[盈富基金19問!]自問自答。掃盲兼101文
告個急先:本人已被炒,未訂嘅記得訂Patreon,積小成多呀。訂咗嘅可以考慮加碼(https://bityl.co/4Y0h)。一星期至少出返六篇文,今年頭五日我已出咗十篇。
廢話少講,盈富半夜要吹晒風,今朝快手交代埋。咁當然係同中移動有關。但不意外啦下話。不過來龍去脈就唔係人人知。做乜盈富基金要買中移動?明明而家就渣住晒啦,你估要日日Trade?不過日後就複雜啲,因為恒指會調整比重,同埋ETF有「增發」「贖回」
但又講開,盈富基金啫,又唔係做晶片做光刻機射火箭。有幾高技術門檻?唔買盈富,咪買第間咯。咪搵間唔係美資嘅。技術門檻好低架咋,品牌忠誠係零,都係鬥多錢,鬥平,鬥marketing.
同樣例子,你睇輪商都係。美資輪商當然發唔到中移動輪,因為買唔到正股(點解要買正股?對沖呀,你估你咁賭白頭片?)。咁但,發輪之嘛,有幾高科技?中資都識發。你發唔到中移動輪,咪去第二間。邊個輸家?
詳情,我打咗19條FAQ,自問自答。3000字。但今朝盈富基金仲創3個月高(我知下午回返,跟A股),講到尾都係跟恒指。
咁都有人講過,會有tracking error嘛。但who cares?如果覺得中移動垃圾嘅,咁呢隻恒指ex中移動仲好啦!應該更受歡迎。但如果不能接受tracking error嘅,買第間咯。
全文在Patreon(https://bityl.co/59c9)。照舊,你一訂當然睇返晒以往百九幾篇文。實情我都冇乜識人可以睇得晒。只係2020回顧加教訓我都寫咗5篇,篇篇三千幾字,仲全部係號外版。月尾覺得唔掂嘅,cut走佢咯
以下係嗰19條問題:
Q1:盈富基金乜東東?
Q2:指數ETF 是甚麼?
Q3:今次點解搞著盈富?
Q4:但點解道富要買中移動?
Q5:我仲係唔明,點解道富一早會買落中移動,而點解之後唔使買?
Q6:咁一天都光晒啦,仲有乜問題?
Q7:OK,指數比重執位我明。第二個問題呢?
Q8:咁即係對盈富基金有冇影響?影響大唔大?
Q9:咁可以點搞?
Q10:會唔會畀人告違反商品說明條例?
Q11:咁之後盈富基金會點?
Q12:道富入面點諗?
Q13:咁我買2833咪得咯!
Q14:咁咪即係送生意畀人做?
Q15:其實盈富基金有幾大?
Q16:追蹤恒指嘅ETF規模有幾大?聽講唔大?
Q17:點解追蹤恒指嘅資金咁少?
Q18:聽講話美國人唔買得盈富喎,咪好大打擊?
Q19:咁明明我啲網友話盈富會大跌大撤資喎,中移動會狂跌喎
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你嘅2020年點?我嘅2020年就幾好。Ivan Patreon,港美市場評點,專題號外,每日一圖,好文推介。每星期6篇,月費100唔使,5個月已1200人訂!(https://bityl.co/4Y0h)。月頭訂至抵,年費仲有85折,仲係睇13個月添。
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過8萬的網紅與芬尼學英語 Finnie's Language Arts,也在其Youtube影片中提到,經濟唔好,好多打工仔擔心自己俾人炒魷魚,中小企老闆又擔心收入唔夠圍皮。 有好多人想着手開始拍片,開始網上生意,喺網上多啲宣傳自己嘅產品,但係無從入手,話說我由三年前開始拍片、寫blog同經營ig,到而家慢慢累積左啲經驗同一定嘅觀眾群。 好多人以為邊個拍片,技巧都係一樣,但係其實網上嘅influe...
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NETFLIX的商業模式及財務分析
承接上回筆者以NETFLIX作為財務操縱的例子,今次就介紹一下它的商業模式,其實NETFLIX是一間商業模式簡單直接的公司,收入的99%都是來自會員費。根據2019年財報所示,來自美國地區會員費佔46%,非美國地區會員費佔53%,而剩下的DVD販賣業務則佔1%。
2019年營收為USD202億(以下同幣別),主營業務成本為124億,Marketing費用27億,研發費用15億,行政費用9億,最後營業利潤Operating income為26億。扣除債務利息淨支出,稅後淨利潤為19億。其中主營業務成本佔全年營收62%,相當大的比重。再睇下公司年報對主營業成本cost of revenue的註解,”流動媒體內容資產(Streaming content assets)的攤銷(Amortisation)”佔主要成本的大部分,而其餘部分則包括人工費、版權、其他雜費等。所以NETFLIX能否賺錢絕對取決於流動媒體內容資產的攤銷。
NETFLIX是一間媒體公司,不涉及任何具體實物,只需要做的是數字內容(digital content)分發,而內容涉及製作的長短期合約(不同內客有不同製作週期),加上直接買內容版權時簽約長短不一致,因此每月支出都會不同。而大部分媒體公司會把內容的製作成本當作資產,一次性注入Balance sheet (當作content asset),然後再按時間長短去攤銷(amortisation)該內容資產,攤銷的金額會納入為剛才提到的主營業成本中(income statement),而當年的內容製作支出則會算入cash flow statement 來計算當年現金流表現。簡單來說,內容未上線之前,該製作支出不會計入當年利潤,而只是當作內容資產; 當內容上線後,該部分內容資產將在未來N年內攤銷,而N年的長短就由公司決定,(根據公司採用的會計準則,攤銷期限是計算至版權到期日或自家原創內容按10年計算)。現時NETFLIX的媒體庫內許可內容(Licensed content,即與第3方公司合作製作及買第3方的獨立製作再在自己平台播放)佔比77%,而自身擁有內容(Produced content,即自家原創內容)佔23%。
NETFLIX的盈利只是在帳面上?
