而同處26美元附近,年內價格升幅由超過5至14%不等,表現隨時勝過部分股份。聯儲局減息預期是年內價格推升因素,但價格波動明顯低於股票,即使聯儲局早前落實減息,相關ETD單日變幅只是輕微升或跌不足1%。
現時ETD在美國市場較活躍,有逾100隻,發債機構包括eBay、AT&T等(見附表)。投資者可在個別券商開美股戶口進行買賣。私人銀行、美國券商以外,部分本地券商亦有提供買賣服務。
耀才證券銷售及客戶服務部分組經理林煒壕指,投資者可經該行美股戶口買賣ETD,交易佣金收費與美股無異,入場門檻同樣最少可買1個單位。不少ETD以25美元水平上市,以此計算投資者未計手續費大概花約200港元已可入場,相比一般債券入場費動輒需數十萬、過百萬元,甚或需符合專業投資者資格(個人流動資產不少於800萬元)才能投資,ETD讓零售投資者大大提高資產配置上的靈活度。
輝立証券客戶也可經該行美股戶口買賣大部分ETD,但因投資目標以收息為主,成交相對少。富途證券同樣提供ETD買賣服務。
港人買美股,不論是普通股或優先股,收取股息都要交最高30%的預扣所得稅,隨時變相七折收息。陳建中指,由於ETD派發的屬於債息,不受預扣所得稅影響,投資者可把債息全數落袋。
至於債券基金和ETD的入場費同樣較親民,基金的優點是可一次過分散投資多隻債券兼有基金經理掌舵和把關,缺點是投資者要付較高管理費。
陳建中指,主因把債券放在交易所上市,需付上市費用。由於絕大部分亞太區企業、內房企業發行的高息債,不用上市已有超額認購,不需多付一筆費用作上市。另邊廂,不少美國高信貸評級公司都會發債,債息不高,選擇和競爭亦多,若加上公司想零售投資者參與投資,發行ETD就成為較好選擇。
陳建中指,ETD到期日一般較長,例如30年、40年或以上。投資前計算到期收益率之餘,還應計算贖回收益率是否符合個人回報要求。原因是不少ETD給予發債機構權利在債券到期前向投資者贖回,如果太高溢價買入,被強制贖回時投資者有可能失去預算。
林煒壕稱,現時不少ETD提供5至6%的年利率回報,一年派息四次,但價格波動性較小,故適合長線持有收息多於短炒賺價。
他續指,聯儲局再減息,促使資金尋求較高息的產品,ETD理論上會受惠。然而,投資者要留意減息周期會否持續,倘要提高獲利機會,可考慮在貼近25美元水平買入。此外,投資者可選較熟悉、兼信貸評級較高(如標準普爾給予BBB或以上投資級別)的公司,提高安全性。
陳建中稱,到期日愈長的債券,對利率敏感度愈高,故聯儲局減息利好ETD價格向上,但市場早已預期這次減息,故在價格上已有所反映。目前,利率期貨顯示,9月份聯儲局減息機會達百分百,惟一旦結果較預期有落差,甚至乎將來美國掉頭開展加息期,則會對債價構成衝擊。
https://hk.on.cc/…/bkn-20190812174741753-0812_00842_001.html
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#都係講返投資 #交易所買賣債券 #ETD