#八百回合經濟談
〔#國家欠我錢?#聊聊美國公債〕
上週的八百回合經濟談,提到聯準會利用無上限的購買美國公債,以解決市場流動性枯竭的問題。
究竟是什麼原因,讓 Fed 不顧一切都要維持美國公債的穩定,甚至連耳熟能詳的殖利率曲線,都跟它息息相關,今天政經八百就要來解答這個問題!
(如果忘記了債券的概念,壯士們可以複習之前的 #債券市場101!)
▌先聊聊公債吧
公債是國家以政府信用為基礎,向大眾募集資金所形成的債權債務關係。
美國公債(US Treasury)則是指美國財政部代表聯邦政府發行的公債,根據償還期限不同,還可分為短期國庫券(T-Bills)、中期票據(T-Notes)和長期國庫債券(T-Bonds)。
▌不可能倒的美國政府與「無風險利率」
由於美國在國際社會和經濟體系中的地位,美國公債被視為信用風險極低的資產,也就是說,美國政府幾乎是不可能會倒的!
投資學中有一個名詞叫「無風險利率」,指的是資產定價的基礎,它影響投資人如何為金融商品訂出一個合理的價格。
而美國公債因為其無信用風險的特性,讓全球大多以其殖利率作為無風險利率。
▌流動性最高的美國公債
除此之外,美國公債市場幾乎是全球「流動性最高」的債券市場。也就是說,如果壯士們想買美國公債,很容易找到賣家;想脫手時,也一定有人跟你買。
因為其高流動性,美國公債的價格和殖利率都比較穩定,適合作為其他金融資產的定價基礎。
▌殖利率曲線也跟美國公債有關?!
在「#總經指標ep3」那篇文中提過所謂的「殖利率曲線」,但大家知道殖利率曲線是如何建構出來的嗎?
事實上便是以美國公債的殖利率為基礎,再透過不同方法,求出各期限公債的「理論即期利率」,最後將各個期限求出的利率連起來,便能繪出殖利率曲線。(順道一提,這條曲線也是許多市場上債券價格的基礎喔!)
▌美國公債究竟多重要
講到這裡,相信大家都知道美國公債對全球金融市場的重要性了!
除了透過其殖利率來評價其他金融資產,它還是 Fed 實施貨幣政策的好夥伴!
在#搞懂景氣循環 提過各國央行透過增加或減少貨幣供給量,來維持景氣以及穩定物價,這其實也是利用「買進或賣出」政府公債或國庫券來達成。
舉例來說,當 BOJ(日本央行)或 ECB(歐洲央行)開始買進公債,代表資金流入市場中,增加了貨幣供給,各類金融資產的價格開始被推升。
相反地,當他們減少買進,甚至是賣出公債或其他有價證券,資金從市場中被抽出,貨幣供給就減少了,市場於是相對緊縮,這就是「公開市場操作」。
在疫情造成金融市場回落的這段時間,各國央行持續搬出法寶來支援經濟,其中購債是重要的一環(特別是美國公債)。
希望各位壯士們讀完這篇後,能對財經新聞中提到的 QE、貨幣政策及美國公債更有概念!
壯士們如果有不懂的地方,可以深入閱讀相關文章,也歡迎在文章下方留言,跟政經八百一起討論交流噢!
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