雖然2019年淨利潤是19億,但淨營業現金流則是負29億,主要因為現金支出是146億(如圖),而攤銷費用只有92億,導致出現負營業現金流。而該現象近年持續出現,所以同時可能看得出NETFLIX是靠舉更多債去維持,利息費用每年都上升。由此可見,2019年的攤銷費用實際上是3-4年前較少內容製作支出的一部分,而2019年收入是全數計算,沒有“延遲的”,所以財報顯示“盈利”。而實際上,近年的現金支出已經一直增長,延遲的攤銷已經無法覆蓋當年的現金支出,因而導致每年營業現金流是負數,即NETFLIX近年都是入不敷支。
有趣的發現是,淨利潤與營業現金流的關係對NETFLIX就好似搖搖板一樣 ,(i) 如果目前攤銷小、現金支出大就會顯示盈利但有負營業現金流; (ii) 如果未來 Netflix 減少內容製作,攤銷延用這幾年的大筆支出,就會有攤銷大、現金支出小的情況發生,便會出現正營業現金流但是虧損的; (iii)最理想的是,NETFLIX維持較少的內容製作,但擁有龐大又穩定的用戶基數人群,這樣收入可以完成覆蓋當年的攤銷,便會同時出現盈利及正營業現金流。
總結以上,筆者並非想表達NETFLIX不是一間好公司,因為很多媒體公司都是透過內容製作成本計成自己公司資產,這是符合會計準則的,只是這些公司是通過”美化”手段去包裝成”盈利”,而我們分析相關行業時,要特別留意”攤銷”這部分。因為今年內容製作的開支等於是在透支未來3-4年的營業收入,需要未來有穩定的收入來源才能支撐起來,一旦訂閱人數被其他媒體平臺蠶食後導致人數降低,將會對NETFLIX造成很大的負面影響。
content marketing例子 在 與芬尼學英語 Finnie's Language Arts Facebook 的精選貼文
經濟唔好,好多打工仔擔心自己俾人炒魷魚,中小企老闆又擔心收入唔夠圍皮。
有好多人想着手開始拍片,開始網上生意,喺網上多啲宣傳自己嘅產品,但係無從入手,話說我由三年前開始拍片、寫blog同經營ig,到而家慢慢累積左啲經驗同一定嘅觀眾群。
好多人以為邊個拍片,技巧都係一樣,但係其實網上嘅influencers都有分唔同種類。
好似我呢種,分享自己獨特嘅心得同知識,同埋推出自己嘅產品,喺香港都相對比較少見,我喺創業過程之中唔係見到好多可以借鑒嘅例子。
所以雖然我Youtube嘅訂閱人數唔算多,比起好多十幾萬、甚至幾十萬訂閱姐嘅頻道更加係顯得小巫見大巫,但係我明白到由零開始分享點樣拍片、點樣創業嘅分享,喺市面唔多見,而且訂閱人數多,亦都唔代表能夠利用YouTube搵到食。
所以總結係,我仍然覺得我嘅經驗值得比大家參考同借鏡,所以就大膽同大家分享下,希望幫到大家。💪🏻💪🏻
呢個月又啱啱推出左自己第一個網上課程,反應都算唔錯,所以想趁依一個網上分享會同大家分享下透過網上社交宣傳自己生意嘅心路歷程同步驟。
大家如果對拍片、influencer economy、content marketing、social media marketing方面嘅分享有興趣,想學下野,當多個技能傍身,就千祈唔好錯過今次嘅分享,盡快登記啦,網上分享會會喺聽日4月1號(星期三)8:30pm舉行,到時見啦!
👉🏻想登記嘅朋友,link喺呢度:https://docs.google.com/forms/u/1/d/18H_ghvrD7Jft83v81i9k0CjN7VuBquZaT7NNP6V60ng/edit
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有好多人想着手開始拍片,開始網上生意,喺網上多啲宣傳自己嘅產品,但係無從入手,話說我由三年前開始拍片、寫blog同經營ig,到而家慢慢累積左啲經驗同一定嘅觀眾群。
好多人以為邊個拍片,技巧都係一樣,但係其實網上嘅influencers都有分唔同種類。
好似我呢種,分享自己獨特嘅心得同知識,同埋推出自己嘅產品,喺香港都相對比較少見,我喺創業過程之中唔係見到好多可以借鑒嘅例子。
所以雖然我Youtube嘅訂閱人數唔算多,比起好多十幾萬、甚至幾十萬訂閱姐嘅頻道更加係顯得小巫見大巫,但係我明白到由零開始分享點樣拍片、點樣創業嘅分享,喺市面唔多見,而且訂閱人數多,亦都唔代表能夠利用YouTube搵到食。
所以總結係,我仍然覺得我嘅經驗值得比大家參考同借鏡,所以就大膽同大家分享下,希望幫到大家。????
呢個月又啱啱推出左自己第一個網上課程,反應都算唔錯,所以想趁依一個網上分享會同大家分享下透過網上社交宣傳自己生意嘅心路歷程同步驟。
大家如果對拍片、influencer economy、content marketing、social media marketing方面嘅分享有興趣,想學下野,當多個技能傍身,就千祈唔好錯過今次嘅分享,盡快登記啦,網上分享會會喺聽日4月1號(星期三)8:30pm舉行,到時見啦!
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